أعلنت شركة Develop عن أداء قوي خلال الربع الأول من السنة المالية 2026، إذ سجّلت أحجام تعدين ومعالجة قياسية في موقع Woodlawn، ونجحت في استخراج أول خام من موقع Pioneer Dome، فضلاً عن وتيرة تطوير أسرع من المتوقع في موقع Yitirrti. وأسفرت عمليات الشركة عن تدفق نقدي تشغيلي حر بلغ 30 مليون دولار أسترالي، فيما بلغ إجمالي الإنفاق الرأسمالي على النمو 59 مليون دولار أسترالي، وأنهت الشركة الربع بسيولة نقدية بلغت 96 مليون دولار أسترالي. وعلى صعيد السهم، تراجع بنسبة 3.33% ليستقر عند 4.07 دولار مقارنةً بسعر الإغلاق السابق البالغ 4.21 دولار، مقترباً من الحد الأدنى لنطاق سعره خلال 52 أسبوعاً.
أبرز النقاط
- سجّل موقع Woodlawn أرقاماً قياسية في كميات الخام المستخرج والمُعالَج، فيما ارتفعت معدلات استرداد الزنك من 75% إلى 83%.
- حققت Develop تدفقاً نقدياً تشغيلياً حراً بلغ 30 مليون دولار أسترالي، وأنهت الربع بسيولة نقدية قدرها 96 مليون دولار أسترالي.
- وصل موقع Pioneer Dome إلى مرحلة استخراج أول خام، وهو في طريقه لإرسال أول شحنة من خام الشحن المباشر (DSO) في 09/11/2026.
- حقق موقع Yitirrti رقماً قياسياً بلغ 991 متراً من التطوير تحت الأرض، ولا يزال في موعده المحدد لإنتاج أول مركّز في الربع المنتهي في يونيو 2028.
- بلغت إيرادات خدمات التعدين 46.4 مليون دولار أسترالي، وتوقعت الإدارة إيرادات للسنة المالية 2027 تتراوح بين 100 مليون و110 ملايين دولار أسترالي.
أداء الشركة
تميّز الربع بتنفيذ متكامل عبر محفظة تضم ثلاثة أصول. ففي موقع Woodlawn، استخرجت الشركة 202,000 طن من الخام وعالجت 201,000 طن، وهي أرقام قياسية للموقع. كما ارتفعت طاقة المصنع الإنتاجية بنسبة 17% حتى بعد توقف مخطط لمدة خمسة أيام لتحسين الكسّارة. وأوضحت الإدارة أن التوقف كان حدثاً لتحسين الأداء لا مؤشراً على مشكلة في الإنتاج.
كما أفادت الشركة بتحسن في الأداء المعدني، إذ ارتفعت معدلات استرداد الزنك إلى 83% من 75%. وجاء إنتاج مكافئ النحاس أدنى مقارنةً بالربع السابق، غير أن الإدارة أوضحت أن ذلك جاء نتيجة قرار متعمد باستخراج خام منخفض الدرجة يحتوي على كميات كبيرة من المعادن الثمينة. وأشارت الشركة إلى أن الذهب والفضة شكّلا 42% من إيرادات Woodlawn خلال الشهر الجاري.
وحقق مشروعا الشركة الآخران تقدماً ملحوظاً أيضاً؛ إذ أنتج Pioneer Dome أول خام له وهو مقرر لإرسال أول شحنة DSO في نوفمبر، فيما يسير Yitirrti بوتيرة أسرع من الجدول الزمني، حيث أُنجز 991 متراً من التطوير تحت الأرض خلال الربع رغم الاعتماد على حفّارة واحدة فحسب.
أبرز المؤشرات المالية
- التدفق النقدي التشغيلي الحر: 30 مليون دولار أسترالي
- الإنفاق الرأسمالي على النمو: 59 مليون دولار أسترالي
- سداد الديون: 12 مليون دولار أسترالي
- السيولة النقدية: 96 مليون دولار أسترالي
- التسهيلات غير المسحوبة: نحو 504 ملايين دولار أسترالي
- إيرادات خدمات التعدين الخارجية: 46.4 مليون دولار أسترالي
- نمو الإيرادات (آخر اثني عشر شهراً): 68.5%، مع توقعات المحللين بنمو 67% في السنة المالية 2027
- هامش الربح الإجمالي: 41.9%
- الخام المستخرج في Woodlawn: 202,000 طن، رقم قياسي للموقع
- الخام المُعالَج في Woodlawn: 201,000 طن، رقم قياسي للموقع
- معدل استرداد الزنك في Woodlawn: 83%، مقارنةً بـ 75% سابقاً
- التطوير تحت الأرض في Yitirrti: 991 متراً، رقم قياسي ربعي
الأرباح مقابل التوقعات
لم تُقدَّم أي مقارنة بين ربحية السهم أو الإيرادات والتوقعات المتفق عليها للربع، وبالتالي لا يمكن قياس أي مفاجأة في الأرباح مقارنةً بالتوقعات. وعوضاً عن ذلك، حصل المستثمرون على تحديث تشغيلي مفصّل يتمحور حول الإنتاج والتدفق النقدي والمعالم الرئيسية للمشاريع.
ويكتسب هذا التوجه أهمية بالغة لشركة لا تزال في مرحلة التوسع. فـ Develop تضخ استثمارات ضخمة لتوسيع قاعدة أصولها، ومن المرجح أن يركز السوق على مدى التزامها بالجداول الزمنية للمشاريع وأهداف السيولة النقدية أكثر من تركيزه على ربحية السهم على المدى القصير. ويشير التدفق النقدي التشغيلي الحر البالغ 30 مليون دولار أسترالي خلال الربع إلى أن الشركة لا تزال تولّد سيولة نقدية حتى في ظل تمويل النمو.
ردود فعل السوق
تراجع سهم Develop بنسبة 3.33% إلى 4.07 دولار من 4.21 دولار. ويقع السهم حالياً بنحو 47% دون أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 7.68 دولار، وبنحو 30% فوق أدنى مستوى له خلال الفترة ذاتها عند 3.12 دولار. ويعكس هذا التراجع حذر المستثمرين رغم التقدم التشغيلي المحقق.
وقد يعكس هذا التحرك عوامل عدة؛ إذ شهدت أسعار الليثيوم تذبذباً حاداً، وأشارت الإدارة إلى أن الأسعار انخفضت 50% خلال سبعة أسابيع قبيل المكالمة. وهذا يُلقي بظلال من الغموض على الاقتصاديات طويلة الأمد لمشروع Pioneer Dome، رغم أن المشروع يتمتع بحماية سعر أدنى على أول 150,000 طن. وقد يكون السوق أيضاً يوازن بين الإنفاق الرأسمالي الضخم للشركة وتوليدها الحالي للسيولة النقدية.
لم تُتَح بيانات حجم التداول، مما يجعل الحكم على ما إذا كان التحرك مصحوباً بنشاط غير معتاد أمراً متعذراً.
التوقعات والإرشادات
أبقت الإدارة على توجيهات السنة المالية 2027 لموقع Woodlawn دون تغيير، مشيرةً إلى أن الموقع يتجاوز التوجيهات بنسبة 6% على صعيد أطنان الخام المستخرجة في الربع الأول. وتسير درجة التغذية في أكتوبر عند 2.9% مكافئ نحاس، بما يتوافق مع الملفات المخططة. وأفادت الشركة بأنها تتوقع ثقلاً أكبر للأطنان في النصف الثاني من العام، بواقع 45% في النصف الأول و55% في النصف الثاني.
وفيما يخص خدمات التعدين، وجّهت Develop بإيرادات للسنة المالية 2027 تتراوح بين 100 مليون و110 ملايين دولار أسترالي، مشيرةً إلى أن معدل الإيرادات السنوي عند الخروج من السنة المالية 2028 ينبغي أن يبلغ بين 175 مليون و180 مليون دولار أسترالي مع وصول Waihi وBP33 إلى مستويات التشغيل المستقر. ويحافظ المحللون على توصية "شراء قوي" للسهم بأهداف سعرية تتراوح بين 3.81 و4.73 دولار، مما يعني ارتفاعاً محتملاً بنسبة 41%. وللاطلاع على رؤى أعمق حول تقييم Develop ومسار نموها، يمكن للمستثمرين الوصول إلى تقرير Pro Research الشامل المتاح حصرياً على InvestingPro، الذي يحوّل البيانات المالية المعقدة إلى معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ لأكثر من 1,400 سهم مشمول بالتغطية.
ولا يزال موقع Pioneer Dome في موعده لإرسال أول شحنة DSO في 09/11/2026. وأشارت الإدارة إلى أن استرداد رأس المال مستهدف بنهاية عام 2026 الميلادي. كما أفادت الشركة بأن قرار التطوير تحت الأرض لا يزال معلقاً، إذ أُعدّت حجة الاستثمار الرسمية لكنها لم تُقدَّم بعد إلى مجلس الإدارة بسبب ضعف أسعار الليثيوم.
ويسير موقع Yitirrti وفق الجدول الزمني المحدد لإنتاج أول مركّز في الربع المنتهي في يونيو 2028.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال المدير العام Bill Beament إن الربع أثبت أن الشركة تنفّذ خطتها. وأضاف: "أعتقد أنه حين تنظر إلى الأعمال بشكل شامل، ستجد أنه كان ربعاً استثنائياً لـ Develop. والأهم من ذلك أننا ننجز ما قلنا إننا سننجزه."
وأبرز التقدم التشغيلي عبر المحفظة قائلاً: "حققنا أرقاماً قياسية في أطنان التعدين والمعالجة في Woodlawn، واستخرجنا أول خام في Pioneer Dome، ونحرز تقدماً هائلاً في Yitirrti حيث يسير التطوير بوتيرة أسرع من الجدول الزمني."
وأشار Beament أيضاً إلى المركز المالي للشركة: "ولّدنا 30 مليون دولار أسترالي من التدفق النقدي التشغيلي الحر خلال الربع، واستثمرنا 59 مليون دولار أسترالي في النمو، وسددنا ما يزيد على 12 مليون دولار أسترالي من الديون، وأنهينا الربع بسيولة نقدية تقارب 96 مليون دولار أسترالي."
المخاطر والتحديات
- تذبذب أسعار السلع: تظل أسعار الليثيوم ضعيفة وقد تؤثر على اقتصاديات قرارات التطوير المستقبلية.
- الإنفاق الرأسمالي الضخم: قد يُقيّد الاستثمار المستمر في النمو التدفق النقدي الحر على المدى القريب.
- مخاطر التنفيذ: تتقدم الشركة في مشاريع متعددة في آنٍ واحد، مما يزيد من التعقيد التشغيلي.
- مخاطر التدرج الإنتاجي: يجب أن يستمر Pioneer Dome وعقود خدمات التعدين في التوسع وفق الخطة للوفاء بالتوجيهات.
- معنويات السوق: يظل السهم بعيداً عن أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً، مما يشير إلى أن المستثمرين لا يزالون يريدون مزيداً من الأدلة على استدامة الأداء.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين حول مزيج التعدين في Woodlawn، ووتيرة الإنتاج، واستراتيجية الليثيوم في Pioneer Dome، والتدرج الإنتاجي لخدمات التعدين.
وتناول أحد الأسئلة سبب اختيار Develop لاستخراج خام منخفض الدرجة خارج الخطة الأصلية في Woodlawn. فأوضح Beament أن الخام يحتوي على معادن ثمينة ذات قيمة وأنه سهل الاستخراج وغير مكلف، مشيراً إلى أن الذهب والفضة باتا يشكّلان حصة كبيرة من إيرادات ذلك الخام.
وتناول سؤال آخر ما إذا كانت الدرجات الأعلى في النصف الثاني من السنة المالية 2027 ستترافق مع معدلات تعدين ومعالجة أعلى. وأجاب Beament بأن التوجيهات تشير إلى توزيع الأطنان بنسبة 45% في النصف الأول و55% في النصف الثاني، وأن الشركة تسير بوتيرة أسرع من الخطة على صعيد أطنان الخام المستخرجة.
كما استفسر المحللون عن التوقف لمدة خمسة أيام في مصنع Woodlawn، فأوضحت الإدارة أنه كان حدثاً للصيانة والتحسين مرتبطاً بالمزلقة التي تُغذّي الكسّارة الثلاثية، وأن المشكلة حُلّت الآن.
وتركّزت الأسئلة المتعلقة بـ Pioneer Dome على أسعار الليثيوم وما إذا كانت الشركة قد تؤجل المبيعات في حال تحسّن السوق. وأفاد Beament بأن أول 150,000 طن محمية بترتيب سعر أدنى، وأن الشركة ستُعيد التقييم بعد ذلك. وأضاف أن شريك التصريف Trafigura أبدى استعداده لتمويل عمليات تعدين إضافية في حال استمرار ضعف الأسعار.
وأخيراً، سأل المحللون عن إيرادات خدمات التعدين وما إذا كان الربع الأول يتضمن أي بنود استثنائية. فأكد Beament أن Bellevue انتهت مرحلة تدرجها الإنتاجي، وأعاد التأكيد على توجيهات إيرادات السنة المالية 2027 بين 100 مليون و110 ملايين دولار أسترالي، مع توقع ارتفاعها في السنة المالية 2028 إلى ما بين 175 مليون و180 مليون دولار أسترالي مع نضج العقود الحالية.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
