عاجل: سهم موديرنا يصعد 120% اليوم..
أعلنت شركة Pulse Biosciences عن خسارة أوسع من المتوقع في الربع الثاني، وإيرادات أقل من التوقعات، غير أن السهم ارتفع في التداولات بعد ساعات السوق، إذ تجاوز المستثمرون إخفاق نتائج الأرباح ونظروا إلى الأمام نحو تسارع التسجيل في دراسة الرجفان الأذيني المحورية للشركة، وتحسن وضع السيولة النقدية، والتقدم المستمر في برامجي الغدة الدرقية والجراحة. سجّلت الشركة خسارة معدّلة بلغت 0.36 دولار للسهم، مقارنةً بتوقعات وول ستريت عند خسارة قدرها 0.28 دولار، فيما جاءت الإيرادات عند 400,000 دولار مقابل توقعات بلغت 600,000 دولار. ارتفع السهم بنسبة 0.42% في التداولات بعد ساعات السوق ليصل إلى 38.40 دولار، بعد أن أغلق جلسة التداول الرسمية عند 37.98 دولار، قريباً من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً.
أبرز النقاط
- أخفقت Pulse Biosciences في تحقيق تقديرات الأرباح والإيرادات في الربع الثاني.
- أعلنت الشركة أن التسجيل في دراسة NANOPULSE-AF المحورية يسير بوتيرة أسرع من الجدول الزمني المحدد.
- ارتفعت النقدية والأصول المعادلة لها إلى 101.6 مليون دولار في نهاية الربع، مدعومةً بنشاط التمويل الأخير.
- ارتفعت مبيعات المنتجات الاستهلاكية Vybrance بشكل تسلسلي، وإن كانت الإيرادات لا تزال محدودة من الناحية المطلقة.
- أشارت الإدارة إلى أن مصاريف التشغيل ينبغي أن تبقى ضمن النطاق الحالي غير المعتمد على معايير GAAP في الوقت الراهن.
أداء الشركة
لا تزال Pulse Biosciences في مرحلة التطوير، إذ يرتبط معظم قيمتها بالتقدم السريري لا بالمبيعات الحالية. في الربع الثاني، سجّلت الشركة إيرادات بلغت 434,000 دولار من مبيعات المنتجات الاستهلاكية Vybrance، بارتفاع 8.5% مقارنةً بـ 400,000 دولار في الربع الأول. يُظهر هذا النمو المتواضع بداية زخم تجاري، غير أن النشاط التجاري لا يزال بعيداً عن مرحلة النضج.
في الوقت ذاته، ارتفعت النفقات مع مضي الشركة قُدُماً في برامجها السريرية. ارتفعت تكاليف ومصاريف التشغيل وفق معايير GAAP إلى 25.7 مليون دولار من 20.3 مليون دولار قبل عام. وعلى أساس غير GAAP، ارتفعت التكاليف والمصاريف إلى 20.5 مليون دولار من 14.8 مليون دولار. تعكس الخسائر المتزايدة استراتيجية متعمدة: تُنفق Pulse بكثافة على التجارب السريرية والعمل التنظيمي والتوظيف، في سعيها لبناء الأدلة الداعمة لمنصة الإزالة بالحقل النبضي بالنانو ثانية (nsPFA).
تتمحور قصة الشركة بشكل متزايد حول التنفيذ. أفادت الإدارة بأن برنامج القسطرة القلبية يتقدم بسرعة، ودراسة المشبك الجراحي تسير إلى الأمام، ومنصة الغدة الدرقية تكتسب اعتماداً سريرياً وتجارياً. ساعد هذا المزيج من التقدم على دعم السهم حتى بعد إخفاق نتائج الأرباح.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 400,000 دولار، أقل من التوقعات البالغة 600,000 دولار؛ وجاءت جميع المبيعات من منتجات Vybrance الاستهلاكية.
- نمو الإيرادات التسلسلي: ارتفعت مبيعات Vybrance بنسبة 8.5% من 400,000 دولار في الربع الأول إلى 434,000 دولار في الربع الثاني، استناداً إلى الأرقام المُعلنة من الإدارة.
