كينغسواي تسجل أعلى أرباح EBITDA في الربع الثاني من 2026

أعلنت شركة Kingsway Corporation عن نتائج قوية للربع الثاني من عام 2026، إذ ارتفعت إيراداتها بنسبة 27.6% على أساس سنوي لتبلغ 39.4 مليون دولار، فيما تجاوز الـ EBITDA المعدّل ثلاثة أضعاف مستواه السابق ليصل إلى 5.2 مليون دولار. كما حققت الشركة صافي دخل بلغ 200,000 دولار، مقارنةً بخسارة صافية قدرها 3.2 مليون دولار في الفترة ذاتها من العام الماضي. وأغلق السهم جلسة التداول الرسمية عند 9.08 دولار، منخفضاً بنسبة 0.87%، فيما ظل شبه مستقر في التداول بعد ساعات السوق، مرتفعاً بنسبة 0.67% ليصل إلى 9.08 دولار.

أبرز النقاط

• ارتفعت الإيرادات إلى 39.4 مليون دولار من 30.9 مليون دولار قبل عام، مدفوعةً بنتائج أقوى في قطاع KSX.
• ارتفع الـ EBITDA المعدّل إلى 5.2 مليون دولار من 1.7 مليون دولار، كما تحوّل صافي الدخل إلى الإيجابية.
• سجّل قطاع KSX رقماً قياسياً بلغ 4.3 مليون دولار في الـ EBITDA المعدّل، بدعم من Ravix وSPI.
• بلغ EBITDA المحفظة الاستثمارية رقماً قياسياً فصلياً عند 7.2 مليون دولار.
• أكدت الإدارة أنها لا تزال ترى فرصاً لمزيد من عمليات الاستحواذ والنمو العضوي في النصف الثاني من العام.

أداء الشركة

أشارت Kingsway إلى أن هذا الربع كان الأقوى من الناحية التشغيلية منذ تولي الرئيس التنفيذي J.T. Fitzgerald مهام منصبه. ويرتكز نموذج أعمال الشركة على الاستحواذ على شركات خدمات خفيفة الأصول وإدارتها من خلال نهج صندوق البحث. وقد أظهر هذا النموذج تقدماً واضحاً خلال الربع، لا سيما في قطاع Kingsway Search Xcelerator، أو KSX.

ارتفعت إيرادات KSX بنسبة 68.3% لتبلغ 22.3 مليون دولار، فيما ارتفع الـ EBITDA المعدّل بنسبة 77.9% ليصل إلى 4.3 مليون دولار. وأشار Fitzgerald إلى أن الـ EBITDA المعدّل للقطاع قد تجاوز ثلاثة أضعاف مستواه خلال الأرباع الثمانية الماضية، مستشهداً بكسب عملاء جدد والاحتفاظ القوي بهم في Ravix وSPI بوصفهما محركَين رئيسيَّين.

أما قطاع الضمان الممتد فكانت نتائجه أكثر تفاوتاً. إذ انخفضت الإيرادات المُبلَّغ عنها بنسبة 3.1% لتبلغ 17.1 مليون دولار، غير أنه على أساس مُعدَّل باستثناء Trinity Warranty Solutions، ارتفعت الإيرادات بنسبة 6.5% وزادت المبيعات النقدية بنسبة 6.9%. وتحسّن الـ EBITDA المعدّل في هذا القطاع إلى 1.1 مليون دولار من 600,000 دولار قبل عام.

وأظهرت سائر أجزاء المحفظة الاستثمارية مزيجاً من التقدم والتحول. فقد واصلت Roundhouse كسب عملاء جدد لكنها شهدت تأخيرات في الإيرادات مرتبطة بالتوقيت. وفي المقابل، استفادت Kingsway Skilled Trades من نتائج قوية في Bud’s Plumbing وتحسّن في AAA، في حين واجهت Southside إشكالية تتعلق بمشروع قديم. وبقيت DDI في مرحلة الاستثمار، فيما واصلت SNS عملها في سوق توظيف صعب في مرحلة ما بعد كوفيد.

أبرز المؤشرات المالية

• الإيرادات: 39.4 مليون دولار، بارتفاع 27.6% من 30.9 مليون دولار في الربع الثاني من 2025.
• صافي الدخل: 200,000 دولار، مقارنةً بخسارة صافية بلغت 3.2 مليون دولار قبل عام.
• الـ EBITDA المعدّل: 5.2 مليون دولار، بارتفاع 205.9% من 1.7 مليون دولار.
• EBITDA المحفظة الاستثمارية: 7.2 مليون دولار، رقم قياسي فصلي.
• إيرادات KSX: 22.3 مليون دولار، بارتفاع 68.3% على أساس سنوي.
• EBITDA المعدّل لـ KSX: 4.3 مليون دولار، بارتفاع 77.9% على أساس سنوي.
• إيرادات الضمان الممتد: 17.1 مليون دولار، بانخفاض 3.1% على أساس سنوي.
• EBITDA المعدّل للضمان الممتد: 1.1 مليون دولار، مقارنةً بـ 600,000 دولار.
• صافي الدين: 59.9 مليون دولار كما في 30/06/2026، منخفضاً من 62.4 مليون دولار في نهاية عام 2025.
• الرافعة المالية: نحو 2.7 ضعف الـ EBITDA الموحّد.

الأرباح مقابل التوقعات

لم تتوفر توقعات إجماع في البيانات المقدمة، مما يعني أن المقارنة المباشرة مع توقعات المحللين لم تكن متاحة. ومع ذلك، وبمعزل عن هذا المعيار، جاءت النتائج المُبلَّغ عنها أقوى بوضوح مقارنةً بالعام الماضي، وأظهرت تحسناً تشغيلياً واسع النطاق.

وكانت أبرز التغييرات في الربحية، إذ انتقلت Kingsway من خسارة بلغت 3.2 مليون دولار إلى تحقيق ربح متواضع، فيما ارتفع الـ EBITDA المعدّل بأكثر من 200%. كما نمت الإيرادات بوتيرة صحية، مما يشير إلى أن الشركة تبني رافعة تشغيلية، لا سيما في قطاع KSX.

وبالمقارنة مع الأرباع الأخيرة، يبدو حجم التحسن ملحوظاً. إذ يشير الرقم القياسي لـ EBITDA في KSX والمستوى القياسي الجديد لـ EBITDA المحفظة الاستثمارية إلى أن الشركة تكتسب زخماً متصاعداً بدلاً من الاستقرار في مكانها.

ردة فعل السوق

جاءت ردة فعل السهم الفورية خافتة. إذ أغلق سهم Kingsway جلسة التداول الرسمية عند 9.08 دولار، منخفضاً بنسبة 0.87% من 9.16 دولار في اليوم السابق. وفي التداول بعد ساعات السوق، ارتفع السهم بنسبة 0.67% ليصل إلى 9.08 دولار، أي بمقدار 0.06 دولار فوق سعر الإغلاق.

يظل سعر السهم قريباً من الطرف الأدنى لنطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 8.41 دولار و16.51 دولار. وهذا يشير إلى أن المستثمرين لا يزالون يتعاملون مع السهم بحذر، حتى بعد ربع أظهر تقدماً تشغيلياً واضحاً. وقد يعكس غياب أي تحرك حاد صغر القيمة السوقية للشركة، وتعقيد محفظتها الاستثمارية، وعدم توافر مقارنة مباشرة مع التوقعات في البيانات المقدمة.

التوقعات والإرشادات

أعادت الإدارة تأكيد هدفها بإتمام ثلاث إلى خمس عمليات استحواذ في عام 2026، مشيرةً إلى أنها لا تزال تتوقع نمواً عضوياً بأرقام مزدوجة في كل من قطاع KSX وقطاع الضمان الممتد. وقال Fitzgerald إن الشركة تنظر إلى نطاق 22 مليون دولار إلى 23 مليون دولار لـ EBITDA المحفظة الاستثمارية خلال الاثني عشر شهراً الماضية باعتباره أرضية للانطلاق منها نحو النمو.

كما تتوقع الشركة مقارنات سنوية أيسر في النصف الثاني من 2026، مما قد يدعم النتائج المُبلَّغ عنها. وينبغي أن تستفيد Roundhouse من الإيرادات المؤجلة التي انتقلت من يونيو إلى يوليو. وقد تحظى Kingsway Skilled Trades أيضاً بدفعة إضافية مع انتهاء مشروع Southside القديم.

لا تزال DDI في عام انتقالي، مع توقعات باستثمار مكثف في العمليات والمبيعات لدعم النمو المستقبلي. وتواصل SNS مسيرتها في مرحلة التحول، لكن الإدارة أشارت إلى أن سوق توظيف الممرضين قد يكون في طور الاستقرار.

وتجدر الإشارة أيضاً إلى التحركات الرأسمالية الأخيرة ذات الصلة بالتوقعات. إذ باعت Kingsway Trinity Warranty Solutions بمبلغ 8 مليون دولار، واستحوذت على Romeo Computer Company بمبلغ 2.4 مليون دولار عبر شركتها التابعة Image Solutions، دون إضافة رأس مال جديد على مستوى الشركة الأم. وأشارت الإدارة إلى أن الشركة لا تزال لديها مساحة لمزيد من صفقات الاستحواذ التكميلية.

