نتائج Host Hotels تتجاوز توقعات الربع الثاني 2026 والسهم يهبط 6.6%

أعلنت شركة Host Hotels & Resorts عن نتائج الربع الثاني من عام 2026 تجاوزت توقعات وول ستريت، غير أن أسهمها تراجعت في التداولات بعد ساعات السوق، إذ وازن المستثمرون بين توقعات الشركة ووتيرة نمو الأرباح المستقبلية. سجّل صندوق الاستثمار العقاري الفندقي أرباحاً معدّلة بلغت 0.35 دولار للسهم، متجاوزاً التوقعات البالغة 0.33 دولار، فيما بلغت الإيرادات 1.64 مليار دولار، متخطيةً التقديرات البالغة 1.61 مليار دولار. ورغم ذلك، انخفض السهم بنسبة 6.55% إلى 23.49 دولار من إغلاقه السابق عند 25.13 دولار، ليبقى دون أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 25.71 دولار، لكنه يظل فوق أدنى مستوى له عند 15.17 دولار.

أبرز النقاط

• تجاوزت Host Hotels توقعات الربع الثاني على صعيدَي الأرباح والإيرادات.
• ارتفع معدل إيرادات الغرف المقارنة (RevPAR) بنسبة 7.0% على أساس سنوي، مدعوماً بقوة التسعير والطلب المرتبط بالفعاليات.
• ارتفع الـ EBITDAre المعدّل بنسبة 5.8% إلى 525 مليون دولار، فيما ارتفع الـ FFO المعدّل للسهم بنسبة 8.6% إلى 0.63 دولار.
• رفعت الشركة منتصف توجيهات الـ EBITDAre المعدّل لعام 2026 بمقدار 20 مليون دولار إلى 1.83 مليار دولار.
• تراجعت الأسهم بعد ساعات السوق، مما يشير إلى أن المستثمرين كانوا أكثر تركيزاً على التوقعات المستقبلية من النتائج الفعلية.

أداء الشركة

أفادت Host Hotels بأن نتائج الربع الثاني جاءت شاملة على نطاق واسع، مع قوة في المنتجعات الفاخرة وفنادق المدن الكبرى وأعمال المجموعات. وارتفع معدل إيرادات الغرف المقارنة (RevPAR) بنسبة 7.0% على أساس سنوي، فيما ارتفع إجمالي RevPAR بنسبة 5.9%. وأشارت الإدارة إلى أن الشركة واصلت تفضيل نمو الأسعار على زيادة نسب الإشغال، وهو ما يعكس قدرة تسعيرية في سوق يشهد محدودية في المعروض الجديد.

توسّع هامش الـ EBITDA للفنادق المقارنة بمقدار 60 نقطة أساس إلى 31.9%، مدعوماً بارتفاع الأسعار وانخفاض التكاليف الثابتة. وارتفعت إيرادات المسافرين الأفراد بنسبة 7%، وهي الأقوى خلال سبعة أرباع متتالية، فيما ارتفعت إيرادات غرف المجموعات بنسبة 7% وإيرادات الطعام والمشروبات بنسبة 6%. وكان الطلب قوياً بشكل خاص في ماوي ونيويورك وسان فرانسيسكو وواشنطن العاصمة.

استفادت Host أيضاً من كأس العالم FIFA، إذ أشارت الإدارة إلى أن الحدث أضاف نحو 160 نقطة أساس إلى نمو RevPAR في الربع الثاني. وقالت الشركة إن الحدث رفع RevPAR في يونيو في أسواق كأس العالم بنسبة 15%، مقارنةً بـ 12% في الأسواق غير المضيفة. ومع ذلك، أكدت الإدارة أن جزءاً كبيراً من قوة يوليو في المحفظة لم يكن مرتبطاً بالبطولة، مما يشير إلى زخم أوسع في الطلب.

المؤشرات المالية

• الإيرادات: 1.64 مليار دولار، بارتفاع 1.9% مقارنةً بالتوقعات البالغة 1.61 مليار دولار.
• الأرباح المعدّلة للسهم: 0.35 دولار، متجاوزةً التوقعات البالغة 0.33 دولار.
• الـ EBITDAre المعدّل: 525 مليون دولار، بارتفاع 5.8% على أساس سنوي.
• الـ FFO المعدّل للسهم: 0.63 دولار، بارتفاع 8.6% على أساس سنوي.
• RevPAR للفنادق المقارنة: ارتفع 7.0% على أساس سنوي.
• إجمالي RevPAR للفنادق المقارنة: ارتفع 5.9% على أساس سنوي.
• هامش EBITDA للفنادق المقارنة: 31.9%، بارتفاع 60 نقطة أساس.
• منتصف توجيهات الـ EBITDAre المعدّل للعام الكامل 2026: 1.83 مليار دولار، بارتفاع 20 مليون دولار عن التوجيهات السابقة.
• إجمالي السيولة المتاحة: 3 مليارات دولار بعد توزيعات الأرباح.
• نسبة الرافعة المالية: 2.2x.

الأرباح مقابل التوقعات

تجاوزت Host Hotels التوقعات في الربع الثاني. جاء ربح السهم المعدّل عند 0.35 دولار، مقارنةً بتقديرات المحللين البالغة 0.33 دولار، بفارق إيجابي قدره 0.02 دولار للسهم، أي ما يعادل 6.1%. وبلغت الإيرادات 1.64 مليار دولار، متجاوزةً التوقعات البالغة 1.61 مليار دولار بمقدار 30 مليون دولار، أي بنسبة 1.9%.

كان تجاوز ربح السهم أكثر أهمية من تجاوز الإيرادات، لأن الشركة حققت أيضاً مؤشرات تشغيلية قوية، تشمل نمو RevPAR بنسبة 7.0% وتوسعاً في الهامش بمقدار 60 نقطة أساس. بمعنى آخر، لم يكن الربع مجرد تجاوز محاسبي بسيط، بل عكس أداءً فندقياً أفضل عبر المحفظة بأكملها.

كان حجم المفاجأة جيداً لكنه لم يكن استثنائياً. وكانت الرسالة الأهم للمستثمرين هي رفع الشركة لتوقعاتها السنوية وتصريحاتها بأن الطلب لا يزال صحياً في النصف الثاني. ويشير تراجع السهم إلى أن السوق ربما كان يتطلع إلى زخم مستقبلي أقوى أو انتقال أوضح من نمو الإيرادات إلى الأرباح.

ردود فعل السوق

على الرغم من تجاوز التوقعات، انخفضت أسهم Host بنسبة 6.55% في التداولات بعد ساعات السوق إلى 23.49 دولار. وقد محا هذا التراجع جزءاً كبيراً من مكاسب السهم الأخيرة وأعاده بعيداً عن الطرف الأعلى من نطاق 52 أسبوعاً. ولا يزال السهم فوق أدنى مستوى له عند 15.17 دولار خلال العام الماضي، لكن التراجع يعكس استجابة حذرة من المستثمرين.

جاء التراجع عقب تصريحات الإدارة بأن مقارنات الهامش ينبغي أن تتحسن في النصف الثاني من عام 2026، وأن بعض الأرباح من مشروع الشقق السكنية في فور سيزونز ستنتقل إلى عام 2027. وربما ركّز المستثمرون أيضاً على ارتفاع رسوم إدارة الحوافز وعمولات وكلاء السفر، التي قلّصت انتقال الإيرادات القوية إلى أرباح. ومع ذلك، تُبرز نصائح InvestingPro أن HST يتداول عند مضاعف EBITDA منخفض ونسبة سعر إلى ربحية منخفضة نسبةً إلى نمو الأرباح على المدى القريب، وهما اثنتان من 13 نصيحة حصرية متاحة للمشتركين الباحثين عن رؤى تقييمية أعمق.

في غياب بيانات الحجم، لا يمكن الجزم بما إذا كان حجم التداول غير معتاد. ومع ذلك، يشير حجم التحرك إلى أن السوق تعامل مع التقرير باعتباره مختلطاً وليس إيجابياً بشكل موحّد.

التوقعات والإرشادات

رفعت Host توجيهاتها لنمو RevPAR الإجمالي والمقارن للفنادق لعام 2026 إلى نطاق يتراوح بين 4.75% و5.25% مقارنةً بعام 2025. وأفادت الإدارة بأن المنتصف يفترض الآن بيئة تشغيلية مستقرة، واستمراراً في الطلب الترفيهي، وتحسناً طفيفاً في اتجاهات المجموعات قصيرة الأجل، وطلباً ثابتاً من المسافرين للأعمال.

رفعت الشركة أيضاً منتصف توجيهات الـ EBITDAre المعدّل لعام 2026 إلى 1.83 مليار دولار، بزيادة 20 مليون دولار عن التوجيهات السابقة. ويعكس هذا الارتفاع التفوق في الأداء خلال النصف الأول ونظرة أفضل قليلاً للنصف الثاني. وأشارت الإدارة إلى أن RevPAR في يوليو من المتوقع أن يرتفع بنحو 10% على أساس سنوي، فيما يُرجَّح أن يكون أغسطس مستقراً وأن يواجه سبتمبر بعض الضغط المرتبط بتوقيت الإجازات.

للعام الكامل، تتوقع Host تحسناً في هوامش EBITDA للفنادق المقارنة بمقدار 40 إلى 50 نقطة أساس، مع هامش منتصف يبلغ 29.7%. وتتوقع الشركة أيضاً نمواً في معدلات الأجور بنحو 5% في عام 2026، وإن أشارت إلى أن النمو الفعلي في نفقات الأجور والمزايا ينبغي أن يكون أقل بعد احتساب مكاسب الإنتاجية. ويمنح InvestingPro شركة Host Hotels درجة صحة مالية تبلغ 3.51 من 5، مصنَّفة بـ "ممتازة"، مما يعكس أسساً متينة في الربحية والتدفق النقدي ومؤشرات الميزانية العمومية. ويمكن للمستثمرين الراغبين في تحليل شامل الاطلاع على تقرير Pro البحثي التفصيلي لـ HST، وهو أحد أكثر من 1,400 تقرير تحوّل البيانات المعقدة إلى معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ.

على صعيد الإنفاق الرأسمالي، أبقت Host على توجيهات النفقات الرأسمالية لعام 2026 عند نطاق يتراوح بين 550 مليون دولار و630 مليون دولار، شاملةً أعمال إعادة التطوير وإصلاحات الأضرار الناجمة عن العواصف وتكاليف المعالجة. وأشارت الشركة أيضاً إلى أن عمليات الإغلاق المتبقية في مشروع شقق فور سيزونز ستؤجّل جزءاً من مساهمة الـ EBITDA إلى عام 2027.

تعليقات المسؤولين التنفيذيين

قال الرئيس التنفيذي جيم ريسوليو: "حققنا ربعاً ثانياً قوياً، مواصلين زخم الربع الأول، متجاوزين توقعاتنا مرة أخرى". وأشار إلى الـ EBITDAre المعدّل البالغ 525 مليون دولار والـ FFO المعدّل للسهم البالغ 0.63 دولار بوصفهما دليلاً على استمرار الأداء الجيد للأعمال.

وأبرز ريسوليو أيضاً استراتيجية التسعير لدى الشركة، مشيراً إلى أن نمو RevPAR جاء مدفوعاً بـ"الطلب المستدام على المنتجعات الفاخرة، والأسعار المرتفعة المرتبطة بكأس العالم، والأداء القوي للمجموعات". ويؤكد هذا التعليق تركيز Host على نمو الأسعار بدلاً من مجرد ملء الغرف.

وقال المدير المالي سوراف غوش إن الميزانية العمومية للشركة لا تزال تمثّل نقطة قوة، مشيراً إلى أن Host تمتلك 3 مليارات دولار من إجمالي السيولة المتاحة ورافعة مالية بنسبة 2.2x. وأضاف أن الشركة تعتقد أن ميزانيتها العمومية ذات الدرجة الاستثمارية تمنحها مرونة لإعادة الاستثمار وشراء الأصول وإعادة الأموال إلى المساهمين.

المخاطر والتحديات

• تراجع الهوامش: أشارت الإدارة إلى أن مقارنات الهامش على أساس سنوي ينبغي أن تتباطأ في النصف الثاني، مما قد يُبطئ نمو الأرباح.
• توقيت إغلاق الشقق: انتقل بعض الـ EBITDA المتوقع من مشروع شقق فور سيزونز إلى عام 2027.
• تكاليف العمالة: يظل نمو الأجور والمزايا نقطة ضغط، حتى وإن أسهمت مكاسب الإنتاجية في تعويض جزء من الارتفاع.
• الطلب المرتبط بالفعاليات: لن تتكرر فوائد كأس العالم بالمستوى ذاته، مما يجعل مقارنات النمو المستقبلي أصعب.
• عمولات السفر ورسوم الحوافز: يمكن لهذه التكاليف أن تقلّص الجزء من الإيرادات الذي يتحول إلى أرباح.

جلسة الأسئلة والأجوبة

ركّز المحللون على مدى انتقال تحسّن RevPAR إلى الـ EBITDA، مع تساؤلات حول رسوم إدارة الحوافز وعمولات وكلاء السفر. وأفادت الإدارة بأن هذه التكاليف كانت أعلى في الربع بسبب التفوق في الأداء والطلب المرتبط بكأس العالم، لكنها لن ترتفع بالقدر ذاته في النصف الثاني.

تمحورت التساؤلات أيضاً حول اتجاهات حجوزات المجموعات ومدى الرؤية لعام 2027. وأشارت الإدارة إلى تحسّن وتيرة المجموعات، مع اقتراب وتيرة مجموعات الربع الرابع من 10% وتراكم زخم إيجابي للعام المقبل، وإن كان من المبكر تقديم توجيهات محددة لعام 2027.

وسأل عدد من المحللين عن توزيع رأس المال، في ضوء الارتفاع الذي شهده السهم في وقت سابق من العام والميزانية العمومية القوية للشركة. وقال ريسوليو إن Host تلتزم الانضباط ولن تسعى إلى عمليات استحواذ إلا إذا استوفت عتبات العائد المحددة. وأضاف أن كل أصل معروض فعلياً للبيع بالسعر المناسب، لكن الشركة ليست تحت أي ضغط للبيع.

كان ماوي محوراً آخر للنقاش، حيث أفادت Host بأن التعافي لا يزال قوياً. وأشارت الإدارة إلى أن السوق في طريقه للمساهمة بنحو 120 مليون دولار من الـ EBITDA في عام 2026، مع توقع ارتفاع إضافي يتراوح بين 20 مليون دولار و25 مليون دولار مع استمرار التعافي.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا