عاجل: الذهب يستعيد بعض خسائره عقب تصريحات من ترامب
أعلنت شركة SoftwareONE عن تحسن حاد في أرباح ومتوسطات النصف الأول من العام، إذ أتمّت شركة الخدمات البرمجية والسحابية الجزء الأكبر من عملية دمج شركة Crayon، مما دفع أسهمها للارتفاع بنسبة 12.96% لتصل إلى 9.77 دولار، بالقرب من أعلى مستوياتها خلال 52 أسبوعاً. وأعلنت الشركة عن إيرادات بلغت 818.3 مليون فرنك سويسري في النصف الأول من عام 2026، بارتفاع 68.2% على أساس سنوي وفق الأرقام المُعلنة، و11.6% على أساس مقارن مجمّع، فيما ارتفع هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّل إلى 24.9% مقارنةً بـ20.4% سابقاً. وأشارت الإدارة إلى أن الشركة باتت تنتقل من مرحلة الدمج إلى مرحلة التنفيذ التجاري وخلق القيمة للعملاء.
أبرز النقاط
- ارتفعت الإيرادات بنسبة 68.2% على أساس الأرقام المُعلنة في النصف الأول من 2026، مدعومةً بعملية الاستحواذ على Crayon، و11.6% على أساس مقارن مجمّع.
- توسّع هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّل إلى 24.9%، بارتفاع 4.5 نقطة مئوية على أساس سنوي.
- أعلنت الشركة عن تحقيق وفورات تكاليف بمعدل تشغيل بلغ 100 مليون فرنك سويسري، قبل ستة أشهر من الجدول الزمني المحدد.
- بلغ معدل تحويل النقد 69% خلال الاثني عشر شهراً الماضية، متجاوزاً هدف الشركة البالغ أكثر من 60%.
- نما أعمال القناة بنسبة 35.6% بالعملة الثابتة، وحقق هامش أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك معدّلاً بلغ 57.2%.
أداء الشركة
كشفت نتائج النصف الأول لشركة SoftwareONE عن نمو أسرع وتحسّن ملحوظ في الربحية عقب الاستحواذ على Crayon. وقد دعم توحيد الحسابات نمو الإيرادات المُعلنة، غير أن الصورة الجوهرية كانت قوية أيضاً، إذ ارتفعت الإيرادات المقارنة المجمّعة بنسبة 11.6% على أساس سنوي، مع الحفاظ على نمو الربع الثاني عند 10.4%.
أشارت الشركة إلى أن عملية دمج Crayon باتت مكتملة إلى حد بعيد، وهو ما يتيح للإدارة التركيز أكثر على تنفيذ المبيعات والحفاظ على العملاء وتوسيع نطاق الخدمات في مجالات السحابة والترخيص والبيانات والأمن السيبراني. كما أشارت الشركة إلى أن التدفق النقدي التشغيلي والتدفق النقدي الحر ظلا متينين، مما يدل على أن الإيرادات المرتفعة تتحول فعلياً إلى سيولة نقدية.
جاء الأداء الإقليمي واسع النطاق، إذ كانت منطقة آسيا والمحيط الهادئ الأسرع نمواً، فيما أسهمت كل من منطقة الشمال الأوروبي وأوروبا الغربية وأمريكا الشمالية في دعم النتائج. وبرز أعمال القناة، المدفوع إلى حد بعيد بنشاط مزودي خدمات السحابة، بوصفه المحرك الأكثر ربحية للنمو.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 818.3 مليون فرنك سويسري في النصف الأول من 2026، بارتفاع 68.2% وفق الأرقام المُعلنة و11.6% على أساس مقارن مجمّع.
- هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّل: 24.9%، مقارنةً بـ20.4% في النصف الأول من 2025.
- هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المُعلن: 22.7%، بارتفاع 5.2 نقطة مئوية على أساس سنوي.
- صافي الربح: 54.3 مليون فرنك سويسري، مقارنةً بـ9.1 مليون فرنك سويسري في النصف الأول من 2025.
- التدفق النقدي التشغيلي: 90.1 مليون فرنك سويسري، مقارنةً بـ87.1 مليون فرنك سويسري قبل عام.
- التدفق النقدي الحر: 211.7 مليون فرنك سويسري خلال الاثني عشر شهراً الماضية بعد النفقات الرأسمالية البالغة 71.9 مليون فرنك سويسري.
- معدل تحويل النقد: 69% خلال الاثني عشر شهراً الماضية، متجاوزاً الهدف المحدد بأكثر من 60%.
- صافي الدين: 408 مليون فرنك سويسري كما في يونيو 2026، مع نسبة رفع مالي بلغت 1.1 مرة.
- وفورات التكاليف: تحقيق وفورات بمعدل تشغيل بلغ 100 مليون فرنك سويسري قبل الموعد المحدد.
- رأس المال العامل: سالب 509.2 مليون فرنك سويسري بعد التخصيم، محسّناً من سالب 216.6 مليون فرنك سويسري قبل عام.
الأرباح مقابل التوقعات
لم تتضمن بيانات مقارنة الأرباح بالتوقعات أرقام ربحية السهم الفعلية أو الإيرادات الفعلية للفترة المُعلنة، مما يجعل المقارنة المباشرة مع توقعات المحللين غير ممكنة استناداً إلى الأرقام المتاحة. وقد بلغ توقع الإيرادات المدرج للفترة 424 مليون دولار، إلا أن مكالمة الأرباح تناولت نتائج النصف الأول من 2026 بالفرنك السويسري لا بتقديرات الدولار الفصلية.
وحتى في غياب مقارنة واضحة بتوقعات المحللين، تشير النتائج التشغيلية إلى نصف عام قوي. فقد جاء هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّل البالغ 24.9% أعلى بكثير من الحد الأدنى لتوجيهات الشركة لعام 2026 البالغ 23%، كما ارتفع صافي الربح ارتفاعاً حاداً مقارنةً بالعام السابق. ويشير حجم التحسن إلى أداء أفضل مما كان عليه قبل عام، لا سيما على صعيد الربحية وتوليد النقد.
ردود فعل السوق
ارتفعت أسهم SoftwareONE بنسبة 12.96% لتصل إلى 9.77 دولار من إغلاق سابق عند 8.65 دولار عقب الإعلان عن النتائج، بمكسب قدره 1.12 دولار. وأنهى السهم تداولاته دون مستوى أعلى قيمة له خلال 52 أسبوعاً البالغ 9.78 دولار بفارق طفيف، مما يشير إلى أن المستثمرين دفعوا السهم نحو قمة نطاق تداوله الأخير.
يُعدّ هذا الارتفاع كبيراً وفق المعايير السوقية المعتادة، ويوحي بأن المستثمرين رحّبوا بمزيج من تحسّن الهوامش ووفورات التكاليف الفائقة للخطة ومعدل تحويل النقد المتين. كما يعكس ارتفاع السهم ثقةً بأن الشركة تجاوزت المرحلة الأصعب من عملية الدمج. ولم تُوفَّر بيانات حجم التداول، مما يجعل التحقق من وجود نشاط غير معتاد أمراً غير ممكن.
التوقعات والإرشادات
أبقت SoftwareONE على توجيهاتها للعام الكامل 2026 دون تغيير. ولا تزال الإدارة تتوقع:
- نمواً في الإيرادات بمعدل أحادي الرقم متوسط إلى مرتفع لعام 2026.
- هامش أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك معدّلاً يتجاوز 23%.
- معدل تحويل نقد يتجاوز 60%.
- معدل ضريبي معياري يبلغ نحو 30% لعام 2026.
وأشارت الشركة إلى أن النمو في النصف الثاني ينبغي أن يتباطأ مع تراجع الفوائد الناجمة عن التحويل المتسارع من EA إلى CSP وتجديدات مجموعة مايكروسوفت المبكرة. كما أوضحت الإدارة أن الأعمال المباشرة من المتوقع أن تعود إلى النمو في النصف الثاني.
وعلى المدى الأبعد، تتوقع SoftwareONE ارتفاعاً طفيفاً في الإنفاق الرأسمالي خلال عامَي 2027 و2028 ليبلغ نحو 7%-8% من الإيرادات، وذلك بصفة رئيسية للاستثمار في المنصة وتقنية المعلومات الداخلية وتخطيط موارد المؤسسات. وأشارت إلى أن هذه النفقات ينبغي أن تُموَّل من خلال تحسينات رأس المال العامل وتظل محايدة نقدياً على نطاق واسع.
كما أعادت الشركة التأكيد على طموحها بعيد المدى في تحقيق هامش أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك يتجاوز 28% بحلول عام 2030، مع توقع مساهمة نحو 3 نقاط مئوية من الذكاء الاصطناعي والأتمتة، ونقطة مئوية واحدة من أعمال القناة، ونقطة مئوية واحدة من الخدمات.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي رافاييل إيرب إن الشركة حققت "نمواً في الإيرادات بنسبة 11.6% على أساس سنوي" على أساس مقارن مجمّع، و"هامش أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك معدّلاً بلغ 24.9%"، مضيفاً أن الربحية تُرجمت إلى معدل تحويل نقد بلغ 69% خلال الاثني عشر شهراً الماضية.
وأضاف إيرب أن SoftwareONE حققت "وفورات تكاليف بمعدل تشغيل بلغ 100 مليون فرنك سويسري" قبل ستة أشهر من الجدول الزمني المحدد، وأن عملية الدمج باتت "مكتملة إلى حد بعيد"، مع تحوّل تركيز الشركة نحو التنفيذ التجاري وخلق القيمة للعملاء.
وفيما يخص أعمال القناة، وصف إيرب النتائج بأنها "نصف عام أول استثنائي"، مشيراً إلى نمو بنسبة 35.6% وهامش أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك معدّل بلغ 57.2%، مؤكداً أن النتيجة أثبتت أن النموذج "قابل للتوسع بشكل كبير".
وقال المدير المالي هانسبيتر شرانر إن النفقات الرأسمالية ستزداد في عامَي 2027 و2028 لتمويل استثمارات الذكاء الاصطناعي والأتمتة، غير أن هذا الإنفاق ينبغي أن يُدعم بتحسينات رأس المال العامل ويكون "محايداً نقدياً".
المخاطر والتحديات
- تباطؤ النمو في النصف الثاني: أشارت الإدارة إلى أن مقارنات النصف الثاني ستكون أصعب، مما قد يجعل النمو يبدو أضعف حتى لو ظل الطلب قوياً.
- ارتفاع احتياجات الاستثمار: من المتوقع أن ترتفع النفقات الرأسمالية في عامَي 2027 و2028، مما قد يُثقل كاهل التدفق النقدي الحر على المدى القريب.
- عبء الديون: يُعدّ صافي الدين البالغ 408 مليون فرنك سويسري قابلاً للإدارة، غير أن ارتفاع الرفع المالي قد يُقيّد المرونة في حال تباطأ النمو.
- تكاليف الدمج: على الرغم من انخفاضها عن التوقعات الأولية، فإن نفقات الدمج المتبقية ستظل تؤثر على النتائج.
- تغييرات سياسات مجموعة مايكروسوفت: أشارت الشركة إلى أنها لا تتوقع تأثيراً جوهرياً من تغييرات حوافز السنة المالية 2027، غير أن أي تحوّل في اقتصاديات الشراكة يبقى مصدر خطر على أعمال CSP.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين حول استدامة الهوامش وتغييرات أسعار مجموعة مايكروسوفت وحوافزها، والمعدلات الضريبية والهيكل التنفيذي الجديد.
وتمحور أحد الأسئلة حول سبب عدم رفع الإدارة لتوجيهاتها بعد نصف عام أول قوي. وأوضح إيرب أن النطاق الحالي واقعي وأن الشركة مرتاحة للوقوع ضمنه، وإن لم يكن عند الحد الأدنى من نطاق الهامش.
وكان موضوع آخر رئيسي هو التحوّل من EA إلى CSP، إذ أوضح إيرب أن التجديدات المبكرة وزيادات أسعار مجموعة مايكروسوفت أوجدت رياحاً مواتية بنحو 4 نقاط مئوية في النصف الأول، غير أن هذا الأثر ينبغي أن يتلاشى في النصف الثاني بسبب صعوبة المقارنات.
كما سأل المحللون عن تغييرات حوافز مجموعة مايكروسوفت للسنة المالية 2027، فأوضح إيرب أن الشركة لا تتوقع تأثيراً إجمالياً ذا شأن، إذ إن المنتجات المتأثرة لا تمثل سوى جزء صغير من أعمال CSP وأن أي تراجع ينبغي أن يُعوَّض في أماكن أخرى.
وفيما يتعلق بالضرائب، قال شرانر إن على المستثمرين افتراض معدل ضريبي معياري يبلغ نحو 30% لعام 2026، مضيفاً أن الشركة تسعى إلى خفض هذا المعدل تدريجياً مع مرور الوقت.
وأخيراً، شرحت الإدارة إعادة هيكلة مجلس الإدارة التنفيذي، مشيرةً إلى أن الشركة تنتقل من مرحلة الدمج إلى مرحلة التنفيذ وتسعى إلى تقريب القادة الإقليميين من العملاء والأسواق. كما جرى إنشاء دور جديد للقناة والنظام البيئي يعكس أهمية هذا المجال من الأعمال.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