تعليقات المسؤولين التنفيذيين

قال Fitzgerald: "حقق قطاع Kingsway Search Xcelerator، أو KSX، رقماً قياسياً فصلياً بلغ 4.3 مليون دولار في الـ EBITDA المعدّل، وكان الأداء واسع النطاق عبر محفظة KSX."

وأضاف أن Kingsway هي "الشركة الأمريكية المدرجة في البورصة الوحيدة التي تعتمد نموذج صندوق البحث للاستحواذ على شركات متميزة وبنائها"، مؤكداً تميّز موقع الشركة في سوق الاستحواذ المزدحم.

وفيما يخص الاستراتيجية الأشمل، قال Fitzgerald إن Kingsway تمتلك "القدرة، على المدى البعيد، على الانضمام إلى صفوف الشركات المدرجة المُركِّبة للقيمة"، في إشارة إلى الشركات التي تزيد قيمتها الجوهرية بثبات على مدى فترات طويلة.

ووصف المدير المالي Kent Hansen الربع بأنه كان "استثنائياً بامتياز"، مشيراً إلى أن الشركة لا تزال تمتلك "فرصاً وفيرة عبر أعمالها لتحقيق مزيد من النمو في الإيرادات والأرباح."

المخاطر والتحديات

• تعقيد المحفظة الاستثمارية: تدير Kingsway مزيجاً واسعاً من الأعمال، مما قد يجعل الأداء أقل قابلية للتنبؤ.
• إشكاليات الامتثال للشروط في الشركات التابعة: كانت ثلاث شركات تشغيلية تابعة خارج نطاق الامتثال لشروط العقود خلال الربع، وإن كانت قد حصلت على تنازلات أو هي في طور الحصول عليها.
• مخاطر التحول: لا تزال DDI وSNS في مرحلة انتقالية، وقد يستغرق تعافيهما وقتاً.
• تذبذب التوقيت: أظهرت Roundhouse كيف يمكن لتوقيت الشحن أن ينقل الإيرادات بين الأرباع.
• مخاطر تنفيذ عمليات الاستحواذ: تعتمد الشركة على استمرار تدفق الصفقات ونجاح عمليات الدمج لدعم النمو.
• مخاوف التقييم: يتداول السهم عند نسبة سعر إلى القيمة الدفترية تقارب 20 ضعفاً، وهو ما تُصنّفه InvestingPro مستوى مرتفعاً. ويمكن للمستثمرين الاطلاع على 4 نصائح إضافية من ProTips وعشرات المؤشرات المالية الرئيسية على المنصة لتقييم أفضل لملف المخاطر والعوائد للشركة.

جلسة الأسئلة والأجوبة

ركّز المحللون في الأسئلة المقدمة عبر البريد الإلكتروني على صفقة الاستحواذ الجديدة على Romeo Computer Company، واستثمارات صندوق Argo البحثي، والرافعة المالية، والمنافسة في سوق صناديق البحث.

وأوضح Fitzgerald أن RCC شركة صغيرة لكنها جذابة، تتجاوز فيها الإيرادات المتكررة 80%، مع هوامش ربح قوية وتاريخ من النمو العضوي يفوق معدلات الصناعة. وأشار إلى أن الصفقة جاءت عبر وسيط وتتوافق مع الأطروحة طويلة الأمد لـ Image Solutions في مجال خدمات تكنولوجيا المعلومات المُدارة.

وفيما يتعلق بـ Argo، قال Fitzgerald إن Kingsway لا تزال تمتلك حصصاً في عدة استثمارات نشطة، وتتوقع المزيد من التوزيعات مستقبلاً، سواء عبر توزيعات الأرباح أو من خلال البيع.

وحين سُئل عما إذا كان ينبغي النظر إلى نطاق 22 مليون دولار إلى 23 مليون دولار في EBITDA المحفظة الاستثمارية باعتباره أرضية، أكد Fitzgerald ذلك، مشيراً إلى أن الرقم يعكس أعمالاً باتت الآن مدرجة إلى حد بعيد ضمن الأرقام المُبلَّغ عنها.

وبشأن المنافسة، قال Fitzgerald إن سوق صناديق البحث بات أكثر ازدحاماً، غير أنه لا يرى أن ذلك ينعكس على مضاعفات الاستحواذ. وأضاف أن منصة Kingsway توفر للمشغلين محركاً فاعلاً للتوسع، وحزمة تقنية متكاملة، و"لوحة لعبة صناعية" واسعة، مما يرى أنه يرفع احتمالات النجاح مقارنةً بعمليات البحث التقليدية.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا