عاجل: مؤشرات وول ستريت تقلص خسائرها بقوة بعد تصريحات ترامب
أعلنت باوزون عن نتائج مختلطة للربع الثاني من عام 2026، إذ جاءت ربحية السهم عند 0.42 دولار، متراجعةً بشكل ملحوظ عن التوقعات البالغة 1.68 دولار، فيما سجّل الإيراد 2.74 مليار يوان، أدنى قليلاً من التقدير المحدد بـ 2.77 مليار يوان. ورغم ذلك، ارتفع السهم بنسبة 4.96% في تداولات ما قبل الافتتاح ليصل إلى 2.96 دولار مقارنةً بـ 2.82 دولار، في ظل تركيز المستثمرين على نمو الإيرادات بنسبة 7%، وارتفاع الدخل التشغيلي غير المعتمد على مبادئ المحاسبة العامة (Non-GAAP) بنسبة 25%، فضلاً عن رفع المستهدف طويل الأمد للأرباح.
أبرز النقاط
- جاءت ربحية السهم دون التوقعات بفارق كبير، غير أن الإيرادات ارتفعت بنسبة 7% على أساس سنوي.
- ارتفع الدخل التشغيلي غير المعتمد على مبادئ المحاسبة العامة إلى 74 مليون يوان، مدعوماً بضبط أكثر صرامة للتكاليف وتحسين جودة الأعمال.
- رفعت باوزون مستهدف الربح التشغيلي غير المعتمد على مبادئ المحاسبة العامة لعام 2028 إلى 700 مليون يوان من 550 مليون يوان.
- حقق قطاع BEC أعلى دخل تشغيلي غير معتمد على مبادئ المحاسبة العامة في الربع الثاني منذ عام 2022.
- سجّل قطاع BBM نمواً قوياً، تقوده مبيعات المتاجر المماثلة لـ غاب إنك التي بلغت نسبتها العشرينيات.
أداء الشركة
أفادت باوزون بأن إجمالي صافي الإيرادات ارتفع إلى 2.7 مليار يوان في الربع الثاني، مدفوعاً بكل من وحدة خدمات التجارة الإلكترونية المعروفة بـ BEC، ووحدة إدارة العلامات التجارية BBM. وأشارت الشركة إلى تحسن جودة الأرباح حتى في ظل استمرار ضعف سوق التجارة الإلكترونية الصينية بشكل عام.
ارتفعت إيرادات BEC بنسبة 5% إلى 2.3 مليار يوان، مع نمو إيرادات الخدمات بنسبة 10% إلى 1.8 مليار يوان. في المقابل، انخفضت إيرادات مبيعات المنتجات بنسبة 10% إلى 541 مليون يوان، إذ تحولت الشركة بعيداً عن الحجم منخفض الجودة. وارتفعت إيرادات BBM بنسبة 22% إلى 486 مليون يوان، مدعومةً بالأداء القوي لـ غاب إنك والتقدم المحرز في هانتر.
أشارت الشركة إلى أن الربع شهد انضباطاً تشغيلياً أفضل، مستشهدةً بانخفاض نفقات الوفاء والتكنولوجيا والمصاريف العامة والإدارية، إلى جانب تحسن هوامش الربح الإجمالية في كل من مبيعات المنتجات وإدارة العلامات التجارية.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 2.7 مليار يوان، بنمو 7% على أساس سنوي.
- ربحية السهم: 0.42 دولار، دون التوقعات البالغة 1.68 دولار.
- الدخل التشغيلي غير المعتمد على مبادئ المحاسبة العامة: 74 مليون يوان، بارتفاع 25% من القاعدة المعدّلة في الربع الثاني 2025.
- إيرادات BEC: 2.3 مليار يوان، بنمو 5% على أساس سنوي.
- إيرادات خدمات BEC: 1.8 مليار يوان، بنمو 10% على أساس سنوي.
- إيرادات مبيعات منتجات BEC: 541 مليون يوان، بتراجع 10% على أساس سنوي.
- إيرادات BBM: 486 مليون يوان، بنمو 22% على أساس سنوي.
- الربح الإجمالي من مبيعات المنتجات: 343 مليون يوان، بارتفاع 21.3% على أساس سنوي.
- هامش الربح الإجمالي المدمج للمجموعة على مبيعات المنتجات: 33%، بارتفاع 499 نقطة أساس على أساس سنوي.
- النقد والمعادلات والنقد المقيّد والاستثمارات قصيرة الأجل: 2.9 مليار يوان كما في 30/06/2026.
- نسبة التداول: 1.82، مما يشير إلى أن الأصول السائلة تتجاوز الالتزامات قصيرة الأجل بشكل مريح.
- هامش الربح الإجمالي: 51% خلال الاثني عشر شهراً الأخيرة حتى الربع الأول 2026.
- القيمة السوقية: 164 مليون دولار.
الأرباح مقابل التوقعات
أخفقت أرباح باوزون المعدّلة للربع الثاني في تلبية توقعات وول ستريت بفارق كبير. إذ سجّلت الشركة ربحية سهم بلغت 0.42 دولار مقابل توقعات بـ 1.68 دولار، بعجز قدره 1.26 دولار للسهم، أي بنسبة 75% دون التقديرات. كما جاءت الإيرادات البالغة 2.74 مليار يوان أدنى قليلاً من توقعات المحللين البالغة 2.77 مليار يوان، بفارق 30 مليون يوان أو 1.08%.
يبرز حجم الإخفاق في ربحية السهم أكثر من فجوة الإيرادات. ومع ذلك، لم يكن الربع ضعيفاً في جميع جوانبه، إذ نمت الإيرادات بنسبة 7% مقارنةً بالعام السابق، وتحسّن الدخل التشغيلي غير المعتمد على مبادئ المحاسبة العامة بنسبة 25% على أساس معدّل. وهذا يشير إلى أن الشركة تحرز تقدماً على صعيد الربحية حتى وإن لم تبلغ النتيجة النهائية مستوى التوقعات.
ردود فعل السوق
ارتفع سهم باوزون بنسبة 4.96% في تداولات ما قبل الافتتاح ليصل إلى 2.96 دولار، بزيادة 0.14 دولار عن إغلاق الجلسة السابقة عند 2.82 دولار. ويشير هذا التحرك إلى أن المستثمرين أولوا أهمية أكبر لتحسن هوامش الشركة، ونتائج إدارة العلامات التجارية الأقوى، والمستهدف الأعلى للأرباح على المدى البعيد، مقارنةً بالإخفاق في ربحية السهم.
عند مستوى 2.96 دولار، ظل السهم بعيداً عن أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 4.88 دولار، لكنه تجاوز أدنى مستوى له عند 2.07 دولار. وقد وضع مكسب ما قبل الافتتاح السهمَ بنحو 42.9% فوق أدنى مستوياته، وبنحو 39.3% دون أعلى مستوياته.
لم تتوفر بيانات حجم التداول، مما حال دون تقييم ما إذا كان التحرك مصحوباً بنشاط غير معتاد. ومع ذلك، أشارت ردود الفعل المبكرة إلى تفاؤل حذر بدلاً من خيبة أمل حادة.
يتداول السهم عند نسبة سعر إلى القيمة الدفترية تبلغ 0.30 فحسب، وهي من بين الأدنى في قطاعه، وتشير بيانات InvestingPro إلى أن الأسهم لا تزال مقيّمة بأقل من قيمتها العادلة. ووفقاً لنصائح InvestingPro، تمتلك باوزون نقداً يفوق ديونها في ميزانيتها العمومية، وتتداول عند مضاعف منخفض لتقييم الإيرادات، وهما اثنتان من 12 نصيحة حصرية متاحة للمشتركين. وللمستثمرين الراغبين في رؤية أعمق، تقدم المنصة أيضاً تحليلاً شاملاً لأكثر من 1,400 سهم أمريكي مقيّم بأقل من قيمته.
التوقعات والإرشادات
رفعت باوزون مستهدف الربح التشغيلي غير المعتمد على مبادئ المحاسبة العامة لعام 2028 إلى 700 مليون يوان من 550 مليون يوان. وأفادت الإدارة بأن الهدف الجديد يعكس ثقتها في مكاسب الكفاءة المدفوعة بالذكاء الاصطناعي، وتحسن أداء BBM، والتآزر بين قطاعي الأعمال.
بالنسبة للعام الكامل 2026، من المتوقع أن يحقق BBM نمواً في الإيرادات بنسبة 20% إلى 25%، متجاوزاً النطاق السابق للشركة البالغ 15% إلى 20%. كما أشارت الإدارة إلى أن اتجاهات مبيعات المتاجر المماثلة لـ غاب إنك في الربع الثالث حتى الآن كانت أقوى مما كانت عليه في الربع الثاني.
تعتزم الشركة مواصلة توسيع شبكة متاجرها، مع توقع افتتاح أكثر من 50 متجراً جديداً في عام 2026. ومن المقرر أن تواصل هانتر افتتاح متاجر في مراكز التسوق البارزة والتوسع في الملابس، فيما أفادت باوزون بأن أعمال مبيعات منتجات الملابس لديها ستبدأ في المساهمة في كل من الإيرادات والأرباح اعتباراً من عام 2027.
يحافظ محللو وول ستريت على توجه متفائل، مع أهداف سعرية تتراوح بين 2.72 دولار و6.12 دولار. وتشير نصائح InvestingPro إلى أنه رغم عدم تحقيق الشركة أرباحاً خلال الاثني عشر شهراً الماضية، يتوقع المحللون أن تعود إلى الربحية هذا العام. ويمكن للمستثمرين الراغبين في الحصول على صورة كاملة الاطلاع على تقرير Pro Research المفصّل لباوزون، وهو واحد من أكثر من 1,400 تقرير متاح يحوّل البيانات المعقدة إلى معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي فينسنت تشيو إن الشركة حققت "ربعاً ثانياً متيناً آخر"، مضيفاً أن جودة الأرباح واصلت تحسنها. وأشار إلى أن الإيرادات نمت بنسبة 7% إلى 2.7 مليار يوان، وبلغ الدخل التشغيلي غير المعتمد على مبادئ المحاسبة العامة 74 مليون يوان، بارتفاع 25% من القاعدة المعدّلة قبل عام.
وأضاف تشيو أن باوزون ترفع مستهدف الربح التشغيلي لعام 2028 بسبب "التمكين المستمر المدفوع بالذكاء الاصطناعي والتآزر الأعمق" بين BEC وBBM. وأفاد بأن التجارب الأخيرة للذكاء الاصطناعي والأتمتة في عمليات التجارة الإلكترونية لـ غاب إنك أظهرت "مكاسب إنتاجية جوهرية".
وقال كبير مسؤولي الاستراتيجية جونهوا وو إن باوزون تركز على "جودة النمو"، ولا سيما في خطوط الأعمال ذات القيمة الأعلى. وأشار إلى أن الشركة تعتقد أن هذا النهج يتوافق بشكل أفضل مع شركاء العلامات التجارية، وينبغي أن يدعم الإنتاجية وتوسع الهوامش.
المخاطر والتحديات
- قد يستمر ضعف الطلب الاستهلاكي في الصين في الضغط على نمو المبيعات، ولا سيما في الفئات ذات الهوامش المنخفضة.
- ارتفعت نفقات المبيعات والتسويق بشكل حاد في الربع، مما قد يحدّ من مكاسب الهوامش على المدى القريب.
- انخفضت مبيعات منتجات BEC بنسبة 10%، مما يُظهر أن الشركة لا تزال تعيد تشكيل مزيج أعمالها.
- لا يزال قطاع BBM في وضع خسارة، رغم تحسن الخسارة على أساس سنوي.
- تظل المنافسة في التجارة الإلكترونية وإدارة العلامات التجارية شديدة، خاصةً مع تحويل العلامات التجارية إنفاقها نحو منصات البث المباشر والمحتوى.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على المستهدف الأعلى للأرباح لعام 2028، وصحة إنفاق شركاء العلامات التجارية، وأثر الذكاء الاصطناعي على المنافسة في القطاع.
سألت أليسيا ياب من سيتي جروب إنك عن سبب ثقة الإدارة الكافية لرفع مستهدف الربح التشغيلي لعام 2028. فأجاب تشيو بأن الإجابة تكمن في تحسن تنفيذ BBM، والنتائج المبكرة للذكاء الاصطناعي، وإمكانية توسيع نطاق هذه الأدوات عبر الأعمال الأشمل. وأضاف وو أن شركاء العلامات التجارية لم يخفضوا ميزانياتهم بشكل ملموس، لكنهم يحولون المزيد من الإنفاق نحو منصات المحتوى والبث المباشر.
سأل تشومينغ تاو من شركة هواتاي للأوراق المالية عن استراتيجية قناة نايك إنك وزخم هانتر. وامتنعت باوزون عن مناقشة خرائط طريق العلامات التجارية المحددة، لكنها أكدت أنها لا تزال شريكاً قوياً في التوزيع المباشر للمستهلك (DTC). كما أفادت الإدارة بأن هانتر تكتسب زخماً من خلال افتتاح متاجر جديدة، والتوسع في الملابس، والتعاونات المشتركة.
سأل فرانك تاو من CMB International عما إذا كان إعادة هيكلة العلامات التجارية الدولية في الصين يمكن أن يخلق المزيد من فرص الصفقات. وقال تشيو إن الشركة ترى المزيد من هذه الفرص وتعتقد أنها يمكن أن تدعم النمو المستقبلي في إدارة العلامات التجارية.
سأل ين جايوي من شركة CITIC للأوراق المالية عما إذا كان الذكاء الاصطناعي يوسّع ميزة باوزون على المنافسين. وقال وو إن الشركة تعتقد أنها تأخذ زمام الريادة في القطاع، مستشهداً باستثمارها التكنولوجي الطويل الأمد ودعمها لأكثر من 480 شريكاً من العلامات التجارية.
سأل توماس تشونغ من جيفريز عن مبيعات المتاجر المماثلة القوية لـ BBM وتوقعات العام الكامل. وقال المدير المالي كن هوانغ إن اتجاهات الربع الثالث كانت أقوى حتى الآن، وأن نمو إيرادات BBM للعام الكامل يمكن أن يصل إلى 20% إلى 25%، متجاوزاً المستهدف السابق.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
