مضيق هرمز يشهد انهيارًا في حركة الملاحة.. سفينتان فقط عبرتا الإثنين
أعلنت شركة Dave & Buster’s Entertainment عن خسارة أوسع من المتوقع للربع الثاني من السنة المالية 2026، إذ جاءت نتائجها دون تقديرات وول ستريت على صعيدَي الأرباح والإيرادات، حتى مع التحسن التدريجي في اتجاهات المبيعات. سجّلت الشركة خسارة معدّلة بلغت 0.27 دولار للسهم، مقارنةً بتوقعات المحللين لتحقيق ربح قدره 0.19 دولار، فيما جاءت الإيرادات عند 544.1 مليون دولار مقابل توقعات بلغت 556.83 مليون دولار. وانخفض السهم بنسبة 12.53% في تداولات ما بعد الإغلاق ليصل إلى 7.41 دولار، محوًّلاً مكاسب جلسة التداول الرسمية البالغة 4.05%، ومقتربًا من أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعًا.
أبرز النقاط
- أخفقت Dave & Buster’s في تحقيق توقعات الأرباح بفارق كبير، إذ سجّلت خسارة معدّلة بدلاً من الربح المتوقع.
- جاءت الإيرادات أيضًا دون التوقعات، وإن كان الفارق متواضعًا نسبيًا.
- تحسّنت مبيعات المتاجر المماثلة إلى انخفاض بنسبة 2.9% مقارنةً بانخفاض 5.4% في الربع الأول، مما يعكس تقدمًا تدريجيًا.
- ارتفعت مبيعات الأغذية والمشروبات المماثلة بنسبة 7.6%، لتُسجّل بذلك الربع الخامس على التوالي من النمو في هذه الفئة.
- تحوّل التدفق النقدي الحر المعدّل إلى الإيجابية منذ بداية العام، بدعم من ضبط الإنفاق الرأسمالي وتحسين توليد النقد.
أداء الشركة
كشف الربع عن شركة لا تزال تواجه ضغوطًا، لكنها تسير في الاتجاه الصحيح على بعض المقاييس التشغيلية. انخفضت الإيرادات بنسبة 2.4% على أساس سنوي لتبلغ 544.1 مليون دولار، وتراجع الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّل (EBITDA) إلى 98.9 مليون دولار من 129.7 مليون دولار قبل عام. كما سجّلت الشركة صافي خسارة بلغت 12.5 مليون دولار، أو 0.36 دولار للسهم، وفق المعايير المحاسبية العامة (GAAP).
بيد أن الإدارة أشارت إلى تحسن تدريجي واضح. إذ تحسّنت مبيعات المتاجر المماثلة على مستوى الشركة بمقدار 250 نقطة أساس مقارنةً بالربع الأول، وكانت اتجاهات يوليو أفضل من يونيو. وأفادت الشركة بأن الأسابيع الخمسة الأولى من الربع الثالث شهدت تحسنًا إضافيًا.
تسعى Dave & Buster’s إلى إعادة تموضعها بوصفها وجهةً موثوقة لمناسبات كمشاهدة الرياضة والنزهات العائلية والفعاليات الاجتماعية للبالغين. وأشارت الشركة إلى أن قطاع الأغذية والمشروبات لا يزال يمثّل نقطة قوة، في حين تأخّرت مبيعات الترفيه لثمانية أرباع متتالية.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 544.1 مليون دولار، بانخفاض 2.4% من 557.4 مليون دولار قبل عام.
- ربحية السهم المعدّلة: خسارة 0.27 دولار، مقارنةً بربح معدّل قدره 0.40 دولار قبل عام.
- ربحية السهم وفق GAAP: خسارة 0.36 دولار، مقابل ربح 0.32 دولار في الربع ذاته من العام الماضي.
- EBITDA المعدّل: 98.9 مليون دولار، منخفضًا من 129.7 مليون دولار قبل عام.
- هامش EBITDA المعدّل: 18.2%، مقابل 23.3% قبل عام.
- مبيعات المتاجر المماثلة: انخفاض 2.9%، تحسّنًا من انخفاض 5.4% في الربع الأول.
- مبيعات المتاجر المماثلة في يوليو: انخفاض 1.6%، أفضل من تراجع يونيو البالغ 5.0%.
- التدفق النقدي الحر المعدّل: إيجابي بقيمة 19.5 مليون دولار منذ بداية العام، مقابل سلبي بقيمة 36.5 مليون دولار قبل عام.
- النقد من العمليات: 160.6 مليون دولار منذ بداية العام، ارتفاعًا من 129.8 مليون دولار قبل عام.
- صافي النفقات الرأسمالية: 127.6 مليون دولار للأشهر الستة الأولى، منخفضًا من 155.4 مليون دولار قبل عام.
- القيمة السوقية: 288.75 مليون دولار، تعكس التراجع الحاد في سعر السهم.
- نسبة إجمالي الديون إلى حقوق الملكية: 35.79، مما يُبرز الرافعة المالية الكبيرة للشركة.
- أداء السهم منذ بداية العام: انخفاض 47.75%، مع تراجع بنسبة 64.17% على مدار عام.
الأرباح مقابل التوقعات
أخفقت الخسارة المعدّلة للشركة البالغة 0.27 دولار للسهم في تحقيق التقدير الإجماعي بفارق 0.46 دولار للسهم، وهو مفاجأة سلبية بنسبة نحو 242%. وجاءت الإيرادات أدنى من التوقعات بمقدار 12.73 مليون دولار، أو 2.29%، مقارنةً بالتوقعات البالغة 556.83 مليون دولار.
كان إخفاق الأرباح هو الرقم الأكثر أهمية للمستثمرين. إذ كان المحللون يتوقعون عودة إلى الربحية، غير أن الشركة بقيت في المنطقة الحمراء على أساس معدّل. وقد طغى هذا الفارق على الإخفاق المتواضع في الإيرادات، لا سيما أن السهم كان متقلبًا أصلاً ويتداول قرب أدنى مستوياته السنوية. وبحسب تحليل InvestingPro، لا يتوقع المحللون أن تحقق الشركة ربحية خلال العام الحالي. ومع ذلك، يشير حساب القيمة العادلة للمنصة إلى أن السهم قد يكون مقيّمًا بأقل من قيمته عند مستوياته الحالية، مما يضعه ضمن الشركات المدرجة في قائمة الأسهم الأكثر تدني في التقييم.
بالمقارنة مع الأرباع الأخيرة، كان اتجاه المبيعات أفضل، لكن الربحية لم تتحسن بما يكفي لتلبية التوقعات. وتشير النتيجة إلى أن ضغوط التكاليف وانخفاض حركة العملاء والبنود الاستثنائية لا تزال تفوق تقدم الشركة في مبيعات المتاجر المماثلة.
ردة فعل السوق
تفاعل المستثمرون بحدة عقب الإعلان عن النتائج. أغلق السهم جلسة التداول الرسمية عند 8.47 دولار، بارتفاع 4.05% عن إغلاق اليوم السابق البالغ 8.14 دولار، غير أنه تراجع إلى 7.41 دولار في تداولات ما بعد الإغلاق، منخفضًا بمقدار 1.06 دولار أو 12.53% عن سعر الإغلاق. ودفع هذا التراجع السهمَ إلى ما دون أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعًا المُعلَن عنه عند 7.94 دولار، في مؤشر على ضعف معنويات السوق.
يوحي هذا التحرك بأن المتداولين ركّزوا على إخفاق الأرباح واستمرار ضغط الهوامش بدلاً من الاتجاه التحسّني في المبيعات. كما أظهر ارتفاع السهم خلال جلسة التداول الرسمية أن التوقعات ربما كانت هشّة قبيل صدور النتائج. ولم تُتَح بيانات حجم التداول، مما يجعل تقييم ما إذا كان التحرك مصحوبًا بنشاط تداول غير اعتيادي أمرًا متعذّرًا.
التوقعات والتوجيهات
أفادت الإدارة بأنها تتوقع تحسّن مبيعات المتاجر المماثلة والإيرادات وEBITDA على المدى القريب مع تفعيل المبادرات الجارية. كما أكدت الشركة أنها لا تزال في مسار الإنفاق بأقل من 200 مليون دولار في صافي النفقات الرأسمالية للسنة المالية 2026، مع إمكانية تخفيض ذلك إلى 150 مليون دولار أو أقل في السنة المالية 2027.
أعلنت Dave & Buster’s عن تحديدها لوفورات في التكاليف بقيمة 15 مليون دولار يُتوقع تحقيقها خلال الاثني عشر شهرًا المقبلة، مع اعتقادها بأن ما لا يقل عن 30 مليون دولار من إجمالي الوفورات قد تكون متاحة. وتعتزم الشركة الحفاظ على معايير عالية لافتتاح المتاجر الجديدة وتباطؤ وتيرة الافتتاحات، مع التخطيط لافتتاح أربعة متاجر محلية في بقية السنة المالية 2026 وخمسة أخرى في السنة المالية 2027.
أشارت الإدارة أيضًا إلى استمرار الاستثمار في الألعاب الجديدة وفعاليات مشاهدة الرياضة وتغييرات القائمة وفرص البضائع. وأفادت الشركة بأنها أطلقت 10 ألعاب جديدة هذا العام وتخطط للإعلان عن المزيد في الأشهر المقبلة.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي دارين هاربر إن الشركة تمتلك "فرصة واضحة وقابلة للتنفيذ وهائلة" لتحسين الأعمال وخلق قيمة للمساهمين. وأوضح أن الاستراتيجية تتمحور حول ثلاثة محاور: استقطاب المناسبات المناسبة، وتعزيز الأهمية، وتقديم قيمة وتنفيذ متسقَين.
وأضاف هاربر أن أكثر من 70% من الزوار يقولون إن الألعاب أو الأنشطة الجديدة ستجعلهم يزورون المكان بشكل أكثر تكرارًا، مما يُبرز أهمية الابتكار في قاعة الألعاب. وأشار إلى أن الشركة شهدت "نموًا مزدوج الرقم في المبيعات" خلال بعض فعاليات كأس العالم، مما يدل على أن الأحداث الثقافية يمكن أن تستقطب الزوار حين يُنفَّذ المفهوم بشكل جيد.
وقال المدير المالي المؤقت كوري هاتون إن مبيعات المتاجر المماثلة تحسّنت بشكل تدريجي، وإن التدفق النقدي الحر المعدّل بلغ إيجابيًا 19.5 مليون دولار منذ بداية العام. كما أفاد بأن الشركة حدّدت وفورات بقيمة 15 مليون دولار وتستهدف ما لا يقل عن ضعف هذا المبلغ في الأشهر المقبلة.
المخاطر والتحديات
- ضعف الربحية: لا تزال الشركة في منطقة الخسارة على أساس معدّل، مما يُقيّد ثقة المستثمرين.
- ضغط حركة العملاء: لا تزال مبيعات المتاجر المماثلة سلبية حتى بعد التحسن الأخير.
- ضعف قطاع الترفيه: سجّل الجانب الترفيهي من الأعمال اتجاهات سلبية لثمانية أرباع متتالية.
- الضغوط الاقتصادية الكلية: أشارت الإدارة إلى أن المستهلكين ذوي الدخل المنخفض لا يزالون يعانون من ضغوط التضخم وارتفاع أسعار الفائدة وغيرها من الضغوط الاقتصادية.
- مخاطر التنفيذ: يعتمد التحوّل على تحسين التسويق وتعزيز العمليات ورفع مستوى الأهمية في قاعة الألعاب.
- مخاوف الصحة المالية: تُصنّف InvestingPro الصحة المالية الإجمالية للشركة بأنها "ضعيفة"، مع ضغوط خاصة على مقاييس السيولة والربحية.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ضغط المحللون على الإدارة بشأن عدة مسائل، من بينها وتيرة التحوّل والإنفاق الرأسمالي، وما إذا كان النموذج القائم على الألعاب لا يزال يُحقق نتائج. وقال هاربر إن الأعمال ليست في وضع متردٍّ، لكنها عانت من ضعف الاستثمار في الابتكار والأهمية.
تمحورت الأسئلة أيضًا حول خطط رأس المال في الشركة. وأفاد هاتون بأن صافي الإنفاق الرأسمالي قد ينخفض إلى 150 مليون دولار أو أقل في السنة المالية 2027، مع تحوّل الشركة بعيدًا عن الإنفاق على النمو نحو استخدامات ذات عائد أعلى للنقد.
سأل المحللون عن التحسن الأخير في اتجاهات المبيعات. وأفادت الإدارة بأن النتائج الأفضل عكست تسويقًا أكثر دقة واستهدافًا إعلاميًا أفضل وتنفيذًا أقوى، لكنها حذّرت من افتراض استمرار اتجاه الأسابيع الخمسة الأخيرة دون تغيير.
تمحورت أسئلة أخرى حول العمليات، بما في ذلك سرعة الخدمة ووقت تشغيل الألعاب. وقال هاربر إن سرعة الخدمة هي الأولوية القصوى، وإن الإخفاقات التشغيلية تُشكّل أهمية أكبر في Dave & Buster’s لأن الزوار يأتون مرات قليلة في السنة، وغالبًا لمناسبات مخطط لها.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
