عاجل: سهم موديرنا يصعد 120% اليوم..
أعلنت هالوزايم أن أرباح وإيرادات الربع الثاني جاءت متجاوزةً بفارق كبير توقعات وول ستريت، إذ بلغت الأرباح غير المعتمدة على مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (Non-GAAP) 2.28 دولار للسهم مقارنةً بتقديرات المحللين البالغة 1.81 دولار، فيما بلغت الإيرادات 481 مليون دولار مقابل 401.27 مليون دولار كانت متوقعة. كما رفعت الشركة توقعاتها للعام بأكمله عقب الإعلان عن إيرادات قياسية من حقوق الملكية ونمو قوي عبر عدد من الأدوية الشريكة. وارتفعت الأسهم بنسبة 2.75% في جلسة التداول الاعتيادية لتصل إلى 85.89 دولار، ثم واصلت صعودها بنسبة 4.79% في التداول بعد ساعات العمل لتبلغ 89.87 دولار، متجاوزةً بذلك أعلى مستوى لها خلال 52 أسبوعاً عند 86.00 دولار.
أبرز النقاط
- تجاوزت هالوزايم التوقعات في كل من الأرباح والإيرادات بهوامش واسعة.
- بلغت إيرادات حقوق الملكية مستوىً قياسياً عند 307.7 مليون دولار، بارتفاع 50% على أساس سنوي.
- رفعت الشركة توجيهاتها للعام الكامل 2026 فيما يخص الإيرادات وحقوق الملكية والأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) وربحية السهم (EPS).
- يتسع النمو ليتجاوز DARZALEX، مع مكاسب قوية من VYVGART Hytrulo وOCREVUS SC وOpdivo Qvantig.
- أشارت الإدارة إلى أن نشاط التعاون كان الأقوى في تاريخ الشركة.
أداء الشركة
سجّلت هالوزايم ربعاً ثانياً قوياً، مما يُظهر قدرة نموذجها القائم على حقوق الملكية على التوسع مع اكتساب المزيد من الأدوية الشريكة زخماً. ارتفعت إجمالي الإيرادات بنسبة 48% على أساس سنوي لتبلغ 481 مليون دولار مقارنةً بـ 325.7 مليون دولار. وارتفع صافي الدخل بنسبة 39% إلى 229.9 مليون دولار، فيما قفز الـ EBITDA المعدّل بنسبة 46% إلى 328.8 مليون دولار، مع هوامش تتجاوز 65%.
تميّز الربع ليس فقط بالنمو، بل أيضاً بالتنويع. فعلى مدار سنوات، ركّز المستثمرون بشكل كبير على DARZALEX Subcutaneous، أكبر مصادر حقوق الملكية لهالوزايم. وقد ظل هذا المنتج مهماً، غير أن الإطلاقات الأحدث أسهمت بشكل أكبر مما كانت عليه في السابق. وأشارت الإدارة إلى أن المحفظة باتت موزعةً على ستة منتجات مُدرّة لحقوق الملكية، وهو تحوّل قد يساعد في تقليل الاعتماد على دواء واحد.
أشارت الشركة أيضاً إلى توجه صناعي أوسع: إذ يلجأ صانعو الأدوية بشكل متزايد إلى التوصيل تحت الجلد لتحسين الراحة وتوسيع إمكانية الوصول وتخفيف عبء العلاج. وقد صُمِّمت منصة ENHANZE الخاصة بهالوزايم لدعم هذا التحول.
أبرز المؤشرات المالية
- إجمالي الإيرادات: 481 مليون دولار، بارتفاع 48% من 325.7 مليون دولار قبل عام.
- إيرادات حقوق الملكية: 307.7 مليون دولار، بارتفاع 50% على أساس سنوي وهو مستوى قياسي للشركة.
- إيرادات التعاون: 35.5 مليون دولار، من خمس اتفاقيات تعاون وترخيص جديدة.
- صافي الدخل: 229.9 مليون دولار، بارتفاع 39% من 165.2 مليون دولار.
- الـ EBITDA المعدّل: 328.8 مليون دولار، بارتفاع 46% من 225.5 مليون دولار.
- هامش الـ EBITDA المعدّل: يتجاوز 65%.
- ربحية السهم غير المعتمدة على مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (Non-GAAP EPS): 2.28 دولار، بارتفاع 48% من 1.54 دولار.
- ربحية السهم المخففة وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (GAAP EPS): 1.90 دولار، ارتفاعاً من 1.33 دولار.
- مصاريف البحث والتطوير: 27.7 مليون دولار، ارتفاعاً من 17.5 مليون دولار.
- مصاريف المبيعات والتسويق والإدارة العامة: 57 مليون دولار، ارتفاعاً من 41.6 مليون دولار.
الأرباح مقابل التوقعات
تجاوزت ربحية السهم غير المعتمدة على مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً لهالوزايم البالغة 2.28 دولار التقديرات الإجماعية البالغة 1.81 دولار بفارق 0.47 دولار، أي بنسبة 25.97%. كما تجاوزت الإيرادات التوقعات بمقدار 79.73 مليون دولار، أي بنسبة 19.87%، لتبلغ 481 مليون دولار مقابل 401.27 مليون دولار متوقعة.
كان حجم التجاوز ذا دلالة واضحة، إذ لم يكن أداءً متفوقاً طفيفاً مدفوعاً ببند واحد. فقد جاءت كل من الإيرادات والأرباح متجاوزةً التوقعات بفارق كبير، وقرنت الشركة هذه النتائج بتوقعات أعلى للعام بأكمله. وعادةً ما يحمل هذا المزيج ثقلاً أكبر لدى المستثمرين مقارنةً بمفاجأة ربع واحد فحسب. تُظهر بيانات InvestingPro أن الشركة كانت مربحةً خلال الاثني عشر شهراً الماضية، وتحصل درجة صحتها المالية على تقييم "ممتاز" بواقع 3.58 من 5. ويمكن للمستثمرين الراغبين في تحليل أعمق الاطلاع على 12 نصيحة إضافية من ProTips المتاحة لهالوزايم، إلى جانب مقاييس شاملة ومقارنات مع الأقران.
عزّز الربع أيضاً توجهاً طويل الأمد: إذ تحوّل هالوزايم منصتها إلى تدفق متنامٍ من حقوق الملكية من منتجات متعددة، وليس منتجاً أو اثنين فحسب. ويبدو أن هذا التنويع يدعم كلاً من النمو والربحية.
ردة فعل السوق
استجاب السوق بإيجابية. أنهت أسهم هالوزايم جلسة التداول الاعتيادية عند 85.89 دولار، بارتفاع 2.75% من الإغلاق السابق البالغ 83.59 دولار. وعقب الإعلان عن النتائج، ارتفع السهم إلى 89.87 دولار في التداول بعد ساعات العمل، بزيادة 4.79% من سعر الإغلاق، أي بمقدار 4.11 دولار. ومن الإغلاق السابق إلى مستوى التداول بعد ساعات العمل، حقق السهم مكسباً بنحو 7.5%.
دفعت هذه الحركة الأسهمَ فوق أعلى نطاق 52 أسبوعاً لها، الذي كان يتراوح بين 61.23 دولار و86.00 دولار. يُشير ذلك إلى أن المستثمرين رأوا في التقرير أداءً أقوى مما كان متوقعاً، وكانوا على استعداد لدفع تقييم أعلى مقابل نمو الشركة وتوليدها للنقد.
التوقعات والإرشادات
رفعت هالوزايم توجيهاتها للعام الكامل 2026 عقب الربع القوي.
تتضمن التوقعات الجديدة:
- إيرادات تتراوح بين 1.835 مليار دولار و1.91 مليار دولار
- إيرادات حقوق ملكية تتراوح بين 1.22 مليار دولار و1.245 مليار دولار
- EBITDA معدّل يتراوح بين 1.225 مليار دولار و1.28 مليار دولار
- ربحية سهم مخففة غير معتمدة على مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (Non-GAAP) تتراوح بين 8.65 دولار و9.00 دولار
أوضحت الإدارة أن التوجيهات الأعلى تعكس زخماً أقوى في حقوق الملكية ووتيرة قياسية من صفقات التعاون الجديدة. كما أشارت الشركة إلى توقعها استمرار النمو التسلسلي في إيرادات حقوق الملكية خلال النصف الثاني من العام، مدعوماً بالإطلاقات الأحدث مثل RYBREVANT SC وOCREVUS SC وOpdivo Qvantig.
وبالنظر إلى ما بعد عام 2026، رسمت هالوزايم مساراً للنمو على المدى البعيد مبنياً على ثلاثة محركات: منتجات ENHANZE الحالية، وإطلاقات ENHANZE المستقبلية، ومنصة Hypercon. وأفادت الشركة بأنها تتوقع وجود ما يصل إلى 13 منتجاً شريكاً ضمن ENHANZE قيد التطوير بحلول نهاية عام 2026، مع أولى البدايات السريرية لـ Hypercon في النصف الأول من عام 2027.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
وصفت الرئيسة التنفيذية هيلين تورلي منصة ENHANZE بأنها "محرك مركّب فريد من نوعه"، مشيرةً إلى أن الأعمال تُظهر "تكرارية النجاح، وقابلية التوسع والتنويع، وديمومة الإيرادات".
كما أشارت إلى توسّع قاعدة المنتجات، قائلةً إن الشركة انتقلت من التركيز بشكل رئيسي على DARZALEX إلى "التوسع نحو التركيز على ستة منتجات". ويكتسب هذا التحول أهميته لأنه يُظهر أن الشركة لم تعد تعتمد على دواء واحد ناجح لتحقيق النمو.
وقالت تورلي إن هالوزايم لم تشهد قط "هذه الوتيرة من اتفاقيات التعاون الجديدة في تاريخ هالوزايم"، مما يُشير إلى أن الشركاء يواصلون رؤية قيمة في المنصة. كما سلّطت الضوء على التوسع في مجالات جديدة مثل مقترنات الأجسام المضادة بالأدوية والعلاجات بالأحماض النووية، مما قد يوسّع السوق المستهدف للشركة.
وأشار المدير المالي دارين سنيلغروف إلى أن "تأثير هالو" للشركة ينبع من تمكين الشركاء وتحسين وصول المرضى، مع تحقيق إيرادات حقوق ملكية عالية الهامش وقابلة للتوسع.
المخاطر والتحديات
- مخاطر التقاضي: لا تزال هالوزايم في نزاعات مع Merck في الولايات المتحدة وخارجها، مما قد يؤثر على الإيرادات المستقبلية أو النفوذ التفاوضي في الترخيص.
- الاعتماد على تنفيذ الشركاء: تعتمد الشركة على شركات الأدوية لإطلاق وتنمية المنتجات التي تستخدم تقنيتها.
- مخاطر توقيت الإطلاق: يجب أن تواصل المنتجات الأحدث تصاعدها لدعم توجيهات النصف الثاني وتوقعات المدى البعيد.
- ارتفاع التكاليف التشغيلية: ارتفعت مصاريف البحث والتطوير والمبيعات والتسويق والإدارة العامة خلال الربع، مما قد يضغط على الهوامش إذا نما الإنفاق أسرع من الإيرادات.
- استمرار مخاطر التركّز: على الرغم من تنويع المحفظة، لا تزال بعض المنتجات الرئيسية تُشكّل حصة كبيرة من إيرادات حقوق الملكية.
- الضغط التنافسي: تواصل هالوزايم الدفاع عن موقعها في مواجهة تقنيات توصيل الأدوية الأخرى ومناهج الترخيص المختلفة.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على وتيرة نمو حقوق الملكية في النصف الثاني، وهيكل الصفقات المستقبلية، وخط أنابيب Hypercon، والتقاضي مع Merck.
تمحور أحد الأسئلة حول سبب توقع ارتفاع إيرادات حقوق الملكية في النصف الثاني من عام 2026. وأوضح المدير المالي دارين سنيلغروف أن النمو يجب أن يستمر بشكل تسلسلي، وإن لم يكن بحدة القفزة من الربع الأول إلى الثاني. وأشار إلى الإطلاقات الأحدث، ولا سيما RYBREVANT SC، بوصفها محركات رئيسية.
كان موضوع آخر هو الحصرية. وقالت تورلي إن هيكل الصفقات يتحدد أكثر بشروط الحصرية من حجم الشركة، وأن هالوزايم تشهد الآن قبولاً أكبر بالتراخيص غير الحصرية. وأشارت إلى أن هذه المرونة ينبغي أن تساعد الشركة على مواصلة إبرام صفقات جديدة.
كما سأل المحللون عن Hypercon. وقالت تورلي إن الشركة تتوقع المزيد من بدايات الدراسات في عام 2027، وأن اتفاقياتها الحالية تغطي ما يصل إلى 20 هدفاً، مما يمنحها قاعدة عريضة للإطلاقات المستقبلية. وأشارت إلى أن المنصة قد تصل إلى نحو مليار دولار من إيرادات حقوق الملكية في منتصف ثلاثينيات القرن الحادي والعشرين.
أثارت الأسئلة المتعلقة بتقاضي Merck رداً حازماً. وقالت تورلي إن هالوزايم تتوقع صدور قرارات مهمة في أوروبا قبل نهاية العام، وتبقى واثقة من موقفها في الولايات المتحدة. كما أشارت إلى أن الشركات العاملة مع Alteogen يبدو أنها تستهدف أصولاً تمتلك هالوزايم بالفعل تراخيصها الحصرية، مما يُحدّ من التهديد التنافسي المباشر. وللمستثمرين الراغبين في تحليل شامل، تُعدّ هالوزايم واحدة من أكثر من 1,400 سهم أمريكي تغطيها تقارير InvestingPro البحثية، التي تحوّل بيانات وول ستريت المعقدة إلى معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ من خلال مرئيات بديهية وتحليل متخصص.
كما سأل المستثمرون عن عمليات الاندماج والاستحواذ. وأفاد المدير المالي دارين سنيلغروف بأن الشركة لا تزال منفتحة على عمليات الاستحواذ الانتقائية، غير أن عام 2026 سيكون مركّزاً بشكل رئيسي على النمو العضوي.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
