نمو إيرادات BioArctic في الربع الثاني من 2026 يعوّض تراجع الأرباح

أعلنت شركة BioArctic أن إيرادات الربع الثاني استقرت عند 248 مليون كرون سويدي، مدعومةً بارتفاع عائدات الإتاوات من عقار Leqembi ودخل جديد من اتفاقيات التعاون، فيما واصلت الشركة تسجيل خسارة طفيفة على مستوى الربح التشغيلي خلال الربع. وتراجعت الأسهم بنسبة 4.64% إلى 329.00 دولار من إغلاق سابق عند 345.00 دولار، لتبقى الأسهم دون أعلى مستوى خلال 52 أسبوعاً عند 364.40 دولار، لكنها تظل فوق أدنى مستوى عند 257.00 دولار.

أبرز النقاط

- ارتفعت إتاوات Leqembi إلى 179.4 مليون كرون سويدي، بزيادة 12% مقارنةً بالربع الأول و27% مقارنةً بالفترة ذاتها من العام الماضي.

- أشارت BioArctic إلى أن الإيرادات المتكررة تقترب من 200 مليون كرون سويدي ربع سنوياً، مما يعكس قاعدة إيرادات أكثر استقراراً.

- وافقت إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA) على عقار Iqlik، وهو النسخة تحت الجلد من Leqembi، وبدأ إطلاقه في السوق الأمريكية خلال الأسبوع الذي أُجريت فيه المكالمة.

- أنهت الشركة الربع بسيولة نقدية تبلغ نحو 2.0 مليار كرون سويدي، ارتفعت إلى أكثر من 2.3 مليار كرون سويدي عقب استلام دفعة مقدمة من ليلي، إيلاي آند كو في يوليو.

- تتوقع BioArctic أن يظل عام 2026 بأكمله مربحاً حتى مع ارتفاع الإنفاق على البحث والتطوير.

أداء الشركة

أظهر الربع الثاني من BioArctic تقدماً تجارياً مستمراً في محفظة أدوية الزهايمر وخط الأنابيب الأوسع، حتى مع استمرار ضغط الإنفاق البحثي المرتفع على الربحية. بقيت صافي الإيرادات دون تغيير عند 248 مليون كرون سويدي مقارنةً بالعام السابق، غير أن المقارنة ليست مباشرة؛ إذ تضمّن ربع العام الماضي دفعة معلم استثنائية بقيمة 223 مليون كرون سويدي، في حين خلا الربع الأخير من أي دفعة مماثلة.

مما يجعل الفترة الحالية تبدو أقوى على أساس جوهري. وأشارت الإدارة إلى أن الإيرادات المتكررة باتت قريبة من 200 مليون كرون سويدي ربع سنوياً، مدفوعةً أساساً بإتاوات Leqembi. كما اعترفت الشركة بـ51 مليون كرون سويدي من دفعة مقدمة من Novartis، وتلقّت دفعة مقدمة بقيمة 30.00 مليون دولار من ليلي، إيلاي آند كو بعد انتهاء الربع.

يبقى Leqembi المحرك الرئيسي للأعمال. وبلغت المبيعات العالمية للدواء 29.3 مليار ين ياباني، أي ما يعادل نحو 184.00 مليون دولار، خلال الربع وفقاً لشركة Eisai. وأشارت BioArctic إلى أن المنتج يكتسب زخماً في الولايات المتحدة واليابان والصين، وإن كان النمو لا يزال متفاوتاً بحسب المنطقة.

أبرز المؤشرات المالية

- صافي الإيرادات: 248 مليون كرون سويدي في الربع الثاني من 2026، مستقرة على أساس سنوي، لكن دون معلم استثنائي كما حدث في الربع الثاني من 2025.

- إتاوات Leqembi: 179.4 مليون كرون سويدي، بارتفاع 12% على أساس ربع سنوي و27% على أساس سنوي.

- المبيعات العالمية لـLeqembi: 29.3 مليار ين ياباني، أو نحو 184.00 مليون دولار، بارتفاع 12% مقارنةً بالربع الأول و27% مقارنةً بالربع الثاني من 2025.

- إيرادات التعاون: 51 مليون كرون سويدي من Novartis تم الاعتراف بها خلال الربع.

- التكاليف التشغيلية: 232 مليون كرون سويدي، بارتفاع 20% من 193 مليون كرون سويدي قبل عام.

- الربح التشغيلي: سلبي بشكل طفيف في الربع الثاني، بعد ربح بلغ 179 مليون كرون سويدي في النصف الأول.

- النتيجة الصافية: سلبية بشكل طفيف، متأثرة بالصافي المالي وبنود الضرائب.

- المركز النقدي: 2.0 مليار كرون سويدي في نهاية يونيو، ارتفع إلى أكثر من 2.3 مليار كرون سويدي عقب دفعة Lilly في يوليو.

- هامش الربح الإجمالي: 94%، يعكس الطابع المرتفع الهامش لإيرادات الإتاوات والتعاون.

- السيولة: نسبة تداول 6.5، مع أصول سائلة تتجاوز بكثير الالتزامات قصيرة الأجل.

- توزيعات الأرباح: 177 مليون كرون سويدي مدفوعة في يونيو، تعادل 2 كرون سويدي للسهم.

الأرباح مقابل التوقعات

أشارت التوقعات المتاحة إلى خسارة قدرها 0.77 دولار للسهم وإيرادات بلغت 207.44 مليون دولار، غير أن أرقام ربحية السهم والإيرادات المُبلَّغ عنها لم تُقدَّم بالتنسيق ذاته. واستناداً إلى أرقام الشركة، حققت BioArctic 248 مليون كرون سويدي في صافي الإيرادات وبقيت سلبية بشكل طفيف على مستوى الربح التشغيلي وصافي الدخل خلال الربع.

وكان الاستنتاج الأهم يتعلق بجودة مزيج الإيرادات. فعلى عكس ربع العام الماضي الذي تضمّن دفعة معلم ضخمة، جاء الربع الثاني من 2026 مدفوعاً بالإتاوات المتكررة ودخل التعاون، مما يشير إلى أن الأعمال باتت أقل اعتماداً على المدفوعات الاستثنائية.

كما أظهرت إتاوات Leqembi زخماً قوياً، إذ ارتفعت 12% مقارنةً بالربع السابق. وبالنسبة لشركة ترتبط أرباحها ارتباطاً وثيقاً بمنتج رئيسي واحد، فإن هذا النمو التسلسلي ذو دلالة بالغة ويشير إلى استمرار الطلب.

ردة فعل السوق

تراجعت أسهم BioArctic بنسبة 4.64% إلى 329.00 دولار في التداولات قبل السوق، منخفضةً من 345.00 دولار عند الإغلاق السابق. ويشير تحرك السهم إلى أن المستثمرين ركّزوا على غياب مفاجأة واضحة في الأرباح والنتيجة التشغيلية السلبية الطفيفة، بدلاً من التركيز على التقدم التجاري طويل الأمد للشركة.

عند 329.00 دولار، تقع الأسهم بنحو 9.9% دون أعلى مستوى خلال 52 أسبوعاً، وبنحو 27.9% فوق أدنى مستوى خلال 52 أسبوعاً. وكان التراجع معتدلاً لا حاداً، مما قد يشير إلى أن السوق اعتبر الربع متيناً لكن غير كافٍ لإعادة تقييم السهم بشكل أعلى. يتداول السهم بنسبة سعر إلى أرباح تبلغ 138، مما يعكس توقعات مرتفعة للمستثمرين بشأن النمو المستقبلي. ووفقاً لتحليل InvestingPro، تبدو الأسهم مقيّمة بأقل من قيمتها الحقيقية قليلاً عند المستويات الحالية، إذ تشير تقديرات القيمة العادلة للمنصة إلى إمكانية ارتفاع معتدلة. ويتمتع المشتركون بالوصول إلى مقاييس تقييم شاملة وأكثر من اثنتي عشرة نصيحة إضافية من ProTips لشركة BioArctic.

لم تُتَح بيانات حجم التداول، لذا لا يمكن تقييم ما إذا كان التحرك مصحوباً بنشاط مرتفع بشكل غير معتاد.

التوقعات والإرشادات

أفادت BioArctic بأن التكاليف التشغيلية للعام الكامل 2026 من المتوقع أن ترتفع بنسبة تتراوح بين 40% و60% مقارنةً بعام 2025، مع إشارة الإدارة إلى أن الزيادة ستقع على الأرجح قرب الحد الأدنى من هذا النطاق. ولا تزال الشركة تتوقع تحقيق ربح للعام الكامل.

كما أشارت الإدارة إلى عدة محفزات قريبة الأمد:

- إطلاق Iqlik في السوق الأمريكية، وهو تركيبة Leqembi تحت الجلد.

- الموافقة المتوقعة على النسخة تحت الجلد في اليابان خلال الربع الثالث.

- سداد التعويضات وإطلاق المنتج في اليابان في الربع الرابع.

- توسيع نطاق التغطية التأمينية لـLeqembi في الصين من المتوقع أن يبدأ في الربع الرابع.

- تحديث بيانات جديد من دراسة LEADER للعالم الحقيقي في مؤتمر CTAD في نوفمبر.

- النتائج الكاملة للمرحلة IIa لعقار exidavnemab متوقعة في أواخر عام 2026.

وأشارت الشركة إلى أن Eisai توجّه بمبيعات Leqembi للعام الكامل بقيمة 143.5 مليار ين ياباني، أو نحو 900.00 مليون دولار، وهو ما قالت BioArctic إنه سيُترجم إلى نحو 880 مليون كرون سويدي من الإتاوات. ويتوقع المحللون أن تعود BioArctic إلى الربحية للعام الكامل على الرغم من ارتفاع التكاليف. وللمستثمرين الراغبين في الحصول على رؤى أعمق حول الصحة المالية وآفاق النمو لـBioArctic، يوفر InvestingPro تحليلاً تفصيلياً يشمل تقديرات القيمة العادلة ودرجات الصحة المالية ونصائح الخبراء، وكل ذلك متاح في تجربة خالية من الإعلانات عبر أجهزة متعددة.

تعليقات المسؤولين التنفيذيين

قالت الرئيسة التنفيذية غونيلا أوسفالد إن الشركة "تُعدّ من بين الرواد العالميين في مجالين مختلفين"، في إشارة إلى عملها في مجال الأجسام المضادة ومنصة BrainTransporter.

كما أبرزت الإطلاق الجديد لـIqlik في السوق الأمريكية: "هذا يعني أن هناك راحة متزايدة للمرضى إذ تتاح لهم إمكانية تلقّي علاجهم في المنزل بدلاً من التوجه إلى مركز التسريب."

وقالت المديرة التجارية الرئيسية آنا غرونبلاد إن الشركة تتوقع أن يتصاعد الإقبال في الولايات المتحدة تدريجياً مع توسع التغطية، مضيفةً أن تغطية Medicare Part D التي تبدأ في يناير 2027 "ستكون بوضوح محوّلاً تجارياً جذرياً."

وأشارت المديرة الرئيسية للبحث والتطوير يوهانا فالتينغ إلى أن صفقة Lilly تمثّل تأييداً خارجياً كبيراً: "اختيار Lilly لمنصة BrainTransporter لأجيال العلاجات القادمة للجهاز العصبي المركزي يوفر تحققاً قوياً من شركة دوائية رائدة."

المخاطر والتحديات

- المنافسة الشديدة في مجال مرض الزهايمر: وصفت الإدارة السوق الأمريكية بأنها شديدة التنافسية، مما قد يُقيّد معدل نمو Leqembi.

- تفاوت الأداء الإقليمي: استقرت مبيعات اليابان، وتظل أوروبا بطيئة في تبنّي الدواء.

- ارتفاع التكاليف: زادت المصاريف التشغيلية 20% في الربع ومن المتوقع أن ترتفع أكثر هذا العام.

- مخاطر تنفيذ خط الأنابيب: لا يزال exidavnemab وBAN2238 قيد التطوير، والقيمة المستقبلية تعتمد على النتائج السريرية.

- التوقيت التنظيمي: تعتمد عدة محركات للنمو، بما فيها الموافقة اليابانية والتوسع في الصين، على موافقات مستقبلية وقرارات تعويض.

جلسة الأسئلة والأجوبة

ركّز المحللون على توقيت خط أنابيب الشركة وهيكل صفقة Mesenkia للأورام والتوقعات المتعلقة بـexidavnemab.

تمحورت الأسئلة حول ما إذا كان برنامج Mesenkia قادراً على الوصول إلى المرحلة السريرية قريباً ومن سيتولى السيطرة على التطوير. وأفادت فالتينغ بأنه لا يزال من المبكر جداً مناقشة التوقيت، وأن الشركتين ستُجريان أولاً عملاً مشتركاً قبل السريري.

وسأل محلل آخر عما إذا كان exidavnemab قد أظهر أي إشارة فعالية. وأجابت فالتينغ بأن دراسة المرحلة IIa صُمِّمت أساساً لتقييم السلامة والتحمّل، وأنها قصيرة وصغيرة جداً لاستخلاص استنتاجات قاطعة بشأن الفعالية.

كما ضغط المحللون للحصول على جدول زمني لنتائج المرحلة IIb. وأفادت الإدارة بأنه لم يُكشف عن أي جدول زمني خارجي وأن التخطيط لا يزال جارياً.

وفيما يتعلق باستراتيجية المحفظة، أشارت الإدارة إلى أن exidavnemab وBAN2238 مصمَّمان ليكونا متكاملين لا متنافسين، مع إمكانية خدمة بيئات مرض مختلفة.

أثارت الأسئلة المتعلقة بـLilly وBAN2802 تفاصيل محدودة، إذ امتنعت الإدارة عن الإفصاح عن تفاصيل البرنامج بسبب اتفاقيات السرية.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا