كينيتيك تتجاوز توقعات الربع الثاني من 2026 وترفع توقعاتها

أعلنت شركة كينيتيك هولدينغز L.P. عن نتائج الربع الثاني من عام 2026، متجاوزةً توقعات وول ستريت على صعيد الأرباح والإيرادات معاً، فيما رفعت توقعاتها للعام بأكمله. سجّلت الشركة المتخصصة في قطاع منتصف التدفق أرباحاً معدّلة بلغت 0.64 دولار للسهم، متجاوزةً بفارق كبير توقعات المحللين البالغة 0.25 دولار، فيما بلغت الإيرادات 581.44 مليون دولار مقارنةً بتوقعات 438.25 مليون دولار. ارتفع سعر السهم بنسبة 4.41% ليصل إلى 50.48 دولار في تداولات ما بعد ساعات العمل، مقترباً من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 52.54 دولار.

أبرز النقاط

• حققت كينيتيك أعلى أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة فصلية في تاريخها بقيمة 281 مليون دولار، مدعومةً بتحسّن العمليات وظروف السلع الأولية المواتية.
• تجاوزت الأرباح المعدّلة البالغة 0.64 دولار للسهم التوقعات بنسبة 156%، فيما تخطّت الإيرادات التوقعات بنسبة 32.67%.
• رفعت الشركة توجيهاتها للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة للعام الكامل 2026 إلى ما بين 1.04 مليار دولار و1.1 مليار دولار.
• أشارت الإدارة إلى أن التحسينات التشغيلية، بما فيها انخفاض فقد الوقود وتحسّن استرداد الغاز، أسهمت في رفع النتائج.
• ارتفع السهم بنسبة 4.41% عقب الإعلان عن النتائج، ليتداول قرب الحد الأعلى لنطاق 52 أسبوعاً.

أداء الشركة

أعلنت كينيتيك أن الربع الثاني عكس أقوى أداء مالي في تاريخ الشركة. بلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة 281 مليون دولار، ارتفاعاً من 207 ملايين دولار في العام السابق، إذ استفادت الشركة من تحسّن التنفيذ عبر شبكتها المتكاملة لجمع الغاز ومعالجته وتوزيعه.

كان قطاع اللوجستيات في منتصف التدفق المحرّك الرئيسي للنمو، إذ ارتفعت أرباحه قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة بنسبة 35% على أساس سنوي لتبلغ 205 ملايين دولار. وجاء ذلك على الرغم من تقليصات مرتبطة بأسعار واها قُدّرت بنحو 250 مليون قدم مكعب يومياً خلال الربع. وبلغت أحجام الغاز الطبيعي المعالَج 1.74 مليار قدم مكعب يومياً، مستقرةً مقارنةً بالعام السابق بعد تعديلها لتلك التقليصات.

بلغت أرباح قطاع نقل الأنابيب قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة 83 مليون دولار، أدنى مما كانت عليه قبل عام بسبب بيع حصة كينيتيك في EPIC Crude. وأشارت الإدارة إلى أن هذا الضعف جرى تعويضه جزئياً بأداء أقوى في خط أنابيب Permian Highway، مدعوماً بانخفاض تكاليف الوقود وارتفاع هوامش الربح الإجمالية وأحجام ضخ أعلى من المتوقع في Chinook.

تعكس النتائج أيضاً تحسّناً أشمل في حوض بيرميان، حيث تعافت أسعار الغاز الطبيعي من الاضطرابات الحادة التي شهدها مطلع العام الجاري. وأشارت كينيتيك إلى تسارع نشاط المنتجين، لا سيما في حوض ديلاوير، وتنامي طلب العملاء على الوصول إلى الأسواق النهائية.

أبرز المؤشرات المالية

• الإيرادات: 581.44 مليون دولار، متجاوزةً التوقعات البالغة 438.25 مليون دولار.
• ربحية السهم المعدّلة: 0.64 دولار، متجاوزةً التوقعات البالغة 0.25 دولار.
• الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة: 281 مليون دولار، رقم قياسي للشركة ومرتفع من 207 ملايين دولار قبل عام.
• التدفق النقدي القابل للتوزيع: 195 مليون دولار.
• التدفق النقدي الحر: 105 ملايين دولار.
• أرباح قطاع اللوجستيات في منتصف التدفق قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة: 205 ملايين دولار، بارتفاع 35% على أساس سنوي.
• أرباح قطاع نقل الأنابيب قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة: 83 مليون دولار، منخفضة على أساس سنوي بسبب بيع EPIC Crude.
• أحجام الغاز المعالَج: 1.74 مليار قدم مكعب يومياً، مستقرة على أساس سنوي بعد التعديل.
• التقليصات المرتبطة بواها: نحو 250 مليون قدم مكعب يومياً في المتوسط خلال الربع.
• نسبة الرافعة المالية: 3.8 أضعاف، ضمن النطاق المستهدف للشركة بين 3.5 و4 أضعاف.

الأرباح مقابل التوقعات

تجاوزت كينيتيك التوقعات بفارق كبير. بلغت ربحية السهم 0.64 دولار مقارنةً بتوقعات 0.25 دولار، بفارق 0.39 دولار للسهم، ما يمثّل مفاجأة إيجابية بنسبة 156%. كما تجاوزت الإيرادات التوقعات بفارق كبير، إذ ارتفعت إلى 581.44 مليون دولار من تقديرات الإجماع البالغة 438.25 مليون دولار، بفارق 143.19 مليون دولار أو 32.67%.

يشير حجم هذا التجاوز إلى ما هو أكثر من مجرد تحسّن طفيف، ويدل على أسعار وأحجام وكفاءة تشغيلية أعلى مما كان متوقعاً. كما سجّلت الشركة أرباحاً قياسية قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة، مما يدعم الرأي القائل بأن الربع لم يكن مجرد استفادة آنية من ظروف السوق.

مقارنةً بتجاوز نموذجي للتوقعات، كان هذا الأداء لافتاً لأن كلاً من الإيرادات والأرباح جاءا متقدمَين بشكل واضح على التقديرات. غالباً ما يدفع هذا النوع من التفوق المستثمرين إلى إعادة تقييم القوة الربحية على المدى القريب، لا سيما حين ترفع الإدارة توجيهاتها في الوقت ذاته.

ردود فعل السوق

ارتفع السهم بنسبة 4.41% ليصل إلى 50.48 دولار عقب الإعلان عن النتائج، بزيادة 2.13 دولار عن سعر الإغلاق السابق البالغ 48.35 دولار. أتاح هذا الارتفاع للسهم الاقتراب بنحو 4% من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 52.54 دولار، وهو بعيد جداً عن أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 31.33 دولار.

يوحي رد الفعل هذا بأن المستثمرين رحّبوا بتجاوز التوقعات والتوقعات المرتفعة، غير أن الارتفاع لم يكن مبالغاً فيه. قد يعكس ذلك حقيقة أن السهم كان قد تعافى بقوة قبل الإعلان عن النتائج وكان يتداول قرب أعلى مستوياته الأخيرة. ومع ذلك، جاءت الحركة عقب الإعلان عن الأرباح متينة وأظهرت مشاعر إيجابية واضحة.

التوقعات والإرشادات

رفعت كينيتيك توجيهاتها للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة للعام الكامل 2026 إلى ما بين 1.04 مليار دولار و1.1 مليار دولار، ارتفاعاً من نطاقها السابق بين 970 مليون دولار و1.03 مليار دولار. عند نقطة المنتصف، يمثّل ذلك زيادة بقيمة 70 مليون دولار، أو نحو 7% فوق التوقعات الأصلية. وأشارت الإدارة إلى أن الهدف المعدّل يعني نمواً بنحو 15% على أساس سنوي على أساس مُعدَّل للمقارنة، باستثناء بيع EPIC Crude.

تتوقع الشركة الآن نمواً في الأحجام بأرقام فردية متوسطة إلى مرتفعة للعام، وهو أفضل من توقعاتها السابقة بأرقام فردية منخفضة إلى متوسطة. كما تتوقع أن تنخفض التقليصات المتوسطة إلى نحو 25 مليون قدم مكعب يومياً لبقية عام 2026، مع معدل خروج في نهاية العام يقترب من 2.2 مليار قدم مكعب يومياً من أحجام الغاز المعالَج.

بالنسبة للربعين القادمين، أرشدت كينيتيك إلى أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة تتراوح بين 260 مليون دولار و270 مليون دولار في الربع الثالث، وبين 270 مليون دولار و280 مليون دولار في الربع الرابع. كما رفعت توجيهات الإنفاق الرأسمالي لعام 2026 إلى نحو 560 مليون دولار، من حد أعلى سابق بلغ 510 ملايين دولار، في إطار تسريعها لمشروع Kings Landing 2 ومشاريع التحسين الأخرى واستثمارات الطاقة الإضافية.

وأشارت الإدارة إلى أن Kings Landing 2 سيضيف 300 مليون قدم مكعب يومياً من طاقة المعالجة، بزيادة 50% عن الخطة الأصلية، ومن المتوقع أن يبدأ التشغيل في منتصف عام 2028. كما أعلنت الشركة أنها حصلت على حق وصول إضافي ثابت لغاز المتبقيات إلى أسواق الساحل الخليجي اعتباراً من عام 2027.

مع رسملة سوقية تبلغ 8.2 مليار دولار ودرجة صحة مالية مصنّفة "مقبولة" وفق InvestingPro، تحافظ كينيتيك على أساس متين لخططها التوسعية. يمكن للمستثمرين الاطلاع على مقاييس الصحة المالية التفصيلية وتحليل القيمة العادلة والرؤى المتخصصة عبر مجموعة الأدوات الشاملة التي توفرها المنصة.

تعليقات المسؤولين التنفيذيين

قال الرئيس التنفيذي جيمي ويلش: "حققت كينيتيك أقوى نتائج مالية في تاريخها"، معزياً ذلك إلى "التنفيذ التشغيلي الاستثنائي والأداء القوي للمنظومة وبيئة أسعار السلع الأولية الداعمة".

وأضاف ويلش أن الشركة تشهد "زخماً واسع القاعدة" عبر منصتها مع تعافي أسعار واها من الاضطرابات السابقة، مشيراً إلى أن الأعمال المتكاملة لكينيتيك باتت أكثر قيمة للعملاء الساعين إلى ضمان تدفق موثوق والوصول إلى أسواق متميزة.

وقال المدير المالي تريفور هاورد إن الشركة "ترفع بشكل جوهري" توقعاتها للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للعام الكامل، مضيفاً أن "الاستثمار المرتفع اليوم يبني قاعدة الأرباح التي تموّل العوائد المتنامية غداً".

المخاطر والتحديات

• تقلّب أسعار واها: على الرغم من تحسّن الأوضاع، شهد الحوض تذبذبات حادة في الأسعار قد تؤثر على سلوك المنتجين والأحجام.
• ارتفاع الإنفاق الرأسمالي: قد تؤدي الزيادة في النفقات الرأسمالية إلى ضغط على التدفق النقدي الحر على المدى القريب.
• الرافعة المالية: لا يزال الدين عند 3.8 أضعاف الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، وهو مستوى يمكن إدارته لكنه يُضيّق هامش الخطأ.
• تنفيذ المشاريع: يجب أن يسير Kings Landing 2 وغيره من مشاريع التوسع وفق الجدول الزمني لدعم النمو المستقبلي.
• الاعتماد على السلع الأولية: لا تزال النتائج تعتمد جزئياً على أسعار النفط والغاز التي يمكن أن تتغير بسرعة.

جلسة الأسئلة والأجوبة

ركّز المحللون على الطاقة الاستيعابية ونمو الأحجام والإنفاق الرأسمالي. سأل سبيرو دونيس من سيتي عمّا إذا كانت كينيتيك قد تحتاج إلى عمليات تفريغ مؤقتة قبل تشغيل Kings Landing 2. وأجابت الإدارة بأنها تدرس هذه المسألة أسبوعياً وتدرس ترقيات الوحدات التبريدية الموجودة وخيارات التفريغ المحتملة في عام 2027.

ضغط جيريمي تونيت من جي بي مورغان تشيس وشركاه للحصول على تفاصيل حول مسار نمو الأحجام. وأشارت كينيتيك إلى أن النصف الثاني من عام 2026 سيشهد انخفاضاً حاداً في التقليصات، مما سيساعد الأحجام على الانتقال من نحو 1.96 مليار قدم مكعب يومياً في الربع الثالث إلى معدل خروج بلغ 2.2 مليار قدم مكعب يومياً في الربع الرابع.

سألت تيريزا تشن من باركليز عن نشاط العملاء وسلوك المنتجين. وأفادت الإدارة بأن المنتجين الأصغر يسرّعون نشاطهم والمستقلين الأكبر يستبقون مشاريعهم، لا سيما في نيو مكسيكو وجنوب ديلاوير.

سأل جاكي كوموتساكوس من مجموعة غولدمان ساكس إنك عمّا قد يدفع النتائج نحو الحد الأعلى من التوجيهات. وأشارت الإدارة إلى تنامي نشاط العملاء وأداء الآبار الأفضل من المتوقع والتفوق التشغيلي المستمر.

سأل ممثل عن جوليان دومولان-سميث من جيفريز عن سياسة توزيعات الأرباح والنفقات الرأسمالية على المدى البعيد. وأكدت الإدارة عدم وجود أي تغيير على إطار توزيعات الأرباح الذي يستهدف نمواً سنوياً بين 3% و5% في السيناريو الأساسي، وأشارت إلى احتمال بقاء الإنفاق الرأسمالي مرتفعاً خلال عامَي 2027 و2028 وحتى عام 2029 إذا ظلت ظروف السوق داعمة.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا