أعلنت شركة Steel Authority of India Ltd. عن تحسن ملحوظ في أرباح الربع الثاني من السنة المالية 2027، مدعومةً بارتفاع حجم المبيعات وتنامي أرباح خام الحديد، غير أن السهم تراجع بنسبة 4.16% إلى 164.08 دولار، إذ وازن المستثمرون بين ارتفاع تكاليف الفحم الكوكسي وضغوط الهامش وخفض توجيهات المبيعات للسنة الكاملة. وأفادت الشركة بأن صافي الربح بعد الضريبة ارتفع إلى 1,774 كرور روبية مقارنةً بـ 427 كرور روبية في العام السابق، فيما قفز الربح قبل الضريبة إلى 2,356 كرور روبية. وارتفع حجم المبيعات بنسبة 24% على أساس ربع سنوي و5% على أساس سنوي، إلا أن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين (EBITDA) لكل طن تراجعت إلى 8,170 روبية من متوسط النصف الأول البالغ 9,561 روبية.
أبرز النقاط
- تحسّن الربح تحسناً ملحوظاً على أساس سنوي، إذ ارتفع صافي الربح بعد الضريبة إلى 1,774 كرور روبية من 427 كرور روبية في الربع الثاني من السنة المالية 2026.
- بلغ حجم المبيعات 5.2 مليون طن، بارتفاع 24% على أساس ربع سنوي و5% على أساس سنوي.
- توسعت مبيعات خام الحديد بوتيرة سريعة، مضيفةً 388 كرور روبية في أرباح النصف الأول، مقارنةً بـ 124 كرور روبية في العام السابق.
- ظلت تكاليف الفحم الكوكسي المستورد مرتفعة، مما أثّر على الهوامش خلال الربع.
- خفضت SAIL توجيهات حجم مبيعات السنة المالية 2027 إلى 21 مليون طن من 22 مليون طن.
أداء الشركة
أعلنت SAIL أنها حققت نتائج قوية في الربع الثاني والنصف الأول من السنة المالية 2027 رغم الظروف التشغيلية الصعبة، بما فيها موسم الأمطار الغزيرة في ولايتَي جهارخاند وأوديشا. وارتفع إنتاج الصلب الخام إلى 4.85 مليون طن في الربع، بزيادة 2% عن الربع الأول و4% على أساس سنوي. وقفز حجم مبيعات الشركة إلى 31,766 كرور روبية، بارتفاع 20% مقارنةً بالربع ذاته من العام الماضي و22% مقارنةً بالربع السابق.
وفي النصف الأول، بلغ إنتاج الصلب الخام 9.61 مليون طن، فيما وصل حجم المبيعات إلى 9.33 مليون طن. وارتفع حجم مبيعات الشركة بنسبة 11% على أساس سنوي إلى 57,776 كرور روبية. كما ارتفع الـ EBITDA للنصف الأول بنسبة 55% إلى 8,917 كرور روبية، في حين قفز صافي الربح بعد الضريبة بنسبة 207% إلى 3,410 كرور روبية.
وأشارت الشركة إلى أن سوق الصلب الهندية حافظت على زخمها مقارنةً بالأسواق العالمية، مدعومةً بالطلب المحلي المتين ونمو الناتج المحلي الإجمالي الذي تجاوز 7%. كما أشارت الإدارة إلى تحسن الأسعار في أكتوبر، إذ بلغت أسعار المنتجات الطويلة 58,700 روبية للطن والمنتجات المسطحة 61,700 روبية للطن، أي بارتفاع نحو 4,000 روبية للطن عن متوسطات الربع الثاني.
أبرز المؤشرات المالية
- إنتاج الصلب الخام: 4.85 مليون طن في الربع الثاني، بارتفاع 4% على أساس سنوي و2% على أساس ربع سنوي.
- حجم المبيعات: 5.2 مليون طن في الربع الثاني، بارتفاع 5% على أساس سنوي و24% على أساس ربع سنوي.
- إيرادات المبيعات: 31,766 كرور روبية في الربع الثاني، بارتفاع 20% على أساس سنوي و22% على أساس ربع سنوي.
- EBITDA: 4,561 كرور روبية في الربع الثاني، مدعوماً بنمو الحجم لكنه تأثر بارتفاع تكاليف الفحم المستورد.
- EBITDA لكل طن: 8,170 روبية في الربع الثاني، دون متوسط النصف الأول البالغ 9,561 روبية.
- الربح قبل الضريبة: 2,356 كرور روبية في الربع الثاني، مقارنةً بـ 553 كرور روبية في العام السابق و2,159 كرور روبية في الربع الأول.
- صافي الربح بعد الضريبة: 1,774 كرور روبية في الربع الثاني، مقارنةً بـ 427 كرور روبية في العام السابق و1,636 كرور روبية في الربع الأول.
- EBITDA للنصف الأول: 8,917 كرور روبية، بارتفاع 55% على أساس سنوي.
- صافي ربح النصف الأول بعد الضريبة: 3,410 كرور روبية، بارتفاع 207% على أساس سنوي.
- الاقتراضات: 20,583 كرور روبية كما في 30/09، بانخفاض 1,080 كرور روبية في النصف الأول.
الأرباح مقابل التوقعات
لم تُتَح بيانات ربحية السهم أو الإيرادات الفعلية في بيانات السوق، مما يحول دون إجراء مقارنة مباشرة مع تقديرات المحللين من تلك المصادر. غير أن نص المكالمة يُظهر تحسناً تشغيلياً واضحاً.
ارتفع صافي الربح بعد الضريبة ارتفاعاً حاداً على أساس سنوي، كما سجلت الشركة ارتفاعاً في المبيعات وتحسناً في الإيرادات وزيادة كبيرة في مساهمة أرباح خام الحديد. ولم يخلُ الربع من ضغوط، إذ تراجع الـ EBITDA لكل طن عن متوسط النصف الأول، عاكساً اضطرابات موسم الأمطار وارتفاع أسعار الفحم الكوكسي المستورد.
وعلى أساس نسبي، يبدو الربع أقوى من الفترة ذاتها في العام الماضي وأفضل قليلاً من الربع الأول على صعيد الربحية الإجمالية، إلا أنه لم يكن كافياً لتبديد مخاوف المستثمرين بشأن التكاليف والتوجيهات. ووفقاً لتحليل InvestingPro، الذي يرصد أكثر من 1,400 سهم أمريكي بمقاييس شاملة، تحافظ SAIL على هوامش ربح إجمالي مرتفعة وتحصل على تقييم "جيد" لصحتها المالية بدرجة 2.61. ويمكن للمستثمرين الراغبين في رؤى أعمق الاطلاع على تقرير Pro البحثي الكامل لـ SAIL، الذي يحوّل البيانات المعقدة إلى معلومات استثمارية واضحة وقابلة للتنفيذ.
ردة فعل السوق
تراجعت أسهم SAIL بنسبة 4.16% إلى 164.08 دولار من 171.20 دولار، بانخفاض قدره 7.12 دولار. وعلى الرغم من هذا التراجع، حقق السهم عائداً لافتاً بلغ 94% خلال الأشهر الستة الماضية، ويتداول حالياً على بُعد 1% فقط من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 23.05 دولار، وفقاً للبيانات اللحظية. ويرى تحليل InvestingPro أن السهم قد يكون مُقيَّماً بأعلى من قيمته الحقيقية عند مستوياته الراهنة، مما يضعه ضمن قائمة الأسهم الأعلى تقييماً على المنصة.
يعكس هذا التراجع تركيز المستثمرين على ضعف هوامش الربح وارتفاع تكاليف الفحم الكوكسي وخفض توجيهات المبيعات، بدلاً من التحسن القوي في الأرباح على أساس سنوي. وكان اللافت أن الشركة أعلنت عن أرباح أفضل بكثير مقارنةً بالعام الماضي، إلا أن السوق بدا أنه ينظر إلى الأرباع القادمة حيث قد تظل تكاليف المواد الخام مرتفعة.
لم تتوفر بيانات حجم التداول، مما يحول دون تقييم أي نشاط غير اعتيادي في التداول.
التوقعات والتوجيهات
أعلنت الإدارة أن إنتاج الصلب الخام للسنة المالية 2027 سيبلغ نحو 22 مليون طن، فيما خُفِّضت توجيهات حجم المبيعات إلى 21 مليون طن من 22 مليون طن. وأوضحت الشركة أن هذا التعديل يعكس الوتيرة الراهنة للمبيعات، مع توقع أن يكون النصف الثاني أقوى من النصف الأول.
كما قدمت SAIL التوجيهات التالية:
- النفقات الرأسمالية للسنة المالية 2027: 15,000 كرور روبية، أُنفق منها 5,500 كرور روبية في النصف الأول.
- النفقات الرأسمالية للربعين الثالث والرابع: 9,000-10,000 كرور روبية.
- النفقات الرأسمالية للسنة المالية 2028: تتجاوز 20,000 كرور روبية.
- النفقات الرأسمالية للسنة المالية 2029: 25,000 كرور روبية.
- خطة توسع على مدى أربع سنوات بإجمالي 1,20,000 كرور روبية.
وتتوقع الشركة تحسناً في الأسعار عقب موسم الأمطار، مشيرةً إلى أن الربعين الثالث والرابع يمثلان عادةً أقوى فترات قطاع الصلب. كما تتوقع أن تبدأ منجم Tasra للفحم الكوكسي الإنتاج في يناير 2027، مما سيُسهم في تقليص الاعتماد على الفحم المستورد وخفض التكاليف على المدى البعيد.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
قال رئيس مجلس الإدارة والمدير التنفيذي Ashok Panda إن الشركة تجد دعماً واسعاً من الاقتصاد والطلب على الصلب. وأضاف: "لقد كانت مرونة الاقتصاد العالمي أعلى بكثير مما كان متوقعاً"، مشيراً إلى الارتباط الوثيق بين نمو الناتج المحلي الإجمالي الهندي واستهلاك الصلب.
وسلّط Panda الضوء على التحسينات التشغيلية للشركة، قائلاً: "خلال النصف الأول من 2026/2027، تحققت للشركة إنجازات إيجابية عدة، أبرزها ارتفاع المبيعات وتراجع المخزون وزيادة إنتاج وشحن المنتجات عالية الجودة، والأهم من ذلك ارتفاع مبيعات دقيق خام الحديد بنسبة 167% تقريباً."
وفيما يخص خطة تمويل التوسع، قال: "نسعى إلى تعزيز مواردنا الداخلية من خلال تحسين الربحية وبذل الجهود على صعيد الإيرادات وخفض التكاليف، بما يُقلص الاعتماد على القروض والاقتراضات."
المخاطر والتحديات
- تظل أسعار الفحم الكوكسي المستورد مرتفعة، مما قد يضغط على الهوامش والـ EBITDA لكل طن.
- قد تُلقي الاضطرابات المرتبطة بموسم الأمطار بظلالها على كفاءة الإنتاج وترفع التكاليف التشغيلية.
- قد تُثقل خطط النفقات الرأسمالية الضخمة على العوائد وتزيد من احتياجات الاقتراض المستقبلية.
- خفض توجيهات المبيعات قد يُشير إلى نمو أبطأ من المتوقع في الحجم.
- لا تزال الشركة تواجه مخاطر التنفيذ في تطوير المناجم وتوسعة المصانع والحصول على الموافقات التنظيمية.
- قد يرتفع الدين مجدداً مع تسارع دورة التوسع.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون بشكل رئيسي على الإنفاق الرأسمالي وتكاليف الفحم ومبيعات خام الحديد والتوقعات المعدّلة لحجم المبيعات.
وتمحورت أسئلة عدة حول توقيت خطة التوسع البالغة 1,20,000 كرور روبية ومدى ملاءمة توقيت أي طرح عام إضافي. وأوضحت الإدارة أن طرحاً عاماً إضافياً (FPO) مخطط له، لكن توقيته سيتوقف على تحسن الربحية وظروف السوق.
كما استفسر المحللون عن تفاصيل تكاليف الفحم في ضوء التوقعات السابقة بانخفاض الأسعار. وأفادت الإدارة بأن أسعار الفحم الكوكسي المستورد في الربع الثاني ارتفعت إلى 22,930 روبية للطن، وقد تبقى في نطاق 22,000-23,000 روبية، مع احتمال ارتفاعها في الربع الثالث قبل أن تتراجع في الربع الرابع.
وتناول محور آخر مبيعات خام الحديد، التي ارتفعت إلى 2.46 مليون طن في النصف الأول وحققت أرباحاً بلغت 388 كرور روبية. وأشارت الإدارة إلى توقعها بيع 7-8 مليون طن من خام الحديد في السنة المالية 2027، مع هدف داخلي يبلغ 10 مليون طن.
وتطرقت الأسئلة أيضاً إلى الديون وخفض عدد الموظفين ومنجم Tasra. وأوضحت الإدارة أن الدين بلغ 20,583 كرور روبية في نهاية الربع، وأن عدد الموظفين يبلغ 48,000 موظف، وأن منجم Tasra للفحم الكوكسي لا يزال في مساره لبدء الإنتاج في يناير 2027.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
