عاجل: سهم موديرنا يصعد 120% اليوم..
أعلنت شركة لويدز ميتالز آند إنرجي ليمتد عن بداية قوية للسنة المالية 2027، إذ ارتفعت إيراداتها التشغيلية بنسبة 127% على أساس سنوي لتبلغ 5,413 كرور روبية هندية، فيما قفز مؤشر EBITDA بنسبة 172% إلى 2,120 كرور روبية هندية. وارتفع صافي الربح بعد الضريبة بنسبة 141% ليصل إلى 1,527 كرور روبية هندية، في حين بلغ هامش EBITDA مستوى قياسياً عند 39.2%. كما تجاوزت الشركة توقعات المحللين على صعيدَي الإيرادات والأرباح، إذ جاء ربح السهم عند 23.90 مقابل توقعات بـ 20.20، فيما بلغت الإيرادات 65.48 مليار دولار مقارنةً بتوقعات 63.48 مليار دولار. وعلى الرغم من هذه النتائج الإيجابية، تراجع سهم الشركة بنسبة 3.18% ليصل إلى 1,988.20 دولار في تداولات ما بعد الإغلاق، من مستوى الإغلاق السابق البالغ 2,053.50 دولار.
أبرز النقاط
- أعلنت لويدز ميتالز أن الربع الأول من السنة المالية 2027 كان أقوى ربع في تاريخها، مع تحقيق أرقام قياسية في الإيرادات ومؤشر EBITDA وصافي الربح بعد الضريبة.
- توسّع هامش EBITDA بشكل ملحوظ ليصل إلى 39.2%، مدعوماً بارتفاع حصة المنتجات ذات القيمة المضافة وانخفاض تكاليف الخدمات اللوجستية.
- وصلت عمليات الكريات (Pellet) إلى نسبة استخدام طاقة إنتاجية بلغت 100% خلال أربعة أشهر فقط من تشغيل المصنع الثاني.
- أشارت الشركة إلى وفورات هيكلية ناجمة عن خط أنابيب الطين، الذي أسهم في خفض التكاليف بمقدار 500 إلى 550 روبية هندية لكل طن.
- أبقت الإدارة على خطة توسع طويلة الأمد تشمل مشاريع في قطاعات الصلب والنحاس والاستفادة من الخامات.
أداء الشركة
أكدت لويدز ميتالز أن هذا الربع شكّل خطوة محورية في مسيرة تحولها من منتج للسلع الأساسية إلى شركة تعدين ومعادن أكثر تكاملاً. وارتفعت الإيرادات المنفردة بنسبة 127% مقارنةً بالعام السابق، وبنسبة 10% مقارنةً بالربع السابق، فيما نما مؤشر EBITDA بنسبة 172% على أساس سنوي و31% على أساس ربع سنوي. وارتفع صافي الربح بعد الضريبة بنسبة 141% على أساس سنوي و43% على أساس ربع سنوي.
وأوضحت الشركة أن هذا التحسن جاء مدفوعاً بارتفاع الأحجام وتحسّن مستويات تحقيق الأسعار في الكريات والحديد المختزل المباشر (DRI)، إلى جانب ارتفاع حصة المنتجات ذات القيمة المضافة. وباتت هذه المنتجات تمثل 41% من الإيرادات المنفردة و40% من الأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT)، مقارنةً بـ 13% و2% على التوالي قبل عام.
كما أشارت الإدارة إلى الكفاءة التشغيلية، إذ بلغ إنتاج خام الحديد 6.05 مليون طن في الربع، بارتفاع 53% على أساس سنوي، فيما ارتفعت المبيعات بنسبة 58% لتصل إلى 5.46 مليون طن. وبلغ إنتاج الكريات نحو 1.69 مليون طن، فيما وصل المصنع الثاني للكريات إلى الطاقة الكاملة بسرعة لافتة بعد تشغيله في مايو 2026.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات التشغيلية: 5,413 كرور روبية هندية، بارتفاع 127% على أساس سنوي و10% على أساس ربع سنوي.
- مؤشر EBITDA: 2,120 كرور روبية هندية، بارتفاع 172% على أساس سنوي و31% على أساس ربع سنوي.
- صافي الربح بعد الضريبة: 1,527 كرور روبية هندية، بارتفاع 141% على أساس سنوي و43% على أساس ربع سنوي.
- هامش EBITDA: 39.2%، بارتفاع 639 نقطة أساس على أساس سنوي و631 نقطة أساس على أساس ربع سنوي.
- إنتاج خام الحديد: 6.05 مليون طن، بارتفاع 53% على أساس سنوي.
- مبيعات خام الحديد: 5.46 مليون طن، بارتفاع 58% على أساس سنوي.
- إنتاج الكريات: نحو 1.69 مليون طن، مع بلوغ نسبة استخدام 100% خلال أربعة أشهر.
- سعر تحقق الكريات: 11,783 روبية هندية للطن.
- مؤشر EBITDA للكريات لكل طن: 5,803 روبية هندية للطن.
- مؤشر EBITDA للحديد المختزل المباشر لكل طن: 6,273 روبية هندية للطن.
الأرباح مقابل التوقعات
تجاوزت لويدز ميتالز توقعات المحللين على صعيدَي الأرباح والإيرادات. إذ جاء ربح السهم عند 23.90، متجاوزاً التوقعات البالغة 20.20 بفارق 3.70، أي بنسبة 18.3%. وبلغت الإيرادات 65.48 مليار دولار، متخطيةً التقديرات البالغة 63.48 مليار دولار بفارق 2.0 مليار دولار، أي بنسبة 3.15%.
وكان حجم التفوق في الأرباح أكبر من التفوق في الإيرادات، مما يشير إلى هوامش ورافعة تشغيلية أقوى من المتوقع. وهذا يتسق مع رسالة الإدارة بأن الربع عكس تحسينات هيكلية وليس مكاسب استثنائية. وأكدت الشركة أن هامش EBITDA كان الأعلى على الإطلاق في تاريخها، وأن المنتجات ذات القيمة المضافة باتت تمثل حصة أكبر بكثير من مزيج الأعمال.
ردود فعل السوق
تراجع السهم بنسبة 3.18% ليصل إلى 1,988.20 دولار في تداولات ما بعد الإغلاق، من مستوى الإغلاق السابق البالغ 2,053.50 دولار. ولا يزال السهم قريباً من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً التي تتراوح بين 1,044.00 دولار و2,126.75 دولار، مما يشير إلى أن السوق كافأ السهم بشكل كبير قبل صدور النتائج.
قد يعكس التراجع الذي أعقب الإعلان عن الأرباح عمليات جني أرباح بعد ارتفاع قوي، على الرغم من تسجيل الشركة نتائج تفوق التوقعات بوضوح. وقد يوازن المستثمرون أيضاً بين وتيرة الإنفاق الرأسمالي ومستويات الديون وتعقيد عدة مشاريع كبرى. ولم تُقدَّم بيانات حجم التداول، مما يجعل من الصعب الحكم على ما إذا كانت الحركة مصحوبة بنشاط غير اعتيادي.
التوقعات والإرشادات
أبقت الإدارة على خطة نمو طموحة. وتتوقع الشركة مبيعات خام الحديد بـ 26 مليون طن في السنة المالية 2027، بما يشمل 1.5 مليون طن من المخزون الافتتاحي، وإنتاج كريات بـ 8 مليون طن. وتدعم هذه التوقعات تقديرات المحللين، حيث تشير تلميحات InvestingPro إلى أن المحللين يتوقعون نمو المبيعات في العام الحالي ويتنبؤون بأن الشركة ستحقق أرباحاً هذا العام. ومن المتوقع تشغيل مصنع الصلب الأول بطاقة إنتاجية 1.2 مليون طن بحلول مارس 2027.
كما أكدت الشركة أن مشروع الاستفادة من الخامات (مصنع BHQ) لا يزال في موعده المحدد في مارس 2028. وتتوقع طاقة معالجة تبلغ 30 مليون طن وإنتاجاً سنوياً قابلاً للبيع يتراوح بين 16 مليون و17 مليون طن عند اكتمال تشغيل المشروع بالكامل.
ولا يزال الإنفاق الرأسمالي مرتفعاً. وأشارت لويدز ميتالز إلى أن الإنفاق الرأسمالي للسنتين الماليتين 2027 و2028 يُتوقع أن يبلغ نحو 11,500 كرور روبية هندية، مع إمكانية إضافة ما بين 15,000 و20,000 كرور روبية هندية في السنة المالية 2029 مع تقدم المشاريع الكبرى. كما أعلنت الشركة عن عملها على توسعة النحاس، حيث يُتوقع أن تستلزم مشاريع المشاركة المشتركة أكثر من 300 مليون دولار من الإنفاق الرأسمالي الإضافي، وأن تبدأ التشغيل بحلول الربع الأول من السنة المالية 2028.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
قال راجيش غوبتا، المدير العام، إن تجاوز القيمة السوقية للشركة حاجز 1 لاخ كرور روبية هندية يمثل إنجازاً بالغ الأهمية. وأضاف: "في هذا الربع، حققنا وتجاوزنا القيمة السوقية البالغة 1 لاخ كرور روبية هندية"، مشيراً إلى أن هذا الإنجاز يعود الفضل فيه للمستثمرين والمجتمع الذي دعم الشركة في سنواتها الأولى.
وقال رياض شيخ، المدير المالي، إن أداء الهامش كان استثنائياً بشكل لافت. وأضاف: "جاء هامش EBITDA لدينا عند 39.2%، وهو أفضل هامش أعلنت عنه الشركة على الإطلاق"، مشيراً إلى أن التحسن كان كبيراً سواء على أساس سنوي أو ربع سنوي.
وأشار شيخ أيضاً إلى أن التحول في مزيج منتجات الشركة يغيّر قاعدة الأرباح. وقال: "تساهم المنتجات ذات القيمة المضافة الآن بنسبة 41% من الإيرادات المنفردة و40% من الأرباح قبل الفوائد والضرائب، مقارنةً بـ 13% و2% على التوالي قبل عام".
المخاطر والتحديات
- ثقل الإنفاق الرأسمالي: تموّل الشركة عدة مشاريع كبرى في آنٍ واحد، مما قد يضغط على التدفق النقدي.
- عبء الديون: بلغ صافي الدين الموحد نحو 19,000 كرور روبية هندية، بما يشمل الديون المرتبطة بصفقة الاستحواذ على Chemaf.
- تقلبات السلع الأساسية: أشارت الإدارة إلى أن التسعير لا يزال دورياً ويصعب التنبؤ به.
- مخاطر التنفيذ: تمتد مشاريع الصلب والنحاس والاستفادة من الخامات على جداول زمنية طويلة وتستلزم تسليماً دقيقاً.
- مخاطر إعادة الهيكلة: لا تزال الشركة تعمل على إعادة التفاوض على الديون وتمويل بعض الأصول.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على خارطة طريق النحاس وخطط الإنفاق الرأسمالي وربحية الكريات وتحول الشركة نحو المنتجات ذات القيمة المضافة.
تمحور أحد الأسئلة حول قسم النحاس، حيث أوضحت الإدارة أن أحد الأصول يعمل بالفعل بطاقة إنتاجية تبلغ نحو 800 طن شهرياً، في حين يحتاج أصل مشروع مشترك أكبر إلى أكثر من 300 مليون دولار من الإنفاق الرأسمالي الإضافي قبل أن يبدأ الإنتاج. وتجري مناقشة التمويل مع مقرضين من الولايات المتحدة وأفريقيا والهند، مع توقع الإغلاق المالي خلال ثلاثة إلى أربعة أشهر.
ومن المحاور الأخرى التي استقطبت الاهتمام هوامش الكريات، إذ أوضحت الإدارة أن المكاسب تعكس كلاً من أسعار التصدير والوفورات الدائمة من خط أنابيب الطين الذي يخفض تكاليف الخدمات اللوجستية بنحو 500 روبية هندية للطن. وأشارت إلى أن مزيج التصدير الحالي من المرجح أن يبقى مستقراً على نطاق واسع.
كما تساءل المحللون عن سبب عدم ارتفاع مؤشر EBITDA لخام الحديد لكل طن بشكل أكبر على الرغم من ارتفاع الأحجام. وأوضحت الإدارة أن كميات أكبر من الخام تُستهلك داخلياً لإنتاج الكريات ومنتجات ذات قيمة مضافة أخرى، مما يعني أن فائدة الهامش تنتقل إلى مراحل أدنى في سلسلة القيمة بدلاً من أن تختفي.
وأسفرت الأسئلة المتعلقة بمشروع BHQ وتوسعة الصلب عن إجابات مماثلة: لا يزال مصنع الاستفادة من الخامات في موعده المحدد في مارس 2028، في حين لا يزال مصنع الصلب الثاني قيد الدراسة ولم يحصل بعد على موافقة مجلس الإدارة النهائية.
وفيما يخص شركة Triveni، الشركة التابعة للتعدين، أكدت الإدارة أن هوامش EBITDA السنوية الكاملة التي تتراوح بين 28% و30% لا تزال قائمة على الرغم من ارتفاع تكاليف الوقود المرتبطة بالأزمة في منطقة الخليج. كما أكدت أن علاقتها مع NTPC لا تزال متينة، دون أي تعارض على الرغم من نزاع قائم بشأن مستحقات الأجور.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
