الثلاثاء، 29/09/2026 — استغلت شركة Galiano Gold (GAU) منتدى التعدين للأمريكتين 2026 لاستعراض خطة نمو مبنية على ميزانية عمومية خالية من الديون، وإنتاج متصاعد، وعدد من المحفزات القريبة الأجل. كما أشارت الإدارة إلى الإنفاق الرأسمالي الضخم، وعمليات نقل القرى، وعقد التحوط المنتهي في ديسمبر، باعتبارها مصدراً للفرص والتحديات في آنٍ واحد.
أبرز النقاط
- أعلنت Galiano عن امتلاكها 105 مليون دولار نقداً و75 مليون دولار كتسهيلات ائتمانية غير مسحوبة، مما يمنحها سيولة إجمالية قدرها 180 مليون دولار دون أي ديون.
- تستهدف الشركة إنتاجاً لعام 2026 يتراوح بين 140,000 و160,000 أوقية بتكاليف استدامة شاملة تتراوح بين 2,300 و2,600 دولار للأوقية.
- تتوقع الإدارة تحسناً في الإنتاج والتدفق النقدي في عام 2027 عقب انتهاء عقد التحوط الحالي في ديسمبر 2026.
- جرى تقديم نمو احتياطيات Esaase، وتسلسل تشغيل منجم Nkran، وإمكانات Abore تحت السطح، بوصفها المحركات الرئيسية للقيمة على المدى البعيد.
- أفادت الإدارة بأن إعادة شراء الأسهم قيد المراجعة الفعلية في ظل تداول السهم عند نحو 0.40 ضعف صافي قيمة الأصول.
النتائج المالية
أكدت Galiano أن ميزانيتها العمومية لا تزال تمثل أحد أبرز نقاط قوتها.
- النقد المتاح: 105 مليون دولار في نهاية الربع الثاني.
- تسهيلات ائتمانية غير مسحوبة: 75 مليون دولار.
- إجمالي السيولة: 180 مليون دولار.
- الديون: لا توجد ديون قائمة.
- القيمة السوقية: نحو 550 مليون دولار.
- تقييم التداول: نحو 0.40 ضعف نسبة السعر إلى صافي قيمة الأصول وفقاً للإدارة.
- قيمة المنشأة لكل أوقية احتياطية: 333 دولاراً، وهو ما وصفته الإدارة بأنه مناسب مقارنةً بالشركات المماثلة.
أعلنت الشركة أيضاً عن تحقيقها 132 مليون دولار من التدفق النقدي التشغيلي في الربع الثاني. ويمتلك المستثمرون المؤسسيون 76% من الأسهم، وأكبر خمسة مساهمين هم مؤسسات طويلة الأجل. ويغطي الشركةَ سبعةُ محللين.
أشارت الإدارة إلى أن العام الحالي يسير وفق الخطة الموضوعة.
- هدف الإنتاج لعام 2026: بين 140,000 و160,000 أوقية ذهب.
- تكاليف الاستدامة الشاملة لعام 2026: بين 2,300 و2,600 دولار للأوقية.
- إنتاج النصف الأول من 2026: نحو 70,000 أوقية.
- من المتوقع أن ترتفع إنتاجية النصف الثاني مع تحسن درجات الخام.
قال مات، أحد المسؤولين التنفيذيين في Galiano: "في هذا العام، نستهدف ملف إنتاج يتراوح بين 140,000 و160,000 أوقية بتكاليف نقدية استدامة شاملة تتراوح بين 2,300 و2,600 دولار للأوقية."
التحديثات التشغيلية
تدير Galiano خطة تعدين بنظام المحور والأذرع في غانا، مع منشأة معالجة مركزية بالقرب من Nkran وسبعة رواسب ضمن قاعدة الاحتياطيات الحالية. وأفادت الشركة بأن إجمالي قاعدة الاحتياطيات يبلغ 2 مليون أوقية.
وصفت الإدارة ملف الإنتاج بأنه مُثقَل في مراحله الأخيرة، إذ تُتوقع درجات خام أعلى في وقت لاحق من العام وحتى عام 2027.
- يمر منجم Nkran حالياً بمرحلة الكشط.
- من المتوقع أن يُغذّي خام Nkran عالي الدرجة مطحنة المعالجة في أواخر عام 2028.
- من المتوقع أن ترتفع الإنتاجية بنحو 20% على أساس سنوي من 2026 إلى 2027.
- أفادت الإدارة بأن الأصل في مسار يؤهله للوصول إلى متوسط معدل الإنتاج السنوي بحلول عام 2027.
قال مات: "نحن على المسار الصحيح تماماً للوصول إلى متوسط الإنتاج السنوي لهذا الأصل بحلول عام 2027. والنقطة الأخرى البالغة الأهمية هي التدفق النقدي. لدينا عقد تحوط حالياً، لكن البشرى السارة هي أن هذا العقد ينتهي في ديسمبر من هذا العام."
سلّطت Galiano الضوء أيضاً على الأعمال الجارية في Esaase وAbore.
- تحمل Esaase حالياً 560,000 أوقية من الاحتياطيات.
- تخطط الشركة لحفر 34,000 متر في Esaase.
- تسعى الإدارة إلى تحويل مليون أوقية من المواد المحددة والمستنتجة إلى احتياطيات.
- يُستهدف إصدار بيان احتياطيات محدّث في الربع الأول من 2027.
- تُظهر Abore تمعدناً عالي الدرجة أسفل غلاف الاحتياطيات المكشوف الحالي.
- تمتد Abore على نحو 800 متر، ويبلغ عمق قاع غلاف الاحتياطيات الحالي نحو 150 متراً، والرواسب مفتوحة في الأعماق على امتداد ضربة طولها 1.8 كيلومتر.
- جارٍ الحصول على تصاريح لنفق استكشاف تحت الأرض بدعم من هيئة المعادن الغانية.
- من المتوقع أن تبدأ أعمال النفق مطلع عام 2027.
التوقعات المستقبلية
أشارت الإدارة إلى ثلاثة محفزات قد تُشكّل المرحلة التالية من نمو الشركة.
- أولاً، انتهاء عقد التحوط في ديسمبر 2026، مما سيجعل إنتاج 2027 الأعلى أكثر تعرضاً لسعر الذهب.
- ثانياً، من المتوقع أن يوفر Nkran أعلى درجات الخام في مراحل لاحقة من خطة المنجم، مما يدعم ملف إنتاج أقوى.
- ثالثاً، قد تُضيف Esaase احتياطيات إذا نجحت عمليات الحفر المخططة في تحويل المزيد من المواد إلى أوقيات قابلة للتعدين.
أفادت الإدارة بأن انتهاء عقد التحوط ينبغي أن يُحسّن التدفق النقدي في 2027 و2028. وأضافت أن الشركة تستعد لتحديث الاحتياطيات في Esaase في الربع الأول من 2027، وهو ما تعدّه معلماً مهماً للتقييم.
قال مات: "ضمن هذه المنطقة، لدينا مليون أوقية من المواد المحددة والمستنتجة نسعى إلى تحويلها إلى احتياطيات مطلع عام 2027. وهذا هو المحفز الثالث الذي أردت الحديث عنه."
أفادت الشركة بأن قاعدة احتياطياتها الحالية قد تتجاوز 2 مليون أوقية إذا سارت خطط الحفر والتطوير كما هو متوقع. كما أشارت الإدارة إلى أن فرصة التعدين تحت السطح في Abore قد تُضيف المزيد من الأوقيات بعد استنفاد المنجم المكشوف.
الإنفاق الرأسمالي وعوائد المساهمين
أفادت Galiano بأن لديها عدة بنود رأسمالية ضخمة في الأفق، لكنها تتوقع تمويلها من النقد المتاح والتدفق النقدي التشغيلي.
- إنفاق دفع Nkran: نحو 120 مليون دولار في 2027.
- إنفاق Nkran الإضافي: نحو 80 مليون دولار في 2028.
- نقل القرى في Nkran وAbore وEsaase: نحو 50 مليون دولار مجتمعةً.
- توقيت عمليات النقل: من 2027 إلى 2028.
أشارت الإدارة إلى أن لديها تجربة سابقة في نقل القرى في Nkran وEsaase وأنها تتبع الإجراءات المعتمدة. وأكدت أن الشركة مؤهلة مالياً لتغطية هذه الأعمال دون اللجوء إلى الديون.
يدرس مجلس الإدارة أيضاً إعادة شراء الأسهم.
- أفادت الإدارة بأن عمليات إعادة الشراء قيد المراجعة الفعلية.
- السبب الرئيسي هو الخصم في التقييم الحالي.
- قال مات إنه يُفضّل شراء الأسهم بالمستويات الحالية بدلاً من الانتظار حتى ترتفع الأسعار عقب إعادة التقييم.
قال مات: "عندما نتداول عند 0.40 ضعف ولدينا كل تلك المحفزات القادمة في الأفق القريب، لا أريد أن أكون أمامكم العام المقبل تحت ضغط لإعادة شراء الأسهم بـ 5 دولار بينما يمكنني فعل ذلك الآن بـ 3 دولار، أليس كذلك؟"
الاستراتيجية الإقليمية والاستحواذات
أكدت Galiano أن غانا تظل نطاقها القضائي الأساسي وأنها لا ترى تغييرات ضريبية كبيرة إضافية في الأفق. وأفادت الإدارة بأنها تُحبّذ غانا، لكنها منفتحة أيضاً على عمليات الاستحواذ التي تُحسّن ملفها الجغرافي.
- ستكون أهداف الاستحواذ المفضلة في نطاقات قضائية تُعدّ مساوية لغانا أو أفضل منها.
- جرى ذكر كوت ديفوار وناميبيا بوصفهما خيارين جذابين.
- جرى استبعاد مالي وبوركينا فاسو بسبب ارتفاع المخاطر القضائية فيهما.
- أفادت الإدارة بأن أول عملية استحواذ ستُساعد في تحديد مسار التوسع المستقبلي.
قال مات: "نحن نُحبّذ غانا. وعندما ننظر إلى المنطقة بشكل أوسع، فإن أي استحواذ نكون مهتمين به يجب أن يمثل على أقل تقدير تحركاً جانبياً أو صعودياً من حيث النطاق القضائي وجودته."
أشارت الإدارة إلى أن خلفية الفريق في شركات التعدين متوسطة الحجم مثل SSR Mining وEldorado Gold تمنحه الخبرة اللازمة لتنفيذ النمو العضوي والاستحواذات المحتملة.
التموضع في السوق
قدّمت Galiano أسهمها على أنها مُقيَّمة بأقل من قيمتها الحقيقية مقارنةً بنظيراتها في غرب أفريقيا.
- القيمة السوقية: نحو 550 مليون دولار.
- التداول عند نحو 0.40 ضعف نسبة السعر إلى صافي قيمة الأصول.
- قيمة المنشأة لكل أوقية احتياطية: 333 دولاراً.
- الملكية المؤسسية: 76%.
أفادت الإدارة بأن مزيج الإنتاج الأعلى ونمو الاحتياطيات والتدفق النقدي الأقوى قد يدعم إعادة تقييم السهم إذا ظل التنفيذ على المسار الصحيح. وأغلق سهم الشركة جلسة التداول الرسمية عند 1.98 دولار، مرتفعاً بنسبة 2.59% من إغلاق سابق عند 1.93 دولار، وانخفض قليلاً في تداولات ما بعد الإغلاق إلى 1.97 دولار.
الخلاصة
أفادت Galiano بأنها تدخل المرحلة التالية بسيولة وافرة وبلا ديون ومحفزات نمو متعددة، غير أن أمامها إنفاقاً ضخماً وتحديات تنفيذية جوهرية. يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
