عاجل: سهم موديرنا يصعد 120% اليوم..
أعلنت شركة Guardian Pharmacy Services أن نتائج الربع الثاني تأثرت بضغوط التسعير المرتبطة بقانون خفض التضخم، غير أن مشغّل صيدليات الرعاية طويلة الأمد حقق ربحية أقوى ورفع توقعاته للعام بأكمله. ارتفعت الإيرادات بنسبة 2% لتبلغ 351.20 مليون دولار في الربع المنتهي في 30/06/2025، فيما قفز الـ EBITDA المعدّل بنسبة 19% ليصل إلى 29.70 مليون دولار. انخفض السهم بنسبة 2.54% في جلسة التداول الرسمية ليغلق عند 39.47 دولار، ثم ارتد بنسبة 3.23% في التداول بعد ساعات العمل ليصل إلى 40.74 دولار، في ظل موازنة المستثمرين بين مكاسب الهوامش والتوجيهات المرتفعة والتدفق النقدي المستقر.
أبرز النقاط
- ارتفعت الإيرادات بنسبة 2% على أساس سنوي لتبلغ 351.20 مليون دولار، لكن الإدارة أشارت إلى أنها كانت ستنمو بأرقام مزدوجة منخفضة لولا تخفيضات التسعير المرتبطة بقانون خفض التضخم.
- ارتفع الـ EBITDA المعدّل بنسبة 19% ليصل إلى 29.70 مليون دولار، مع توسع الهامش إلى 8.4%.
- ارتفع إجمالي الربح بنسبة 18% ليبلغ 80 مليون دولار، وتحسّن هامش الربح الإجمالي إلى 22.8%.
- رفعت غارديان توجيهاتها للإيرادات والـ EBITDA المعدّل للعام الكامل 2026.
- أنهت الشركة الربع بنحو 90 مليون دولار نقداً وبدون أي ديون.
أداء الشركة
سجّلت Guardian Pharmacy Services ربعاً كشف عن الضغوط والمرونة في آنٍ واحد في نموذج أعمالها. جاء نمو الإيرادات المُعلن متواضعاً بسبب تغييرات السداد المرتبطة بقانون خفض التضخم، لكن الشركة أكدت أن أعمالها الجوهرية ظلت أقوى بكثير مما يوحي به الرقم الظاهر.
تخدم الشركة مرافق الرعاية طويلة الأمد، بما فيها مجتمعات التمريض الماهر والمعيشة المساعدة، حيث يعتمد النمو على أعداد المقيمين وحجم الوصفات الطبية وعلاقات الدافعين. في نهاية الربع، كانت غارديان تخدم أكثر من 210,000 مقيم، بارتفاع بأرقام أحادية مرتفعة مقارنةً بالعام السابق. كما ارتفعت أحجام الوصفات الطبية بأرقام أحادية مرتفعة أيضاً.
كشف الربع أيضاً عن كفاءة تشغيلية أفضل. اتسع هامش الربح الإجمالي حتى مع استمرار ارتفاع تكاليف الوقود، وأشارت الشركة إلى أن عمليات الاستحواذ الأحدث والصيدليات الجديدة واصلت اقترابها من مستويات هامش الشركة. وقالت الإدارة إن تلك المواقع الأحدث خفّضت الهامش الموحّد بنحو 60 نقطة أساس في الربع، وهو تحسن مقارنةً بـ 80 نقطة أساس في الربع الأول.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 351.20 مليون دولار، بارتفاع 2% على أساس سنوي.
- إجمالي الربح: 80 مليون دولار، بارتفاع 18% على أساس سنوي.
- هامش الربح الإجمالي: 22.8%، بارتفاع مقارنةً بالعام السابق.
- الـ EBITDA المعدّل: 29.70 مليون دولار، بارتفاع 19% على أساس سنوي.
- هامش الـ EBITDA المعدّل: 8.4%.
- صافي الدخل: 22.10 مليون دولار، مقارنةً بـ 8.80 مليون دولار قبل عام.
- مصاريف SG&A: 56.50 مليون دولار، أي ما يعادل 16.9% من الإيرادات.
- النقد والنقد المعادل: نحو 90 مليون دولار في نهاية الربع، مرتفعاً من نحو 65 مليون دولار في الربع الأول.
- التعويض القائم على الأسهم: 2.90 مليون دولار.
الأرباح مقابل التوقعات
لم يُقدَّم توافق في التوقعات للربع، لذا لا تتوفر مقارنة مباشرة مع تقديرات المحللين. ومع ذلك، تشير الأرقام المُعلنة إلى ربع أقوى مما يبدو على صعيد التشغيل الجوهري.
جاء نمو الإيرادات بنسبة 2% مقيّداً بتخفيضات التسعير المرتبطة بقانون خفض التضخم. وأشارت الإدارة إلى أنه بدون تلك التخفيضات، كانت الإيرادات ستنمو بأرقام مزدوجة منخفضة، مما يوحي بأن الأعمال الجوهرية تظل في صحة جيدة. وكان نمو الـ EBITDA المعدّل بنسبة 19% وتوسع هامش الربح الإجمالي إلى 22.8% أوضح علامات القوة التشغيلية.
تحسّن رقم صافي الدخل أيضاً بشكل حاد، وإن كان قد استفاد من تسوية بقيمة 8.50 مليون دولار مع أحد الدافعين استُبعدت من الـ EBITDA المعدّل. وهذا ما يجعل النتائج المعدّلة أكثر فائدةً للحكم على الاتجاه التشغيلي للشركة.
ردود فعل السوق
أغلق سهم غارديان جلسة التداول الرسمية عند 39.47 دولار، منخفضاً بنسبة 2.54% من الإغلاق السابق البالغ 40.50 دولار. وعقب الإعلان عن الأرباح، ارتفع السهم بنسبة 3.23% ليصل إلى 40.74 دولار في التداول بعد ساعات العمل، مستعيداً الانخفاض السابق ومتجهاً نحو أعلى نطاقه الأخير.
تراوح تداول السهم بين 19.30 دولار و44 دولار على مدى الـ 52 أسبوعاً الماضية، لذا يقع آخر سعر بعد ساعات العمل قرب الطرف الأعلى من ذلك النطاق. ويشير ذلك إلى أن المستثمرين أدركوا بالفعل قدراً كبيراً من تحسّن الشركة، غير أن الارتداد بعد ساعات العمل يُظهر استجابة إيجابية من السوق للتوجيهات المرتفعة والتقدم في الهوامش.
التوقعات والإرشادات
رفعت غارديان توقعاتها للعام الكامل 2026. وتتوقع الشركة الآن:
- إيرادات تتراوح بين 1.43 مليار دولار و1.45 مليار دولار، مرتفعةً من نطاق سابق كان بين 1.40 مليار دولار و1.42 مليار دولار.
- EBITDA معدّل يتراوح بين 129 مليون دولار و131 مليون دولار، مرتفعاً من نطاق سابق كان بين 123 مليون دولار و127 مليون دولار.
أشارت الإدارة إلى أن الإيرادات المُعلنة في النصف الثاني من عام 2026 من المتوقع أن تنخفض بأرقام أحادية منخفضة على أساس سنوي بسبب استمرار ضغوط التسعير المرتبطة بقانون خفض التضخم. ومع ذلك، تتوقع الشركة أن يظل النمو الجوهري، باستثناء تلك التأثيرات السعرية، في نطاق الأرقام الأحادية المرتفعة.
أضافت الشركة أن هامش الـ EBITDA المعدّل ينبغي أن يبقى مستقراً نسبياً في الربع الثالث قبل أن يرتفع موسمياً في الربع الرابع، مدعوماً بنشاط اللقاحات. وتتوقع غارديان أن يبقى التعويض القائم على الأسهم قرب 2.90 مليون دولار في الربع لبقية العام.
على صعيد توظيف رأس المال، أفادت الإدارة برغبتها في إبقاء السيولة النقدية متاحةً لعمليات الاستحواذ والصيدليات الجديدة، مع انتظار مزيد من الوضوح بشأن أي عمليات تجريد محتملة لأصول Omnicare.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال فريد بيرك، الرئيس التنفيذي للشركة، إن الربع أظهر قوة الأعمال الجوهرية رغم ضغوط السداد. وأضاف: "في غياب تخفيضات التسعير المرتبطة بقانون خفض التضخم، كانت الإيرادات ستنمو بأرقام مزدوجة منخفضة، وهو مؤشر أوضح على النمو الجوهري للأعمال."
وأشار بيرك أيضاً إلى مكاسب ربحية الشركة قائلاً: "لقد نجحنا في التخفيف من تأثير بيئة السداد المتغيرة في ظل قانون خفض التضخم على الربحية من خلال التنفيذ المنضبط عبر مختلف أنشطة الأعمال."
وسلّط المدير التشغيلي ديفيد موريس الضوء على الدور السريري للشركة قائلاً: "خلال النصف الأول من العام، خدم أطباؤنا السريريون أكثر من 300,000 مقيم. وعبر هذه الشريحة، أتمّت فرق الصيدلة لدينا أكثر من 50,000 تدخل سريري أثّر في أكثر من 45,000 مقيم."
كما وصف موريس الهيكل الإقليمي الجديد للشركة بوصفه وسيلةً لتحسين التنفيذ دون المساس بثقافة الشركة، قائلاً: "الهدف هو إحضار قدر أكبر من الاتساق والمساءلة والدعم لصيدلياتنا المحلية، مع الحفاظ على ثقافة ريادة الأعمال وصنع القرار المحلي اللذين طالما ميّزا غارديان."
المخاطر والتحديات
- ضغوط التسعير المرتبطة بقانون خفض التضخم: أشارت الشركة إلى أن تغييرات السداد تواصل الحدّ من نمو الإيرادات المُعلنة وستظل عبئاً في النصف الثاني.
- تخفيف الهامش من المواقع الجديدة: لا تزال عمليات الاستحواذ الأخيرة والصيدليات الجديدة دون مستويات هامش الشركة، وإن كانت الفجوة تضيق.
- تكاليف الوقود: أشارت الإدارة إلى أن ارتفاع تكاليف الوقود واصل الضغط على النتائج.
- الاعتماد على علاقات الدافعين: يعتمد النشاط التجاري على نجاح المفاوضات مع الدافعين وشركاء إدارة مزايا الصيدلة (PBM) لحماية التسعير والهوامش.
- مخاطر الاستحواذ والتكامل: يعتمد النمو المستقبلي جزئياً على عمليات الاندماج والاستحواذ والتوسع في الصيدليات الجديدة، التي قد تستغرق سنوات للوصول إلى متوسط ربحية الشركة.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على ثلاثة محاور رئيسية: النمو والسداد وتخصيص رأس المال.
تمحورت الأسئلة حول عمليات الاستحواذ والتوسع في الصيدليات الجديدة حول المدة التي تستغرقها المواقع الجديدة للوصول إلى متوسط ربحية الشركة. وأفادت الإدارة بأن الفترة المعتادة تبلغ نحو أربع سنوات، وإن كان التوقيت يتفاوت بحسب الموقع.
كما ضغط المحللون للحصول على مزيد من التفاصيل حول الجولة القادمة من تغييرات التسعير المرتبطة بقانون خفض التضخم المتوقعة في عام 2028. وأفادت الإدارة بأن الشريحة الثانية ينبغي أن يكون تأثيرها أصغر من تغييرات عام 2026، مقدّرةً إياه بنحو 40% من الشريحة السابقة، وإن أشارت الشركة إلى أن التأثير الدقيق لا يزال قيد التحسين.
كان تخصيص رأس المال محوراً آخر للاهتمام. مع وجود نحو 90 مليون دولار نقداً وبدون ديون، أكدت غارديان رغبتها في إيلاء الأولوية لعمليات الاستحواذ والصيدليات الجديدة مع الحفاظ على المرونة لأي فرصة مرتبطة بـ Omnicare. وأشارت الإدارة إلى أنه لم يُدرج أي تأثير لـ Omnicare في التوجيهات.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
