عاجل: سهم موديرنا يصعد 120% اليوم..
أعلنت شركة Rocket Companies عن ربحية مخففة معدلة للربع الثاني من عام 2026 بلغت 0.16 دولار للسهم، على إيرادات بلغت 2.76 مليار دولار، متخلفةً عن توقعات وول ستريت التي كانت تشير إلى 0.17 دولار للسهم و2.82 مليار دولار في المبيعات. وأفادت الشركة المقرضة للرهن العقاري بأنها سجّلت أكثر فصولها ربحيةً خلال أربع سنوات، وحققت مكاسب في حصتها السوقية في كل من قطاعَي الشراء وإعادة التمويل، غير أن المستثمرين ركّزوا على التخلف المحدود عن التوقعات والتوجيهات الحذرة للربع الثالث. وتراجع السهم بنسبة 4.43% في جلسة التداول الاعتيادية إلى 13.25 دولار، ثم واصل انخفاضه بنسبة 5.14% في التداول بعد ساعات العمل ليصل إلى 12.54 دولار، مقتربًا من أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعًا.
أبرز النقاط
- أعلنت Rocket أن الربع الثاني كان أكثر فصولها ربحيةً خلال أربع سنوات، حتى في ظل ضعف سوق الإسكان.
- جاء ربح السهم المخفف المعدل عند 0.16 دولار، دون تقديرات المحللين البالغة 0.17 دولار.
- كذلك جاءت الإيرادات البالغة 2.76 مليار دولار دون التوقعات البالغة 2.82 مليار دولار.
- ارتفعت الحصة السوقية في قطاع الشراء إلى 6.2%، وتسلّقت حصة إعادة التمويل إلى 14.3%، وكلاهما مستويات قياسية فصلية للشركة.
- أشارت الإدارة إلى أن أكثر من 70% من الإيرادات باتت تأتي من أعمال متكررة أو أقل حساسيةً لتحركات أسعار الفائدة.
أداء الشركة
حققت Rocket نتائج تشغيلية أقوى مما توحي به الأرقام الرئيسية للأرباح. وأفادت الشركة بأن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدلة (EBITDA) بلغت 766 مليون دولار، مع توسع الهامش إلى 28% مقارنةً بـ26% في الربع الأول. كما تحسّن ربح السهم المخفف المعدل من 0.15 دولار في الربع الأول إلى 0.16 دولار في الربع الثاني، فيما جاءت الإيرادات المعدلة قريبةً من منتصف نطاق التوجيهات.
تميّز أداء الشركة في ظل سوق إسكان صعبة، إذ ارتفعت أسعار الرهن العقاري خلال الفصل، وتراجع الطلب على الشراء، وبقي نشاط إعادة التمويل تحت الضغط. ومع ذلك، قالت Rocket إنها حققت مكاسب في الحصة السوقية في كلا قطاعَي الإقراض الرئيسيَّين، ووسّعت ربحيتها للربع الثالث على التوالي.
وصفت الإدارة هذا الفصل بأنه دليل على أن نموذج أعمال الشركة بات أقل اعتمادًا على تقلبات أسعار الفائدة، حيث باتت خدمة القروض وإقراض الشراء والملكية العقارية والقروض الشخصية ومنصة Redfin تؤدي دورًا أكبر في مزيج أرباح الشركة.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات المعدلة: 2.76 مليار دولار، قريبةً من منتصف نطاق التوجيهات.
- ربح السهم المخفف المعدل: 0.16 دولار، ارتفاعًا من 0.15 دولار في الربع الأول.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدلة (EBITDA): 766 مليون دولار.
- هامش EBITDA المعدل: 28%، بزيادة 200 نقطة أساس عن الربع الأول.
- إجمالي حجم قفل معدل الفائدة الصافي: 47 مليار دولار.
- إجمالي حجم القروض المغلقة: 49 مليار دولار.
- هامش الربح على البيع باستثناء المراسلين: 311 نقطة أساس، منخفضًا من 322 نقطة أساس في الربع الأول.
- السيولة: 11.2 مليار دولار، بزيادة 1.8 مليار دولار عن الربع الأول.
- الرافعة المالية الصافية للشركة: 0.90 مرة، بانخفاض 20% عن نهاية العام.
- الحصة السوقية في قطاع الشراء: 6.2%، ارتفاعًا من 5.5% في الربع الرابع من 2025.
الأرباح مقابل التوقعات
أخفقت Rocket في تحقيق التوقعات على صعيدَي الأرباح والإيرادات.
- ربح السهم الفعلي: 0.16 دولار
- ربح السهم المتوقع: 0.17 دولار
- الفارق: -0.01 دولار للسهم
- نسبة المفاجأة: -5.88%
- الإيرادات الفعلية: 2.76 مليار دولار
- الإيرادات المتوقعة: 2.82 مليار دولار
- الفارق: -60 مليون دولار
- نسبة المفاجأة: -2.13%
كان الإخفاق محدودًا وليس جسيمًا. وكانت الرسالة الجوهرية للشركة أنها صمدت جيدًا في سوق صعبة وواصلت تحقيق مكاسب في حصتها السوقية. ومع ذلك، كثيرًا ما يتفاعل المستثمرون بسرعة مع حتى أصغر الإخفاقات في أسهم الرهن العقاري والخدمات المالية، لا سيما حين تكون الخلفية الاقتصادية الكلية غير مستقرة.
بالمقارنة مع الفصول الأخيرة الأخيرة، تُظهر النتيجة تحسنًا مستمرًا في الربحية، لكنه لم يكن كافيًا للتعويض الكامل عن الإيرادات الأضعف من المتوقع. ويشير التراجع الحاد في سعر السهم إلى أن السوق أولى أهمية أكبر للإخفاق والتوقعات قصيرة الأمد مقارنةً بالمكاسب الاستراتيجية طويلة الأمد للشركة.
ردة فعل السوق
تراجع سهم Rocket بنسبة 4.43% في جلسة التداول الاعتيادية إلى 13.25 دولار عقب الإعلان، ثم انزلق إلى 12.54 دولار في التداول بعد ساعات العمل، بانخفاض 5.14% عن سعر الإغلاق. وبدمج الانخفاضين، كان السهم يتداول بنحو 9.5% دون إغلاق اليوم السابق عند 13.86 دولار.
أبقى هذا التراجع السهم قريبًا من قاع نطاق 52 أسبوعًا الممتد بين 12.17 دولار و24.36 دولار. يشير هذا الوضع إلى أن المستثمرين لا يزالون حذرين إزاء سوق الرهن العقاري ويريدون مؤشرات أوضح على إمكانية تسارع نمو الإيرادات. وقد تراجع السهم بنسبة 26.6% خلال الأشهر الستة الماضية، وبنسبة 28.4% منذ بداية العام، مما يعكس ضغطًا أشمل على شركات الإقراض العقاري. وبمعامل بيتا بلغ 2.21، يُعدّ سهم Rocket أكثر من ضعفَي تقلبية السوق الأشمل، وفقًا لبيانات InvestingPro.
عكست ردة فعل السهم أيضًا البيئة الأشمل، إذ يواجه مقرضو الرهن العقاري ضغوطًا من ارتفاع أسعار الفائدة وضعف نشاط الإسكان وتذبذب الطلب على إعادة التمويل. في هذا السياق، حتى إخفاق بسيط في الأرباح قد يُفضي إلى تحرك أكبر في سعر السهم.
التوقعات والتوجيهات
للربع الثالث، وجّهت Rocket توقعاتها بإيرادات معدلة تتراوح بين 2.5 مليار دولار و2.7 مليار دولار، بمنتصف نطاق عند 2.6 مليار دولار. وأشارت الإدارة إلى أن سوق الرهن العقاري من المتوقع أن تكون أصغر مما كانت عليه في الربع الثاني، وهو نمط لم يُشهد منذ عام 2022. وتأتي هذه التوجيهات الحذرة في وقت قام فيه سبعة محللين مؤخرًا بتعديل تقديراتهم للأرباح نحو الأسفل للفترة المقبلة، وفقًا لتحليل InvestingPro. وعلى الرغم من الرياح المعاكسة قصيرة الأمد، يتداول السهم عند نسبة سعر إلى أرباح (P/E) بلغت 517، وهو ما تشير بيانات InvestingPro إلى أنه مرتفع نسبةً إلى نمو الأرباح قصير الأمد. كما يشير تحليل القيمة العادلة للمنصة إلى أن السهم قد يكون مُقيَّمًا بأعلى من قيمته الحقيقية عند مستوياته الحالية.
أضافت الشركة أن النفقات ينبغي أن تنخفض بنحو 100 مليون دولار بشكل متتالي من الربع الثاني إلى الربع الثالث، ويعود ذلك أساسًا إلى وفورات التآزر الناجمة عن دمج Mr. Cooper. وتتوقع الشركة تحقيق وفورات إضافية في النفقات السنوية بقيمة 100 مليون دولار تتجاوز هدفها الأصلي البالغ 400 مليون دولار، ومن المرجح أن تظهر هذه الوفورات في النصف الأول من عام 2027.
