أعلنت شركة Amarin Corp. عودتها إلى الربحية في الربع الثالث من عام 2026، محققةً أول ربع مربح لها في غضون عامين، إذ أسهمت تخفيضات التكاليف ونموذج التشغيل الأكثر كفاءة وتحسّن التدفقات النقدية في تعويض التراجع المستمر في الإيرادات. وأفادت الشركة بتحقيق صافي دخل بلغ 245,000 دولار، أو 0.00 دولار للسهم، مقارنةً بخسارة بلغت 7.7 مليون دولار، أو 0.02 دولار للسهم، في الفترة ذاتها من العام الماضي. وتراجعت الإيرادات بنسبة 20.3% لتبلغ 39.6 مليون دولار، مقارنةً بـ 49.7 مليون دولار. وارتفع السهم بنسبة 1.26% في التداولات السابقة لافتتاح السوق ليصل إلى 12.10 دولار، مرتفعاً 15 سنتاً عن إغلاق الجلسة السابقة عند 11.95 دولار.
أبرز النقاط
- حققت Amarin أول ربع مربح لها في عامين، في مؤشر على أن إعادة هيكلتها بدأت تُؤتي ثمارها.
- تراجعت الإيرادات، غير أن الشركة أوضحت أن الانخفاض جاء في معظمه بسبب ضغوط التسعير لا تراجع حجم الوصفات الطبية.
- ظل التدفق النقدي التشغيلي إيجابياً، مُمدِّداً سلسلة أربعة أرباع متتالية ومعزِّزاً المركز المالي للشركة.
- واصل الطلب الدولي نموه، ولا سيما في أوروبا حيث ارتفع الطلب على VAZKEPA بنسبة 68% على أساس سنوي.
- أبرزت الشركة نتيجةً ثانوية رئيسية من دراسة EMT-2، تُظهر انخفاضاً ذا دلالة إحصائية في خطر الوفاة لدى مرضى سرطان القولون والمستقيم.
أداء الشركة
كشفت نتائج Amarin للربع الثالث عن شركة أصغر حجماً وأكثر كفاءةً وربحيةً مما كانت عليه قبل عام، حتى وإن ظل خط الإيرادات تحت الضغط. وقالت الشركة المصنّعة لعقار VASCEPA إن إتمام عملية إعادة الهيكلة والتحول نحو نموذج تجاري أمريكي مُدار ذاتياً، إلى جانب عمليات دولية مُدارة بالكامل عبر شركاء، أسهم في تحقيق ربح متواضع وخفض النفقات.
تراجعت الإيرادات في ظل استمرار ضغوط التسعير في السوق الأمريكية التنافسية التي تشهد منافسة من المنتجات الجنيسة. بيد أن الإدارة أشارت إلى أن حجم وصفات VASCEPA ذات العلامة التجارية ظل مستقراً، مما يُشير إلى أن التراجع جاء من التسعير لا من الطلب. وهذا التمييز مهم لأنه يدل على أن الشركة لا تزال تبيع في السوق، حتى وإن كان كل بيع يُدرّ إيرادات أقل مما كانت عليه من قبل.
كما أشارت الشركة إلى زخم دولي أقوى، إذ ارتفع الطلب في السوق عبر أوروبا وسائر المناطق، مدعوماً بتوسّع Recordati في طرح VAZKEPA وبتنفيذ الشركاء على نطاق أوسع. وأوضحت Amarin أن أعمالها الدولية لا تزال في مراحل مبكرة من دورة النمو، وأن مشتريات الشركاء قد ترتفع بمرور الوقت مع نضج هذا النموذج.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 39.6 مليون دولار، بانخفاض 20.3% مقارنةً بـ 49.7 مليون دولار قبل عام.
- إيرادات المنتجات: 36.9 مليون دولار، بانخفاض 24.1% مقارنةً بـ 48.6 مليون دولار.
- إيرادات الترخيص والإتاوات: 2.7 مليون دولار، بارتفاع 145.5% مقارنةً بـ 1.1 مليون دولار.
- إيرادات المنتجات في الولايات المتحدة: 28.5 مليون دولار، بانخفاض 30.3% مقارنةً بـ 40.9 مليون دولار.
- إيرادات المنتجات في أوروبا: 3.7 مليون دولار، بانخفاض 9.8% مقارنةً بـ 4.1 مليون دولار.
- إيرادات المنتجات في بقية دول العالم: 4.7 مليون دولار، بارتفاع 30.6% مقارنةً بـ 3.6 مليون دولار.
- صافي الدخل: 245,000 دولار، مقارنةً بخسارة صافية بلغت 7.7 مليون دولار قبل عام.
- التدفق النقدي التشغيلي: 9 ملايين دولار في الربع، بعد 22 مليون دولار في الأشهر التسعة الأولى من 2026.
- النقد والاستثمارات: 324 مليون دولار كما في 30/09/2026، بارتفاع 21 مليون دولار مقارنةً بنهاية عام 2025.
- القيمة السوقية: 252 مليون دولار.
- نسبة الدين إلى حقوق الملكية: 0.02، مما يعكس رافعة مالية شبه معدومة.
- نسبة السيولة الجارية: 3.67، مما يدل على سيولة قصيرة الأجل قوية.
- إجمالي المصاريف التشغيلية: انخفضت 44% على أساس سنوي، مدعومةً بغياب تكاليف إعادة الهيكلة.
الأرباح مقابل التوقعات
لم تُقدَّم توقعات للأرباح عن هذا الربع، لذا لا تتوفر مقارنة مباشرة مع توقعات وول ستريت. واستناداً إلى الأرقام المُعلنة، حققت Amarin ربحاً متواضعاً بدلاً من خسارة، وهو تحسّن ملموس مقارنةً بالفترة ذاتها من العام الماضي.
يُقارَن صافي دخل الشركة البالغ 245,000 دولار، أو 0.00 دولار للسهم، بخسارة بلغت 7.7 مليون دولار، أو 0.02 دولار للسهم، في الربع ذاته من العام الماضي. وهذا التحول متواضع من حيث القيمة الدولارية، لكنه ذو أهمية بالغة لشركة لم تُحقق أرباحاً منذ عامين.
غير أن الإيرادات ظلت تحت الضغط. ويُظهر تراجع إجمالي الإيرادات بنسبة 20.3% وانخفاض إيرادات المنتجات بنسبة 24.1% أن تحسّن الربحية جاء أساساً من خفض التكاليف لا من نمو المبيعات. وبالنسبة للمستثمرين، يجعل ذلك من هذا الربع قصة انضباط في التنفيذ أكثر من كونها انعكاساً تشغيلياً شاملاً.
ردة فعل السوق
ارتفع سهم Amarin بنسبة 1.26% في التداولات السابقة لافتتاح السوق ليبلغ 12.10 دولار، مما يُشير إلى أن المستثمرين رحّبوا بالعودة إلى الربحية لكنهم أبدوا حذراً إزاء تراجع الإيرادات. وكان السهم يتداول فوق الحد الأدنى لنطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 11.25 دولار و18.50 دولار، مما يدل على تحسّن المعنويات من مستوياتها المتدنية دون أن تصل إلى التفاؤل.
جاءت الحركة متواضعة نسبياً، وهو ما يتوافق مع الطابع المختلط للتقرير. فمن جهة، حققت الشركة تدفقاً نقدياً إيجابياً ومركزاً مالياً أقوى وأرباحاً. ومن جهة أخرى، تراجعت الإيرادات بشكل حاد ولا تزال ضغوط التسعير في الولايات المتحدة مصدر قلق. وفي غياب توقعات إجماعية للمقارنة، يبدو أن ردة فعل السوق تعكس الارتياح أكثر من الحماس.
يعكس العائد السنوي للسهم البالغ -36.9% المرحلة الصعبة التي مرّت بها الشركة، وإن كانت الأسهم قد تعافت بشكل متواضع من أدنى مستوياتها خلال 52 أسبوعاً عند 11.25 دولار. ووفقاً لتحليل InvestingPro، يتداول السهم حالياً فوق قيمته العادلة بهامش طفيف، مما أدرجه في قائمة الأسهم الأكثر تقييماً مرتفعاً على المنصة. وتُشير إحدى نصائح InvestingPro إلى أن السهم يتداول قرب أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً، مما يُلمّح إلى محدودية مخاطر الهبوط من مستوياته الحالية.
التوقعات والإرشادات
أعلنت Amarin توقّعها الحفاظ على تدفق نقدي تشغيلي إيجابي لكامل عام 2026، والإبقاء على حجم مبيعاتها في الولايات المتحدة مستقراً حتى نهاية العام. كما أشارت الإدارة إلى توقّعها بقاء التسعير مستقراً نسبياً حتى نهاية 2026، مدعوماً بالحصرية مع جهات الدفع الرئيسية. ولم تُقدّم الشركة إرشادات محددة لعام 2027، لكنها أشارت إلى احتمال استمرار ضغوط التسعير في العام المقبل.
على الصعيد الدولي، تتوقع Amarin أن تواصل Recordati توسيع نطاق VAZKEPA عبر أوروبا، حيث يغطي الشراكة الآن 59 دولة. وأشارت الشركة أيضاً إلى أن إطلاق المنتج في سنغافورة وكوريا الجنوبية مُقرَّر في مطلع 2027، مع توقّع الحصول على موافقات تنظيمية إضافية ودخول أسواق جديدة في جنوب شرق آسيا.
تعمل Amarin أيضاً مع Barclays بوصفه مستشاراً مالياً حصرياً في إطار مراجعتها للخيارات الاستراتيجية. وأوضحت الإدارة أن قرارات توظيف رأس المال مستقبلاً، بما فيها برنامج محتمل لإعادة شراء الأسهم، ستتوقف على نتائج تلك المناقشات.
InvestingPro يمنح الشركة درجة "مقبولة" لصحتها المالية بواقع 2.18 من 5، مما يعكس تحسّن وضعها النقدي في مقابل عوامل ضغط على الإيرادات. ويمكن للمستثمرين الراغبين في تحليل أعمق الاطلاع على تقرير Pro البحثي الشامل لـ Amarin، وهو واحد من أكثر من 1,400 تقرير متاح للأسهم الأمريكية، يُحوّل بيانات وول ستريت المعقدة إلى معلومات واضحة وقابلة للتنفيذ من خلال مرئيات سهلة الفهم وتحليلات متخصصة.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي Aaron Berg إن نتائج الربع عكست إعادة هيكلة الشركة وهيكلها التجاري الجديد. وأضاف: "أعلنّا عن أول ربع مربح لنا في عامين، مما يعكس فوائد إعادة الهيكلة التي أتممناها، فضلاً عن نموذجنا التجاري المُدار ذاتياً في الولايات المتحدة والمُدار بالكامل عبر شركاء دولياً."
وسلّط الرئيس المالي Pete Fishman الضوء على مسار التدفق النقدي، قائلاً: "يُتيح الطلب في السوق رؤية أكثر مباشرة للنمو الكامن في أعمالنا الدولية، ونتوقع أن يُسهم هذا النمو في زيادة مشتريات الشركاء من الإمدادات والإيرادات المرتبطة بها بمرور الوقت مع نضج نموذجنا التجاري الدولي القائم على الشراكة."
وأشار كبير المسؤولين العلميين Steve Ketchum إلى دراسة EMT-2 في سرطان القولون والمستقيم، مُوضِّحاً أن التجربة لم تُحقق هدفها الأولي المتمثل في البقاء دون تطور المرض، لكنها حققت الهدف الثانوي الرئيسي المتعلق بالبقاء الإجمالي، مع انخفاض ذي دلالة إحصائية بنسبة 32% في خطر الوفاة. وقد لا تُغيّر هذه النتيجة جوهر أعمال الشركة في مجال القلب والأوعية الدموية، لكنها تُضيف بُعداً علمياً جديداً إلى قصة VASCEPA.
المخاطر والتحديات
- ضغوط التسعير في الولايات المتحدة: تواصل المنافسة من الأدوية الجنيسة الضغط على الإيرادات، وقد تستمر حتى 2027.
- تذبذب الإيرادات: تعتمد المبيعات الدولية جزئياً على أنماط طلبيات الشركاء وتوقيت المخزون.
- تراجع خط الإيرادات: تحسّنت الربحية أساساً من خلال خفض التكاليف لا نمو الإيرادات.
- التركّز التجاري: لا تزال الشركة تعتمد اعتماداً كبيراً على VASCEPA وعلامتها التجارية الدولية VAZKEPA.
- تأخيرات تنظيمية وتعويضية: يرتبط التوسع في أوروبا وآسيا بعمليات موافقة وتغطية مطوّلة.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين حول محورين رئيسيين: التسعير في الولايات المتحدة والطرح الدولي. وسألت Jessica Fye من جي بي مورغان تشيس وشركاه عن سبب عدم إبراز نمو الوصفات ذات العلامة التجارية، وكيفية التوفيق بين استقرار حجم الوصفات وتراجع إيرادات الولايات المتحدة. فأجاب Berg بأن حجم وصفات VASCEPA ذات العلامة التجارية ظل مستقراً، وأن ضغوط التسعير كانت السبب الرئيسي لتراجع الإيرادات.
كما سألت Fye عن مسار التسعير في الأرباع القادمة، فأوضح Fishman أن الشركة تتوقع بقاء التسعير مستقراً نسبياً حتى نهاية 2026 بفضل حصرية جهات الدفع، مُشيراً إلى احتمال استمرار الضغط في 2027.
وسأل Paul Choi من مجموعة غولدمان ساكس إنك عن مسيرة التعويض في أوروبا وما إذا كانت Amarin تدرس إيجاد شريك للتطبيقات العلاجية المستقبلية. فقال Berg إن Recordati أبدت تشجيعاً على صعيد التعويض وأن الشركة لا تزال في مراحل مبكرة من الشراكة. وفيما يخص الاستخدامات الأوسع لـ icosapent ethyl، أشار إلى أن Amarin ستدرس بيانات EMT-2 بعناية وستوازن بين الفرصة التجارية والحاجة غير المُلبّاة والأدلة القائمة والملكية الفكرية والمخاطر قبل البت في الخطوات التالية.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
