أعلنت شركة Hyundai Motor Co. عن نتائج أضعف من المتوقع للربع الثالث يوم الخميس، إذ جاءت دون تقديرات المحللين على صعيد الأرباح والإيرادات معاً، في ظل ضغوط ناجمة عن إضرابات عمالية واضطرابات في سلسلة التوريد وارتفاع تكاليف التمويل. جاء ربح السهم عند 7,370.37، دون التوقعات البالغة 9,026.11، فيما بلغت الإيرادات 44.12 تريليون وون، متخلفةً عن التقدير البالغ 46.33 تريليون وون. وظل السهم شبه مستقر في التداولات بعد ساعات السوق، منخفضاً بنسبة 0.25% إلى 157,600 وون من 158,000 وون، قرب أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً.
أبرز النقاط
- أخفقت Hyundai في تحقيق تقديرات المحللين على صعيد ربح السهم والإيرادات.
- ارتفع الربح التشغيلي بنسبة 5.5% على أساس سنوي، وتحسّن هامش الربح التشغيلي إلى 5.9%.
- تراجع حجم المبيعات بالجملة عالمياً بنسبة 11.3% جراء الإضرابات واضطرابات الموردين التي أعاقت الإنتاج.
- خفّضت الشركة هدفها للمبيعات بالجملة لعام 2026 إلى 4.0 مليون مركبة من 4.1 مليون مركبة.
- أشارت الإدارة إلى أن أكثر من 10 طرازات جديدة ستُطلق في الربع الرابع، من بينها طرازات هجينة ومركبات دفع رباعي رئيسية.
أداء الشركة
حققت Hyundai نتائج متباينة خلال الربع. تراجعت الإيرادات بنسبة 3.4% على أساس سنوي لتبلغ 45.1 تريليون وون، فيما انخفض صافي الدخل بنسبة 24.2% إلى 1.2 تريليون وون. في المقابل، ارتفع الربح التشغيلي بنسبة 5.5% إلى 2.7 تريليون وون، مما يدل على قدرة الشركة على الحفاظ على ربحيتها الأساسية رغم تراجع حجم المبيعات.
اتسم الربع باضطرابات في الإنتاج بكوريا، شملت إضرابات عمالية وعدداً أقل من أيام العمل بسبب عطلة تشوسوك، إلى جانب شُح المخزون في أعقاب حريق اندلع في منشأة أحد موردي قطع الغيار في وقت سابق من العام. وأفادت الإدارة بأن الإنتاج في المصانع المحلية عاد إلى طبيعته منذ سبتمبر، مما ينبغي أن يدعم التعافي في الربع الرابع.
واجهت Hyundai أيضاً بيئة عالمية أكثر صعوبة، إذ تراجع الطلب في عدد من الأسواق، فيما أضافت التوترات الجيوسياسية والتعريفات وارتفاع تكاليف المواد الخام مزيداً من الضغوط. وأعلنت الشركة أن مبيعاتها بالجملة عالمياً انخفضت إلى 921,000 وحدة، بتراجع 11.3% على أساس سنوي، فيما تراجعت مبيعاتها بالتجزئة بنسبة 10.1% إلى 931,000 وحدة.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 45.1 تريليون وون، بانخفاض 3.4% على أساس سنوي.
- الربح التشغيلي: 2.7 تريليون وون، بارتفاع 5.5% على أساس سنوي.
- هامش الربح التشغيلي: 5.9%، بارتفاع 0.5 نقطة مئوية على أساس سنوي.
- صافي الدخل: 1.2 تريليون وون، بانخفاض 24.2% على أساس سنوي.
- حجم المبيعات بالجملة عالمياً: 921,000 وحدة، بانخفاض 11.3% على أساس سنوي.
- مبيعات التجزئة عالمياً: 931,000 وحدة، بانخفاض 10.1% على أساس سنوي.
- نسبة تكلفة البضائع المباعة: 83.8%، بانخفاض 1.7 نقطة مئوية على أساس سنوي.
- مصاريف البيع والمصاريف العمومية والإدارية: 4.6 تريليون وون، بانخفاض 19.2% على أساس سنوي.
- الربح التشغيلي لقسم السيارات: ارتفع 24.8% على أساس سنوي رغم تراجع الإيرادات بنسبة 10%.
- الربح التشغيلي لـ Hyundai Capital: انخفض 26% على أساس سنوي.
الأرباح مقابل التوقعات
أخفقت Hyundai في تحقيق التوقعات على صعيد البندين الرئيسيين. جاء ربح السهم عند 7,370.37، متراجعاً بنسبة 18.34% دون التوقعات البالغة 9,026.11، بفارق قدره 1,655.74. وتخلفت الإيرادات عن التقديرات بنسبة 4.77%، أي ما يعادل نحو 2.21 تريليون وون، مقارنةً بالتقدير البالغ 46.33 تريليون وون.
كان الإخفاق لافتاً، لا سيما على صعيد الأرباح، غير أنه لم يمحُ التقدم التشغيلي للشركة. فقد تحسّن هامش الربح التشغيلي لـ Hyundai، وسجّل قسم السيارات ربحاً تشغيلياً أقوى رغم تراجع المبيعات، مما يشير إلى أن الربع تأثر في معظمه بعوامل الحجم والتمويل والبنود غير التشغيلية، لا بتدهور في الربحية الأساسية لقطاع السيارات.
تندرج هذه النتيجة ضمن نمط أشمل من الأداء غير المتسق خلال العام الجاري. أبدت Hyundai مرونة في الهوامش ومزيج المنتجات، إلا أن الربع الأخير يكشف مدى سرعة تأثير الإضرابات وقضايا التوريد وارتفاع أسعار الفائدة على الأرباح المُعلنة.
ردة فعل السوق
جاءت ردة فعل السوق محدودة. انخفض سهم Hyundai بنسبة 0.25% إلى 157,600 وون في التداولات بعد ساعات السوق، مقارنةً بسعر الإغلاق السابق البالغ 158,000 وون. وكانت الحركة طفيفة، مما يوحي بأن المستثمرين كانوا يتوقعون ربعاً أضعف أو كانوا يركزون على خطط التعافي ومرونة الهوامش لدى الشركة.
يظل السهم أدنى بكثير من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 329,000 وون، وفوق أدنى مستوياته خلال الفترة ذاتها البالغة 150,500 وون بهامش طفيف، مما يضعه قرب الطرف الأدنى من نطاقه السنوي، في ظل مخاوف واسعة بشأن الطلب على السيارات والتعريفات وضغوط الأرباح. وتُشير بيانات InvestingPro إلى أن السهم تعرّض لضربة قوية خلال الأشهر الستة الماضية، ضمن نمط أشمل من التقلبات. بيد أن نصائح InvestingPro تُبرز أن Hyundai حافظت على مدفوعات الأرباح لـ 34 عاماً متتالياً، وظلت مربحة خلال الاثني عشر شهراً الماضية. هل تريد رؤى أعمق؟ تُقدم InvestingPro 11 نصيحة حصرية إضافية حول Hyundai، إلى جانب تحليل شامل للقيمة العادلة ومقاييس متقدمة.
لم تتوفر بيانات حجم التداول، مما يجعل من غير الممكن الحكم على ما إذا كانت الحركة قد جاءت مصحوبة بنشاط غير معتاد.
التوقعات والإرشادات
خفّضت Hyundai هدفها للمبيعات بالجملة عالمياً لعام 2026 إلى 4.0 مليون وحدة من 4.1 مليون وحدة. وأبقت على توجيهاتها لنمو الإيرادات عند 1% إلى 2%، لكنها خفّضت هدف هامش الربح التشغيلي إلى نطاق 5.5% إلى 6.5% من التوقعات السابقة.
أوضحت الإدارة أن هذا التعديل يعكس عوامل تقع في معظمها خارج نطاق سيطرة الشركة، تشمل الاضطرابات العمالية وقضايا الموردين والتوترات الجيوسياسية وارتفاع تكاليف المواد الخام. كما عدّلت الشركة خطة استثمار قسم السيارات إلى 15 تريليون وون من 17.8 تريليون وون، وذلك أساساً عبر تحسين النفقات الرأسمالية.
وفيما يخص الربع الرابع، تتوقع Hyundai تحسّن الإنتاج مع عودة المصانع المحلية إلى العمل بصورة طبيعية، كما تعتزم تسريع إطلاق الطرازات المتأخرة وتوسيع العرض في الأسواق الرئيسية. ومن المقرر إطلاق أكثر من 10 طرازات جديدة في كوريا وأمريكا الشمالية وأوروبا والصين والهند، من بينها Avante Hybrid وGV80 Hybrid وTucson وGV90 وG80 Hybrid، فضلاً عن طرح IONIQ 3 في أوروبا.
أبقت الشركة على توجيهاتها للتدفق النقدي الحر عند نطاق يتراوح بين سالب 1 تريليون وون وموجب 0.5 تريليون وون.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال Michael Yoon، رئيس قسم علاقات المستثمرين، إن الشركة تمكّنت من تحسين ربحيتها رغم ضعف الطلب.
"على الرغم من تراجع الطلب العالمي في ظل تصاعد حالات عدم اليقين الجيوسياسي، سجّلنا هامش ربح تشغيلي بلغ 5.9% في الربع الثالث، مما يمثل تحسناً في الربحية على أساس سنوي"، قال.
وأشار Seung Jo Lee، نائب الرئيس التنفيذي ورئيس قسم المالية، إلى أن تخفيض التوجيهات جاء مدفوعاً بضغوط خارجية لا بتدهور في أعمال الشركة ذاتها.
"لا يعكس هذا التعديل أي تدهور في قدرتنا التنافسية الأساسية أو قدراتنا على توليد الأرباح"، قال. "بل يعكس في المقام الأول الحاجة إلى دمج الأثر التراكمي لعوامل تقع في معظمها خارج نطاق سيطرتنا في توقعاتنا للعام بأكمله."
وأشار Lee أيضاً إلى مزايا Hyundai في الخدمة والتمويل بوصفها درعاً في مواجهة منافسيها من صانعي السيارات الكهربائية الصينية.
"لن نلجأ إلى تغيير أسعارنا بصورة متكررة كما تفعل شركة تسلا أو غيرها من الشركات الصينية المصنّعة للمعدات الأصلية، لأننا نعتقد أن هذا الإجراء سيضر بالقيمة المتبقية لسياراتنا المستعملة وبقيمة عملائنا"، قال.
المخاطر والتحديات
- الاضطرابات العمالية: أدت الإضرابات في كوريا إلى تقليص الإنتاج والإضرار بحجم المبيعات بالجملة.
- قضايا الموردين والمخزون: أدى حريق في منشأة أحد موردي قطع الغيار في وقت سابق من العام إلى شُح المخزون وتأخر استعادة الإنتاج.
- ارتفاع أسعار الفائدة: أفادت Hyundai Capital بأن ارتفاع أسعار الفائدة طويلة الأجل أدى إلى زيادة تكاليف التمويل والإضرار بالأرباح.
- التضخم في تكاليف المواد الخام: تتوقع الشركة استمرار ضغوط التكاليف حتى الربع الرابع.
- الضغوط التنافسية: تكسب شركات السيارات الكهربائية الصينية حصصاً سوقية في كوريا وأوروبا، فيما تظل شركة تسلا منافساً قوياً في قطاع السيارات الكهربائية الفاخرة.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين حول ثلاثة محاور رئيسية: قسم التمويل، والعوائد على المساهمين، والمنافسة من صانعي السيارات الكهربائية الصينية.
فيما يتعلق بـ Hyundai Capital، أوضحت الإدارة أن تراجع الأرباح جاء مدفوعاً أساساً بارتفاع أسعار الفائدة طويلة الأجل، والخسائر على السيارات المستعملة المُعادة، وارتفاع معدلات التأخر في السداد، مشيرةً إلى أن أسعار السيارات لم تكن عاملاً رئيسياً. وأضافت الشركة أنها تعتزم توسيع أعمالها التمويلية تدريجياً بما يتوافق مع ظروف الأسواق المحلية.
أما فيما يتعلق بالعوائد على المساهمين، فقد أفادت الإدارة بأن خطة إعادة شراء الأسهم وإلغائها بقيمة 4 تريليون وون، التي أُعلن عنها عام 2024، قيد المراجعة في ظل التغيّر الحاد في بيئة الأعمال، لا سيما عقب فرض التعريفات. وأكدت Hyundai التزامها بالحد الأدنى لتوزيعات الأرباح البالغ 10,000 وون للسهم، وستُعلن عن أي سياسة معدّلة بعد مزيد من التداول. ويؤكد هذا الالتزام سجل الشركة الحافل في مجال صداقة المساهمين. وللمستثمرين الراغبين في تحليل أعمق، تُعدّ Hyundai من بين أكثر من 1,400 سهم أمريكي وعالمي تغطيها تقارير InvestingPro البحثية الشاملة، التي تحوّل البيانات المالية المعقدة إلى معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ من خلال مرئيات سهلة الفهم وتحليل متخصص.
وفيما يخص المنافسة، أوضحت الإدارة أنها تتصدى لماركات السيارات الكهربائية الصينية من خلال شبكة خدمة أقوى وشروط تمويل أفضل وتشكيلة طرازات أوسع. وأشارت Hyundai إلى امتلاكها أكثر من 1,000 قاعدة لخدمة السيارات الكهربائية في كوريا، مقارنةً بـ 17 قاعدة لشركة تسلا، مؤكدةً أن أوقات توفير قطع الغيار والإصلاح لديها أسرع من منافسيها.
كما سأل المحللون عن معدل الضريبة المرتفع للشركة وتأثير القواعد الكورية الجديدة المتعلقة بالإدراج في الخارج. وأوضحت Hyundai أن معدل الضريبة يعكس تغيّرات في مزيج الأرباح، ولا تتوقع تغيّراً جوهرياً في الربع الرابع، مضيفةً أنه لا توجد لديها حالياً خطط لإدراج شركات تابعة إضافية في الخارج.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
