هايدرو وان تتجاوز توقعات ربحية الربع الثاني من 2026 وأسهمها ترتفع

أعلنت شركة Hydro One Limited عن نتائج أعمال الربع الثاني من عام 2026 فاقت التوقعات، إذ ارتفع ربح السهم الأساسي إلى 0.62 دولار كندي مقارنةً بـ 0.54 دولار كندي في العام السابق، متجاوزاً التوقعات البالغة 0.5607 دولار كندي بنسبة نحو 10.6%. وارتفع صافي الدخل العائد لحاملي الأسهم العادية بنسبة 13.1% على أساس سنوي، فيما نما الإيراد الصافي من الطاقة المشتراة بنسبة 5.5%. وارتفعت أسهم الشركة المدرجة في بورصة تورنتو بنسبة 2.13% لتصل إلى 56.00 دولاراً في تداولات ما قبل السوق، مقتربةً من الحد الأعلى لنطاق 52 أسبوعاً.

أبرز النقاط

- بلغ ربح السهم الأساسي 0.62 دولار كندي، متجاوزاً التوقعات البالغة 0.5607 دولار كندي ومرتفعاً بنسبة 14.8% على أساس سنوي.

- ارتفع صافي الدخل العائد لحاملي الأسهم العادية بنسبة 13.1% على أساس سنوي.

- نما الإيراد الصافي من الطاقة المشتراة بنسبة 5.5%، مدعوماً بالأسعار المعتمدة من هيئة الطاقة في أونتاريو (OEB) لعام 2026 وتعزز الطلب.

- أعلنت Hydro One عن خطط لمزيد من مشاريع نقل الطاقة الكبرى، بإجمالي استثمارات مخططة تتجاوز 3.4 مليار دولار كندي عبر ثلاثة خطوط رئيسية.

- أكدت الإدارة التزامها بالانضباط الائتماني، مشيرةً إلى رغبتها في البقاء بمستوى مريح فوق عتبة خفض التصنيف البالغة 11% لنسبة التدفق النقدي من العمليات إلى صافي الدين.

أداء الشركة

أشارت Hydro One إلى أن نتائج الربع عكست تنفيذاً متيناً في أعمال نقل وتوزيع الطاقة المنظمة. وارتفع إيراد نقل الطاقة بنسبة 7.2% على أساس سنوي، فيما نما إيراد التوزيع الصافي من الطاقة المشتراة بنسبة 2.4%. واستفادت الشركة من ارتفاع الأسعار المعتمدة، وزيادة الكهرباء المسلّمة للعملاء، وتوسع قاعدة العملاء.

تتسق هذه النتائج مع نموذج المرافق المنظمة ذات النمو الثابت في الأرباح بدلاً من التوسع السريع. وعلى خلاف القطاعات الأكثر تأثراً بالدورات الاقتصادية، يعتمد أداء Hydro One بصورة رئيسية على قرارات التسعير والاستثمار الرأسمالي والطلب على الشبكة. وفي هذا السياق، حققت الشركة ربعاً صحياً، إذ تجاوز نمو الأرباح نمو الإيرادات في ظل تراجع بعض التكاليف التشغيلية.

أبرز المؤشرات المالية

- ربح السهم الأساسي: 0.62 دولار كندي، بارتفاع 14.8% من 0.54 دولار كندي في العام السابق.

- صافي الدخل العائد لحاملي الأسهم العادية: ارتفع بنسبة 13.1% على أساس سنوي.

- الإيراد الصافي من الطاقة المشتراة: ارتفع بنسبة 5.5% على أساس سنوي.

- إيراد نقل الطاقة: ارتفع بنسبة 7.2%، مدعوماً بارتفاع الأسعار وزيادة متوسط الذروة الشهرية بنسبة 0.5%.

- إيراد التوزيع الصافي من الطاقة المشتراة: ارتفع بنسبة 2.4%، مدعوماً بالأسعار وزيادة الطاقة الموزعة بنسبة 4% وارتفاع عدد العملاء بنسبة 0.8%.

- مصاريف التشغيل والصيانة والإدارة: ارتفعت بنسبة 3.4% على أساس سنوي.

- مصاريف الإهلاك والاستهلاك وإزالة الأصول: انخفضت بنسبة 2.8%.

- مصاريف الفائدة: ارتفعت بنسبة 7.1%، عاكسةً ارتفاع أرصدة الديون وأول إصدار للشركة بالدولار الأمريكي.

- مصاريف ضريبة الدخل: 69 مليون دولار كندي، مقارنةً بـ 61 مليون دولار كندي في العام السابق.

- نسبة التدفق النقدي من العمليات إلى صافي الدين: 14.1% كما في 30/06/2026.

- القيمة السوقية: 16.27 مليار دولار وفق أحدث البيانات.

- نسبة الدين إلى حقوق الملكية: 1.36، مما يعكس الطابع كثيف رأس المال لبنية تحتية المرافق.

- نسبة السعر إلى الأرباح: 208.55، وهي نسبة مرتفعة بشكل ملحوظ مقارنةً بتقييمات المرافق المعتادة.

الأرباح مقابل التوقعات

جاء ربح السهم الأساسي لـ Hydro One في الربع الثاني من 2026 عند 0.62 دولار كندي، متجاوزاً التقدير الإجماعي البالغ 0.5607 دولار كندي بفارق 0.0593 دولار كندي، أي بنسبة نحو 10.6%. ويُعدّ هذا تجاوزاً واضحاً، وإن لم يكن استثنائياً بالنسبة لمرفق ذي أرباح مستقرة نسبياً.

لم تُقدّم الشركة توقعات مقارنة للإيرادات في المواد التي جرى مراجعتها، لذا لا يمكن احتساب مفاجأة الإيرادات. غير أن الارتفاع بنسبة 5.5% في الإيراد الصافي من الطاقة المشتراة يشير إلى أن تجاوز الأرباح جاء مدعوماً بقوة تشغيلية حقيقية لا بعناصر استثنائية وحدها.

بالنسبة للمستثمرين، يكتسب حجم تجاوز ربح السهم أهمية خاصة لأن المرافق كثيراً ما تُقيَّم بناءً على قدرتها على التنبؤ. وقد يعزز هذا النوع من النتائج الثقة في قدرة الإدارة على التسليم ضمن الإطار التنظيمي المنظم، لا سيما حين يقترن بمعدلات ضريبية مستقرة وانخفاض تكاليف إزالة الأصول.

ردة فعل السوق

ارتفعت أسهم Hydro One بنسبة 2.13% لتبلغ 56.00 دولاراً، مقارنةً بإغلاق سابق عند نحو 54.83 دولار. وأضاف هذا الارتفاع نحو 1.17 دولار للسهم، تاركاً السهم بنحو 7.5% دون أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 60.57 دولار، وهو لا يزال أعلى بكثير من أدنى مستوى بلغ 48.22 دولار.

يبدو رد الفعل إيجابياً ومتوازناً. وهذا أمر معتاد لأسهم المرافق عقب تجاوز معقول للأرباح: كثيراً ما يرحب المستثمرون بالربع الأقوى، لكنهم يركزون أيضاً على آفاق الإنفاق الرأسمالي والديون والتنظيم السعري. ويشير تقدم السهم إلى أن السوق نظر إلى التقرير بإيجابية، دون أن يعتبره تحولاً جذرياً.

التوقعات والإرشادات

أكدت Hydro One توقعها بنمو ربح السهم بنسبة 6% إلى 8% سنوياً خلال فترة التسعير الحالية، استناداً إلى ربح السهم المعياري لعام 2022 البالغ 1.61 دولار كندي. وقد رفعت الشركة أرباحها الموزعة لثماني سنوات متتالية، مما يؤكد التزامها بعوائد المساهمين حتى في خضم توسع رأسمالي كبير. للمستثمرين الراغبين في تحليل أعمق، تُعدّ Hydro One ضمن أكثر من 1,400 سهم أمريكي تغطيها تقارير InvestingPro البحثية الشاملة، التي تُحوّل البيانات المالية المعقدة إلى رؤى قابلة للتنفيذ. وأشارت الإدارة أيضاً إلى خط أنابيب ضخم من المشاريع المستقبلية التي قد تدعم النمو في السنوات المقبلة.

تعتزم الشركة تقديم طلب التسعير المشترك في أكتوبر للفترة التنظيمية 2028-2032. وأوضحت الإدارة أن الطلب سيتضمن مقترحات لتحسين الموثوقية والمرونة، ودعم التكهرب والنمو الاقتصادي في أونتاريو، وتوفير قيمة للعملاء مع الحفاظ على عوائد المساهمين.

كما استعرضت Hydro One عدة مشاريع رئيسية:

- خط نقل الطاقة Red Lake، المتوقع دخوله الخدمة في مطلع ثلاثينيات هذا القرن.

- ثلاثة طلبات رئيسية للحصول على إذن البناء في الربع الثاني، تشمل خط الطاقة الشمالي الشرقي (Northeast Power Line)، وخط Longwood إلى Lakeshore، وخط Durham Kawartha.

- مشروع تعزيز منطقة Orléans المنفصل، بنحو 100 مليون دولار كندي من الاستثمارات وتاريخ دخول خدمة متوقع في عام 2029.

أشارت الإدارة إلى أن الإنفاق الرأسمالي سيرتفع بشكل ملموس في فترة التسعير المقبلة، مما قد يضغط على النسب المالية في مراحلها الأولى. وأكدت الشركة حاجتها إلى دعم من حقوق الملكية لحماية تصنيفها الائتماني، متوقعةً مناقشة خطة التمويل بعد اعتماد طلب التسعير.

تعليقات المسؤولين التنفيذيين

أعربت الرئيسة التنفيذية ميغان تيلفورد عن شرفها بقيادة الشركة في مرحلة محورية لقطاع المرافق، مشيرةً إلى أن ديفيد ليبيتر ترك إرثاً راسخاً يرتكز على السلامة والأداء والعنصر البشري.

وشددت تيلفورد على أن السلامة تبقى في صميم العمل، قائلةً: "تظل السلامة أولويتنا القصوى"، مضيفةً أن هدف الشركة هو تحقيق صفر إصابات مغيّرة للحياة ووفيات.

من جهته، أشار هاري تايلور، المدير المالي والتنظيمي، إلى نمو أرباح الربع، مؤكداً أن صافي الدخل العائد لحاملي الأسهم العادية ارتفع بنسبة 13.1% على أساس سنوي. وأضاف أن Hydro One تسعى للبقاء بمستوى جيد فوق عتبة خفض التصنيف البالغة 11% لنسبة التدفق النقدي من العمليات إلى الدين.

وأوضح تايلور أن الشركة تعتزم أن تصبح مصدراً منتظماً في سوق الدخل الثابت الأمريكي، مشيراً إلى أن الوصول إلى سوقين يمنحها مرونة أكبر لتمويل احتياجاتها الرأسمالية المستقبلية وفرص النمو.

المخاطر والتحديات

- ارتفاع الاحتياجات الرأسمالية: تتوقع Hydro One إنفاقاً أعلى بكثير في فترة التسعير المقبلة، مما قد يضغط على التدفق النقدي ويستلزم تمويلاً من حقوق الملكية.

- ارتفاع مصاريف الفائدة: ارتفعت تكاليف الدين بنسبة 7.1% في الربع وقد تظل عبئاً إذا بقيت تكاليف الاقتراض مرتفعة.

- الضغط التنظيمي: يتزايد تركيز عملاء أونتاريو على القدرة على تحمل التكاليف ومستوى المعيشة، مما قد يؤثر على اعتمادات التسعير.

- التعرض لحرائق الغابات والعواصف: أشارت الشركة إلى ارتفاع غير معتاد في نشاط حرائق الغابات، وقد تؤدي الأحوال الجوية القاسية إلى رفع تكاليف الاستعادة.

- ضغوط سلسلة التوريد: أشارت الإدارة إلى أن التكهرب العالمي يولّد طلباً قوياً على المعدات والعمالة، مما قد يُعقّد تنفيذ المشاريع.

جلسة الأسئلة والأجوبة

تمحورت أسئلة المحللين بشكل رئيسي حول طلب التسعير المرتقب وخطط التمويل وقدرة الشركة على تنفيذ برنامج رأسمالي أكبر بكثير.

وتركزت الأسئلة على:

- حجم حقوق الملكية التي قد تحتاجها Hydro One في فترة التسعير المقبلة.

- ما إذا كانت الشركة ستستخدم برنامج إصدار أسهم في السوق لتقليص التخفيف.

- مدى قرب الإدارة من عتبة 11% لنسبة التدفق النقدي من العمليات إلى الدين.

- كيفية إدارة الشركة لضغوط سلسلة التوريد مع بناء مشاريع نقل الطاقة الكبرى.

- إمكانية مشاركة Hydro One في فرص نقل الطاقة التنافسية في ظل إطار المشتريات المتطور في أونتاريو.

- تفكير الشركة في إصدار ديون بالدولار الأمريكي ومدى استعدادها لتصبح مقترضاً منتظماً في ذلك السوق.

أوضحت الإدارة أنها لا تستطيع الكشف المسبق عن تفاصيل طلب التسعير الكامل، لكنها أكدت مراراً على الانضباط الائتماني وتعزيز العلاقة مع العملاء وتنفيذ المشاريع. وفيما يخص المنافسة، قال تايلور إن Hydro One "في وضع ممتاز للمنافسة"، فيما أكدت تيلفورد أن الشركة تدرس بنشاط فرصاً كمسار خط تورنتو الثالث مع اتضاح القواعد.

كما تطرق المسؤولون التنفيذيون إلى موضوع مراكز البيانات، مشيرين إلى أن أونتاريو لا تزال تُشكّل نهجها السياسي، وأن Hydro One ستربط المشاريع حين يطلب ذلك مشغل الشبكة. وفيما يتعلق بالتمويل، أوضح تايلور أن الشركة لا تغادر السوق الكندية، لكنها تريد مرونة الاقتراض في كلا السوقين الكندي والأمريكي لتنويع مصادر التمويل.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا