أورا مينيرالز تُخفق في تحقيق توقعات الربع الثاني من 2026 وأسهمها تتراجع

أعلنت شركة Aura Minerals عن نتائج الربع الثاني من عام 2026، التي جاءت دون توقعات وول ستريت، إذ بلغ ربح السهم المعدّل 1.16 دولار مقارنةً بتوقعات 1.29 دولار، فيما بلغت الإيرادات 335.97 مليون دولار مقابل 337.76 مليون دولار كانت متوقعة. وأشارت الشركة إلى أن الفجوة الطفيفة في الإيرادات جاءت نتيجة قرار متعمد بقبول إنتاج أضعف في منجم Mensagem، وذلك لتسريع أعمال التطوير تحت الأرض وتحسين البنية التحتية. وكانت الأسهم تُتداول مؤخراً عند 64.48 دولار، بانخفاض 1.95% عن إغلاق السابق البالغ 65.76 دولار، مما يشير إلى حذر المستثمرين دون قلق بالغ من النتائج. تبلغ القيمة السوقية للشركة 5.51 مليار دولار، وعلى الرغم من التراجع الأخير، حقق السهم عائداً استثنارياً بلغ 173.66% خلال العام الماضي. ووفقاً لتحليل InvestingPro، يبدو السهم حالياً مُقيَّماً بأعلى من قيمته العادلة المقدَّرة، مما يضعه ضمن الشركات المدرجة في قائمة الأسهم الأعلى تقييماً.

أبرز النقاط

• أخفقت Aura Minerals في تحقيق توقعات أرباح الربع الثاني، وإن كان الفارق في الإيرادات طفيفاً.
• أكدت الإدارة أن تراجع الإنتاج كان قراراً متعمداً لدعم تحوّل طويل الأمد في منجم Mensagem.
• بلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة (EBITDA) 197 مليون دولار، وأشارت الشركة إلى أن EBITDA على مدى الاثني عشر شهراً الماضية تجاوزت 800 مليون دولار.
• بقي توجيه الإنتاج للعام الكامل دون تغيير عند 340,000 إلى 390,000 أوقية.
• أقرّت الشركة توزيع أرباح بقيمة 0.72 دولار للسهم وبرنامج إعادة شراء أسهم بقيمة 200 مليون دولار.

أداء الشركة

أشارت Aura Minerals إلى أن نتائج الربع الثاني جاءت متباينة، حيث قابل تراجعَ الإنتاج توليدٌ قوي للنقد ورافعة تشغيلية متينة. بلغت صافي الإيرادات نحو 336 مليون دولار، في حين سجّل صافي الدخل رقماً قياسياً فصلياً بلغ 218 مليون دولار، مدعوماً بمكاسب غير نقدية غير محققة على مشتقات الذهب. وباستثناء تأثيرات التقييم بالقيمة السوقية، بلغ صافي الدخل المعدّل 97 مليون دولار، أي أقل من الربع السابق.

وأوضحت الشركة أن نتائج الربع عكست خياراً تشغيلياً متعمداً في منجم Mensagem، حيث أولت الإدارة الأولوية للتطوير تحت الأرض والبنية التحتية للمنجم على حساب الإنتاج قصير الأجل. وإن كان هذا القرار قد أثّر على الإنتاج الحالي، فإنه يستهدف دعم أداء أقوى في النصف الثاني من 2026 وتحسين الأداء في 2027.

وحتى مع تراجع الربع، أشارت Aura إلى سلسلة طويلة من التحسينات التشغيلية. وقالت الإدارة إن EBITDA المعدّلة ارتفعت لـ12 ربعاً متتالياً، وأن الاثني عشر شهراً الماضية أسفرت عن أكثر من 800 مليون دولار في EBITDA على إنتاج بلغ 313,000 أوقية. كما أعلنت الشركة أن إيراداتها على مدى الاثني عشر شهراً الماضية بلغت رقماً قياسياً عند 1.3 مليار دولار.