- صافي الخسارة وفق GAAP: 24.7 مليون دولار، مقارنةً بخسارة 19.2 مليون دولار قبل عام.
- صافي الخسارة غير GAAP: 19.4 مليون دولار، مقارنةً بـ 13.7 مليون دولار في الربع ذاته من العام الماضي.
- تكاليف ومصاريف التشغيل وفق GAAP: 25.7 مليون دولار، بارتفاع 26.6% على أساس سنوي.
- تكاليف ومصاريف التشغيل غير GAAP: 20.5 مليون دولار، بارتفاع 38.5% على أساس سنوي.
- هامش الربح الإجمالي: 37.1%، أي ما يعادل 161,000 دولار من الربح الإجمالي.
- النقدية والأصول المعادلة لها: 101.6 مليون دولار في 30/06/2026، ارتفاعاً من 68.3 مليون دولار في 31/03/2026.
- النقدية المستخدمة في الأنشطة التشغيلية: 18.7 مليون دولار، مقارنةً بـ 12.8 مليون دولار قبل عام.
- عائدات برنامج ATM منذ مايو 2026: 57.5 مليون دولار صافي عائدات، منها 46.8 مليون دولار خلال الربع.
الأرباح مقابل التوقعات
سجّلت Pulse Biosciences خسارة معدّلة بلغت 0.36 دولار للسهم، متجاوزةً التقدير الإجماعي عند خسارة 0.28 دولار بفارق 0.08 دولار للسهم، أي بنسبة 28.57%. وجاءت الإيرادات البالغة 400,000 دولار دون التوقعات البالغة 600,000 دولار بفارق 200,000 دولار، أي بنسبة 33.33%.
لم يكن الإخفاق حاداً من الناحية الدولارية، لكنه كان شاملاً: إذ جاء كل من الإيرادات والأرباح دون التوقعات. غير أن المستثمرين في شركة في هذه المرحلة كثيراً ما يُولون اهتماماً أقل للأرباح الفصلية، وأكثر لما إذا كانت المعالم السريرية تتحقق. وعلى هذا الصعيد، قدّمت الإدارة صورة أكثر تفاؤلاً.
كشف الربع أيضاً عن التوتر المعتاد لشركة التكنولوجيا الحيوية في مرحلة التطوير. ارتفعت النفقات مع تسارع العمل السريري، مما وسّع الخسائر، لكن الشركة أضافت أيضاً سيولة نقدية وحققت تقدماً في برامجها الرئيسية. قد يُساعد هذا المزيج في تفسير سبب عدم تراجع السهم عقب الإعلان عن النتائج.
ردة فعل السوق
كانت ردة فعل السوق متحفظة وإيجابية بشكل طفيف. أغلقت Pulse Biosciences جلسة التداول الرسمية عند 37.98 دولار، بارتفاع 0.21% عن الإغلاق السابق البالغ 37.90 دولار. وفي التداولات بعد ساعات السوق، ارتفع السهم إلى 38.40 دولار، بمكسب 0.42% من سعر الإغلاق.
يتداول السهم الآن بالقرب من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً عند 39.12 دولار، وبعيداً جداً عن أدنى مستوياته عند 12.56 دولار، مما يُشير إلى أن المستثمرين كافأوا الشركة بالفعل على تقدمها السريري. حقق السهم عائداً بنسبة 149% خلال العام الماضي، وارتفع بنسبة 179% منذ بداية العام، مما منح الشركة قيمة سوقية بلغت 2.67 مليار دولار. وفقاً لتحليل InvestingPro، يبدو السهم مُقيَّماً بأعلى من قيمته العادلة بشكل طفيف، مما يضعه ضمن قائمة الأسهم الأكثر تقييماً بأعلى من قيمتها. يُشير المكسب المتواضع في التداولات بعد ساعات السوق إلى أن إخفاق الأرباح لم يُغيّر النظرة الأشمل للسوق حول آفاق الشركة على المدى البعيد.
