أعلنت Blue Owl Capital عن أرباح الربع الثالث من عام 2026 بواقع 0.24 دولار للسهم، على إيرادات بلغت 806.53 مليون دولار، متجاوزةً توقعات وول ستريت البالغة 0.23 دولار للسهم و698.07 مليون دولار على التوالي. وأفادت الشركة المتخصصة في الأسواق الخاصة بأن الأصول الخاضعة للإدارة ارتفعت 12% على أساس سنوي لتبلغ 330 مليار دولار، فيما غطّت الأرباح القابلة للتوزيع توزيع الأرباح البالغ 0.23 دولار للسهم. وارتفعت الأسهم 7% لتصل إلى 10.35 دولار في التداولات السابقة لافتتاح السوق، بعد أن أغلقت عند 9.67 دولار.
أبرز النقاط
- تجاوزت الإيرادات التوقعات بنسبة 15.54%، وهي نتيجة أقوى من مفاجأة ربحية السهم المحدودة.
- بلغت الأرباح القابلة للتوزيع 0.24 دولار للسهم، متجاوزةً توزيع الأرباح الفصلي البالغ 0.23 دولار للسهم. ويبلغ عائد توزيعات الأرباح الحالي للسهم 9.51%، وبحسب بيانات InvestingPro، رفعت الشركة توزيعاتها لخمس سنوات متتالية، مما يعكس التزامها القوي بتحقيق عوائد للمساهمين.
- ارتفعت الأصول الخاضعة للإدارة إلى 330 مليار دولار، بزيادة 12% على أساس سنوي.
- أشارت Blue Owl إلى امتلاكها 36 مليار دولار من الأصول التي لم تبدأ بعد في تحقيق رسوم، مما يفتح المجال لنمو إيرادات مستقبلية.
- توقعت الإدارة توسعاً طفيفاً في هوامش الربح خلال الربع الرابع، مع مزيد من التحسن في عام 2027.
أداء الشركة
أكدت Blue Owl أن الربع شهد زخماً مستمراً عبر أعمالها في الائتمان والأصول الحقيقية وحصص شركاء الإدارة (GP Stakes). وبلغت الأرباح المرتبطة بالرسوم 0.27 دولار للسهم، فيما سجّلت الأرباح القابلة للتوزيع 0.24 دولار للسهم. وعلى مدار الاثني عشر شهراً الماضية، نمت الأرباح المرتبطة بالرسوم 15% وارتفعت الأرباح القابلة للتوزيع 14%.
ونما نمو رسوم الإدارة، باستثناء التسويات، بنسبة 11% على أساس سنوي. وأشارت الشركة إلى أن هامش الأرباح المرتبطة بالرسوم للأشهر التسعة الأولى من عام 2026 بلغ 58.6%، متجاوزاً قليلاً التوجيهات البالغة 58.5%.
كما أبرزت الشركة قوة جمع رأس المال، إذ جمعت 49 مليار دولار خلال الاثني عشر شهراً الماضية، منها 12.6 مليار دولار في الربع الثالث وحده. وأوضحت Blue Owl أن المستثمرين المؤسسيين وشركات التأمين شكّلوا نحو 70% من رأس المال السهمي المُجمَّع خلال العام الماضي.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 806.53 مليون دولار، مقارنةً بتوقعات بلغت 698.07 مليون دولار.
- ربحية السهم: 0.24 دولار، متجاوزةً التوقعات البالغة 0.23 دولار.
- الأرباح المرتبطة بالرسوم للسهم: 0.27 دولار.
- الأرباح القابلة للتوزيع للسهم: 0.24 دولار.
- الأصول الخاضعة للإدارة: 330 مليار دولار، بارتفاع 12% على أساس سنوي.
- الأصول الخاضعة للإدارة التي لم تبدأ في تحقيق رسوم بعد: 36 مليار دولار، تعادل نحو 400 مليون دولار من رسوم الإدارة السنوية المتوقعة عند نشرها.
- نمو رسوم الإدارة: 11% على أساس سنوي، باستثناء التسويات.
- هامش الأرباح المرتبطة بالرسوم: 58.6% للفترة التسعة أشهر، متجاوزاً التوجيهات قليلاً.
- رأس المال المُجمَّع خلال الاثني عشر شهراً الماضية: 49 مليار دولار.
- رأس المال المُجمَّع في الربع الثالث: 12.6 مليار دولار.
الأرباح مقابل التوقعات
تجاوزت Blue Owl التوقعات على صعيدَي الأرباح والإيرادات. وجاءت ربحية السهم عند 0.24 دولار، أي بفارق 0.01 دولار فوق التقدير الإجماعي البالغ 0.23 دولار، بمفاجأة نسبتها 4.35%. وبلغت الإيرادات 806.53 مليون دولار، متجاوزةً التوقعات البالغة 698.07 مليون دولار بمقدار 108.46 مليون دولار، بمفاجأة نسبتها 15.54%.
كان تجاوز الإيرادات للتوقعات الجانب الأكثر أهمية في التقرير. فبالنسبة لمدير الأصول، يُشير نمو الإيرادات في الغالب إلى تحسّن توليد الرسوم وقوة جمع رأس المال وتدفق مزيد من الأصول نحو استراتيجيات تحقق رسوماً. وكانت مفاجأة ربحية السهم أصغر، غير أن مزيج الإيرادات المرتفعة والهوامش المستقرة وتغطية توزيعات الأرباح أضفى على الربع طابعاً إيجابياً بناءً.
وتنسجم هذه النتيجة مع النمط الأخير لـ Blue Owl في الأداء التشغيلي المستقر. وأشارت الإدارة إلى أن الأعمال تستفيد من ارتفاع أسعار الفائدة وقوة جمع رأس المال وتنامي محفظة الأصول التي لم تبدأ بعد في تحقيق رسوم، مما يوحي بأن الربع لم يكن مكسباً استثنائياً بل جزءاً من اتجاه أشمل.
ردود فعل السوق
ارتفع السهم 7% ليصل إلى 10.35 دولار من إغلاق سابق عند 9.67 دولار، محققاً مكسباً قدره 0.68 دولار عقب إعلان الشركة نتائجها قبل افتتاح السوق.
لا يزال السهم دون أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 17.00 دولار، غير أنه يتجاوز أدنى مستوياته البالغة 7.95 دولار. ويُشير هذا الارتفاع إلى ترحيب المستثمرين بتجاوز الإيرادات للتوقعات وبالتعليقات الإيجابية للشركة حول نمو الرسوم المستقبلية وتغطية توزيعات الأرباح.
ويبرز صعود Blue Owl في مواجهة سوق كثيراً ما أبدى حذراً تجاه مديري الأصول المرتبطين بجمع رأس المال ونشره. ويبدو أن رسالة الشركة القائمة على النمو المستقر وقوة الطلب من المستثمرين وتوسّع قاعدة الرسوم قد أسهمت في تحسين المعنويات.
التوقعات والتوجيهات
أعلنت الإدارة توقعها توسعاً طفيفاً في الهوامش خلال الربع الرابع من عام 2026 واستمرار هذا التوسع بشكل معتدل في عام 2027. كما أشارت إلى توقعها تجاوز الأرباح لتوزيعات الأرباح في الربع الرابع وعلى امتداد عام 2027. وبينما تبدو التوقعات إيجابية، تُظهر بيانات InvestingPro أن 8 محللين خفّضوا تقديراتهم للأرباح للفترة المقبلة، مما يستدعي بعض الحذر. وتمنح المنصة Blue Owl درجة صحة مالية "جيدة" بواقع 2.72، مع علامات مرتفعة بشكل خاص في مقاييس النمو والتدفق النقدي. ويحصل المشتركون على إمكانية الوصول إلى نصائح إضافية وأدوات فرز متقدمة وتحليلات خبراء لاتخاذ قرارات استثمارية أكثر استنارة.
وأشارت Blue Owl إلى عدة محركات للنمو المستقبلي:
- 36 مليار دولار من الأصول التي لم تبدأ بعد في تحقيق رسوم، والتي قد تُضيف نحو 400 مليون دولار من رسوم الإدارة السنوية عند نشرها.
- إلغاء تسويات رسوم إدارة الائتمان البالغة 20 مليون دولار اعتباراً من عام 2027.
- احتساب رأس المال المُجمَّع في عام 2026 على أساس سنوي.
- خط إطلاق منتجات جديدة في عام 2027 عبر قطاعات الائتمان والأصول الحقيقية والثروات.
كما أشارت الشركة إلى أن التعويضات القائمة على الأسهم المرتبطة بمنح دمج الأعمال ستصل إلى الصفر في الربع الأول من عام 2027، مما سيُخفّض النفقات في العام المقبل.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال مارك ليبشولتز، الرئيس التنفيذي المشارك، إن حجم الشركة جعلها شريكاً محورياً في الأسواق الخاصة. وأضاف: "واصلنا إثبات مكانتنا المحورية بوصفنا أحد أكبر مزودي رأس المال في أسواق الائتمان والأصول الحقيقية وحصص شركاء الإدارة."
وأشار أيضاً إلى أن نهج Blue Owl يرتكز على الحماية من مخاطر الهبوط، قائلاً: "نحن نُطبّق عقلية الحفاظ على رأس المال على كل ما نقوم به."
وفيما يخص ائتمان العقارات، وصف السوق بأنه مواتٍ بشكل غير مألوف للمقرضين، مضيفاً: "نشهد تراكماً كبيراً جداً من الفرص وخطاً قوياً جداً من المشاريع. وبصراحة، إنه سوق المشترين."
وقال آلان كيرشنباوم، المدير المالي، إن الشركة ترى نمواً كامناً في أصولها غير المُدرّة للرسوم بعد. وأضاف: "ارتفعت الأصول الخاضعة للإدارة التي لم تبدأ بعد في دفع الرسوم إلى 36 مليار دولار"، مشيراً إلى أن ذلك يمثّل نحو 400 مليون دولار من رسوم الإدارة السنوية المتوقعة عند نشرها.
المخاطر والتحديات
- قد تتراجع رسوم المعاملات: أشارت الإدارة إلى أن نشاط أسواق رأس المال في الربع الرابع قد يكون أهدأ مقارنةً بالربع الثالث.
- جاء نشر الإقراض المباشر متفاوتاً: إذ كان صافي النشر في الربع سلبياً بشكل طفيف، على الرغم من قوة الإصدارات الإجمالية.
- يعتمد جمع رأس المال على ظروف السوق: لا يزال نمو Blue Owl رهيناً بشهية المستثمرين واستقرار أسواق رأس المال.
- العقارات والبنية التحتية الرقمية أعمال طويلة الدورة: قد تستغرق المشاريع الكبيرة وقتاً في النشر وتحقيق العوائد.
- المنافسة على رأس المال المؤسسي لا تزال شديدة: يتعين على الشركة الاستمرار في إثبات أدائها للاحتفاظ بالمستثمرين الكبار واستقطاب غيرهم.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على عدة محاور خلال المكالمة، وتمحورت الأسئلة حول رسوم المعاملات والإدارة، ونمو صناديق البنية التحتية الرقمية، والطلب على ائتمان العقارات، وجمع رأس مال حصص شركاء الإدارة، والتدفقات المؤسسية.
وكان أحد المحاور الرئيسية ما إذا كانت رسوم المعاملات قادرة على الاستمرار في الارتفاع مع توسّع أعمال الأصول الحقيقية. وأشارت الإدارة إلى أن الاتجاه إيجابي، وإن كان الربع الرابع قد يكون أهدأ.
كما استفسر المحللون عن استراتيجية Blue Owl في البنية التحتية الرقمية وما إذا كانت مراكز البيانات المستقرة يمكن أن تصبح منتجاً مستقلاً. وأشارت الإدارة إلى أن الشركة ترى مجالاً لمزيد من المركبات المتخصصة على المدى البعيد.
وكان ائتمان العقارات موضوعاً رئيسياً آخر، إذ أكد المسؤولون التنفيذيون أن السوق يوفر فرصاً جذابة نظراً لحاجة كثير من المقترضين إلى رأس المال وتقييد المقرضين التقليديين.
وجاءت الردود على أسئلة حول عمليات استرداد قناة الثروات أكثر تفاؤلاً، إذ أشارت الإدارة إلى تراجع طلبات الاسترداد وتحسّن تفاعل المستشارين، مما قد يدعم أداءً أقوى في عام 2027.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