أبرز المؤشرات المالية

• الإيرادات: 335.97 مليون دولار، منخفضة عن الأرباع السابقة مع تراجع الإنتاج.
• ربح السهم المعدّل: 1.16 دولار، دون التوقع البالغ 1.29 دولار.
• EBITDA المعدّلة: 197 مليون دولار في الربع.
• صافي الدخل: 218 مليون دولار، رقم قياسي فصلي، مدعوم بمكاسب مشتقات غير نقدية.
• صافي الدخل المعدّل: 97 مليون دولار، باستثناء البنود غير النقدية.
• التدفق النقدي المتكرر: 80 مليون دولار، أو نحو 120 مليون دولار باستثناء خسائر تحوط الذهب.
• النقد والمعادلات: نحو 260 مليون دولار في نهاية الربع.
• صافي الدين: 168 مليون دولار، مع نسبة رافعة مالية عند 0.20 مرة صافي الدين إلى EBITDA.
• العوائد للمساهمين: 68 مليون دولار تم إعادتها عبر توزيعات الأرباح وإعادة الشراء.
• عائد توزيعات الأرباح: 4.74%، مما يعكس التزام الشركة بتحقيق عوائد للمساهمين.

الأرباح مقابل التوقعات

أخفقت Aura Minerals في تحقيق توقعات الأرباح والإيرادات للربع. إذ جاء ربح السهم عند 1.16 دولار، دون التوقع البالغ 1.29 دولار بفارق 0.13 دولار، بما يمثل مفاجأة سلبية بنسبة 10.1%. كما جاءت الإيرادات أقل بـ1.79 مليون دولار، أي بنسبة 0.5%، عند 335.97 مليون دولار مقارنةً بـ337.76 مليون دولار متوقعة.

كان الإخفاق في الأرباح أكثر لفتاً للنظر من الإخفاق في الإيرادات. ففي قطاع التعدين، يمكن للتغيرات الطفيفة في درجات الخام ومزيج الإنتاج والتكاليف أن تُحدث تأثيراً أكبر على الأرباح مقارنةً بالمبيعات. وهذا ما حدث هنا، إذ أشارت الشركة إلى أنها اختارت التضحية بالإنتاج قصير الأجل في Mensagem لتحسين المسار طويل الأمد للمنجم.

في ضوء السجل الأخير لـAura، يبدو الإخفاق قابلاً للإدارة وليس مثيراً للقلق. وأكدت الإدارة أن EBITDA نمت لـ12 ربعاً متتالياً، وأن الشركة تواصل توليد تدفق نقدي قوي. لذا يبدو الربع وقفةً في مسيرة نمو الشركة لا انقطاعاً فيها.

ردة فعل السوق

كان آخر سعر مسجّل للسهم عند 64.48 دولار، بانخفاض 1.95% عن الإغلاق السابق البالغ 65.76 دولار، مما يعني تراجعاً بنحو 1.28 دولار في اليوم. ونظراً لصدور نتائج الأرباح بعد ساعات التداول، قد تتضح ردة فعل المستثمرين الكاملة لاحقاً، غير أن حركة الأسعار المتاحة تشير إلى رد فعل سلبي معتدل.

وحتى بعد التراجع، يظل السهم فوق أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 24.70 دولار وأقل من أعلى مستوياته البالغة 110.32 دولار. ويشير هذا التحرك إلى أن المستثمرين يوازنون بين الإخفاق في الأرباح وخطة النمو طويلة الأمد للشركة وميزانيتها العمومية السليمة وبرنامج إعادة رأس المال.

وأشارت الإدارة أيضاً إلى أن متوسط حجم التداول اليومي بلغ نحو 100 مليون دولار في الربع، وهو أعلى بكثير من نطاق 1 إلى 2 مليون دولار الذي كان سائداً قبل عام. وقد تُسهم هذه السيولة الأعمق في تقليل احتكاكات التداول مع استمرار الشركة في استقطاب قاعدة مستثمرين أوسع.

التوقعات والإرشادات

أبقت Aura على توجيه الإنتاج للعام الكامل 2026 دون تغيير عند 340,000 إلى 390,000 أوقية، مما يستلزم نصفاً ثانياً أقوى بكثير. وقد أنتجت الشركة 158,000 أوقية في النصف الأول، مما يعني أن ما بين 182,000 و232,000 أوقية متبقية لبقية العام.

وتتوقع الإدارة تحسن الإنتاج مع تسارع منجم Mensagem، واستفادة Borborema من درجات خام أعلى وإزالة الاختناقات، وتحسن درجات الخام في Apoena، ومواصلة Almas لتوسعة طاقتها الإنتاجية. كما أشارت الشركة إلى أن توقعات التكلفة الكلية المستدامة للعام الكامل لا تزال سليمة، وإن كانت تكاليف الربع الثاني مرتفعة عند نحو 2,000 دولار للأوقية بسبب عملية التحوّل في Mensagem.

وعلى المدى الأبعد، أشارت Aura إلى أن منجم Mensagem يُتوقع أن يصل إلى نحو 80,000 أوقية سنوياً بحلول 2027، فيما يسير مشروع Era Dorada في غواتيمالا وفق الجدول الزمني للوصول إلى الإنتاج التجاري في 2028. ويخضع مشروع Matupá لدراسات الجدوى، وتواصل الإدارة البحث عن عمليات استحواذ في الأمريكيتين.

تعليقات المسؤولين التنفيذيين

قال الرئيس التنفيذي Rodrigo Barbosa إن الشركة قبلت بإنتاج أضعف على المدى القريب لتحسين المسار المستقبلي للمنجم. وأضاف: "اخترنا التضحية بالإنتاج للحفاظ على توقعات قوية جداً على المدى المتوسط والبعيد في هذا المنجم".

وأبرز Barbosa أيضاً الاتساق التشغيلي للشركة، قائلاً: "لـ12 ربعاً متتالياً، واصلت Aura رفع EBITDA"، مضيفاً أن الاثني عشر شهراً الماضية أسفرت عن 800 مليون دولار من EBITDA على 313,000 أوقية.

وفيما يخص توزيع رأس المال، أكد Barbosa أن الشركة قادرة على تمويل النمو وعوائد المساهمين من التدفق النقدي التشغيلي، قائلاً: "تواصل Aura النمو لتمويل نموها وتوزيعات الأرباح وعمليات إعادة الشراء من تدفقاتها النقدية التشغيلية الخاصة".

المخاطر والتحديات

• مخاطر التنفيذ في Mensagem: يعتمد التحوّل على التطوير تحت الأرض وموثوقية المعدات وتسريع معدلات التعدين.
• ضغوط التكاليف: قد تُبقي تحركات العملات وأسعار الوقود وتكاليف المواد الكيميائية على التكاليف الكلية المستدامة مرتفعة.
• توقيت المشاريع: عدة أصول في مرحلة انتقالية في آنٍ واحد، تشمل Almas وBorborema وApoena وEra Dorada.
• مخاطر الطقس: أشارت الإدارة إلى أن ظاهرة النينيو قد تؤثر على هطول الأمطار والعمليات في أمريكا الوسطى وبعض مواقع المناجم المفتوحة.
• تقلبات أسعار الذهب: قد يؤثر أي تحرك حاد في أسعار الذهب على الهوامش والتقييم واقتصاديات الاستحواذ.

جلسة الأسئلة والأجوبة

ركّز المحللون بشكل كبير على توزيع رأس المال وتوقيت الإنتاج والتكاليف. وتمحورت الأسئلة حول ما إذا كانت أسعار الذهب المنخفضة ستجعل الإدارة أكثر تحفظاً في عمليات الاستحواذ. وأوضح المدير المالي Kleber Cardoso أن شهية الشركة للصفقات لم تتغير، وأن انخفاض أسعار الذهب قد يُسهل أحياناً توافق توقعات البائعين والمشترين.

كما تركّزت أسئلة عدة على منجم Mensagem، حيث كان الإنتاج ضعيفاً لكن الاحتياطيات والموارد ارتفعت بشكل حاد. وأشارت الإدارة إلى أن الاختناق في المنجم يكمن في الإنتاج تحت الأرض، وأن الإنتاج الفصلي ينبغي أن يتحسن خلال النصف الثاني من 2026 وامتداداً إلى 2027.

وكان برنامج إعادة الشراء الجديد موضوعاً آخر تناوله النقاش. وأكدت الإدارة رغبتها في تحقيق توازن بين توزيعات الأرباح وعمليات إعادة الشراء، بدلاً من الاعتماد على رفع توزيعات الأرباح وحدها. كما أشارت إلى أن عمليات إعادة الشراء ستُنفَّذ بوتيرة لا تضر بسيولة التداول.

وتساءل المحللون عن التضخم والتحوط وعوائد المشاريع. وأكدت الإدارة أنها تعتمد على تغييرات في مصادر التوريد وأهداف تكلفة داخلية وتدابير أخرى للتعويض عن التضخم، مع الحفاظ على نظرة إيجابية تجاه أسعار الذهب على المدى المتوسط. كما أشارت الشركة إلى أن مشاريعها الداخلية والتوسعات في المواقع القائمة حققت عوائد تفوق التوقعات الأولية.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا