كينيتيك تتجاوز توقعات الربع الثاني من 2026 وترفع توقعاتها

أعلنت شركة كينيتيك هولدينغز L.P. عن نتائج الربع الثاني من عام 2026، متجاوزةً توقعات وول ستريت على صعيدَي الأرباح والإيرادات، فيما رفعت توقعاتها للعام بأكمله. سجّلت الشركة العاملة في قطاع منتصف المنظومة النفطية أرباحاً معدّلة بلغت 0.64 دولار للسهم، متخطيةً بفارق واسع توقعات المحللين البالغة 0.25 دولار، فيما بلغت إيراداتها 581.44 مليون دولار مقارنةً بتوقعات 438.25 مليون دولار. وارتفعت الأسهم بنسبة 4.41% لتصل إلى 50.48 دولار في تداولات ما بعد ساعات السوق، مقتربةً من أعلى مستوى خلال 52 أسبوعاً عند 52.54 دولار.

أبرز النقاط

• حققت كينيتيك أرباحاً فصلية معدّلة قياسية قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) بلغت 281 مليون دولار، مدعومةً بتحسّن العمليات وظروف السلع الملائمة.
• تجاوزت الأرباح المعدّلة البالغة 0.64 دولار للسهم التوقعات بنسبة 156%، فيما فاقت الإيرادات التوقعات بنسبة 32.67%.
• رفعت الشركة توجيهاتها للأرباح المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء للعام الكامل 2026 إلى ما بين 1.04 مليار دولار و1.1 مليار دولار.
• أشارت الإدارة إلى أن التحسينات التشغيلية، بما فيها انخفاض فاقد الوقود وتحسّن استرداد الغاز، أسهمت في رفع النتائج.
• ارتفع السهم بنسبة 4.41% عقب الإعلان عن النتائج، ليتداول قرب أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً.

أداء الشركة

أعلنت كينيتيك أن الربع الثاني جسّد أقوى أداء مالي في تاريخ الشركة. إذ بلغت الأرباح المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء 281 مليون دولار، ارتفاعاً من 207 ملايين دولار في العام السابق، مستفيدةً من تحسّن التنفيذ عبر شبكتها المتكاملة للتجميع والمعالجة والمصب.

كان قطاع الخدمات اللوجستية لمنتصف المنظومة المحرّك الرئيسي، إذ ارتفعت أرباحه المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء بنسبة 35% على أساس سنوي لتبلغ 205 ملايين دولار. وجاء ذلك على الرغم من تقليصات مرتبطة بأسعار واها تُقدَّر بـ 250 مليون قدم مكعب يومياً خلال الربع. وبلغت أحجام الغاز الطبيعي المعالَج 1.74 مليار قدم مكعب يومياً، مستقرةً مقارنةً بالعام السابق بعد تعديلها لتلك التقليصات.

جاءت أرباح قطاع نقل الأنابيب المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء عند 83 مليون دولار، أدنى مما كانت عليه قبل عام، وذلك بسبب التخلص من حصة كينيتيك في EPIC Crude. وأشارت الإدارة إلى أن هذا الضعف جرى تعويضه جزئياً بأداء أقوى في خط أنابيب Permian Highway Pipeline، مدعوماً بانخفاض تكاليف الوقود وارتفاع هوامش الربح الإجمالية وأحجام ضخ أفضل من المتوقع في Chinook.

تعكس النتائج أيضاً تحسّناً أشمل في حوض بيرميان، حيث تعافت أسعار الغاز الطبيعي من الاضطرابات الحادة التي شهدها مطلع العام الجاري. وأفادت كينيتيك بأن نشاط المنتجين تسارع، لا سيما في حوض ديلاوير، وأن طلب العملاء على الوصول إلى المصب قد تعزّز.

أبرز المؤشرات المالية

• الإيرادات: 581.44 مليون دولار، متجاوزةً توقعات 438.25 مليون دولار.
• ربحية السهم المعدّلة: 0.64 دولار، متجاوزةً توقعات 0.25 دولار.
• الأرباح المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء: 281 مليون دولار، رقم قياسي للشركة مقارنةً بـ 207 ملايين دولار قبل عام.
• التدفق النقدي القابل للتوزيع: 195 مليون دولار.
• التدفق النقدي الحر: 105 ملايين دولار.
• أرباح قطاع الخدمات اللوجستية لمنتصف المنظومة المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء: 205 ملايين دولار، بارتفاع 35% على أساس سنوي.
• أرباح قطاع نقل الأنابيب المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء: 83 مليون دولار، بانخفاض على أساس سنوي بسبب التخلص من EPIC Crude.
• أحجام الغاز المعالَج: 1.74 مليار قدم مكعب يومياً، مستقرة على أساس سنوي معيّاري.
• التقليصات المرتبطة بواها: نحو 250 مليون قدم مكعب يومياً في المتوسط خلال الربع.
• نسبة الرافعة المالية: 3.8 مرة، ضمن النطاق المستهدف للشركة بين 3.5 و4 مرات.

الأرباح مقابل التوقعات

تجاوزت كينيتيك التوقعات بفارق كبير. إذ بلغت ربحية السهم 0.64 دولار مقارنةً بتوقعات 0.25 دولار، بفارق قدره 0.39 دولار للسهم، أي مفاجأة إيجابية بنسبة 156%. كما فاقت الإيرادات التوقعات بفارق كبير، مرتفعةً إلى 581.44 مليون دولار من التقدير الإجماعي البالغ 438.25 مليون دولار، بفارق 143.19 مليون دولار أو 32.67%.

يشير حجم هذا التفوق إلى ما هو أكثر من تحسّن متواضع، إذ يدل على أسعار وأحجام وكفاءة تشغيلية أفضل من المتوقع. كما سجّلت الشركة أرباحاً قياسية معدّلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء، مما يدعم الرأي القائل بأن الربع لم يكن مجرد استفادة آنية من ظروف السوق.

مقارنةً بتجاوز أرباح نموذجي، كان هذا الأداء لافتاً لأن كلاً من الإيرادات والأرباح تجاوزا التوقعات بفارق واضح. هذا النوع من التفوق كثيراً ما يدفع المستثمرين إلى إعادة تقييم القدرة الربحية على المدى القريب، لا سيما حين ترفع الإدارة توجيهاتها في الوقت ذاته.

ردة فعل السوق

ارتفع السهم بنسبة 4.41% ليصل إلى 50.48 دولار عقب الإعلان عن النتائج، بزيادة قدرها 2.13 دولار عن سعر الإغلاق السابق البالغ 48.35 دولار. وأبقى هذا الارتفاع الأسهم على بُعد نحو 4% من أعلى مستوى خلال 52 أسبوعاً عند 52.54 دولار، وبعيداً جداً عن أدنى مستوى خلال 52 أسبوعاً البالغ 31.33 دولار.

تشير ردة الفعل إلى أن المستثمرين رحّبوا بتجاوز الأرباح للتوقعات والتوقعات المرتفعة، غير أن المكسب لم يكن استثنائياً. وقد يعكس ذلك حقيقة أن الأسهم كانت قد تعافت بقوة قبل صدور النتائج وكانت تتداول قرب أعلى مستوياتها الأخيرة. ومع ذلك، كانت الحركة بعد الإعلان عن الأرباح متينة وأظهرت مشاعر إيجابية واضحة.

التوقعات والتوجيهات

رفعت كينيتيك توجيهاتها للأرباح المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء للعام الكامل 2026 إلى ما بين 1.04 مليار دولار و1.1 مليار دولار، ارتفاعاً من النطاق السابق الذي تراوح بين 970 مليون دولار و1.03 مليار دولار. وعند نقطة المنتصف، يمثّل ذلك زيادة قدرها 70 مليون دولار، أو نحو 7% فوق التوقعات الأصلية. وأشارت الإدارة إلى أن الهدف المعدّل يعني نمواً بنحو 15% على أساس سنوي على أساس افتراضي، باستثناء التخلص من EPIC Crude.

تتوقع الشركة الآن نمواً في الأحجام بمعدلات متوسطة إلى مرتفعة في خانة الأرقام الفردية للعام، وهو أفضل من توقعاتها السابقة بمعدلات منخفضة إلى متوسطة في خانة الأرقام الفردية. كما تتوقع أن تنخفض التقليصات المتوسطة إلى نحو 25 مليون قدم مكعب يومياً لبقية عام 2026، مع معدل خروج في نهاية العام يقترب من 2.2 مليار قدم مكعب يومياً من أحجام الغاز المعالَج.

للربعين القادمين، وجّهت كينيتيك بأرباح معدّلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء تتراوح بين 260 مليون دولار و270 مليون دولار في الربع الثالث، وبين 270 مليون دولار و280 مليون دولار في الربع الرابع. كما رفعت توجيهات الإنفاق الرأسمالي لعام 2026 إلى نحو 560 مليون دولار، من حدٍّ أقصى سابق بلغ 510 ملايين دولار، في ظل تسريع مشروع Kings Landing 2 ومشاريع التحسين الأخرى واستثمارات الطاقة الإضافية.

أفادت الإدارة بأن Kings Landing 2 سيضيف 300 مليون قدم مكعب يومياً من طاقة المعالجة، بزيادة 50% عن الخطة الأصلية، ومن المتوقع أن يدخل الخدمة في منتصف عام 2028. كما أعلنت الشركة أنها حصلت على وصول إضافي ثابت لغاز المصب إلى أسواق الساحل الخليجي اعتباراً من عام 2027.

مع رسملة سوقية تبلغ 8.2 مليار دولار ودرجة صحة مالية على منصة InvestingPro مصنّفة بـ"مقبول"، تحافظ كينيتيك على أساس متين لخططها التوسعية. يمكن للمستثمرين الاطلاع على مقاييس الصحة المالية التفصيلية وتحليل القيمة العادلة والرؤى المتخصصة من خلال المجموعة الشاملة من الأدوات التي توفرها المنصة.

تعليقات المسؤولين التنفيذيين

قال الرئيس التنفيذي جيمي ويلش: "حققت كينيتيك أقوى نتائج مالية في تاريخها"، معزياً ذلك إلى "التنفيذ التشغيلي الاستثنائي وقوة أداء المنظومة وبيئة أسعار السلع الداعمة".

وأضاف ويلش أن الشركة تشهد "زخماً واسع النطاق" عبر منصتها مع تعافي أسعار واها من الاضطرابات السابقة، مشيراً إلى أن أعمال كينيتيك المتكاملة باتت أكثر قيمةً للعملاء الساعين إلى ضمان تدفق موثوق والوصول إلى أسواق متميزة.

وقال المدير المالي تريفور هاورد إن الشركة "ترفع بشكل ملحوظ" توقعاتها للأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء للعام الكامل، مضيفاً أن "زيادة الاستثمار اليوم تبني القاعدة الربحية التي تموّل العوائد المتنامية في المستقبل".

المخاطر والتحديات

• تذبذب أسعار واها: على الرغم من تحسّن الأوضاع، شهد الحوض تقلبات حادة في الأسعار قد تؤثر على سلوك المنتجين والأحجام.
• ارتفاع الإنفاق الرأسمالي: قد تؤدي الزيادة في الإنفاق الرأسمالي إلى ضغط على التدفق النقدي الحر على المدى القريب.
• الرافعة المالية: لا يزال الدين عند 3.8 مرة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء، وهو مستوى قابل للإدارة لكنه يُضيّق هامش الخطأ.
• تنفيذ المشاريع: يجب أن يسير Kings Landing 2 والمشاريع التوسعية الأخرى وفق الجدول الزمني لدعم النمو المستقبلي.
• الاعتماد على السلع: لا تزال النتائج تعتمد جزئياً على أسعار النفط والغاز، التي يمكن أن تتغير بسرعة.

جلسة الأسئلة والأجوبة

ركّز المحللون على الطاقة الاستيعابية ونمو الأحجام والإنفاق الرأسمالي. وسأل سبيرو دونيس من سيتي عمّا إذا كانت كينيتيك قد تحتاج إلى عمليات تفريغ مؤقتة قبل دخول Kings Landing 2 الخدمة. وأجابت الإدارة بأنها تدرس هذه المسألة أسبوعياً وتدرس كلاً من ترقيات الوحدات التبريدية الحالية وخيارات التفريغ المحتملة في عام 2027.

وطالب جيريمي تونيت من جي بي مورغان تشيس وشركاه بتفاصيل حول تسارع نمو الأحجام. وأفادت كينيتيك بأن النصف الثاني من عام 2026 سيشهد انخفاضاً حاداً في التقليصات، مما سيساعد على رفع الأحجام من نحو 1.96 مليار قدم مكعب يومياً في الربع الثالث إلى معدل خروج 2.2 مليار قدم مكعب يومياً في الربع الرابع.

وسألت تيريزا تشن من باركليز عن نشاط العملاء وسلوك المنتجين. وأشارت الإدارة إلى أن المنتجين الأصغر يسرّعون نشاطهم وأن المستقلين الكبار يُقدّمون مشاريعهم، لا سيما في نيو مكسيكو وجنوب ديلاوير.

وسأل جاكي كوموتساكوس من مجموعة غولدمان ساكس إنك عمّا قد يدفع النتائج نحو الطرف الأعلى من التوجيهات. وأشارت الإدارة إلى نشاط العملاء الأقوى وأداء الآبار الأفضل من المتوقع والتفوق التشغيلي المستمر.

وسأل جيفريز نيابةً عن جولييان دومولان-سميث عن سياسة توزيعات الأرباح والإنفاق الرأسمالي على المدى البعيد. وأفادت الإدارة بعدم وجود تغيير في إطار توزيعات الأرباح الذي يدعو إلى نمو سنوي بنسبة 3% إلى 5% في السيناريو الأساسي، مشيرةً إلى أن الإنفاق الرأسمالي قد يظل مرتفعاً خلال عامَي 2027 و2028 وحتى عام 2029 إذا ظلت ظروف السوق داعمة.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا