Alamos في منتدى التعدين للأمريكتين 2026: التدفق النقدي والنمو وتمديد عمر المناجم

في يوم الثلاثاء الموافق 29/09/2026، استخدمت شركة Alamos (APM) منتدى التعدين للأمريكتين 2026 لتقديم صورة عن شركة تتمتع بتدفق نقدي قوي وديون منخفضة وتوجه واضح نحو تمديد عمر أصولها. كما أشارت الإدارة إلى المخاطر المرتبطة بتقلبات الأسعار الفورية وإمدادات الخام والحاجة إلى تحويل مكاسب الاستكشاف إلى إنتاج طويل الأجل.

قالت الشركة المنتجة للمعادن الثمينة، التي تعمل في بوليفيا وكاليفورنيا، إنها بنت ميزانية عمومية متينة وتستخدم الآن تلك القوة لدعم النمو العضوي وعمليات الاستحواذ المحتملة. ويظل الأصلان الرئيسيان للشركة، سان بارتولوميه وغولدن كوين، محوريين في هذه الخطة.

أبرز النقاط

• أفادت Alamos بامتلاكها أكثر من 170 مليون دولار في الأصول السائلة كما في 30/06/2026، في مقابل نحو 30 مليون دولار من إجمالي الديون.
• وصفت الإدارة سان بارتولوميه بأنه مجمع منشآت معالجة صناعية لا منجم تقليدي، وأشارت إلى أنها تستهدف زيادة الطاقة الإنتاجية بنسبة 21%.
• يجري تطوير غولدن كوين من خلال الحفر وترقية المعدات وتوسيع لوحة الرشح وتقرير تقني جديد متوقع قبل نهاية العام.
• أعلنت الشركة أنها تسعى إلى تحقيق النمو العضوي وعمليات الاندماج والاستحواذ، مدعومةً بنموذج تدفق نقدي قوي.
• يمتلك المطلعون 48% من حقوق الملكية، وهو هيكل قالت الإدارة إنه يربط القرارات ارتباطاً وثيقاً بمصالح المساهمين.

النتائج المالية والميزانية العمومية

أكدت الإدارة أن الوضع المالي للشركة يظل ركيزة أساسية من ركائز قوتها. كما في 30/06/2026، تجاوزت الأصول السائلة 170 مليون دولار، فيما بلغ إجمالي الديون نحو 30 مليون دولار.

• تتيح تسهيلات الائتمان من البنك الوطني الكندي 40 مليون دولار من السيولة المتاحة، منها 15 مليون دولار مسحوبة.
• تبلغ إجمالي عقود الإيجار التشغيلية والمالية للمعدات نحو 15.40 مليون دولار.
• تمتلك الشركة 149 مليون سهم قائم.
• تُقدّر التقييمات الأخيرة القيمة السوقية بنحو 900 مليون دولار.

سلّطت Alamos الضوء أيضاً على قاعدة ملكيتها باعتبارها مؤشراً على التوافق مع مصالح المساهمين. يمتلك المطلعون 48% من حقوق الملكية، فيما يمتلك المستثمرون المؤسسيون والأفراد 36%، ويمتلك إيريك سبروت 13%، وتمثل الصناديق المتداولة في البورصة 3%.

أوضحت الإدارة أن مزيج إيرادات الشركة يتوزع بنسبة 65% للفضة و35% للذهب على أساس الإيرادات، على الرغم من أن الإنتاج يكاد يكون متساوياً بين المعدنين. وقالت الشركة إن هذا الهيكل يمنحها تعرضاً واسعاً لأسواق المعادن الثمينة مع الحفاظ على تنويع الأعمال.

أحد التفاصيل التشغيلية التي أسهمت في تحسين النتائج خلال الربع الأخير كانت توقيت المبيعات. أشارت الإدارة إلى أنها أجّلت بعض مبيعات إنتاج الربع الثاني إلى الربع الثالث نظراً لتحسن الأسعار الفورية. وقالت إن الاحتفاظ بالسبائك لمدة ثلاثة إلى أربعة أسابيع إضافية أسفر عن فائدة ربحية ملموسة مع ارتفاع الأسعار.

سان بارتولوميه: نموذج المعالجة وخطط النمو

يظل سان بارتولوميه في بوتوسي بوليفيا جزءاً محورياً من قصة الشركة. قالت الإدارة إن الأصل بدأ كمنجم تقليدي لكنه لم يكن يمتلك سوى ثمانية أشهر من عمر المنجم وبلا احتياطيات عند الاستحواذ عليه. ومنذ ذلك الحين، أعادت الشركة بناء نموذج الأعمال حول ما تسميه مجمع منشآت المعالجة الصناعية.

يشتري الموقع الآن الخام من شبكة إقليمية واسعة. يأتي ما بين 40% و45% من التغذية من المعدنين الحرفيين وصغار المعدنين، فيما يُستقى الباقي من عمليات أكبر. ويُجمع الخام من مسافات تصل إلى 400 كيلومتر.

• تبلغ الطاقة الاستيعابية السنوية للمعالجة نحو 1.80 مليون طن.
• يتراوح توجيه الإنتاج بين 4.70 مليون و5.00 مليون أوقية سنوياً، مع الإشارة إلى 4.90 مليون أوقية كتوجيه حالي.
• تستهدف هوامش الربح المستهدفة بين 30% و40% على الخام المشترى.
• تعمل الشركة على إبرام اتفاقيات إمداد طويلة الأجل بالخام وعقود متوسطة وطويلة الأجل.

أفادت الإدارة بأنها حسّنت أيضاً النقل واللوجستيات، وأتمّت تحسين العمليات وحدّثت النماذج الجيولوجية. وتستهدف الشركة زيادة الطاقة الإنتاجية بنسبة 21% وتبني مكثّفاً إضافياً لتحسين معدلات الاسترداد.

خطوة محتملة أخرى هي خط معالجة متوازٍ للكبريتيدات، قالت الإدارة إنه قد يفتح الوصول إلى مصادر خام إضافية ويمدد عمر المنشأة بشكل ملحوظ. كما تسعى الشركة إلى الاستكشاف الجيولوجي من خلال شراكات مع COMIBOL، شركة التعدين المملوكة للدولة البوليفية، ومع المشغلين الخاصين والتعاونيات.

أعلنت Alamos أنها تتوقع إصدار تقرير تقني محدّث بحلول نهاية الربع الثاني من عام 2027، أي في حدود يونيو ويوليو، بمجرد إدراج ترتيبات إمداد الخام المتوسطة والطويلة الأجل الأحدث.

غولدن كوين: الحفر والمعدات وتمديد عمر المنجم

في غولدن كوين بمقاطعة كيرن في كاليفورنيا، قالت الإدارة إن التركيز ينصبّ على تمديد عمر المنجم وتحسين المرونة التشغيلية. يمتد الموقع على مساحة 1,100 فدان ويدير عملية رشح بالحفر المفتوح بطاقة 12,000 طن يومياً.

أفادت الشركة بأنها أجرت حملات حفر استكشافية في عامَي 2024 و2025 و2026. تضمّن برنامج هذا العام نحو 15,000 متر من حفر الخام، بدءاً بحفّارتين ثم التوسع إلى ثلاث. كما نفّذت 12.50 كيلومتراً من الجيوفيزياء وأخذ العينات السطحية.

• تم شراء شاحنتَي نقل إضافيتَين بسعة 100 طن لدعم العمليات.
• تم تركيب رافعة تكديس وطبل تكتيل جديدَين لتحسين تكديس الخام ومزجه.
• يجري تطبيق تدابير التحكم في درجة الخام.
• من المقرر إصدار تقرير تقني لتمديد عمر المنجم قبل نهاية العام.
• تضع الشركة ميزانية لبرنامج استكشاف عام 2027.

أشارت الإدارة إلى أنها تستعد أيضاً لتوسيع لوحة الرشح بطاقة إضافية تبلغ نحو 3 مليون طن. ويجري الحصول على التصاريح اللازمة للوحة الرشح الجديدة، التي تعدّها الشركة مهمة للنمو المستقبلي وتمديد عمر المنجم.

إلى جانب الذهب والفضة، بدأت غولدن كوين في بناء نشاط تجاري صغير للركام. قالت الشركة إنها مرخّصة لبيع النفايات كركام ولديها عمر ترخيص يبلغ نحو 40 عاماً إضافية. تبلغ الإيرادات من هذا النشاط حالياً نحو 1 مليون دولار وتظل في مرحلة مبكرة. وأفادت الإدارة بأنها لا تزال تقيّم لوجستيات الشحن للمواد.

التدفق النقدي والتكاليف والمقاييس

خلال جلسة الأسئلة والأجوبة، سأل المحاور عن نطاق تكلفة الإنتاج الشاملة وتكلفة النقد في سان بارتولوميه. أوضحت الإدارة أنها ابتعدت عن مقاييس تكلفة الإنتاج الشاملة التقليدية وتكلفة النقد التشغيلية، وتركّز الآن على نسبة هامش الربح الإجمالي ونسبة هامش النقد الإجمالي.

• تقيس نسبة هامش الربح الإجمالي الفرق بين التكلفة الإجمالية وسعر البيع.
• تقيس نسبة هامش النقد الإجمالي الفرق بين إجمالي تكاليف النقد وسعر البيع.
• تتتبع الشركة هذه المقاييس على أساس نسبة مئوية بسبب التقلبات الحادة في الأسعار الفورية.
• تُستخدم متوسطات الأسعار الفورية لـ LBMA للمتوسطات الفصلية.

قالت الإدارة إن هذه المقاييس مهمة لإدارة نظام شراء الخام وحماية هوامش الربح المستهدفة. وأضافت أن التقلبات قد تكون حادة، إذ تؤثر تحركات الأسعار خلال فترات قصيرة تصل إلى ثلاثة أسابيع على النتائج.

قال ألبيرتو، الرئيس التنفيذي، إن نموذج الشركة أثبت مرونته في بوليفيا ويواصل بناء الاحتياطيات النقدية. وأضاف أن الإدارة تستثمر بكثافة في الأعمال، مما يربط صنع القرار ارتباطاً وثيقاً بالنتيجة النهائية.

"لدينا نموذج تدفق نقدي مُثبَت أثبت مرونة كبيرة في بوليفيا، وهو يُنمّي احتياطياتنا النقدية باستمرار"، قال.

وأضاف أن أهداف هامش الربح تظل محورية في الأعمال. "هوامش ربحنا، كما أوضحنا للسوق، نسعى إلى هوامش ربح تتراوح بين 30% و40%، وهي تتأثر حرفياً بعوامل عديدة مثل أسعار الصرف الأجنبي، من بين أمور أخرى"، قال.

التموضع الاستراتيجي والاعتراف بالسوق

أفادت الإدارة بأن الشركة مهيأة للنمو العضوي وغير العضوي على حدٍّ سواء. يتمحور الخطة العضوية حول تمديد عمر المنجم المدفوع بالاستكشاف في غولدن كوين وسان بارتولوميه، وتحسينات الطاقة الإنتاجية والاسترداد في بوليفيا، ومبيعات الركام في كاليفورنيا، والإضافة المحتملة لمعالجة الكبريتيدات.

تقوم الخطة غير العضوية على عمليات الاندماج والاستحواذ. قالت الإدارة إن التدفق النقدي والميزانية العمومية للشركة يمنحانها مجالاً لمتابعة الفرص بشكل حازم ومنتقى.

• احتلت الشركة المرتبة الـ 11 على مؤشر TSX-30 في سبتمبر 2026.
• حصلت على لقب أفضل شركة في TSX Venture 50 عام 2024.
• حصلت على لقب أفضل 50 شركة في OTCQX عامَي 2024 و2025.
• انضمت إلى GDXJ وصناديق MSCI المتداولة وسائر المؤشرات الرئيسية في مارس 2026.
• انتقلت من TSX Venture إلى اللوحة الرئيسية في يناير 2025.

أشارت الإدارة أيضاً إلى قاعدة مساهمين مؤسسيين واسعة تشمل هيئة أبوظبي للاستثمار، وMerck، وSILJ، وJDX Global X miners، وAdage Capital. وقالت الشركة إن مزيج المستثمرين يعكس تنامي الاعتراف بنموذج أعمالها.

المجتمع والأثر المحلي

أفادت Alamos بأن عملياتها تترك بصمة محلية قوية في كلا البلدين. في بوليفيا، يقيم 97% من الموظفين في بوتوسي. وفي كاليفورنيا، يقيم 61% من الموظفين في مقاطعة كيرن.

استشهدت الشركة بدراسة أجرتها Oxford Economics وجامعة أوتونوما توماس فرياس تُظهر أن نفقاتها التشغيلية تُسهم بنحو 25% من الناتج المحلي الإجمالي لمدينة بوتوسي، التي يبلغ عدد سكانها نحو 250,000 نسمة. وأكدت الإدارة أنها تواصل دعم المجتمعات المحلية في كلا الولايتين القضائيتين.

أبرز ما جاء في جلسة الأسئلة والأجوبة

في فترة الأسئلة، أعرب المحاور عن إلمامه بغولدن كوين وتقديره للنهج الاستراتيجي للشركة. تمحور الحوار بشكل رئيسي حول مقاييس التكلفة والتقلبات وإطار هامش الربح للشركة.

• قالت الإدارة إن التحول إلى مقاييس هامش الربح الإجمالي وهامش النقد الإجمالي يعكس بشكل أفضل أعمالاً تتعرض لتحركات سريعة في أسعار المعادن.
• أوضحت أن نظام الشراء في سان بارتولوميه يعتمد على الحفاظ على هوامش الربح المستهدفة مع إدارة تقلبات الصرف الأجنبي والأسعار الفورية.
• أكدت من جديد أن الميزانية العمومية للشركة تظل "متينة للغاية".

"لدينا ميزانية عمومية متينة للغاية. وبهذا، سأحاول ترك بضع دقائق للأسئلة وأنا سعيد بالإجابة على أي استفسارات"، قال ألبيرتو.

وأضاف أن هيكل ملكية الشركة يعزز الانضباط. "نحن نستثمر بكثافة فيها، مما يعني أننا واعون جداً بجميع قرارات الإدارة التي نتخذها في شركتنا لأنه في نهاية المطاف، نحن مستثمرون بكثافة فيها"، قال.

الخلاصة

خرجت Alamos من منتدى التعدين للأمريكتين 2026 برسالة تؤكد القوة المالية والمرونة التشغيلية وخطط النمو طويلة الأجل. يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا