أعلنت Tejas Networks عن تحسن ملحوظ في نتائج الربع الثاني من السنة المالية 2027، إذ ارتفعت إيراداتها 55% على أساس سنوي لتبلغ 406 كرور روبية هندية، فيما تحول مؤشر EBITDA إلى الإيجابية عند 108 كرور روبية، مدعوماً ببدء شحنات أمر توسعة شبكة BSNL للجيل الرابع. وسجّلت الشركة خسارة صافية بعد الضريبة (PAT) بلغت 207 كرور روبية، وهي أضيق من خسارة 307 كرور روبية في الفترة ذاتها من العام الماضي. وارتفع سهم الشركة 1.39% ليصل إلى 474.75 دولار مقارنةً بإغلاق سابق عند 468.25 دولار، متجاوزاً بذلك أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 294.00 دولار، غير أنه لا يزال دون أعلى مستوى بلغه خلال العام عند 644.75 دولار.
أبرز النقاط
- ارتفعت الإيرادات 55% على أساس سنوي، مما يعكس تحسناً في التنفيذ وانتعاشاً في النشاط التجاري.
- تحسّن مؤشر EBITDA ليصل إلى 108 كرور روبية، مقارنةً بسالب 293 كرور روبية في الربع الثاني من السنة المالية 2026.
- ارتفع دفتر الطلبات 54% على أساس ربع سنوي ليبلغ 2,315 كرور روبية، بقيادة الأعمال المرتبطة بـ BSNL.
- بدأت Tejas شحنات توسعة شبكة BSNL للجيل الرابع، وأشارت الإدارة إلى أن ذلك سيدعم التحصيلات ويُخفّض المخزون.
- واصلت الشركة استثماراتها في تقنيات الجيل الخامس المتقدم، والجيل السادس، وشبكات الذكاء الاصطناعي (AI-RAN)، ومنتجات الشبكات السلكية بما فيها الاتصال بمراكز البيانات.
أداء الشركة
أظهرت Tejas Networks تقدماً واضحاً خلال الربع، لا سيما على صعيد الأداء التشغيلي. بلغت الإيرادات 406 كرور روبية، وهي شبه مستقرة على أساس ربع سنوي بارتفاع نحو 1% مقارنةً بـ 402 كرور روبية في الربع الأول من السنة المالية 2027، إلا أنها تفوق بفارق كبير الـ 257 كرور روبية المسجّلة في الربع ذاته من العام الماضي.
تحسّنت الربحية أيضاً، إذ قلّصت الشركة خسارتها الصافية بعد الضريبة إلى 207 كرور روبية من 307 كرور روبية قبل عام، فيما انتقل مؤشر EBITDA إلى المنطقة الإيجابية. ويمثّل ذلك خطوة مهمة للشركة التي تعمل في ظل دورة طلبات حكومية ضخمة واحتياجات مرتفعة لرأس المال العامل.
ظل مزيج الأعمال مرتبطاً بشكل رئيسي بالسوق الهندية، ولا سيما توسعة BSNL. وأشارت الإدارة كذلك إلى تنامي الزخم الدولي، شاملاً شحنات متكاملة لشبكات الجيل الخامس في أمريكا الجنوبية، وعدة مشاركات في مشاريع إثبات المفهوم في أمريكا الشمالية ومنطقة آسيا والمحيط الهادئ. وفي قطاع الشبكات السلكية، أفادت الشركة بتوسيع حصتها في مشروع BharatNet وكسب عقود من مشغّلي القطاع الخاص لمنتجات الألياف الضوئية والنطاق العريض.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 406 كرور روبية، بارتفاع 55% على أساس سنوي ونحو 1% على أساس ربع سنوي.
- إيرادات النصف الأول من السنة المالية: 808 كرور روبية، بارتفاع 24% مقارنةً بـ 459 كرور روبية في النصف الأول من السنة المالية 2026.
- الخسارة الصافية بعد الضريبة (PAT): 207 كرور روبية، مقارنةً بخسارة 307 كرور روبية قبل عام.
- مؤشر EBITDA: 108 كرور روبية، مقارنةً بسالب 293 كرور روبية في الربع الثاني من السنة المالية 2026.
- EBITDA على أساس ربع سنوي: ارتفع 9% من 99 كرور روبية في الربع الأول من السنة المالية 2027.
- رأس المال العامل الصافي: 4,235 كرور روبية، منخفضاً من 4,277 كرور روبية في الربع الأول.
- المخزون: 2,314 كرور روبية، أقل قليلاً من 2,358 كرور روبية في الربع الأول.
- صافي الدين: 4,384 كرور روبية، مرتفعاً من 4,277 كرور روبية في الربع الأول.
يُعدّ ارتفاع مستوى الدين مصدر قلق، إذ تشير نصائح InvestingPro إلى احتمال مواجهة الشركة صعوبات في سداد فوائد ديونها. مما يجعل تحصيلات BSNL المرتقبة وتحسين رأس المال العامل أمراً بالغ الأهمية للصحة المالية للشركة.
- دفتر الطلبات: 2,315 كرور روبية، بارتفاع 54% من 1,500 كرور روبية في الربع الأول.
- براءات الاختراع المقدّمة خلال الربع: 26، ليبلغ الإجمالي 748 براءة.
النتائج مقارنةً بالتوقعات
لم تُقدَّم أرقام توقعات للعائد على السهم أو الإيرادات إلى جانب النتائج المُعلنة، مما يجعل المقارنة المباشرة بين التجاوز أو الإخفاق أمراً غير ممكن. ومع ذلك، تشير الأرقام المُعلنة إلى اتجاه تشغيلي أكثر قوة.
يُعدّ نمو الإيرادات بنسبة 55% على أساس سنوي نمواً جوهرياً، فيما يُشير الانتقال من EBITDA السالب إلى الإيجابي إلى تحسّن الشركة في هيكل تكاليفها وكفاءة تنفيذها. لا تزال الخسارة الصافية بعد الضريبة كبيرة، غير أن تضيّقها يدل على تقدم ملموس.
كما أظهر الربع توازناً أفضل بين النمو وضبط السيولة. تحسّن رأس المال العامل قليلاً، وأفادت الإدارة بأن التحصيلات المرتبطة بتسليمات مراحل BSNL ستُسهم في مزيد من التحسن خلال الربع الحالي. بالنسبة للمستثمرين، فإن السؤال الجوهري لا يقتصر على قدرة الشركة على تنمية إيراداتها، بل يمتد إلى قدرتها على الحفاظ على EBITDA إيجابي مع تخفيض الدين والمخزون.
ردود فعل السوق
ارتفع سهم Tejas Networks 1.39% ليصل إلى 474.75 دولار من 468.25 دولار عقب الإعلان عن النتائج. جاء هذا الارتفاع محدوداً، مما يشير إلى أن المستثمرين نظروا إلى النتائج باعتبارها مشجّعة دون أن تكون تحوّلاً جذرياً.
يتداول السهم حالياً بما يعادل نحو 61.2% فوق أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 294.00 دولار، وبنحو 26.4% دون أعلى مستوى له خلال العام عند 644.75 دولار. ويضعه ذلك في منتصف نطاقه السنوي، مما يعكس انتظار السوق لدليل أوضح على استدامة الربحية وتحويل الأرباح إلى تدفقات نقدية.
يُشير الارتفاع الطفيف أيضاً إلى احتمال أن يكون السوق قد توقّع مسبقاً أرقاماً تشغيلية أقوى نظراً لأمر BSNL والزخم التجاري الأخير للشركة. ولم تُقدَّم بيانات حجم تداول غير اعتيادية.
التوقعات والإرشادات
لم تُقدّم الإدارة توجيهات رقمية رسمية، غير أنها حدّدت عدة أولويات وتوقعات قريبة المدى.
يبقى توسيع شبكة BSNL للجيل الرابع المحرّك الرئيسي للنمو. وأفادت الشركة بأن تسليمات المراحل قد بدأت فعلاً، ومن المتوقع تحقيق تحصيلات ضخمة خلال الربع الحالي. كما تتوقع الإدارة تخفيض المخزون الكبير المُجمَّع لهذا البرنامج خلال الأرباع القليلة المقبلة.
أشارت Tejas إلى وجود مسار واضح نحو الربحية في السنوات المقبلة، مدعوماً بـ:
- استمرار تنفيذ عقود BSNL،
- تحسين إدارة رأس المال العامل،
- تخفيض الدين،
- وتحسين هوامش الربح الإجمالية مع تطور كفاءة التصنيع.
كما سلّطت الشركة الضوء على فرص طويلة الأمد في:
- انتشار شبكات الجيل الخامس في الأسواق الناشئة،
- الوصول اللاسلكي الثابت عبر الجيل الخامس،
- إدارة الشبكات المدعومة بالذكاء الاصطناعي،
- الجيل الخامس المتقدم والجيل السادس،
- ومنتجات الربط البيني لمراكز البيانات.
تصريحات المسؤولين
قال الرئيس التنفيذي Arnob Roy: "أنهينا الربع بإيرادات بلغت 406 كرور روبية مقارنةً بـ 257 كرور روبية على أساس سنوي. وبلغت الخسارة الصافية بعد الضريبة 207 كرور روبية، وهو تحسّن من سالب 307 كرور روبية في الربع الثاني من السنة المالية 2026." وأكّد هذا التصريح تقدّم الشركة على صعيد النمو وتقليص الخسائر معاً.
وأشار Arnob Roy أيضاً إلى دفتر الطلبات بوصفه ركيزة أساسية للنتائج المستقبلية، قائلاً: "السبب الرئيسي كان دفتر طلباتنا الذي تضمّن استلام خطاب نوايا وأوامر شراء لاحقة لأكثر من 18,000 موقع للجيل الرابع ضمن توسعة شبكة BSNL." وبات هذا الأمر المحرّك المحوري لزخم الشركة في السوق المحلية.
وأبرز الرئيس التنفيذي للتقنية الدكتور Kumar N. Sivarajan خارطة الطريق التقنية للشركة، قائلاً: "نستثمر في الجيل الخامس المتقدم والجيل السادس، وتُعدّ شبكات الذكاء الاصطناعي (AI RAN) مجالاً استثمارياً بالغ الأهمية بالنسبة لنا"، مضيفاً أن Tejas تتجه نحو تبنّي خوارزميات راديو مبنية على الذكاء الاصطناعي لتحسين الأداء.
المخاطر والتحديات
- لا تزال الربحية غير مكتملة، إذ سجّلت الشركة خسارة صافية بعد الضريبة ولم تصل بعد إلى الربحية الكاملة.
- لا يزال رأس المال العامل مرهقاً، حيث يبقى المخزون والدين مرتفعَين وقد يُثقلان التدفق النقدي حتى تتسارع تسليمات وتحصيلات BSNL.
- تركّز قاعدة العملاء مرتفع، إذ يعتمد جزء كبير من القصة قصيرة الأمد على BSNL والطلبات الحكومية الأخرى.
- كان النمو الربع سنوي محدوداً، إذ ارتفعت الإيرادات نحو 1% فحسب مقارنةً بالربع السابق، مما قد يُثير تساؤلات حول الزخم بعد مرحلة توسعة BSNL.
- لا تزال التوسعة الدولية في مراحلها الأولى، فرغم نشاط الشركة في مشاريع إثبات المفهوم خارج الهند، إلا أن كثيراً من هذه الفرص لم تتحوّل بعد إلى طلبات تجارية.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين بشكل رئيسي حول مدفوعات BSNL ودفتر الطلبات ووتيرة تخفيض المخزون. وأفادت الإدارة بأن تسليمات مراحل BSNL اكتملت في الربع الثاني وأن التحصيلات ستتحقق خلال الربع الحالي، دون الإفصاح عن مبالغ محددة.
كما تناولت الأسئلة ما إذا كان دفتر الطلبات البالغ 2,315 كرور روبية يشمل أمر BSNL بالكامل. وأوضحت الإدارة أن جزءاً فقط من أمر BSNL مُدرج حتى الآن، مع توقع إضافة المزيد تدريجياً مع ربط أوامر الشراء بجاهزية المواقع.
وكان الأعمال الدولية محوراً آخر للاهتمام، إذ أشارت الإدارة إلى أن Tejas تُنفّذ مشاريع إثبات مفهوم في أمريكا الشمالية ومنطقة آسيا والمحيط الهادئ، غالباً مع مشغّلين من الفئتين الثانية والثالثة أو مع شركاء يقدّمون حلولاً متكاملة من طرف إلى طرف.
وسأل المحللون أيضاً عن استراتيجية الشركة في الربط البيني لمراكز البيانات. وأوضحت الإدارة أن Tejas لا تسعى إلى بناء منظومة GPU متكاملة، بل تُركّز على الاتصال والعمل مع متكاملي الأنظمة الذين يُجمّعون حلول مراكز البيانات الكاملة.
وعلى الصعيد التقني، أفاد المسؤولون بأن Tejas نشرت شبكة تجريبية للجيل الخامس للسكك الحديدية الهندية على نطاق 700 ميغاهرتز، وتضع نفسها في موقع استراتيجي للاستفادة من الفرص المستقبلية في بث الإشارات مباشرةً إلى الهواتف المحمولة والبنية التحتية للشبكات المدعومة بالذكاء الاصطناعي.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