نقاط أخرى من التوجيهات:
- من المتوقع أن تتواصل مكاسب الحصة السوقية في كل من قطاعَي الشراء وإعادة التمويل.
- من المتوقع أن تظل هوامش الربح على البيع مستقرة، مع بعض التحسن على مستوى القنوات.
- أفادت Rocket بأن لديها أكثر من 300 مليار دولار من طاقة الإنشاء جاهزة للاستخدام في حال انخفاض أسعار الفائدة.
- حافظت الشركة على تركيزها على النمو المربح في الحصة السوقية بدلًا من حجم الأعمال بأي ثمن.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي فارون كريشنا إن الفصل أثبت أن منصة Rocket تعمل كما هو مقصود. وأضاف: "حققنا مكاسب في الحصة السوقية في كل من قطاعَي الشراء وإعادة التمويل، وحققنا أكثر فصولنا ربحيةً خلال أربع سنوات."
كما أشار كريشنا إلى التحول في مزيج إيرادات الشركة، قائلًا: "اليوم، أكثر من 70% من إيراداتنا تأتي من أعمال متكررة أو أقل حساسيةً لأسعار الفائدة"، مضيفًا أن خدمة القروض توفر قاعدة راسخة فيما تُوسّع المنتجات الأخرى نطاق وصول الشركة.
وسلّط الرئيس والمدير المالي برايان براون الضوء على الميزانية العمومية وتقدم عمليات الدمج، قائلًا: "في سوق كهذه، رأس المال ليس مجرد دفاع، بل هو هجوم أيضًا"، مشيرًا إلى أن السيولة القوية والرافعة المالية المنخفضة تتيحان لـ Rocket الاستثمار بينما يتراجع المنافسون.
المخاطر والتحديات
- ارتفاع أسعار الرهن العقاري: تواصل الأسعار المرتفعة الضغط على القدرة الشرائية وتُقلّص نشاط إعادة التمويل.
- ضعف الطلب على الإسكان: لا تزال المبيعات المعلقة وطلبات الشراء في تراجع.
- تقلص سوق الربع الثالث: تتوقع الإدارة أن يكون الفصل المقبل أضعف حتى من الربع الثاني.
- ضغط الهوامش: تراجع هامش الربح على البيع مقارنةً بالفصل السابق.
- تنفيذ الدمج: لا تزال Rocket بحاجة إلى تحويل تآزر Redfin وMr. Cooper إلى مكاسب أرباح دائمة.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على الخلفية الاقتصادية الكلية والوفورات في التكاليف ومصادر مكاسب Rocket في الحصة السوقية.
تمحورت الأسئلة حول ما إذا كانت توجيهات الربع الثالث تفترض سوق رهن عقاري أضعف، وما إذا كان تخفيض النفقات المتوقع بـ100 مليون دولار مستدامًا. وأوضحت الإدارة أن معظم هذا الانخفاض يعكس قيمة التآزر المتدفقة عبر قائمة الدخل، وليس مجرد انخفاض في الحجم.
كما سأل المحللون عما إذا كانت مكاسب الحصة السوقية تأتي من ضعف المنافسين أم من منصات Rocket الخاصة. وأفاد المسؤولون التنفيذيون بأن هذه المكاسب تُحرّكها النموذج المتكامل للشركة، بما يشمل Redfin وإعادة استرداد عملاء Mr. Cooper وشبكة وسطاء Rocket Pro.
وكان من بين الموضوعات المطروحة أيضًا تكلفة اكتساب العملاء، إذ أوضحت الإدارة أن معاملات إعادة الاستحواذ تحمل تكلفة اكتساب تكاد تكون صفرًا، فيما تُدار اقتصاديات إقراض الشراء قناةً بقناة بناءً على العائد.
كذلك سأل المحللون عن استراتيجية حقوق خدمة الرهن العقاري (MSR) لدى الشركة. وأفادت Rocket بأنها كانت تُعيد بنشاط موازنة محفظة حقوق الخدمة، ببيع الأصول ذات القسيمة المنخفضة مع الاحتفاظ باقتصاديات الخدمة الفرعية وإعادة الاستحواذ، وهو ما تراه إعدادًا قويًا في حال انخفاض أسعار الفائدة في نهاية المطاف.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
