Interlink Electronics في مؤتمر LD Micro: نمو عبر الاستحواذات

الأربعاء، 21 أكتوبر 2026 — استعرضت Interlink Electronics (LINK) خلال عرضها في مؤتمر LD Micro السنوي العشرين (LD Micro 20th Annual Main Event Conference) خطةً للنمو تقوم على الاستحواذات والتكامل الداخلي والتوسع في قطاعي أجهزة الاستشعار والإلكترونيات المطبوعة. وأوضح الرئيس التنفيذي ستيف برونسون أن الشركة تمتلك مساحة للتوسع في سوق مجزأة، مع إقراره بأن هوامش الربح لا تزال دون مستوياتها التاريخية في ظل استثمار الشركة في أعمال وقدرات جديدة.

أبرز النقاط

• أكدت Interlink Electronics أنها تمتلك حصة صغيرة فحسب من سوق تراها أكبر بكثير، مما يتيح مجالاً للنمو العضوي والاستحواذات على حد سواء.
• عادت الشركة إلى الربحية في الربع الثاني بعد عام سابق شهد إيرادات بلغت نحو 12 مليون دولار وخسارة في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة (EBITDA) بلغت 900,000 دولار.
• تسعى الإدارة إلى إتمام استحواذ معلق قد يضيف 33 مليون دولار في الإيرادات السنوية وأكثر من 4 مليون دولار في EBITDA.
• قال برونسون إن التكامل، لا سعر الشراء، هو المحرك الرئيسي لخلق القيمة في استراتيجية الشركة القائمة على التجميع.
• تستهدف Interlink Electronics بلوغ 100 مليون دولار في الإيرادات مع الحفاظ على رافعة مالية محافظة وهوامش في مسار تصاعدي.

استراتيجية الشركة وموقعها في السوق

وصف برونسون Interlink Electronics بأنها شركة عالمية متخصصة في أجهزة الاستشعار والإلكترونيات المطبوعة والحلول الهندسية، تمتلك عمليات في فريمونت بولاية كاليفورنيا ومنشآت في الصين وهونغ كونغ واليابان واسكتلندا وإنجلترا. وأشار إلى أن الشركة متكاملة رأسياً بالكامل، إذ تتولى تصميم النماذج الأولية والهندسة والتصنيع ودعم العملاء داخلياً.

• تأسست Interlink Electronics عام 1985، وبنت أعمالها الأساسية حول تقنية المقاومات الحساسة للقوة.
• أفادت الشركة بأنها تمتلك أقل من 1% من حصة سوق إجمالي أكبر بكثير.
• ترى الإدارة أن قطاع أجهزة الاستشعار والإلكترونيات المطبوعة مجزأ للغاية ومفتوح أمام التوحيد.
• قال برونسون إن الشركة تضع نفسها بوصفها مورد "المعاول والمجارف" لثورة الذكاء الاصطناعي وتحليلات البيانات.

وأضاف أن الأعمال لا تعتمد على عميل واحد أو صناعة بعينها، إذ تضم قاعدة عملائها شركات من قائمة Fortune 500 وشركات تقنية سريعة النمو، من بينها شركة تسلا وVarian Medical وSiemens وPanasonic وجامعة ولاية سان خوسيه.

النتائج المالية

أعلنت Interlink Electronics أن ملفها المالي تحسّن بعد عام سابق صعب.

• بلغت إيرادات العام السابق نحو 12 مليون دولار.
• سجّلت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة (EBITDA) للعام السابق خسارة بقيمة 900,000 دولار.
• عادت الشركة إلى الربحية في الربع الثاني من العام الحالي.
• تتوقع الإدارة ارتفاعاً طفيفاً في الإيرادات العضوية وتحسناً طفيفاً في EBITDA المعدّلة للعام الحالي.
• كانت هوامش الربح الإجمالية التاريخية تتجاوز 50%، فيما تتراوح حالياً بين 40% و45% بسبب الاستثمارات المرتبطة بالاستحواذات.

أوضح برونسون أن مزيج إيرادات الشركة يتوزع بنسبة 40% للمنتجات القياسية و60% للحلول المخصصة، مشيراً إلى أن الجانب المخصص يوفر فرص حجم أكبر على المدى البعيد. وأضاف أن العلاقات طويلة الأمد مع العملاء تمنح الشركة رؤية واضحة لتطوير البرامج الجديدة، وإن كانت المشاريع المخصصة كثيراً ما تستغرق وقتاً أطول مما تودّ الإدارة.

التحديثات التشغيلية

استعرضت Interlink Electronics سلسلة من الاستحواذات والخطوات التشغيلية التي قالت إنها محورية في خطة نموها.

• في ديسمبر 2022، استحوذت الشركة على KWJ Engineering وSPEC Sensors، المتخصصتين في استشعار الغازات والبيئة وجودة الهواء.
• في مارس 2023، استحوذت على Calman Technology في اسكتلندا لتنويع التصنيع في مجال مقاومات الاستشعار بالقوة ولوحات المفاتيح الغشائية.
• في ديسمبر 2024، استحوذت على Conductive Transfers من الإدارة، مضيفةً تقنيتي المنسوجات الذكية والحبر الموصل.
• في يوليو، أضافت الشركة موقعاً ثانياً في اسكتلندا لدعم النمو المستقبلي.

قال برونسون إن أعمال KWJ وSPEC حسّنت هوامشها من مستويات منخفضة في أوائل العشرة بالمئة إلى 40% بعد التكامل، مستشهداً بذلك دليلاً على قدرة الشركة على رفع الأداء بعد إتمام الصفقة. وأشار إلى أن الاستحواذات جرى الحصول عليها داخلياً دون الاستعانة بمصرفيين استثماريين.

يضم محفظة تقنيات الشركة حالياً:

• مقاومات الاستشعار بالقوة، التي ترصد الضغط وتعمل في نطاق حراري من -40°C إلى +85°C مع مقاومة للسوائل.
• استشعار الغازات والبيئة وجودة الهواء، بما في ذلك منصة استشعار متعددة قادرة على رصد أربعة غازات وتوفير تحليلات فورية.
• المنسوجات الذكية باستخدام تركيبات الحبر الموصل لإنشاء وظائف التدفئة والاستشعار دون أسلاك.
• لوحات المفاتيح الغشائية لأجهزة الرعاية الصحية عند نقطة الرعاية.
• تقنية Piezo، التي استخدمتها الشركة في تطبيق مقبض باب طراز Tesla Model S.

أعلنت Interlink Electronics أنها تمتلك 49 براءة اختراع مُصدرة و14 براءة معلقة. كما أشارت إلى أن قاعدتها التصنيعية في اسكتلندا تمثل بديلاً للإنتاج المعتمد على الصين، وتقع بالقرب من جامعة شيفيلد في حديقة تصنيع متقدمة.

التوقعات المستقبلية

أكد برونسون أن الهدف بعيد المدى للشركة هو بلوغ 100 مليون دولار في الإيرادات مع تحقيق ربحية قوية في EBITDA المعدّلة، دون أن يحدد توزيعاً دقيقاً بين النمو العضوي والاستحواذات، مشيراً إلى صعوبة التنبؤ بذلك.

• تتوقع الشركة إتمام الاستحواذ المعلق في غضون نحو ستة أسابيع.
• تحقق الشركة المستهدفة 33 مليون دولار في الإيرادات السنوية وأكثر من 4 مليون دولار في EBITDA.
• على أساس افتراضي، قد تصل إيرادات 2025 إلى 45 مليون دولار مع EBITDA معدّلة بقيمة 3.5 مليون دولار.
• لعام 2026، توقعت Interlink Electronics إيرادات تتجاوز 50 مليون دولار وEBITDA معدّلة بنحو 4 مليون دولار.

أوضح برونسون أن الصفقة المعلقة ستجلب أيضاً شهادات في قطاعي الفضاء والدفاع، من بينها AS9100 وITAR وCMMC، مما قد يفتح قنوات جديدة دون الحاجة إلى بناء تلك المؤهلات من الصفر.

وأشار إلى أن الشركة تعتزم عرض مجموعة منتجاتها الأوسع في معرض CES بلاس فيغاس وفي معرض electronica بألمانيا، أحد أكبر معارض الإلكترونيات التجارية في أوروبا. كما أوضح أن الشركة تعتمد نموذج مكتب خلفي مركزي لدعم وحدات الأعمال المتعددة، على غرار هيكل شركات المقاصة.

أبرز جلسة الأسئلة والأجوبة

خلال جلسة الأسئلة، قارن برونسون استراتيجية Interlink Electronics مع Measurement Specialties، الشركة التي أتمّت من أربع إلى خمس استحواذات سنوياً بين عامَي 2009 و2014 قبل أن تستحوذ عليها TE Connectivity. وقال إن ذلك النموذج أظهر كيف يمكن لصفقات منضبطة وتكامل فعّال أن يخلقا قيمة على مدار الوقت.

• أكد أن سعر الشراء مهم، لكن التكامل يمثل نحو 90% من العمل الفعلي.
• قال إن الشركة انتقائية في اختيار الأهداف، رغم أن السوق "ناضجة" للتوحيد.
• أشار إلى أن الاستحواذات السابقة مُوّلت من السيولة المتاحة، فيما ستعتمد الصفقة المعلقة على ديون بنكية أولية تقليدية.
• وصف التمويل بأنه محافظ، مؤكداً أن الشركة تتجنب الهياكل المعقدة.
• أوضح أن البائع في الصفقة المعلقة سيقبل جزءاً من الدفع بأسهم Interlink Electronics بعلاوة 50% على سعر السوق، معتبراً ذلك تعبيراً عن الثقة في الخطة بعيدة المدى للشركة.

تطرّق برونسون أيضاً إلى أداء سهم الشركة، مشيراً إلى أن التراجع الأخير عكس ضغطاً أوسع على سوق الأسهم الصغيرة (micro-cap) خلال الأسبوعين الماضيين، مؤكداً أنه يركز على التنفيذ لا على تحركات السعر اليومية.

رسالة الإدارة

عاد برونسون مراراً إلى فكرة أن قيمة Interlink Electronics ستنبثق من التنفيذ وتوسيع قاعدة العملاء والتكامل المنضبط، مؤكداً أن الشركة مستعدة لقبول ربحية أدنى على المدى القريب إذا أسهم ذلك في بناء منصة أقوى على المدى البعيد.

• أشار إلى أن الشركة تضيف كوادر هندسية وبشرية مع نموها.
• قال إن الهدف هو بناء منصة أوسع تشمل أجهزة الاستشعار والإلكترونيات المطبوعة وواجهات التفاعل بين الإنسان والآلة.
• أوضح أن طلب العملاء يتزايد على واجهات المستخدم الأفضل والمنتجات المدفوعة بالاستشعار.
• قال إن دور الشركة هو توفير طبقة الاستشعار خلف تلك الأنظمة.

قال برونسون: "من دون أجهزة استشعار لالتقاط تلك المعلومات، لن يكون لديك شيء تعالجه"، مُلخّصاً رؤية الشركة لدورها في الأجهزة المتصلة وأنظمة البيانات. وأضاف: "أحب أن أصف أنفسنا بأننا معاول ومجارف هذه الثورة التي نشهدها."

وتابع برونسون: "90% من العمل هو التكامل"، مشيراً إلى أن قرار البائع بقبول الأسهم بعلاوة يعكس إيماناً بأطروحة الشركة القائلة بأن "واحداً زائد واحد يساوي أربعة".

للاطلاع على مزيد من التفاصيل، يُرجى الرجوع إلى النص الكامل للمحضر أدناه.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا