عاجل: صدور بيانات إعانات البطالة الأمريكية مخالفة للتوقعات
أعلنت شركة SharonAI عن خسارة في الربع الثاني أوسع مما كان متوقعاً، وإيرادات جاءت دون توقعات وول ستريت بفارق كبير، حتى وإن أكدت الشركة المتخصصة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي أنها وسّعت بشكل ملحوظ الطلب التعاقدي وطاقتها الإنتاجية المؤمّنة ورأس مالها. سجّلت الشركة خسارة معدّلة بلغت 26.16 دولار للسهم على إيرادات بلغت 1.93 مليون دولار، مقارنةً بتقديرات المحللين التي كانت تتوقع خسارة 0.47 دولار للسهم على إيرادات بلغت 7.54 مليون دولار. وتراجعت الأسهم بنسبة 8.54% في جلسة التداول الرسمية لتصل إلى 52.15 دولار، ثم تعافت بنسبة 1.63% في التداول بعد ساعات السوق لتبلغ 53.00 دولار، إذ وازن المستثمرون بين الأرقام الضعيفة على المدى القريب وخط أعمال أكبر وتوقعات إيرادات مستقبلية أعلى.
أبرز النقاط
- أعلنت SharonAI أنها نفّذت ما يقارب 8.8 مليار دولار في إجمالي قيمة العقود منذ بداية العام، ارتفاعاً من 2.2 مليار دولار في بداية الربع الأول.
- ارتفعت طاقة مصانع الذكاء الاصطناعي المؤمّنة إلى 212 ميغاواط، بما في ذلك إضافة 80 ميغاواط خلال الربع.
- أفادت الشركة بأن 120 ميغاواط من تلك الطاقة مُبرمة بالفعل بموجب اتفاقيات متعددة السنوات من نوع "خذ أو ادفع".
- تتوقع الإدارة تحقيق أول إيرادات جوهرية في الربع الرابع من 2026 مع تصاعد عمليات نشر B300 وGB300.
- أشارت الشركة إلى أن العقود الأخيرة حققت تسعيراً قياسياً يتجاوز 4.00 دولار لكل ساعة GPU.
أداء الشركة
تميّز الربع الثاني لشركة SharonAI بالتوسع أكثر من القدرة على تحقيق الأرباح. لا تزال الشركة في مراحلها الأولى من تحويل الطاقة التعاقدية إلى إيرادات، وأشارت الإدارة إلى أن الأعمال تتجه نحو مرحلة نشر أوسع في وقت لاحق من هذا العام وحتى عام 2027.
أكدت الشركة أن محفظة عقودها وقاعدة رأس مالها نمت بسرعة. كما سلّطت الضوء على تعاون استراتيجي في مجال الحوسبة لمدة ست سنوات مع إنفيديا، قالت إنه يمنحها إمكانية الوصول إلى إمدادات GPU النادرة وحداً أدنى مضموناً للإيرادات. وصفت الإدارة الربع بأنه المرحلة التي تحسّنت فيها المدخلات الثلاثة الرئيسية للنمو — الطاقة الإنتاجية، وطلب العملاء، ورأس المال — بشكل ملموس.
تعكس النتائج أيضاً طبيعة سوق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، حيث يكون الطلب قوياً، لكن تسليم الأجهزة وجاهزية مراكز البيانات وتوافر الطاقة يمكن أن تؤخر الاعتراف بالإيرادات. وهذا يجعل نتائج الربع الحالي أقل أهمية من وتيرة النشر، وإن كان حجم الفجوة في الأرباح قد استدعى رد فعل حاداً من السوق.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 1.93 مليون دولار، دون التوقعات البالغة 7.54 مليون دولار.
- ربحية السهم: خسارة 26.16 دولار، مقابل خسارة متوقعة بلغت 0.47 دولار.
- إجمالي قيمة العقود: 8.8 مليار دولار منذ بداية العام، ارتفاعاً من 2.2 مليار دولار في بداية الربع الأول.
- طاقة مصانع الذكاء الاصطناعي المؤمّنة: 212 ميغاواط، بزيادة 80 ميغاواط عن التوجيهات السابقة البالغة 132 ميغاواط.
- الطاقة التعاقدية: 120 ميغاواط بموجب اتفاقيات متعددة السنوات من نوع "خذ أو ادفع".
- الطاقة المؤمّنة المتاحة: 92 ميغاواط لا تزال مفتوحة لعقود العملاء المستقبلية.
- رأس المال المُجمَّع: نحو 2.2 مليار دولار منذ ديسمبر 2025.
- تعاون إنفيديا: 4.9 مليار دولار في إجمالي قيمة العقود على مدى ست سنوات، مرتبطة بـ 72 ميغاواط و40,000 وحدة GB300.
- التزام التخزين: توسيع شراكة VAST Data لتبلغ 600 بيتابايت.
- هدف النشر: أكثر من 64,000 وحدة GPU بحلول منتصف عام 2027.
الأرباح مقابل التوقعات
أخفقت SharonAI في تحقيق التوقعات بفارق كبير. سجّلت الشركة خسارة بلغت 26.16 دولار للسهم، مقارنةً بتقدير الإجماع لخسارة 0.47 دولار. وهذا يمثل فارقاً قدره 25.69 دولار للسهم، أي أكثر من 54 ضعف الخسارة المتوقعة. كما جاءت الإيرادات البالغة 1.93 مليون دولار دون التوقعات البالغة 7.54 مليون دولار بمقدار 5.61 مليون دولار، أي بنسبة إخفاق بلغت 74.4%.
يُعدّ حجم الإخفاق لافتاً حتى بالنسبة لشركة في مرحلة البناء والتوسع. تبلغ هامش الربح الإجمالي للشركة سالب 9.29% للاثني عشر شهراً الماضية، مما يعكس الطبيعة المبكرة للعمليات. وفقاً لتحليل InvestingPro، لا يتوقع المحللون أن تحقق الشركة ربحية خلال هذا العام. لكن الإدارة أشارت إلى أن الربع جاء قبل مرحلة الانطلاق الرئيسية للإيرادات، التي تتوقع أن تبدأ في الربع الرابع من عام 2026. وبهذا المعنى، يبدو أن العجز يعكس توقيت التأخيرات في النشر أكثر من كونه انهياراً في الطلب.
ومع ذلك، كثيراً ما يتفاعل السوق بحدة عندما تُخفق شركة في تحقيق توقعات ربحية السهم والإيرادات بهذا الحجم، لا سيما بعد ارتفاع قوي في سعر السهم. تشير النتائج إلى أن المستثمرين مدعوون لمتابعة التنفيذ المستقبلي عن كثب بدلاً من الربحية الحالية.
ردة فعل السوق
أنهى السهم جلسة التداول الرسمية عند 52.15 دولار، منخفضاً بنسبة 8.54% عن إغلاق اليوم السابق البالغ 57.02 دولار، قبل أن يرتفع إلى 53.00 دولار في التداول بعد ساعات السوق. وقلّص هذا الارتفاع البالغ 1.63% بعد ساعات السوق بعض خسائر اليوم، غير أن الأسهم بقيت دون مستوى الإغلاق السابق.
يشير تحرك السهم إلى رد فعل سلبي أولي على إخفاق الأرباح، تبعه بعض اهتمام بالشراء بعد أن أوضحت الإدارة حجم المتأخرات التعاقدية الكبيرة وتوقعات أقوى للنصف الثاني وعامَي 2026-2027. لا تزال الأسهم أعلى بكثير من الحد الأدنى لنطاق 52 أسبوعاً البالغ 1.00 دولار، ودون الحد الأعلى البالغ 97.48 دولار، مما يُبرز حجم الارتفاع والتقلبات التي رافقته.
لم تُقدَّم بيانات حجم التداول، لذا لا يمكن تحديد ما إذا كان التحرك مصحوباً بحجم تداول غير معتاد.
التوقعات والإرشادات
أفادت الإدارة بأن أول إيرادات جوهرية ينبغي أن تبدأ في الربع الرابع من 2026 مع دخول عمليات نشر B300 وGB300 الكبيرة حيز التشغيل. كما أشارت إلى أن الشركة تستهدف نشر أكثر من 64,000 وحدة GPU بحلول منتصف عام 2027 في أستراليا ونيوزيلندا. يحافظ محللو وول ستريت على تصنيف إجماعي متفائل مع أهداف سعرية تتراوح بين 110.00 و124.00 دولار، وهي أعلى بكثير من مستوى التداول الحالي. غير أن تحليل القيمة العادلة من InvestingPro يشير إلى أن السهم قد يكون مُقيَّماً بأعلى من قيمته الحقيقية قليلاً عند المستويات الحالية — وهو منظور يتعارض مع تفاؤل المحللين ويُبرز أهمية أدوات التقييم المستقلة.
تشمل الخطة طويلة الأمد للشركة:
- 212 ميغاواط من طاقة مصانع الذكاء الاصطناعي المؤمّنة بحلول نهاية عام 2027.
- الاستمرار في نشر برنامج AICP المدعوم من إنفيديا، بما في ذلك 40,000 وحدة GB300.
- الفوترة الكاملة على أحدث مجموعة AICP المتوقعة في الربع الثالث من 2027.
- التخطيط المبكر لعمليات نشر Vera Rubin في أواخر 2027 ومطلع 2028.
- رؤية تعاقدية تمتد حتى عام 2031.
أكدت الإدارة أنها ستواصل إضافة الطاقة بطريقة منضبطة، مع وجود عقود موقّعة وتمويل جاهز قبل إبرام أي التزامات جديدة. كما أشارت إلى أن الشركة في مراحل متقدمة من المناقشات بشأن تسهيلات الديون وتتوقع الدخول إلى السوق في المدى القريب.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي جيمس مانينغ إن الشركة "زادت بشكل جوهري كل واحد من المدخلات الثلاثة المطلوبة لتوسيع هذا العمل: طاقة مصانع الذكاء الاصطناعي، والطلب التعاقدي للعملاء، ورأس المال."
وأضاف: "نتوقع أن تبدأ أول إيرادات جوهرية في الربع الرابع من عام 2026 مع دخول عمليات نشر B300 وGB300 الكبيرة حيز التشغيل."
وفيما يخص صفقة الشركة مع إنفيديا، وصفها مانينغ بأنها "شراكة من نوعها الأول"، مضيفاً أنها توفر التزاماً راسخاً وحداً أدنى مضموناً للإيرادات، مع إتاحة الفرصة للشركة لتحصيل أسعار أعلى لبعض الطاقة الإنتاجية.
وأشار مانينغ إلى أن أحدث العقود أظهرت تسعيراً قياسياً، مع اتفاقية تجاوزت 4.00 دولار لكل ساعة GPU، واصفاً ذلك بأنه دليل على استمرار قوة الطلب في سوق تعاني من شح العرض.
المخاطر والتحديات
- تأخيرات تسليم الأجهزة: أشارت الإدارة إلى أن التوقيت من موردين مثل Supermicro لا يزال خطراً رئيسياً على مسار الإيرادات.
- جاهزية مراكز البيانات: يجب أن تكون الطاقة الجديدة جاهزة فعلياً قبل أن تبدأ الإيرادات، مما يجعل توقيت التنفيذ أمراً بالغ الأهمية.
- الاعتماد على العقود المستقبلية: يعتمد جزء كبير من القصة على تحويل الطاقة المؤمّنة إلى صفقات موقّعة وقابلة للفوترة.
- الانضباط الرأسمالي: أكدت الشركة أنها لن تضيف طاقة إنتاجية دون وجود تمويل وعقود عملاء جاهزة.
- تركّز السوق: يعتمد العمل بشكل كبير على سوق GPU ذات العرض المحدود، وهو ما قد يتغير إذا تحسّن العرض.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على التوسع في الطاقة الإنتاجية، والتسعير، ومدة العقود، ووتيرة تحويل الإيرادات.
تمحورت الأسئلة حول:
- مصدر الـ 80 ميغاواط الإضافية من الطاقة، التي قالت الإدارة إنها جاءت من حل شريك جديد.
- ما إذا كانت الشركة ستُعطي الأولوية لإعادة بيع الطاقة المدعومة من إنفيديا أو استخدام الـ 92 ميغاواط المتبقية من الطاقة المفتوحة.
- طلب العملاء على شروط عقود تتراوح بين 3 و5 سنوات، وهو ما قالت الإدارة إنه المعيار السائد.
- احتياجات التخزين، مع طلب العملاء تخزيناً أكثر كثافة من التصاميم المرجعية القديمة.
- تسعير Vera Rubin واهتمام العملاء، الذي قالت الإدارة إنه قوي بالفعل رغم أن التسعير الرسمي لم يبدأ بعد.
- توقيت هدف الـ 64,000 وحدة GPU، الذي قالت الإدارة إنه مبني على الطلب التعاقدي وليس الطلب التخميني.
أكد مانينغ أن السوق تعاني من شح في كل منطقة، بما في ذلك أمريكا الشمالية وآسيا وأستراليا، وقال إن الشركة تركّز على مزيج متوازن من العملاء عبر الجغرافيات وأنواع العملاء. كما أشار إلى أن الشركة "لن تتوسع باندفاع غير محسوب"، مؤكداً أن التوسع المستقبلي سيعتمد على العقود والتمويل.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
