أعلنت شركة Kinross Gold عن ربحية معدّلة بلغت 0.50 دولار للسهم في الربع الثالث، متجاوزةً توقعات وول ستريت البالغة 0.48 دولار، غير أن الإيرادات جاءت عند 1.77 مليار دولار، دون المستوى المتوقع البالغ 1.94 مليار دولار. وجاء هذا التقرير المتباين بعد ساعات التداول الرسمية، وأعقبه تراجع حاد في سعر السهم بنسبة 5.03% ليصل إلى 21.825 دولار، قريباً من أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً. وبدا أن المستثمرين ركّزوا على تفويت الإيرادات والتحديات التشغيلية قصيرة الأمد في بعض المناجم، أكثر من اهتمامهم بتجاوز الأرباح المتواضع وقوة التدفق النقدي.
أبرز النقاط
- ربحية السهم المعدّلة بلغت 0.50 دولار، متجاوزةً التوقعات بمقدار 0.02 دولار، أي بنسبة 4.17%.
- الإيرادات عند 1.77 مليار دولار، دون التقديرات بفارق 170 مليون دولار، أي بنسبة 8.76%.
- تراجع السهم 5.03% بعد ساعات التداول ليصل إلى 21.825 دولار، قريباً من أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً.
- أنتجت Kinross 425,000 أوقية من الذهب خلال الربع وحققت تدفقاً نقدياً قوياً.
- أشارت الإدارة إلى أن استراتيجية تعزيز الدرجة ستبدأ في رفع الإنتاج وتعويض التضخم اعتباراً من عام 2028.
أداء الشركة
أفادت Kinross بأنها أنتجت 425,000 أوقية من الذهب في الربع الثالث وباعت 410,000 أوقية، مع إرجاع الفجوة بينهما إلى مشكلات توقيت وعطلة رسمية في نهاية سبتمبر. ووصفت الشركة الربع بأنه قوي، مع هوامش تشغيلية تبلغ نحو 2,750 دولار للأوقية وتدفق نقدي تشغيلي معدّل بلغ 831 مليون دولار.
كشفت النتائج عن شركة لا تزال مربحة وقادرة على توليد النقد، حتى في ظل تعرّض بعض الأصول لنكسات مؤقتة. واصل كل من منجم Tasiast في موريتانيا ومنجم Paracatu في البرازيل دورهما المحوري في المحفظة، إذ يمثّلان معاً أكثر من نصف الإنتاج. وظل Tasiast الأقل تكلفةً في عمليات الشركة، فيما حقق Paracatu إنتاجاً وتدفقاً نقدياً متيناً.
في المقابل، لم يكن أداء جميع المناجم متساوياً؛ إذ تأثر منجم La Coipa في تشيلي بظروف مناخية شتوية قاسية ومشكلات في مزج الخام، فيما واصل منجم Round Mountain في نيفادا التعامل مع تحديات انخفاض الدرجات وصعوبات الاسترداد. وأكدت الشركة أن كلا المنجمين في طور الاستقرار.
أبرز المؤشرات المالية
- ربحية السهم المعدّلة: 0.50 دولار، مقارنةً بتوقعات 0.48 دولار.
- الإيرادات: 1.77 مليار دولار، دون التقدير البالغ 1.94 مليار دولار.
- إنتاج الذهب: 425,000 أوقية خلال الربع.
- مبيعات الذهب: 410,000 أوقية، أقل من الإنتاج بسبب توقيت الشحنات.
- تكلفة المبيعات: 1,485 دولار للأوقية.
- التكلفة الكاملة للاستدامة: 1,947 دولار للأوقية.
- هامش التشغيل: نحو 2,750 دولار للأوقية.
- التدفق النقدي التشغيلي المعدّل: 831 مليون دولار.
- التدفق النقدي الحر المعدّل المنسوب: 391 مليون دولار، باستثناء تأثيرات رأس المال العامل.
- الرصيد النقدي: 2.6 مليار دولار، مع صافي نقد بلغ 1.9 مليار دولار.
الأرباح مقابل التوقعات
تجاوزت Kinross توقعات الأرباح لكنها فوّتت توقعات الإيرادات. جاءت ربحية السهم المعدّلة عند 0.50 دولار، أي بنسبة 4.17% فوق التقدير الإجماعي البالغ 0.48 دولار. في المقابل، جاءت الإيرادات أدنى بنسبة 8.76% من التوقعات البالغة 1.94 مليار دولار.
كان تجاوز ربحية السهم متواضعاً، في حين كان تفويت الإيرادات أكثر أهمية. وفي حالة منتجي الذهب، كثيراً ما ينظر المستثمرون إلى ما هو أبعد من رقم الإيرادات، ليشمل الإنتاج والتكاليف والأسعار المحققة. وفي هذه الحالة، لا يزال الربع يُظهر هوامش وتدفقاً نقدياً قوياً، مما خفّف من وطأة تفويت المبيعات. بيد أن ردة فعل السوق تشير إلى أن المستثمرين أولوا أهمية أكبر لتفويت الإيرادات والمزيج التشغيلي قصير الأمد للشركة.
مقارنةً بالأرباع الأخيرة، لا يزال النشاط الأساسي يبدو متيناً. وأفادت Kinross بأن التدفق النقدي التشغيلي المعدّل منذ بداية العام تجاوز 3 مليارات دولار، وتخطى التدفق النقدي الحر 1.8 مليار دولار، مما يدل على شركة لا تزال تولّد نقداً وافراً، حتى وإن جاءت إيرادات الربع أخف من المتوقع.
ردة فعل السوق
تراجع السهم 5.03% ليصل إلى 21.825 دولار في تداولات ما بعد ساعات العمل الرسمية، منخفضاً من إغلاق الجلسة السابقة عند 22.98 دولار. ويضع ذلك السهم فوق أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغ 21.18 دولار بفارق طفيف، وبعيداً عن أعلى مستوياته خلال الفترة ذاتها البالغ 39.11 دولار. واستناداً إلى بيانات InvestingPro، يتداول السهم حالياً قرب أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً، غير أن تحليل القيمة العادلة للمنصة يشير إلى أن السهم مقيّم بأقل من قيمته الحقيقية عند مستوياته الراهنة، مما يُلمّح إلى إمكانية صعود للمستثمرين الصبورين. وتظهر الشركة في أداة فرز الأسهم الأكثر تقليلاً للقيمة على InvestingPro.
يعكس هذا التراجع خيبة أمل المستثمرين من تفويت الإيرادات وتحفظهم إزاء التوقعات قصيرة الأمد للشركة. كما يعكس النمط الأوسع الذي يشهد فيه منتجو الذهب تقلبات حادة في أسهمهم عقب الأرباح، لا سيما حين تقصر الإيرادات أو التوجيهات عن التوقعات. ولم تُوفَّر بيانات حجم التداول، لكن حجم الانخفاض كان كافياً لإبقاء السهم قرب أدنى نطاقه السنوي.
التوقعات والتوجيهات
أكدت Kinross أنها لا تزال في مسار تحقيق توجيهاتها المحدّثة لعام 2026، بإنتاج يتراوح بين 1.84 مليون و1.86 مليون أوقية. كما أعادت الشركة التأكيد على توجيهات التكاليف بتكلفة مبيعات تتراوح بين 1,420 و1,460 دولار للأوقية، وتكلفة كاملة للاستدامة تتراوح بين 1,850 و1,900 دولار للأوقية.
وفيما يخص عام 2027، أشارت الإدارة إلى أن الإنتاج سيظل مستقراً إلى حد بعيد عند 1.84 مليون إلى 1.86 مليون أوقية، مع توقع تضخم عام بنحو 5% وتضخم في تكاليف العمالة بنحو 5% إلى 6%. وأفادت الشركة بأنها تحوّطت لنحو 50% من تعرضها لأسعار الديزل في 2027 عند نطاق 60 إلى 65 دولار للبرميل.
وعلى المدى الأبعد، قالت Kinross إن استراتيجية تعزيز الدرجة ستبدأ في دعم ارتفاع الإنتاج والمساعدة في تعويض التضخم اعتباراً من عام 2028. ويعتمد هذا المخطط على أوقيات ذات درجة أعلى من مشاريع كـ Phase X في Round Mountain، وCurlew في ولاية واشنطن، وLobo-Marte في تشيلي.
وأضافت الشركة أن الإنفاق الرأسمالي في 2026 يُرجَّح أن ينتهي بين منتصف نطاق التوجيهات وحده الأعلى. أما في 2027، فتتوقع نحو 1.5 مليار دولار من الإنفاق الرأسمالي، وإن كان هذا الرقم قد يرتفع مع الأخذ بعين الاعتبار الموافقات على المشاريع وتأثيرات التضخم.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي Paul Rollinson إن محفظة الشركة لا تزال قوية وإن قاعدتها التشغيلية تمنحها مجالاً للنمو. وأضاف: "لدينا قاعدة إنتاجية متينة مع مسار واضح نحو إنتاج ذي درجة أعلى بدءاً من عام 2028."
وأشار Rollinson أيضاً إلى المتانة المالية للشركة وعوائدها للمساهمين، مؤكداً أن Kinross تمتلك "ميزانية عمومية ممتازة" و"عائداً جذاباً على رأس المال"، ومضيفاً أن الشركة أعادت شراء نحو 5% من أسهمها القائمة خلال الأرباع الستة الماضية.
وقالت المديرة المالية Andrea Freeborough إن الشركة تتوقع أن يظل التضخم في مستويات يمكن إدارتها، مشيرةً إلى أن Kinross تحوّطت لجزء من تعرضها لأسعار الوقود. وأضافت: "تحوّطنا لنحو 50% من تعرضنا لعام 2027"، في إشارة إلى تكاليف الديزل.
المخاطر والتحديات
- تقلب الإيرادات: يمكن أن تتأثر مبيعات الذهب بتوقيت الشحنات والعطل الرسمية وتحركات المخزون.
- الاضطرابات التشغيلية: كشف منجما La Coipa وRound Mountain كيف يمكن للطقس ودرجات الخام ومعدلات الاسترداد أن تؤثر على النتائج.
- تضخم التكاليف: تُعدّ تكاليف العمالة والمدخلات مصدر قلق مستمر، لا سيما في نيفادا والأسواق التنافسية الأخرى.
- كثافة رأس المال: قد تستلزم مشاريع النمو الكبرى كـ Great Bear إنفاقاً أعلى من التقديرات السابقة.
- التراخيص والتنفيذ: تعتمد عدة مشاريع على الحصول على الموافقات واتفاقيات المجتمعات والتقدم في أعمال البناء في الوقت المناسب.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون بشكل كبير على الإنفاق الرأسمالي وتكاليف الوحدة وتوقيت المشاريع. وتمحور أحد الأسئلة حول ما إذا كان الإنفاق الرأسمالي لعام 2026 سينتهي قرب الحد الأعلى من التوجيهات. وأفادت الإدارة بأنها تتوقع الانتهاء بين منتصف النطاق وحده الأعلى، مع ارتفاع رأس المال التنموي مع تقدم المشاريع.
ومن المحاور الأخرى التي استأثرت باهتمام المحللين منجم Round Mountain، إذ سألوا عن تحسّن الدرجات ومعدلات الاسترداد. وأفادت الشركة بأن المنجم في طور الاستقرار، وتتوقع أن تعود معدلات الاسترداد تدريجياً نحو مستوى 80%.
كما انصبّ اهتمام المحللين على مشروع Great Bear في أونتاريو، حيث سألوا عن مخاطر التراخيص ومتطلبات رأس المال والحفر تحت الأرض. وأكدت الإدارة أن المشروع يسير وفق الجدول الزمني، مع توقع بدء الحفر تحت الأرض مطلع العام المقبل، وإتمام أكثر من 55% من الهندسة التفصيلية.
كذلك ضغط المحللون على الشركة بشأن تضخم تكاليف العمالة وأسعار الاحتياطيات وعوائد رأس المال. وأفادت Kinross بأن تضخم تكاليف العمالة يتراوح بين 5% و6%، وأنه ينبغي تعديل أسعار الاحتياطيات والموارد صعوداً لتعكس ارتفاع أسعار الذهب، مشيرةً إلى أنها تُفضّل عمليات إعادة الشراء لعوائد رأس المال الإضافية مع التعامل مع توزيعات الأرباح بوصفها التزاماً طويل الأمد.
هل تريد رؤى أعمق حول آفاق Kinross Gold؟ تقدم InvestingPro 12 نصيحة حصرية إضافية للسهم KGC، إلى جانب مقاييس متقدمة وتحليل القيمة العادلة وتقارير بحثية متخصصة. كما يحصل المشتركون على إمكانية الوصول إلى محافظ الأسهم المختارة بالذكاء الاصطناعي عبر ProPicks، وأداة فرز أسهم قوية عبر stock screener للكشف عن الفرص في أكثر من 1,400 سهم أمريكي.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
