سجّلت ONEOK نتائج أقوى من المتوقع للربع الثالث من عام 2026، إذ بلغ ربح السهم المعدّل 2.13 دولار مقارنةً بتوقعات وول ستريت البالغة 1.50 دولار، فيما بلغت الإيرادات 10.6 مليار دولار مقابل 10.51 مليار دولار كانت متوقعة. كما رفعت الشركة، العاملة في قطاع منتصف مجرى النفط والغاز، توقعاتها للعام الكامل للمرة الثالثة هذا العام، غير أن السهم لم يشهد تغييراً يُذكر في تداولات ما بعد الإغلاق، ثم تراجع بنسبة 0.77% ليستقر عند 95.28 دولار، قرب الحد الأعلى لنطاق 52 أسبوعاً.
أبرز النقاط
- تجاوز ربح السهم المعدّل التوقعات بنسبة 42%، مدعوماً بتحسّن العمليات والمكاسب المرتبطة بالصفقات.
- تخطّت الإيرادات التوقعات، وإن كان الفارق محدوداً.
- رفعت ONEOK توجيهات الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) المعدّلة لعام 2026 بمقدار 200 مليون دولار مقارنةً بالربع السابق.
- رفعت الشركة خطط الإنفاق الرأسمالي إلى نحو 3.5 مليار دولار، ويعود ذلك في معظمه إلى صفقة Brazos وتسريع الجدول الزمني لبعض المشاريع.
- أشارت الإدارة إلى أن عام 2027 سيشهد نمواً إضافياً مع انطلاق مشاريع جديدة وتصاعد نشاط Brazos.
أداء الشركة
أعلنت ONEOK أن صافي الدخل العائد إليها في الربع الثالث بلغ 1.35 مليار دولار، أي ما يعادل 2.13 دولار للسهم المخفَّف. وارتفع EBITDA المعدّل بنسبة 6% على أساس سنوي ليصل إلى 2.24 مليار دولار، مدعوماً بتحسّن الأحجام عبر منظومتها المتكاملة وصافي مكسب قدره 53 مليون دولار من الصفقات الأخيرة.
أظهرت النتائج قوةً واسعة عبر مختلف قطاعات أعمال الشركة. ارتفعت أحجام التجميع والمعالجة في المناطق الثلاث مقارنةً بالربع الثاني، وتصدّرها نشاط قياسي في حوض بيرميان. كما ارتفع إنتاجية سوائل الغاز الطبيعي بنسبة 6% على أساس سنوي لتبلغ قرابة 1.7 مليون برميل يومياً. وارتفعت أحجام المنتجات المكررة بنسبة 6% على أساس سنوي، فيما تحسّن أداء خطوط أنابيب الغاز الطبيعي أيضاً.
عكس الربع كذلك الحجم المتنامي لـ ONEOK في أعقاب الاستحواذ على Brazos Midland وعمليات خفض الديون الأخيرة. وأفادت الإدارة بأن الأصول تُحقق أداءً يفوق التوقعات، وأن الشركة باتت تجني فعلياً تآزرات تشغيلية ورأسمالية.
أبرز المؤشرات المالية
- صافي الدخل العائد لـ ONEOK: 1.35 مليار دولار
- ربح السهم المخفَّف: 2.13 دولار، مقارنةً بتوقعات 1.50 دولار
- EBITDA المعدّل: 2.24 مليار دولار، بارتفاع 6% مقارنةً بالربع الثالث 2025
- الإيرادات: 10.6 مليار دولار، مقابل 10.51 مليار دولار متوقعة
- توجيهات EBITDA المعدّل للعام الكامل 2026: نحو 8.55 مليار دولار عند نقطة المنتصف، بزيادة 200 مليون دولار عن توجيهات الربع الثاني
- توجيهات صافي الدخل للعام الكامل 2026: 4.18 مليار دولار عند نقطة المنتصف
- النفقات الرأسمالية لعام 2026: نحو 3.5 مليار دولار، مقارنةً بخطة سابقة بلغت 3.2 مليار دولار
- خفض الديون بما يقارب 5.5 مليار دولار عقب استثمار Apollo في حصة أقلية
- ترقية التصنيف الائتماني إلى BBB+ من كلٍّ من S&P Global Ratings وFitch
الأرباح مقابل التوقعات
تجاوزت ONEOK توقعات المحللين على صعيدَي الأرباح والإيرادات. جاء ربح السهم عند 2.13 دولار، متخطياً التوقعات البالغة 1.50 دولار بفارق 0.63 دولار، وهو ما يمثّل مفاجأة بنسبة 42%، وهي نسبة مرتفعة بالنسبة لشركة ناضجة في قطاع منتصف المجرى. وتجاوزت الإيرادات التوقعات بمقدار 90 مليون دولار، بنسبة أكثر تواضعاً بلغت 0.86%.
كان حجم الفارق في ربح السهم أكثر أهمية من نتيجة الإيرادات. فبالنسبة للمستثمرين، يشير ذلك إلى قدرة ONEOK على تحويل حجمها التشغيلي وصفقاتها الأخيرة إلى نمو أقوى في الأرباح. وأشارت الشركة أيضاً إلى أن جزءاً من مكاسب EBITDA جاء من إطفاء الديون ومنافع أخرى مرتبطة بالصفقات، مما قد يدفع بعض المستثمرين إلى التركيز أكثر على متانة الأعمال الأساسية.
بيد أن الربع كان أقوى بوضوح مما كان متوقعاً، وجاء مصحوباً برفع التوقعات للعام الكامل، وهو ما يعزز عادةً الثقة في مسار أرباح الشركة.
ردة فعل السوق
أغلق السهم عند 95.28 دولار، بتراجع 0.77% عن إغلاق الجلسة السابقة عند 96.01 دولار. ويضع ذلك السهم على بُعد نحو 4.6% من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 99.85 دولار، وفوق مستوى بعيد من أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 64.02 دولار. ويعكس هذا الموقع القوي زخماً لافتاً، إذ حقق السهم عائداً بنسبة 35.6% منذ مطلع العام، و46.5% خلال العام الماضي. ويمنح InvestingPro شركةَ ONEOK تقييم "ممتاز" لصحتها المالية بدرجة 3.02 من 5، كما يتيح للمشتركين الاطلاع على أكثر من 10 نصائح إضافية من ProTips توفر رؤى أعمق حول الملف الاستثماري للشركة.
نظراً لصدور نتائج الأرباح بعد ساعات التداول الرسمية، فإن سعر السهم الآني لا يعكس بالكامل ردة الفعل الأولى على التقرير. ومع ذلك، يشير التراجع الطفيف إلى أن المستثمرين لم يُسارعوا إلى شراء السهم فور الإعلان، مما يدل على استجابة حذرة لا على ردة فعل سلبية حادة.
تعافى سهم ONEOK بقوة خلال العام الماضي، ويتداول قرب الحد الأعلى من نطاقه، مما يجعل تحقيق مكاسب إضافية أمراً أكثر صعوبة على المدى القصير حتى في أعقاب نتائج قوية.
التوقعات والتوجيهات
رفعت ONEOK توجيهاتها لعام 2026 للمرة الثالثة هذا العام. وتتوقع الشركة الآن:
- صافي دخل عند نقطة منتصف تبلغ 4.18 مليار دولار
- EBITDA معدّل عند نقطة منتصف تبلغ نحو 8.55 مليار دولار
- نفقات رأسمالية بنحو 3.5 مليار دولار
أوضحت الإدارة أن رفع توجيهات EBITDA يعكس مكاسب الصفقات والمساهمة المتوقعة من أصول Brazos Midland وانخفاض تكاليف الصفقات وتحسّن أداء الأعمال الأساسية. ويعكس الارتفاع في النفقات الرأسمالية نحو 200 مليون دولار مرتبطة بـ Brazos وتسريع الجدول الزمني لمشاريع من بينها Cutter Two وتوسعة Delaware NGL وأعمال الضغط التي جرى تقديمها من عام 2027.
وفيما يخص المستقبل، أفادت ONEOK بأن عام 2027 سيستفيد من:
- مساهمات العام الكامل من Medford المرحلة الأولى وCutter One وCassidy One
- انطلاق Cassidy Two وBighorn
- مكسب أرباح متأصّل من معالجة مخزون سوائل الغاز الطبيعي المتراكم في Medford
- استمرار النمو في أحواض بيرميان وباكن وMid-Continent وPowder River
لم تُقدّم الشركة توجيهات رسمية لعام 2027، غير أن الإدارة أشارت إلى أن الإنفاق الرأسمالي سينخفض إلى نحو 2.5 مليار إلى 3 مليارات دولار، مما يُتيح مجالاً للتدفق النقدي الحر وعوائد المساهمين.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي Pierce Norton إن الوضع المالي للشركة تحسّن بشكل ملحوظ خلال الربع. وأضاف: "رفعنا توجيهاتنا المالية لعام 2026 للمرة الثالثة هذا العام"، مشيراً إلى أن ONEOK أتمّت استثماراً في حصة أقلية بقيمة 9 مليارات دولار، وأطفأت ما يقارب 5.5 مليار دولار من الديون، وحصلت على ترقيات في التصنيف الائتماني من كلٍّ من S&P وFitch.
وقال المدير المالي Walt Hulse إن الشركة تُعيد النظر في منهجيتها تجاه الرفع المالي. وأضاف: "هدفنا لنسبة الدين إلى EBITDA مستقبلاً هو نحو 3.25 مرة أو أقل. هذا ليس توجيهاً، بل يعكس تغييراً في الفلسفة."
كما أشار Norton إلى اتجاهات الطلب على المدى البعيد، قائلاً: "تظل أسواق الطاقة العالمية ديناميكية، لكن الطلب المتنامي على الغاز الطبيعي لتوليد الكهرباء والأحمال الصناعية وصادرات الغاز الطبيعي المسال يشير جميعها إلى الحاجة ذاتها: وصول موثوق إلى الطاقة الأساسية في الوقت والمكان المناسبَين."
المخاطر والتحديات
- ارتفاع النفقات الرأسمالية: قد يُثقل الارتفاع إلى نحو 3.5 مليار دولار التدفق النقدي الحر على المدى القريب.
- المكاسب المرتبطة بالصفقات: جزء من قوة الربع جاء من إطفاء الديون وبنود أخرى غير متكررة.
- تقلبات السلع: أبدت الإدارة حذرها إزاء التقلبات الجيوسياسية وتذبذبات السوق.
- مخاطر التنفيذ في المشاريع الكبرى: تحتاج مشاريع Medford وCassidy وBighorn وتوسعة Delaware NGL إلى الانطلاق وفق الجدول الزمني المحدد.
- مخاطر الاندماج: يُحقق Brazos أداءً جيداً، لكن عمليات الاستحواذ الكبرى قد تُفرز تحديات تشغيلية وتجارية.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين حول وجهة ONEOK في توجيه رأس المال النمائي، وأداء Brazos، ورؤية الشركة لعام 2027.
وتركّزت الأسئلة على:
- ما إذا كانت المشاريع المرتبطة بالغاز ستحظى بحصة أكبر من رأس المال
- مدى سرعة امتلاء أصول Brazos وCassidy One
- تأثير Medford على توقيت أرباح سوائل الغاز الطبيعي
- ما إذا كانت الشركة تمتلك طاقة تكسير كافية للنمو المستقبلي
- أسباب خفض أهداف الرفع المالي
- كيفية تطور توسعة Delaware NGL وتوسعة خط أنابيب Denver
أوضحت الإدارة أن رأس المال النمائي سيُوزَّع عبر أحواض بيرميان وMid-Continent والمنتجات المكررة وخطوط الأنابيب وبنية تحتية لسوائل الغاز الطبيعي. وأكد المسؤولون التنفيذيون أن أحجام Brazos تفوق التوقعات، وأن Cassidy One ينبغي أن يمتلئ بسرعة نسبية عقب انطلاقه.
وفيما يخص Medford، أفادت الإدارة بأن المنشأة من المتوقع أن تعمل بطاقتها الكاملة مع استيعاب المخزون المتراكم، وأن الأرباح الناجمة عن ذلك المخزون ستظهر في معظمها خلال الربع الأول من عام 2027. وفيما يتعلق بالرفع المالي، أوضح Hulse أن الهدف الأدنى يعكس رغبة في قدر أكبر من المرونة عبر دورات السلع والفرص المستقبلية المحتملة.
كما ضغط المحللون على الشركة بشأن الإنفاق الرأسمالي لعام 2027. وقال Hulse إن العام ينبغي أن يبدو مشابهاً لعام 2026 لكن عند مستوى أدنى، مع إنفاق يُرجَّح أن يبلغ نحو 3 مليارات دولار تقريباً. وأشارت الشركة إلى أن ذلك لا يزال يُتيح مجالاً واسعاً لتوزيعات الأرباح وعمليات إعادة شراء الأسهم المحتملة.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