لم تُقدَّم أي أرقام لحجم التداول، لذا لا يمكن تقييم ما إذا كانت الحركة قد جاءت مصحوبة بنشاط استثنائي مرتفع.
التوقعات والإرشادات
أشارت الإدارة إلى أن مصاريف التشغيل الفصلية غير GAAP ينبغي أن تبقى ضمن النطاق الحالي في الوقت الراهن، وإن كان الإنفاق من المتوقع أن يرتفع مع اقتراب الشركة من معالم التنظيم والترخيص.
يتمثّل أهم هدف قريب المدى في إتمام التسجيل في دراسة NANOPULSE-AF المحورية IDE. أعلنت Pulse أن الدراسة تجاوزت بالفعل نقطة منتصف الطريق، مع تسجيل أكثر من 82 مريضاً قابلاً للتقييم، وتتوقع الآن إتمام التسجيل في مطلع أكتوبر 2026، أي قبل نحو ثلاثة أشهر من الجدول الزمني الأصلي. وللحفاظ على الدقة الإحصائية، رفعت الشركة هدف التسجيل إلى 164 مريضاً من 145 بعد توسيع معايير الأهلية للأدوية المضادة لاضطراب النظم.
تشمل المعالم الأخرى:
- تقديم طلب علامة CE للقسطرة القلبية في النصف الثاني من 2026.
- تقديم طلب علامة CE للمشبك الجراحي قبل نهاية 2026.
- إتمام دراسة NANOCLAMP-AF المحورية بحلول نهاية النصف الأول من 2027.
- إتمام التسجيل الكامل في دراسة PRECISE-BTN للغدة الدرقية في أغسطس 2026.
- إتمام دراسة MD Anderson لسرطان الغدة الدرقية الدقيق بحلول نهاية 2026.
أشارت Pulse أيضاً إلى أن لديها ما لا يقل عن خمسة أرباع من السيولة النقدية نسبةً إلى الإنفاق المستقبلي، مدعومةً بمنشأة ATM جديدة بقيمة 75 مليون دولار، وتسجيل رف قائم، وممارسات أوامر الشراء الأخيرة. يُظهر الميزانية العمومية للشركة متانة بنسبة تداول بلغت 7.26، وتُبرز نصائح InvestingPro أن الأصول السائلة تتجاوز الالتزامات قصيرة الأجل. يمكن للمستثمرين الاطلاع على 15 نصيحة إضافية من ProTips لسهم PLSE، إلى جانب درجات الصحة المالية الشاملة وتحليل القيمة العادلة على المنصة.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي Paul LaViolette إن تقنية الشركة قادرة على معالجة الأنسجة بدون حرارة وبدقة عالية. وأضاف: "من خلال إيصال نبضات كهربائية لا تتجاوز مدتها أجزاء من المليار من الثانية مقترنةً بطاقة عالية، نستطيع معالجة الأنسجة بدون حرارة وبفعالية استثنائية."
أشار LaViolette أيضاً إلى وتيرة الدراسة القلبية، قائلاً: "الوتيرة تتجاوز كل التوقعات وتعكس حماس المواقع البحثية لما تقدمه تقنية nsPFA"، مستشهداً بعزل الأوردة الرئوية المستدام، وسرعة سير العمل، والنتائج الإيجابية للمرضى.
وأضاف أن التركيز الاستراتيجي للشركة يبقى على الرجفان الأذيني: "يبقى تركيزنا الاستراتيجي على علاج الرجفان الأذيني، ومع كل قراءة بيانات جديدة، وكل تفعيل لموقع جديد، وكل تجربة محقق جديدة، تتضح القوة السريرية وإمكانات السوق التحويلية لتقنية nsPFA للجميع."
أما الرئيس المشارك Robert Duggan فقد تبنّى نبرة أكثر حزماً بشأن اقتصاديات المنصة وسهولة استخدامها، قائلاً: "التسجيل الأسرع هو في الواقع ميزة وظيفية إيجابية جداً للمنتج، كما هو سهل الاستخدام كما اكتشفنا. وكمية المرضى المعالجين تُعدّ ميزة اقتصادية إيجابية جداً للمنتج في غرفة العمليات."
المخاطر والتحديات
- لا تزال الشركة تُسجّل خسائر وتتوقع ارتفاع الإنفاق مع استمرار التجارب السريرية.
- تبقى الإيرادات محدودة وتعتمد على قاعدة تجارية ضيقة لمنتج Vybrance.
- لم يُستحصل بعد على الموافقة التنظيمية، مما يجعل الفرصة القلبية الرئيسية موجهة نحو المستقبل.
- يجب أن يسير تنفيذ التجارب السريرية وفق الجدول الزمني، لا سيما مع تغيير أهداف التسجيل والبروتوكولات.
- من المرجح أن تحتاج الشركة إلى الاستمرار في الموازنة بين احتياجات التمويل ومخاطر التخفيف مع تمويل التطوير.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على تصميم التجارب، وأنظمة رسم الخرائط، وأهلية المرضى، والتسويق التجاري المستقبلي.
تمحور أحد الأسئلة حول ما إذا كان ينبغي لـ Pulse الانتظار للحصول على بيانات كاملة لمدة 12 شهراً قبل التقدم بطلب الموافقة. أوضحت الإدارة أن المسألة الجوهرية تتعلق بالمتابعة لمدة 12 شهراً للمرضى الأوائل، في حين يمكن دعم المرضى اللاحقين ببيانات 6 أشهر في حزمة التقديم. أكد المسؤولون أنهم يُركّزون أكثر على نظافة البيانات وتسريع التسجيل بدلاً من نقطة القطع الدقيقة.
سأل سؤال آخر عما إذا كانت المواقع عالية الأداء ستتوقف عن التسجيل عند بلوغها الحد الأقصى. أجابت الإدارة بالإيجاب، مُوضّحةً أن كل موقع محدود بـ 15% من إجمالي التسجيل، وأن مواقع جديدة يجري تفعيلها للحفاظ على توازن الدراسة وتمثيليتها.
سأل المحللون أيضاً عن أنظمة رسم الخرائط. أفادت الإدارة بأن جميع المرضى المسجّلين حتى الآن استخدموا نظام EnSite من Abbott، وإن كان البروتوكول يسمح بأي منصة رسم خرائط تجارية. وأشارت الشركة إلى أن التكامل الأوثق مع أدوات رسم الخرائط قد يُحسّن كفاءة الإجراءات.
تناول سؤال منفصل توسيع فئات الأدوية المضادة لاضطراب النظم. أوضحت الإدارة أن البروتوكول وُسِّع ليتمكن المرضى من الأهلية بعد فشل أي فئة واحدة من أربع فئات، بدلاً من مجموعة أضيق. وأشارت الشركة إلى أن هذا التغيير ينبغي أن يعكس بشكل أفضل الممارسة السريرية الحالية دون تغيير التوزيع العمري الإجمالي للدراسة.
أخيراً، سأل المحللون عن إمكانية الاستخدام في العيادات الخارجية أو مراكز الجراحة الإجرائية. أوضحت الإدارة أن البروتوكول الحالي يستخدم التخدير العام، لكنها تعتقد أن التقنية يمكن أن تعمل في نهاية المطاف مع بروتوكولات التخدير الخفيف وبيئات الإنتاجية الأعلى. وأشار المسؤولون إلى أن أوقات الإجراءات السريعة والاقتصاديات المستشفوية القوية يمكن أن تدعم هذا التحول المستقبلي.
لإجراء تحليل أعمق، يُعدّ PLSE واحداً من أكثر من 1,400 سهم أمريكي تغطيها تقارير Pro Research الشاملة من InvestingPro، والتي تُحوّل البيانات المعقدة إلى معلومات قابلة للتنفيذ من خلال مرئيات بديهية وتحليل متخصص.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
