جير ثيرابيوتيكس في مؤتمر مورغان ستانلي: التدفق النقدي يموّل خط الأدوية

الأربعاء، 16/09/2026 — استغلّت شركة جير ثيرابيوتيكس (GYRE) مشاركتها في المؤتمر السنوي الرابع والعشرين لقطاع الرعاية الصحية العالمية الذي ينظمه بنك مورغان ستانلي، لاستعراض نموذج أعمالها الذي يجمع بين مبيعات مربحة في الصين وأنشطة اكتشاف الأدوية في مراحلها المبكرة والتطوير على المستوى العالمي. وأوضح الرئيس التنفيذي يينغ لو أن هذا النموذج يمنح الشركة مدة أطول لاستدامة السيولة النقدية، مشيراً في الوقت ذاته إلى أن التوسع العالمي لا يزال يستلزم تمويلاً منفصلاً، وأن هذا الهيكل يظل صعب التقييم الكامل من قِبل السوق.

أبرز النقاط

• أكدت جير أن أعمالها التجارية في الصين مربحة وتُسهم في تمويل البحث والتطوير.
• تبني الشركة خط أدوية يرتكز على تقنية تحليل البروتينات، يشمل مُحللات مزدوجة لعلاج السرطان وأمراض المناعة الذاتية والألم.
• قد يُشكّل طلب التسجيل المعلّق في الصين لعلاج تليف الكبد المرتبط بالتهاب الكبد B محفزاً رئيسياً للإيرادات في حال الموافقة عليه.
• أشارت الإدارة إلى أن نموذج الشركة الذي بُني على مدى أكثر من 10 سنوات يصعب تكراره ولا يزال مُقلَّل القيمة.
• تدرس الشركة ما إذا كانت ستُطوّر بعض برامجها على المستوى العالمي أم ستبقيها مُركّزة على السوق الصينية.

نموذج أعمال يمتد عبر ثلاث مناطق

وصف لو شركة جير بأنها تغطي الآن المسار الكامل من الاكتشاف إلى التسويق التجاري، وذلك عقب دمج أعمال جير السابقة مع شركة كولجن التي أضافت تقنية تحليل البروتينات.

• تستضيف شنغهاي أعمال البحث المختبري للشركة الموزعة على ثلاثة مبانٍ.
• تحتضن بكين فريق التسويق التجاري، الذي يضم نحو 500 موظف في المبيعات والتوزيع يغطون ما يقارب كامل أرجاء الصين.
• تُمثّل سان دييغو القاعدة الرئيسية للبحث الاستراتيجي وتصميم الأدوية والتخطيط التنظيمي.

قال لو: "تأسست جير من خلال دمج جير السابقة مع كولجن الجديدة، وجمعنا الاثنتين معاً لتشكيل جير ثيرابيوتيكس الحالية، لأن هذا يُمكّننا من تغطية المسار كاملاً من الاكتشاف وصولاً إلى التسويق التجاري."

وأوضح أن هذا الهيكل يُتيح للشركة توظيف التدفقات النقدية المتولدة في الصين لدعم البحث، مع الاستعانة بالكفاءات العلمية والتنظيمية الأمريكية للعمل العالمي. وقال: "مختبراتنا الرطبة موجودة كلها في الصين، لكن ابتكارات البحث تتمركز في سان دييغو، ضمن الشركة المسجلة في ديلاوير. ومن خلال الذراع التجارية، يمكننا توظيف التدفق النقدي المتولد في الصين لتمويل أبحاثنا، مما أطال بشكل ملحوظ مدة استدامة سيولتنا النقدية وأتاح لنا إمكانية التسويق المبكر."

النتائج المالية والأداء التجاري

لم تُقدّم جير تحديثاً مالياً شاملاً خلال المؤتمر، غير أن لو شدد على أن الأعمال التجارية في الصين تُدرّ إيرادات وأرباحاً فعلية.

• تمتلك الشركة شبكة مبيعات وتوزيع على المستوى الوطني في الصين تغطي جميع المقاطعات باستثناء التبت.
• حصل دواء ETUARY لعلاج تليف الرئة على الموافقة عام 2011 وما زال يُصنَّف ضمن أفضل منتجات البيرفينيدون على مستوى العالم.
• أفادت الشركة بأنها أرست بالفعل قدرات التصنيع والتأمين والتوزيع، مما ينبغي أن يُسرّع إطلاق منتج تليف ثانٍ.
• أعلنت جير عن طلب تسجيل دواء جديد (NDA) معلّق في الصين لعلاج تليف الكبد المرتبط بالتهاب الكبد B.

قال لو إن الموافقة على هذا المنتج قد تُغيّر بشكل جذري مزيج إيرادات الشركة، مستشهداً بحجم السوق في الصين حيث يعاني نحو 75 مليون شخص من الإصابة بالتهاب الكبد B، وقد يُصاب ما بين 20% و40% منهم بالتليف، مما يُفضي إلى شريحة مرضى محتملة تتراوح بين 15 مليون و30 مليون مريض.

وأضاف أن التدفق الإيرادي الحالي كافٍ لدعم البحث حتى قبل الموافقة على أي منتج جديد لتليف الكبد، وأن موافقة ثانية ستوفر "دعماً مالياً أقوى بكثير" للبحث والتطوير.

خط الأدوية المرتكز على تحليل البروتينات

يقوم خط أدوية جير على تقنية تحليل البروتينات، وهي تقنية تعمل على إزالة البروتينات بدلاً من مجرد تثبيطها. وأوضح لو أن الشركة ترى في ذلك وسيلة للتأثير على مسارات المرض بعمق أكبر مقارنةً بالمثبطات التقليدية.

• المُحلّل المزدوج CDK2/cyclin E: البرنامج الرائد في مجال الأورام، يستهدف السرطانات المقاومة لمثبطات CDK4/6 والسرطانات التي تُفرط في التعبير عن cyclin E. وأشار لو إلى إمكانية علاج سرطانات الثدي والمبيض والمعدة، ومن المتوقع دخوله التجارب السريرية مطلع عام 2025.
• المُحلّل المزدوج TYK2/JAK1: برنامج لأمراض المناعة الذاتية يعتمد على تحليل انتقائي، مع خفض TYK2 بأكثر من 90% وخفض JAK1 بدرجة أقل. تشمل الأهداف العلاجية الصداف والذئبة والتهاب المفاصل الروماتويدي والتهاب الأمعاء.
• المُحلّل المزدوج TrkA/TrkB: برنامج لعلاج آلام العظام الناجمة عن السرطان، وهو في مرحلة التطوير السريري بالفعل في الصين، ومن المتوقع الحصول على بيانات إثبات المفهوم من المرحلة الثانية في عام 2025.
• مُترافقات المُحلّل مع الأجسام المضادة: منصة أحدث أشار لو إلى أنها قد تُشكّل نحو نصف المنتجات الرائدة المستقبلية.

قال لو: "برنامجي المفضل هو برنامج تحليل CDK2 cyclin E، لأنني أعتقد أنه يمثل فرصة هائلة، ليس فقط للسرطانات المقاومة لمثبطات CDK4/6، بل أيضاً لسرطانات الإفراط في التعبير عن cyclin E."

وأضاف أن المُحللات المزدوجة قد تُتيح طريقة أوسع للتأثير على مسارات المرض، قائلاً: "بالنسبة للمُحللات، الميزة الواضحة هي أن الوظيفة الهيكلية للبروتين ستُزال مقارنةً بالمثبطات. أما المُحلّل المزدوج فيمنحنا منظوراً مختلفاً لمسار الإشارات في السرطان والالتهاب."

التحديثات التشغيلية واستراتيجية المنصة

أفاد لو بأن الشركة تستخدم بنيتها التحتية في الصين للتحرك بسرعة أكبر وبتكلفة أقل مقارنةً بكثير من المنافسين.

• تضم شنغهاي المختبرات الرطبة وأعمال الاكتشاف المبكر.
• تدعم بكين التصنيع والمبيعات والتوزيع.
• تتولى سان دييغو ابتكار البحث والاستراتيجية السريرية والعمل التنظيمي.

وأوضح أن شبكة التوزيع التجارية القائمة تُمكّن الشركة من إطلاق منتج آخر في الصين دون الحاجة إلى بناء قوة مبيعات جديدة من الصفر، مستشهداً بتجربة منتج ETUARY الذي أُطلق في وقت لم تكن فيه أدوية معتمدة لتليف الرئة وكانت القدرة التشخيصية محدودة.

أعلنت جير أيضاً أنها تُقيّم استراتيجية أشمل لعلاج التليف، تشمل العمل المحتمل في مجال مرض الكبد الدهني المرتبط بخلل التمثيل الغذائي (MASH) وحالات التليف الأخرى.

التوقعات المستقبلية والمحفزات القريبة

سلّطت الإدارة الضوء على عدة محفزات محتملة خلال السنة إلى السنتين المقبلتين.

• الموافقة على طلب تسجيل الدواء (NDA) لعلاج تليف الكبد المرتبط بالتهاب الكبد B في الصين.
• دخول برنامج CDK2/cyclin E مرحلة التجارب السريرية مطلع عام 2025.
• بيانات إثبات المفهوم من المرحلة الثانية لبرنامج الألم TrkA/TrkB في عام 2025.
• مزيد من العمل على مُترافقات المُحلّل مع الأجسام المضادة وبرامج تحليل البروتينات الأخرى.
• التوسع المحتمل لامتياز التليف ليشمل MASH وأمراض الكبد الأخرى.

أوضح لو أن الشركة ستبت في كل برنامج على حدة فيما يخص التوسع العالمي أو الاقتصار على السوق الصينية، مشيراً إلى أن ذلك يتوقف على مدى التحقق من الهدف العلاجي والبيانات السريرية السابقة ومستوى السلامة والفاعلية الملاحظ في التجارب المبكرة.

وأضاف أن جير تبقى منفتحة على الشراكات، لا سيما في مجال التطوير العالمي، غير أن قاعدة الإيرادات الصينية للشركة توفر لها خياراً تمويلياً مختلفاً عن كثير من نظيراتها في قطاع التكنولوجيا الحيوية.

أبرز ما جاء في جلسة الأسئلة والأجوبة

خلال جلسة الأسئلة، تناول لو بالتفصيل آلية اختيار الشركة للبرامج التي تُطوّرها.

• البرامج ذات التاريخ في السمية أو ضعف الفاعلية يُرجَّح اختبارها بعناية في الصين قبل أي توسع عالمي.
• الأهداف العلاجية الأكثر تحققاً، لا سيما تلك المدعومة بعدة دراسات عالمية، قد تنتقل بسرعة أكبر إلى التطوير الأمريكي إذا بدت بيانات جير واعدة.
• وصفت الشركة هذا النهج بأنه "طريق ذو اتجاهين" بين الصين والتطوير العالمي.

بشأن برنامج CDK2/cyclin E، قال لو إن الهدف هو تحقيق التوازن بين الفاعلية والسلامة مع استهداف بروتينين في آنٍ واحد. وفيما يتعلق ببرنامج TYK2/JAK1، أشار إلى أن الشركة تسعى إلى تجنب مخاطر العدوى التي قد تنجم عن الاستنزاف العميق لـ JAK1، مع الحفاظ على تحسين الفاعلية.

وفيما يخص برنامج الألم، أوضح لو أن المنطق العلمي مستمد من الجينات البشرية التي تُظهر أن فقدان TrkA أو TrkB يمكن أن يُلغي الإحساس بالألم. وأفاد بأن الدواء أبدى فاعلية في النماذج الحيوانية وملامح سلامة مُرضية، مؤكداً في الوقت ذاته أن الشركة تتقدم بحذر نظراً لفشل كثير من برامج الألم في الماضي.

الموقع التنافسي ونظرة السوق

أكد لو أن نموذج جير غير مألوف في قطاع التكنولوجيا الحيوية ويصعب تقليده، مُقارناً الشركة بشكل عام مع شركات مثل BeiGene وZai Lab التي تعمل أيضاً عبر الصين والولايات المتحدة، غير أنه أشار إلى أن الجمع بين العمليات التجارية المربحة وأعمال الاكتشاف الداخلي استغرق أكثر من 10 سنوات لبنائه.

قال: "هذا النموذج بُني منذ البداية، منذ أكثر من 10 سنوات، وليس شيئاً يسهل تكراره، لأنك تحتاج إلى تدفق إيرادات، وتعلم في صناعة الأدوية كم يستغرق الوصول إلى تدفق إيرادات. كما تحتاج إلى إيرادات مربحة، وهذا تحدٍّ أكبر."

وأضاف أن السوق قد لا تُقدّر بالكامل حجم الفرصة في الصين أو قيمة القاعدة التجارية للشركة، مشيراً إلى أن الاهتمام المتنامي من شركات الأدوية العالمية بالأصول الصينية في مراحلها المبكرة يدعم الاستراتيجية التي اتبعتها جير على مدار سنوات.

أُغلق سهم جير عند 6.69 دولار، دون تغيير عن إغلاق الجلسة السابقة، ضمن نطاق 52 أسبوعاً يتراوح بين 5.44 دولار و9.42 دولار.

يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا