MT Højgaard Holding تسجل خسارة في النصف الأول بسبب شطب القيمة

أعلنت MT Højgaard Holding عن صافي خسارة بلغت 24 مليون كرون دنماركي في النصف الأول من عام 2026، مقارنةً بربح قدره 126 مليون كرون دنماركي في الفترة ذاتها من العام الماضي، إذ أثقل شطب قيمة مشروع نفق نوردهافن وتراجع النشاط في شركة Enemærke & Petersen على النتائج. وأفادت مجموعة البناء الدنماركية بأن الإيرادات انخفضت بنسبة 12% لتبلغ 4.7 مليار كرون دنماركي، فيما تراجع الربح قبل الفوائد والضرائب (EBIT) إلى خسارة قدرها 10 ملايين كرون دنماركي. وانخفض السهم بنسبة 2.66% ليصل إلى 274.50 دولار من إغلاق سابق عند 282.00 دولار، مبتعداً بشكل ملحوظ عن أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 559.00 دولار.

أبرز النقاط

- تحول صافي الربح في النصف الأول إلى خسارة بلغت 24 مليون كرون دنماركي، مقارنةً بربح قدره 126 مليون كرون دنماركي في العام الماضي.

- انخفضت الإيرادات بنسبة 12% لتصل إلى 4.7 مليار كرون دنماركي، متأثرةً بضعف النشاط في الربع الأول وتراجع الأعمال في Enemærke & Petersen.

- ظل شطب قيمة نفق نوردهافن العامل الرئيسي الضاغط على النتائج.

- أظهرت MT Højgaard Danmark أداءً جوهرياً متيناً، مدعوماً بتسليم قوي للمشاريع وعقود جديدة.

- أبقت الشركة على توجيهاتها لعام 2026 دون تغيير، غير أن الإدارة أشارت إلى أن صفقة بيع أرض مخططة تُعدّ عاملاً مهماً في التوقعات.

أداء الشركة

اتسم النصف الأول من عام 2026 لمجموعة MT Højgaard Holding بانقسام واضح بين أداء أقوى للأعمال الجوهرية وضعف في محفظة المشاريع. وحققت MT Højgaard Danmark تحسناً في الأرباح الجوهرية عند استبعاد المشاريع المشتركة، في حين واصلت Enemærke & Petersen مواجهة مشكلات في التنفيذ وتراجع في النشاط.

وأشارت المجموعة إلى تحسن النشاط في الربع الثاني بعد بداية بطيئة للعام بسبب الطقس الشتوي القاسي. وجاءت إيرادات MT Højgaard Danmark مستقرة على أساس سنوي في الربع عند 1.6 مليار كرون دنماركي، إلا أنها ارتفعت بنسبة 25% مقارنةً بالربع الأول. وانخفضت إيرادات Enemærke & Petersen بنسبة 14% في الربع الثاني لتبلغ 915 مليون كرون دنماركي.

كما أشارت الشركة إلى محفظة أوامر قياسية بلغت 24.7 مليار كرون دنماركي في نهاية يونيو، بارتفاع 7% على أساس سنوي، مما يمنحها رؤية واضحة للأعمال المستقبلية حتى في ظل الضغوط على الأرباح قصيرة الأجل.

المؤشرات المالية

- الإيرادات: 4.7 مليار كرون دنماركي في النصف الأول من 2026، بانخفاض 12% على أساس سنوي.

- صافي الربح/الخسارة: خسارة 24 مليون كرون دنماركي، مقابل ربح 126 مليون كرون دنماركي في النصف الأول من 2025.

- الربح قبل الفوائد والضرائب (EBIT): خسارة 10 ملايين كرون دنماركي، مقابل ربح إيجابي قبل عام.

- صافي المعاملات المالية: مصروف 7 ملايين كرون دنماركي، تحسّن من 13 مليون كرون دنماركي قبل عام.

- الخسارة من العمليات المتوقفة: 10 ملايين كرون دنماركي، تحسّن من 20 مليون كرون دنماركي في النصف الأول من 2025.

- التدفق النقدي التشغيلي: سالب 69 مليون كرون دنماركي بعد التغيرات في رأس المال العامل.

- التدفق النقدي الاستثماري: سالب 46 مليون كرون دنماركي، ويعود ذلك أساساً إلى الدفعة الأخيرة من مكافأة الأداء لصفقة Ajos.

- التدفق النقدي التمويلي: سالب 110 ملايين كرون دنماركي، يشمل 77 مليون كرون دنماركي من توزيعات الأرباح وسداد ديون الإيجار.

- صافي الدين المتحمل للفوائد: 105 ملايين كرون دنماركي، مما يدل على أن الميزانية العمومية لا تزال إيجابية.

- نسبة الدين إلى حقوق الملكية: 0.18، مما يعكس رافعة مالية محافظة.

- تقييم الصحة المالية: تصنيف "جيد" من InvestingPro، مدعوماً بامتلاك الشركة نقداً يفوق ديونها في ميزانيتها العمومية.

- العائد على رأس المال المستثمر: 18%، انخفض مع ارتفاع رأس المال المستثمر وتراجع الأرباح.

الأرباح مقابل التوقعات

لم تُفصح الشركة عن أرقام ربحية السهم أو الإيرادات الفعلية في بيانات التوقعات المقدمة، مما جعل المقارنة المباشرة مع تقديرات المحللين غير متاحة. وكانت التوقعات تشير إلى ربحية سهم تبلغ 9.62 وإيرادات بقيمة 2.65 مليار، غير أن نتائج المكالمة ركزت على نتائج المجموعة للنصف الأول بدلاً من إصدار ربحية سهم مباشرة للمقارنة.

وحتى في غياب مفاجأة رسمية في الأرباح، أظهرت أرقام النصف الأول تدهوراً واضحاً مقارنةً بالعام السابق. وكانت الخسارة الصافية البالغة 24 مليون كرون دنماركي والتحول بمقدار 150 مليون كرون دنماركي في الربح على أساس سنوي هي الأرقام الرئيسية التي تعيّن على المستثمرين استيعابها. وتمثلت نقاط الضغط الرئيسية في شطب قيمة نفق نوردهافن، وضعف النشاط في الربع الأول، والمشكلات المستمرة في Enemærke & Petersen.

ردود فعل السوق

انخفض السهم بنسبة 2.66% ليصل إلى 274.50 دولار من 282.00 دولار عقب الإعلان. ويتداول السهم حالياً بنسبة 6.8% تقريباً فوق أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 257.00 دولار، وبنسبة 50.8% تقريباً دون أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 559.00 دولار. وتؤكد بيانات InvestingPro أن السهم يتداول بالقرب من أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً، إذ تراجع بنسبة 30.84% خلال الأشهر الستة الماضية و44.27% منذ بداية العام. وللمستثمرين الراغبين في رؤى أعمق، يوفر InvestingPro 10 نصائح حصرية إضافية حول MT Højgaard، إضافةً إلى تقارير بحثية شاملة تحوّل البيانات المالية المعقدة إلى معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ لاتخاذ قرارات استثمارية أذكى.

يشير الانخفاض إلى حذر المستثمرين إزاء الخسارة وعمليات الشطب والاعتماد على صفقة بيع أرض لدعم التوجيهات السنوية الكاملة. وعلى الرغم من التحديات قصيرة الأجل، تشير بيانات InvestingPro إلى أن السهم قد يكون مقيّماً بأقل من قيمته الحقيقية عند مستوياته الحالية، إذ يتداول بنسبة سعر إلى ربحية تبلغ 7.16 فحسب. وتظهر الشركة في قائمة الأسهم الأكثر تقليلاً للقيمة على InvestingPro، مما يشير إلى إمكانية ارتفاع محتملة للمستثمرين الصبورين الراغبين في تجاوز النكسات المؤقتة. ولم يكن التراجع حاداً، مما قد يعكس بعض الدعم من دفتر أوامر الشركة الضخم وميزانيتها العمومية المستقرة. ولم تتوفر بيانات غير اعتيادية لحجم التداول.

التوقعات والإرشادات

أبقت MT Højgaard Holding على توجيهاتها السنوية الكاملة لعام 2026 دون تغيير. وتتوقع الشركة إيرادات تتراوح بين 10 مليارات و10.5 مليار كرون دنماركي، وربحاً قبل الفوائد والضرائب (EBIT) يتراوح بين 225 مليون و275 مليون كرون دنماركي، وكلاهما معدّل باستثناء شطب قيمة نفق نوردهافن.

وأشارت الإدارة إلى أن التوقعات تعتمد جزئياً على صفقة بيع أرض متوقعة من Enemærke & Petersen قبل نهاية العام. وإن لم تتم هذه الصفقة، أفادت الشركة بأنها ستحتاج على الأرجح إلى مراجعة توجيهاتها.

وتتوقع المجموعة تحسناً في النشاط خلال النصف الثاني مع تعويض الأعمال المتأخرة من الربع الأول وتقدم العقود المُبرمة حديثاً. كما أشارت الإدارة إلى خط أنابيب قوي من مشاريع البنية التحتية الكبرى، بما فيها أعمال لصالح DSB ومطار كوبنهاغن وMetroselskabet والدفاع الدنماركي.

تعليقات المسؤولين التنفيذيين

وصف راسموس أونتيدت، الرئيس التنفيذي، الربع بأنه كان "مخيباً للآمال" بسبب قضية نفق نوردهافن، مضيفاً أن الأعمال الجوهرية في MT Højgaard Danmark لا تزال متينة.

وأشار أيضاً إلى أن الشركة تتبع نهجاً محافظاً في Enemærke & Petersen. وقال: "نحن محافظون للغاية. نحب النمو، لكن قبل أن نحقق نمواً مربحاً، نحتاج إلى تحقيق الربح. الأولوية الأولى في Enemærke & Petersen هي الربحية."

وقال دينيس نورغارد، المدير المالي، إن صفقة بيع الأرض المتوقعة مهمة للتوقعات. وأضاف: "السبب في ذكر المكسب المتوقع في التقرير هو بوضوح أنه يؤثر على التوقعات." وأضاف أنه إن لم تتم الصفقة، فمن المرجح أن تحتاج الشركة إلى مراجعة توجيهاتها.

المخاطر والتحديات

- مخاطر تنفيذ المشاريع: يُظهر شطب قيمة نفق نوردهافن ومشكلات مشاريع Enemærke & Petersen أن ضبط التكاليف لا يزال مصدر قلق.

- اعتماد التوجيهات على بيع الأصول: يبدو أن التوقعات السنوية الكاملة تعتمد جزئياً على صفقة بيع أرض، مما يضيف حالة من عدم اليقين.

- ضعف التدفق النقدي: قد يُقيّد التدفق النقدي التشغيلي السلبي وضغوط رأس المال العامل المرونة المالية للشركة.

- تحوّل Enemærke & Petersen: لا تزال الوحدة تعمل على استعادة الربحية وتحسين انضباط التنفيذ.

- التأثيرات الموسمية والمرحلية: قد يؤثر الطقس الشتوي القاسي وتوقيت المشاريع على المقارنات الفصلية والهوامش.

جلسة الأسئلة والأجوبة

ركّز المحللون على ثلاثة محاور رئيسية: مصدر شطب قيمة Enemærke & Petersen، ومخاطر عمليات شطب إضافية، وافتراضات توجيهات الشركة.

وعند السؤال عما إذا كانت مشكلة Enemærke & Petersen تتعلق بمشروع واحد أم بعدة مشاريع، أوضحت الإدارة أن المشكلة الرئيسية تتعلق بمشروع بناء جديد واحد اكتملت نسبته نحو 80% ومن المقرر تسليمه في ربيع 2027. وأشارت الشركة إلى أن المشكلة نشأت من التنفيذ وتقديرات التكلفة حتى الاكتمال.

كما تساءل المحللون عما إذا كان شطب القيمة سيؤدي إلى مراجعة أشمل لمحفظة المشاريع. وأجابت الإدارة بالنفي، مؤكدةً أن MT Højgaard Danmark تمتلك أعمالاً جوهرية مستقرة وأن الشركة لا تراجع جميع مشاريعها بحثاً عن مشكلات مماثلة.

وتمحور سؤال رئيسي آخر حول رأس المال العامل. وأوضحت الإدارة أن الزيادة في رأس المال العامل ترتبط أساساً بعقود البناء الجارية، وتتوقع مساهمة إيجابية في النصف الثاني.

وأخيراً، ضغط المحللون بشأن التوقعات السنوية الكاملة وصفقة بيع الأرض المتوقعة. وأكدت الإدارة أن الصفقة مهمة لنطاق التوجيهات، وأنه من الناحية العملية، ستحتاج الشركة إلى مراجعة توقعاتها إن لم تتم.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا