ذا ريال ريال تتجاوز توقعات الربع الثاني من 2026 وترفع توقعاتها

أعلنت شركة The RealReal Inc. عن نتائج الربع الثاني التي تجاوزت توقعات وول ستريت، ورفعت توقعاتها للعام بأكمله، مما دفع أسهمها إلى الارتفاع في تداولات ما بعد ساعات العمل الرسمية. سجّلت شركة إعادة بيع السلع الفاخرة خسارة معدّلة بلغت 0.01 دولار للسهم، وهو أضيق من خسارة 0.02 دولار التي توقعها المحللون، فيما ارتفعت الإيرادات بنسبة 17% لتبلغ 192.6 مليون دولار، متجاوزةً التوقعات البالغة 187.8 مليون دولار. وقفز السهم بنسبة 7.05% في تداولات ما بعد الإغلاق ليصل إلى 13.67 دولار، بعد أن أغلق جلسة التداول الرسمية عند 12.77 دولار بارتفاع 0.95%.

أبرز النقاط

- بلغت القيمة الإجمالية للبضائع (GMV) مستوى قياسياً عند 617 مليون دولار، بارتفاع 22% على أساس سنوي، وهو الربع الرابع على التوالي الذي تتجاوز فيه نسبة النمو 20%.

- ارتفعت الإيرادات بنسبة 17% لتبلغ 192.6 مليون دولار، مدعومةً بتحسّن مبيعات الأمانة والمبيعات المباشرة.

- ارتفع الربح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّل (EBITDA) إلى 13.5 مليون دولار، أي ما يعادل 7% من الإيرادات، بزيادة 290 نقطة أساس على أساس سنوي.

- رفعت الشركة توقعاتها للعام الكامل 2026 فيما يخص القيمة الإجمالية للبضائع والإيرادات والأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة.

- أشارت الإدارة إلى أن أدوات الذكاء الاصطناعي والأتمتة ودولاب الموازنة المتنامي بين المشترين والمودِعين يُسهمان في تحسين الكفاءة وتعزيز تفاعل العملاء.

أداء الشركة

أفادت The RealReal بأن الطلب ظل قوياً في سوق إعادة بيع السلع الفاخرة، لا سيما على المنتجات ذات القيمة الأعلى. وارتفعت القيمة الإجمالية للبضائع، وهي مقياس رئيسي لقيمة البضائع المباعة على المنصة، إلى مستوى قياسي بلغ 617 مليون دولار. ونمت الإيرادات بوتيرة أبطأ قليلاً مقارنةً بالقيمة الإجمالية للبضائع، نظراً لأن الشركة تبيع مزيجاً أكبر من المنتجات ذات الأسعار المرتفعة، التي تحمل نسب عمولة أقل لكنها تُدرّ مزيداً من الأرباح بالقيمة المطلقة.

وأشارت الشركة إلى أن المنتجات المسعّرة بأكثر من 1,000 دولار ارتفعت بنسبة 36% في النصف الأول من عام 2026، مع تحقيق مكاسب موزّعة على المجوهرات الراقية والساعات وحقائب اليد والملابس الجاهزة. وارتفع متوسط قيمة الطلب بنسبة 13% ليبلغ 659 دولار، فيما ارتفعت الطلبات بنسبة 8%. وتجاوز عدد المشترين النشطين خلال 12 شهراً المتتالية 1.1 مليون مشترٍ، بزيادة 11% على أساس سنوي.

وصفت الإدارة المستهلك بأنه متماسك، حتى في ظل حذر التجزئة الأوسع. وأشارت إلى أن المتسوقين الأصغر سناً، ولا سيما جيل Z والجيل الألفي، باتوا يمثّلون أسرع الفئات العمرية نمواً في قاعدة العملاء، وأنهم يكتشفون عالم الفخامة عبر إعادة البيع.

أبرز المؤشرات المالية

- الإيرادات: 192.6 مليون دولار، بارتفاع 17% على أساس سنوي.

- القيمة الإجمالية للبضائع (GMV): 617 مليون دولار، بارتفاع 22% على أساس سنوي.

- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة (Adjusted EBITDA): 13.5 مليون دولار، تعادل 7% من الإيرادات، بارتفاع 290 نقطة أساس على أساس سنوي.

- هامش الربح الإجمالي: 74.4%، بارتفاع 10 نقاط أساس على أساس سنوي—وهو نقطة قوة أبرزها InvestingPro، الذي يُشير إلى هوامش الربح الإجمالية المتميزة للشركة ضمن أبرز توصياته. كما يُشير تحليل المنصة إلى أن السهم مُقيَّم حالياً بأعلى من قيمته العادلة المقدّرة، مما أدرجه ضمن قائمة الأسهم الأعلى تقييماً.

- الربح الإجمالي: 143 مليون دولار، بارتفاع 17% على أساس سنوي.

- الطلبات: ارتفعت بنسبة 8% على أساس سنوي.

- متوسط قيمة الطلب: 659 دولار، بارتفاع 13% على أساس سنوي.

- معدل العمولة (Take Rate): 35.9%، بانخفاض 200 نقطة أساس على أساس سنوي.

- المشترون النشطون: أكثر من 1.1 مليون، بارتفاع 11% على أساس سنوي.

- النقد والنقد المعادل والنقد المقيّد: 134 مليون دولار في نهاية الربع.

الأرباح مقابل التوقعات

سجّلت The RealReal ربحية السهم عند -0.01 دولار، مقارنةً بتوقعات المحللين بخسارة قدرها -0.02 دولار. وبذلك تجاوزت التوقعات بمقدار 0.01 دولار للسهم، أي بنسبة 50% أفضل من المتوقع على أساس الخسارة.

كما جاءت الإيرادات البالغة 192.57 مليون دولار أعلى من تقديرات المحللين البالغة 187.83 مليون دولار، متجاوزةً التوقعات بمقدار 4.74 مليون دولار، أي بنسبة 2.52%.

لم يكن حجم التجاوز دراماتيكياً، غير أنه اكتسب أهمية كبيرة لأنه جاء مصحوباً باتجاهات تشغيلية أقوى. كما أظهرت الشركة تحسناً ملموساً في الهوامش، ورفعت الإدارة توقعاتها للعام بأكمله. وبالنسبة للمستثمرين، كثيراً ما يحمل هذا المزيج ثقلاً أكبر من مجرد مفاجأة ربحية فصلية طفيفة.

ردود فعل السوق

ارتفع السهم بنسبة 7.05% في تداولات ما بعد الإغلاق ليصل إلى 13.67 دولار، مضيفاً إلى مكاسب بلغت 0.95% خلال جلسة التداول الرسمية. وجاء هذا الارتفاع ليضع السهم فوق أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغ 5.42 دولار، وإن ظل دون أعلى مستوياته البالغ 17.39 دولار.

يُشير الارتفاع في تداولات ما بعد الإغلاق إلى أن المستثمرين ركّزوا على التوقعات المرفوعة والقيمة الإجمالية للبضائع القياسية وتحسّن الربحية. وجاء رد فعل السهم أقوى مما كان يمكن أن تُبرره مفاجأة الأرباح الطفيفة وحدها، مما يدل على أن السوق اعتبر هذا الربع دليلاً على أن قصة نمو The RealReal وتحسّن هوامشها باتت تكتسب زخماً.

التوقعات والإرشادات

رفعت The RealReal توقعاتها للعام الكامل 2026. وتتوقع الشركة الآن تحقيق قيمة إجمالية للبضائع تتراوح بين 2.535 مليار دولار و2.565 مليار دولار، ارتفاعاً من التوجيهات السابقة التي كانت تُشير إلى نمو بنسبة 15%، لتصل الآن إلى نمو بنسبة 19% إلى 20%.

كما رفعت الشركة توقعاتها للإيرادات إلى ما بين 788 مليون دولار و797 مليون دولار، مع توقع تحقيق أرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة تتراوح بين 66 مليون دولار و69 مليون دولار. وعند نقطة المنتصف، يعني ذلك هامشاً بنسبة 8.5%، أي ما يزيد بنحو 240 نقطة أساس عن عام 2025.

وبالنسبة للربع الثالث، أرشدت الشركة إلى:

- قيمة إجمالية للبضائع تتراوح بين 610 مليون دولار و620 مليون دولار

- إيرادات تتراوح بين 194 مليون دولار و198 مليون دولار

- أرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة تتراوح بين 13.5 مليون دولار و14.5 مليون دولار

وأشارت الإدارة إلى توقعها بتحقيق مكاسب مستمرة من نظام التسعير بالذكاء الاصطناعي الخاص بها، وأتمتة استقبال البضائع عبر نظام Athena، وطرح أدوات جديدة للعملاء مثل My Closet ووكيل التسوق التحاوري الذي يجري اختباره مع Google. كما تتوقع الشركة تدفقاً نقدياً حراً قوياً في النصف الثاني من العام. ويُشير تحليل InvestingPro إلى أن المحللين يتوقعون أن تتحول الشركة إلى الربحية هذا العام، مع توقعات إجماعية بربحية للسهم تبلغ 0.07 دولار للسنة المالية 2026. وللاطلاع على رؤى أعمق حول إمكانات تعافي The RealReal، يمكن للمستثمرين الوصول إلى تقرير Pro Research الشامل، وهو واحد من أكثر من 1,400 تقرير متاح يُحوّل البيانات المعقدة إلى معلومات استثمارية قابلة للتنفيذ.

تعليقات المسؤولين التنفيذيين

قالت الرئيسة التنفيذية راتي ليفيسك: "كان الربع الثاني ربعاً استثنائياً آخر لأعمالنا. حققنا قيمة إجمالية للبضائع بلغت 617 مليون دولار، وهو مستوى قياسي لشركة TRR، بارتفاع 22% على أساس سنوي، ويُمثّل ربعنا الرابع المتتالي الذي يتجاوز فيه نمو القيمة الإجمالية للبضائع نسبة 20%."

وأضافت أن نموذج الشركة مبني على الثقة والخدمة: "نحن نستلم كل قطعة، ونتحقق من أصالتها، ونضمن جودة عملنا، وهو معيار لا تستطيع معظم المنصات تحقيقه من الناحية الهيكلية."

وقال المدير المالي أجاي جوبال: "حققنا أرباحاً قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة بلغت 13.5 مليون دولار، أي ما يعادل 7% من الإيرادات، بتوسّع قدره 290 نقطة أساس على أساس سنوي."

وأضاف جوبال أن قاعدة مشتري الشركة باتت أكثر قيمة مع مرور الوقت، مشيراً إلى أن 44% من المودِعين الجدد في الربع جاؤوا من المشترين النشطين، مقارنةً بـ40% قبل ربعين من الزمن.

المخاطر والتحديات

- ضغط معدل العمولة: انخفض معدل عمولة الشركة مع تحوّل المزيج نحو المنتجات ذات القيمة الأعلى، مما قد يُقلّل من نسبة تحقيق الدخل حتى حين ترتفع الأرباح بالقيمة المطلقة.

- الخسائر المستمرة: لا تزال الشركة تُسجّل خسارة معدّلة طفيفة للسهم، مما يجعل مسار الوصول إلى ربحية مستدامة أمراً بالغ الأهمية.

- مخاطر الإنفاق الاستهلاكي: تعتمد إعادة بيع السلع الفاخرة على ثقة المستهلك، ولا سيما في أوساط المتسوقين ذوي الدخل المرتفع والمشترين الأصغر سناً.

- احتياجات الاستثمار: تعتزم الشركة مواصلة الاستثمار في التسويق والمتاجر والأتمتة والتكنولوجيا، مما قد يُثقل الهوامش على المدى القريب.

- مخاطر التنفيذ: يجب أن تواصل الأنظمة الجديدة مثل Athena والتسعير بالذكاء الاصطناعي والبحث التحاوري أداءها الجيد مع توسّع الشركة.

جلسة الأسئلة والأجوبة

ركّز المحللون على طلب المستهلكين وانعكاس الهوامش وتكنولوجيا التسعير ودولاب الموازنة بين المشترين والمودِعين لدى الشركة.

سألت Wells Fargo عمّا إذا كانت The RealReal تشهد أي تباطؤ في طلب المستهلكين خلال فصل الصيف. وأجابت الإدارة بأن المستهلك ظل متماسكاً وأن العرض لا يزال قوياً عند تقاطع الفخامة والقيمة.

وسألت Northland Capital Markets عن نظام التسعير الجديد بالذكاء الاصطناعي. وأوضحت الإدارة أن الأداة تغطي الآن دورة التسعير الكاملة، مستخدمةً أكثر من 100 نقطة بيانات لتحديد الأسعار وتعديلها بدقة أكبر.

كما سأل المحللون عن نمو قاعدة المشترين النشطين. وأشارت الإدارة إلى تأثير دولاب الموازنة، مؤكدةً أن المزيد من المشترين باتوا يتحولون إلى مودِعين وأن المشترين الجدد ينفقون أكثر ويميلون إلى أن يكونوا أصغر سناً.

وتمحورت أسئلة أخرى حول نظام Athena، نظام استقبال البضائع المدعوم بالذكاء الاصطناعي. وأفادت الإدارة بأنه في طريقه لمعالجة ما يقارب 50% من المنتجات بحلول نهاية عام 2026، وأنه يتوسع ليشمل المنتجات ذات القيمة الأعلى، مما ينبغي أن يُخفّض تكاليف المعالجة ويُحسّن سرعة البيع.

وتناولت أسئلة أخرى تخصيص رأس المال وخفض الديون. وأشارت الإدارة إلى أنها خفّضت إجمالي الديون بما يزيد قليلاً على 80 مليون دولار على مدى السنتين الماضيتين، وأنها تواصل تركيزها على تعزيز الميزانية العمومية.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا