مضيق هرمز يشهد انهيارًا في حركة الملاحة.. سفينتان فقط عبرتا الإثنين
أعلنت شركة كابيتال تانكرز عن ارتفاع حاد في إيراداتها وأرباحها خلال الربع الثاني من عام 2026، وذلك في أول ربع سنوي كامل لها بوصفها شركة مدرجة في البورصة، إذ قفزت الإيرادات إلى 149 مليون دولار مقارنةً بـ35 مليون دولار في الربع السابق، فيما ارتفع ربح السهم إلى 0.70 دولار من 0.21 دولار. غير أن السهم تراجع بنسبة 1.43% ليستقر عند 156.94 دولار، مقارنةً بإغلاق سابق عند 159.22 دولار، ليبقى دون مستوى أعلى سعر له خلال 52 أسبوعاً البالغ 161.00 دولار.
أبرز النقاط
- ارتفعت الإيرادات بنسبة 326% على أساس ربع سنوي لتبلغ 149 مليون دولار، مدفوعةً بتوسع الأسطول العامل وتحسن أسعار شحن الناقلات.
- ارتفع ربح السهم بما يقارب ثلاثة أضعاف على أساس ربع سنوي ليصل إلى 0.70 دولار، بفضل ارتفاع معدلات الاستخدام وتحسن معدل التأجير المكافئ لعقود الوقت على مستوى الأسطول.
- أعلنت الشركة أن 79% من الأيام المتاحة في الربع الثالث قد تم حجزها بمعدل 114,000 دولار يومياً.
- أعلنت كابيتال تانكرز عن توزيع أرباح بقيمة 3 كرونة نرويجية للسهم عن الربع الثاني، مما يعكس سياستها في إعادة رأس المال.
- أكد الإدارة أن برنامج النمو ممول بالكامل، مع توافر 357 مليون دولار نقداً ورافعة مالية محافظة.
أداء الشركة
أشارت كابيتال تانكرز إلى أن الربع الثاني شكّل أول ربع سنوي كامل لعملياتها بوصفها شركة مدرجة، وأظهر قفزة ملموسة في الحجم. بلغت إجمالي الإيرادات 149 مليون دولار، فيما بلغ صافي الدخل 93 مليون دولار، والأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدلة 104 مليون دولار. وبلغ متوسط معدل التأجير المكافئ لعقود الوقت على مستوى الأسطول 116,000 دولار يومياً، مقارنةً بـ97,000 دولار في الربع الأول.
جاءت نتائج الشركة مدعومةً بتوسع الأسطول العامل وتحسن أسعار السوق الفورية وجودة التنفيذ التجاري. وأوضحت الإدارة أن الأسطول توسع من 8 سفن عند الطرح العام الأولي إلى 15 سفينة عاملة بنهاية الربع، مع استكمال عمليات تسليم إضافية بعد انتهاء الفترة. كما أشارت إلى أن متوسط عمر الأسطول لا يتجاوز 2.5 سنة، مما يجعله من أحدث أساطيل الناقلات بين الشركات المنافسة.
وعلى الرغم من نحو 21 يوماً من التوقف غير المجدول بسبب أعمال إصلاح طارئة وتسليم أربع سفن جديدة من الأحواض، أكدت الشركة أنها تفوقت على المنافسين في أسعار الشحن. وبلغ معدل التأجير المكافئ في السوق الفورية 126,000 دولار يومياً، فيما ظلت ناقلة نفط عملاقة واحدة (VLCC) مؤجرة بعقد لمدة عام بسعر 100,000 دولار يومياً حتى فبراير 2027.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 149 مليون دولار، بارتفاع 326% من 35 مليون دولار في الربع الأول من 2026.
- إيرادات التأجير المكافئ لعقود الوقت: 114 مليون دولار.
- صافي الدخل: 93 مليون دولار.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدلة: 104 مليون دولار.
- ربح السهم: 0.70 دولار، مقارنةً بـ0.21 دولار في الربع الأول من 2026.
- معدل التأجير المكافئ على مستوى الأسطول: 116,000 دولار يومياً، مقارنةً بـ97,000 دولار يومياً في الربع الأول.
- معدل التأجير المكافئ في السوق الفورية: 126,000 دولار يومياً.
- النقد والنقد المقيد: 357 مليون دولار.
- إجمالي الديون: 524 مليون دولار.
- صافي الديون: 167 مليون دولار.
الأرباح مقابل التوقعات
لم تتوفر توقعات إجماعية للربع، مما يجعل المقارنة الرسمية مع توقعات المحللين غير متاحة. غير أنه على الصعيد الداخلي، جاء الربع أقوى بوضوح مقارنةً بالفترة السابقة.
ارتفع ربح السهم بمقدار 0.49 دولار على أساس ربع سنوي، أي بنسبة نحو 233%، من 0.21 دولار في الربع الأول من 2026 إلى 0.70 دولار في الربع الثاني من 2026. كما ارتفعت الإيرادات بمقدار 114 مليون دولار، أي بنسبة نحو 326%، من 35 مليون دولار إلى 149 مليون دولار. وجاءت هذه المكاسب مدفوعةً بنمو الأسطول وتحسن أسواق الناقلات وتطور الأداء التجاري.
يشير حجم التحسن الربع سنوي إلى رافعة تشغيلية ملموسة. وبالنسبة لشركة لا تزال في مراحلها الأولى من حياتها العامة، أظهر الربع بناءً سريعاً في القدرة على تحقيق الأرباح، لا مجرد تحسن هامشي.
ردود فعل السوق
تراجعت أسهم كابيتال تانكرز بنسبة 1.43% لتصل إلى 156.94 دولار من 159.22 دولار في آخر جلسة تداول. ويبقى السهم قريباً من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغ 161.00 دولار، وأعلى بكثير من أدنى مستوى له البالغ 113.00 دولار، مما يشير إلى أن المستثمرين قد كافأوا الشركة بالفعل على قصة نموها.
قد يعكس التراجع الطفيف عمليات جني أرباح عقب ارتفاع قوي، لا تحولاً جوهرياً في معنويات السوق. ومع تداول الأسهم قرب قمة نطاقها، ربما كان السوق يتوقع ربعاً قوياً وانصرف بدلاً من ذلك إلى التساؤل عما هو قادم، بما في ذلك تسليمات الأسطول واحتياجات التمويل وقرارات الخيارات.
لم تتوفر بيانات حجم التداول، مما يجعل تحديد ما إذا كانت الحركة جاءت في ظل نشاط مرتفع بشكل غير معتاد أمراً غير ممكن. ومع ذلك، تشير مكانة السهم قرب أعلى مستوياته إلى أن ثقة المستثمرين لا تزال قوية نسبياً على الرغم من تراجع اليوم.
التوقعات والإرشادات
أفادت الإدارة بأن الربع الثالث مغطى بشكل جيد بالفعل، إذ تم حجز 79% من الأيام المتاحة بمعدل تأجير مكافئ يبلغ 114,000 دولار يومياً. كما أشارت الشركة إلى أنها تتوقع إنهاء عام 2026 بـ17 سفينة عاملة، مقارنةً بـ15 في نهاية الربع الثاني، والوصول إلى أسطول مكتمل التسليم يضم 33 سفينة بحلول الربع الثاني من 2028.
أكدت كابيتال تانكرز أن إنفاقها الرأسمالي المتبقي البالغ 1.8 مليار دولار ممول بالكامل وفق افتراضات محافظة. وأوضحت الشركة أن لديها 357 مليون دولار نقداً، وأنها سحبت بالفعل 426 مليون دولار من الديون منذ الطرح العام الأولي، وتتوقع تأمين نحو 1.3 مليار دولار إضافية من الديون لإتمام برنامج البناء.
أعلن مجلس الإدارة عن توزيع أرباح للربع الثاني بقيمة 3 كرونة نرويجية للسهم. وأشارت الإدارة إلى أن التوزيع يعكس قدرة الشركة القوية على توليد النقد، وأن التوزيعات ينبغي أن ترتفع مع اقتراب اكتمال برنامج تسليم الأسطول.
أعلنت الشركة أيضاً أنها تعتزم اتخاذ قرارها بشأن ممارسة 13 خياراً إضافياً للسفن بحلول 31/12/2026. وأكدت الإدارة أنها لن تتخذ هذه الخطوة إلا إذا كانت ستعود بالنفع على المساهمين، مشيرةً إلى أنها لن تُصدر أسهماً بأقل من صافي قيمة الأصول.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي جيري كالوجيروبولوس إن الشركة تسير وفق خططها. وأضاف: "يسعدني جداً أن أرى الشركة تؤدي أعمالها وفق خطتنا التجارية التي وضعناها خلال طرحنا العام الأولي قبل أشهر قليلة."
كما أشار إلى الفجوة في التقييم بين سعر السهم والقيمة الجوهرية للشركة، قائلاً: "لا يزال أمامنا الكثير من العمل لتضييق الفجوة بين قيمتنا السوقية والقيمة الجوهرية للشركة، وبالطبع مقارنةً بمعظم شركاتنا المنافسة."
وبشأن قرار ممارسة خيارات السفن، قال كالوجيروبولوس: "لا نعتزم بأي حال من الأحوال إصدار أسهم بأقل من صافي قيمة الأصول."
المخاطر والتحديات
- الإنفاق الرأسمالي الضخم: لا تزال الشركة أمام نفقات رأسمالية متبقية تبلغ 1.8 مليار دولار، مما يستلزم استمرار الوصول إلى أسواق الدين.
- مخاطر دورة السوق: أسعار شحن الناقلات قوية حالياً، لكنها قد تضعف في حال تغيرت الظروف الجيوسياسية.
- مخاطر التنفيذ: لا يزال الأسطول قيد التسليم، وقد تؤثر أي تأخيرات أو تجاوزات في التكاليف على النتائج.
- مخاطر قرار الخيارات: تمتلك الشركة 13 خياراً للسفن يتعين تقييمها بنهاية العام، مما يضيف حالة من عدم اليقين حول احتياجات رأس المال المستقبلية.
- مخاطر التقييم: أقرت الإدارة بأن السهم لا يزال يتداول بخصم مقارنةً بالقيمة الجوهرية والمنافسين، مما قد يؤثر سلباً على معنويات السوق.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون بشكل كبير على تعرض الشركة لعقود التأجير وخصم التقييم وخطط النمو.
تناول أحد الأسئلة تعرض الشركة لسوق السفن العملاقة من فئة سوزماكس في السوق الفورية وعقد تأجير لإعادة التموضع. وأوضحت الإدارة أن السفينة سُلِّمت بموجب عقد تأجير لمرة واحدة بسعر 73,000 دولار يومياً، غير أن أيام الإبحار بدون حمولة قلّصت الفائدة المحققة في الربع الثاني. وستُسهم الأيام المتبقية بشكل أكبر في الربع الثالث.
وتساءل سؤال آخر عن سبب استمرار تداول السهم بخصم مقارنةً بالمنافسين. وأجابت الإدارة بأن الشركة لا تزال حديثة في الأسواق العامة، وأن المستثمرين بحاجة إلى مزيد من الوقت لمشاهدة تنفيذ متسق عبر العمليات والتمويل وتخصيص رأس المال.
كما سأل المحللون عن خيارات السفن الـ13. وأفادت الإدارة بأن القرار سيعتمد على أسواق الناقلات وقيم الأصول والسيولة ومتانة الميزانية العمومية، مع التأكيد على أنها لن تُصدر أسهماً بأقل من صافي قيمة الأصول.
وتناولت أسئلة أخرى فرص التأجير لفترات محددة لتسليمات 2027، وسياسة توزيع الأرباح، وخردة السفن القديمة، والإدراج المخطط في بورصة أوسلو. وأكدت الإدارة أن الإدراج لا يزال في مساره الصحيح للربع الرابع من 2026، على أن يعقبه إدراج في الولايات المتحدة لاحقاً.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
