أعلنت شركة Syrah Resources عن تحقيقها معدلات إنتاج واسترداد أقوى خلال الربع الثالث من عام 2026، غير أنها أشارت في الوقت ذاته إلى ارتفاع تكاليف التشغيل وتباطؤ السوق في قطاعي الجرافيت ومواد الأنود. وأنتجت الشركة 19,000 طن من الجرافيت بمعدل استرداد بلغ 88%، فيما بلغ إجمالي مبيعات الجرافيت الطبيعي 18,000 طن. وأُغلق سهم الشركة عند 0.063 دولار، مرتفعاً بنسبة 4.17% من مستوى الإغلاق السابق البالغ 0.06 دولار، إلا أنه لا يزال قريباً من أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً التي تتراوح بين 0.056 دولار و0.37 دولار.
أبرز النقاط
- أنتجت Syrah Resources 19,000 طن من الجرافيت في الربع الثالث من 2026، مع تحسّن معدل الاسترداد إلى 88%.
- أفادت الشركة بأن منجم Balama استفاد من برنامج تحسين تشغيلي ممتد لسنوات متعددة.
- ارتفعت التكاليف، إذ رُفع توجيه تكلفة التشغيل للحملة إلى ما بين 500 و550 دولاراً للطن.
- بدأت عمليات مواد الأنود في منشأة Vidalia مرحلة التشغيل التدريجي، مع توقع انطلاق المبيعات التجارية في الربع المنتهي في ديسمبر 2026.
- أنهت الشركة الربع باحتياطي نقدي بلغ 76 مليون دولار، مقارنةً بـ 98 مليون دولار في بداية الفترة.
أداء الشركة
تميّز الربع الثالث لشركة Syrah Resources بتحسّن العمليات في مقابل ضعف المؤشرات الاقتصادية. ففي منجم Balama، رفعت الشركة الإنتاج استجابةً لتنامي الطلب التعاقدي، مشيرةً إلى أن الموقع يستفيد حالياً من تحسينات في عمليات التعويم والتحكم في العمليات وموثوقية المعدات وتحسين المزيج وكفاءة القوى العاملة.
كما أفادت الشركة بتسجيلها صفر إصابات قابلة للتسجيل لكل مليون ساعة عمل للربع الثاني على التوالي، وهو ما يعكس أن المكاسب التشغيلية لم تتحقق على حساب السلامة.
بيد أن الربع كشف عن ضغوط السوق الصعبة؛ إذ أشارت الإدارة إلى ارتفاع تكاليف الوقود بنسبة 34% خلال الفترة، فضلاً عن ارتفاع تكاليف العمالة والخدمات اللوجستية وخدمات المخيمات والمستلزمات. وقد أسهم ذلك في رفع تكاليف التشغيل، ودفع Syrah Resources إلى رفع توجيهات التكلفة للحملة والمدى المتوسط على حدٍّ سواء.
المؤشرات المالية
- إنتاج الجرافيت: 19,000 طن بمعدل استرداد 88%.
- مبيعات الجرافيت الطبيعي: 18,000 طن، تضمّنت شحنة كبيرة بالحمولة الكاملة إلى إندونيسيا.
- متوسط سعر البيع المرجّح: 583 دولاراً للطن CIF.
- تكلفة تشغيل الحملة في الربع الثالث: 591 دولاراً للطن.
- توجيه تكلفة الحملة المحدّث: 500-550 دولاراً للطن، بافتراض 20,000 طن لكل حملة.
- توجيه تكلفة Balama على المدى المتوسط: 480-520 دولاراً للطن، مقارنةً بـ 430-480 دولاراً للطن سابقاً.
- توجيه تكلفة مواد الأنود في Vidalia: 4.85-5.25 دولار لكل كيلوغرام من مواد الأنود النشطة، بارتفاع يبلغ نحو 10%.
- الرصيد النقدي الافتتاحي: 98 مليون دولار.
- الرصيد النقدي الختامي: 76 مليون دولار.
- صافي التدفق النقدي الخارج من العمليات: 19 مليون دولار، يشمل 5 ملايين دولار من مستحقات العملاء و8 ملايين دولار من الإعفاء الضريبي الأمريكي بموجب المادة 45X.
الأرباح مقابل التوقعات
لم تُقدَّم أي توقعات لربحية السهم أو الإيرادات للربع، مما يجعل احتساب أي مفاجأة في الأرباح أمراً غير ممكن. ويبدو أن السوق يُركّز بدرجة أكبر على جودة التنفيذ التشغيلي واتجاهات التكاليف ووتيرة التشغيل التدريجي الاستراتيجي للشركة، بدلاً من مقارنة الأرباح المُعلنة بالتوقعات.
كان المحور الرئيسي للربع هو التحسّن التشغيلي لا التوسّع في الأرباح. فارتفاع الإنتاج وتحسّن معدلات الاسترداد يشيران إلى تقدّم في Balama، إلا أن رفع توجيهات التكلفة يؤكد أن ضغوط الهامش لا تزال تمثّل تحدياً محورياً. وبالنسبة للمستثمرين، يجعل ذلك جودة التشغيل التدريجي أكثر أهمية من حجم المبيعات الإجمالي للربع وحده.
ردود فعل السوق
أُغلق سهم Syrah Resources عند 0.063 دولار، مرتفعاً بنسبة 4.17% من مستوى 0.06 دولار. وجاء هذا الارتفاع محدوداً من الناحية المطلقة، غير أنه تزامن مع ربع أكدت فيه الإدارة مكاسب الإنتاج وانطلاق التشغيل التجاري التدريجي لمنشأة Vidalia.
وحتى بعد هذا الارتفاع، يظل السهم قريباً من أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً عند 0.056 دولار، وبعيداً عن أعلى مستوياته البالغة 0.37 دولار. ويشير ذلك إلى أن المستثمرين لا يزالون يُقيّمون الشركة بحذر، على الأرجح بسبب استمرار استنزاف النقد وارتفاع التكاليف والغموض المحيط بوتيرة انتعاش السوق.
لم تتوفر بيانات حجم التداول، مما يجعل تحديد ما إذا كانت الحركة مصحوبة بنشاط غير معتاد أمراً متعذراً.
التوقعات والتوجيهات
حدّثت Syrah Resources عدة أهداف للتكاليف، وأوضحت مسار التشغيل التدريجي المرحلي لأصليها الرئيسيين.
في Balama، تتوقع الشركة الآن تكاليف تشغيل حملة تتراوح بين 500 و550 دولاراً للطن، بافتراض 20,000 طن لكل حملة. كما رُفع توجيه التكلفة على المدى المتوسط للإنتاج المستمر بمعدل 20,000 طن شهرياً إلى 480-520 دولاراً للطن، مقارنةً بـ 430-480 دولاراً للطن سابقاً.
في Vidalia، ارتفع توجيه تكلفة مواد الأنود إلى 4.85-5.25 دولار لكل كيلوغرام من مواد الأنود النشطة. وأفادت الشركة بأن المبيعات التجارية ستنطلق في الربع المنتهي في ديسمبر 2026، رهناً باستيفاء متطلبات التأهيل النهائية من قِبل العملاء، مع توقع أن يتجه الإنتاج نحو التعادل النقدي المستدام اعتباراً من الربع المنتهي في يونيو 2027.
أعلنت Syrah Resources أيضاً أن صرف مبلغ 15 مليون دولار من مؤسسة تمويل التنمية لصالح شركتها التابعة في موزمبيق Twigg مقرر لدعم رأس المال العامل ورأس المال الإبقائي في Balama.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي Shaun Verner إن الربع حقّق "أداءً تشغيلياً قوياً جداً" في Balama، مع "حجوم إنتاج مرتفعة ومعدلات استرداد ممتازة"، مشيراً إلى أن معدل الاسترداد يعكس برنامج تحسين ممتداً لسنوات عدة عزّز أداء المصنع وكفاءة القوى العاملة.
وأكد Verner أن موقع Syrah Resources في سلسلة التوريد يحتفظ بأهمية استراتيجية، قائلاً إن الشركة تمثّل "المصدر الأكثر استدامة لمواد الأنود المتكاملة من الجرافيت الطبيعي المتاحة على نطاق واسع اليوم"، مضيفاً أنه لا توجد شركة أخرى تجمع حالياً بين منجم جرافيت قيد التشغيل ومنشأة مواد أنود تجارية بحجم كامل لسوق البطاريات الأمريكية.
في المقابل، جاء نبرة المدير المالي Steve Wells أكثر تحفظاً، إذ أشار إلى أن ظروف السوق والسياسات خلال الربع "لا تزال صعبة"، وهو ما يوضح سبب سعي الشركة إلى مقترحات تمويل متعددة العناصر في وقت سابق من هذا العام.
المخاطر والتحديات
- ارتفاع تكاليف المدخلات: يُسهم التضخم في تكاليف الوقود والعمالة والخدمات اللوجستية في رفع نفقات التشغيل، مما قد يُثقل كاهل الهوامش.
- ضعف السوق: أشارت الإدارة إلى أن ظروف الطلب ظلت خافتة وحساسة للأسعار خلال الربع.
- استنزاف النقد: استخدمت الشركة 19 مليون دولار من النقد التشغيلي خلال الربع، وأنهته بسيولة أقل مما بدأت به.
- الاعتماد على السياسات: لا يزال النمو والربحية المستقبليان يعتمدان جزئياً على السياسات التجارية والصناعية ودعم سلاسل التوريد خارج الصين.
- الضغط التنافسي: يُضيف تنامي نشاط الموردين الصينيين في أفريقيا ضغطاً على مزيج مبيعات Balama وأسعاره.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين حول ثلاثة محاور رئيسية: مسار الوصول إلى إنتاج أعلى، والافتراضات الكامنة وراء هدف التعادل في Vidalia، وتوقيت تحصيل النقد.
رداً على الأسئلة المتعلقة بالوصول إلى معدل إنتاج 20,000 طن شهرياً، أوضح Verner أن استمرار نمو الطلب على منتجات الجرافيت الناعم هو المحرك الرئيسي، ولا سيما من قطاع صناعة مواد الأنود وإندونيسيا وشركة POSCO في كوريا الجنوبية وأسواق أخرى خارج الصين.
وبشأن توقيت التعادل في Vidalia، أشار Verner إلى أن المنشأة قادرة على التحرك نحو التدفق النقدي الإيجابي حتى لو ظل Balama في وضع الحملة. وأوضح أن الافتراضات تتمحور حول الوصول إلى نحو 80% من استغلال الطاقة الإنتاجية والمبيعات في إطار العقود القائمة، ولا سيما مع شركة تسلا.
وفي معرض إجابته عن الأسئلة المتعلقة بالفجوة الزمنية بين المبيعات وتحصيل النقد، أوضح Verner أن شروط الدفع تمتد عادةً لشهرين، مما يعني أن المبيعات المُعلنة لا تتحول فوراً إلى سيولة نقدية.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
