أعلنت شركة ResMed عن نتائج الربع الأول من السنة المالية تجاوزت توقعات وول ستريت، إذ بلغ ربح السهم المعدّل 2.91 دولار مقارنةً بتوقعات المحللين البالغة 2.68 دولار، فيما بلغت الإيرادات 1.4 مليار دولار مقابل توقعات بـ 1.39 مليار دولار. وأشارت الشركة المصنّعة لأجهزة علاج انقطاع التنفس أثناء النوم والأجهزة التنفسية إلى أن أسهمها ارتفعت بنسبة 0.94% في التداول بعد ساعات السوق لتصل إلى 255.20 دولار، مضيفةً بذلك إلى مكاسب جلسة التداول الرسمية البالغة 1.06%، في حين وازن المستثمرون بين الأداء القوي وتوقعات الإدارة الحذرة للعام بأكمله والضغوط على الهوامش على المدى القريب.
أبرز النقاط
- ارتفع ربح السهم المعدّل إلى 2.91 دولار، متجاوزاً التوقعات البالغة 2.68 دولار بنسبة 8.6%.
- بلغت الإيرادات 1.4 مليار دولار، متجاوزةً التوقعات البالغة 1.39 مليار دولار بفارق طفيف.
- تحسّن هامش الربح الإجمالي إلى 62.5%، بزيادة 50 نقطة أساس مقارنةً بالعام السابق.
- أعادت الشركة شراء أسهم بقيمة 936 مليون دولار خلال الربع، مما أسهم في تقليص عدد الأسهم المخففة.
- أبقت الإدارة على توجيهاتها للعام بأكمله دون تغيير، رغم البداية القوية للسنة المالية 2027.
أداء الشركة
أفادت ResMed بأن إيرادات الربع الأول من السنة المالية ارتفعت بنسبة 6% على أساس معلن و7% بالعملة الثابتة، مدعومةً بنمو مبيعات أجهزة النوم والأقنعة في أسواق الأمريكتين والأسواق الدولية. وظل قطاع النوم الأساسي للشركة المحرك الرئيسي للنمو، في حين جاءت نتائج قطاع البرمجيات وقطاع أجهزة دعم الحياة متباينة.
كشف الربع عن كفاءة تشغيلية عالية، إذ أشارت الإدارة إلى أن مكاسب الإنتاجية في مجالات الشراء والتصنيع والتوزيع أسهمت في رفع هامش الربح الإجمالي، فضلاً عن أن التحول في مزيج المنتجات لصالح منصة AirSense 11 دعم النتائج أيضاً. وقالت الشركة إن فريق سلسلة التوريد حقق فوائد أسرع من المتوقع من مشاريع التوسع، بما في ذلك الأعمال المرتبطة بمنشأة جديدة في ولاية إنديانا. وتجدر الإشارة وفق InvestingPro إلى أن الإدارة تنتهج سياسة شراء أسهم مكثفة، حيث أسهمت عمليات إعادة الشراء البالغة 936 مليون دولار خلال هذا الربع في تعزيز مؤشرات الربح لكل سهم. ويتداول السهم بمضاعف سعر إلى ربحية يبلغ 24، غير أن نسبة PEG البالغة 2.41 تشير إلى أن المستثمرين يدفعون علاوة مقارنةً بنمو الأرباح المتوقع على المدى القريب.
في الوقت ذاته، واصلت بعض قطاعات الأعمال مواجهة ضغوط. فقد تراجعت إيرادات أجهزة دعم الحياة بشكل حاد بسبب إجراء التصحيح الميداني لجهاز Astral، كما انخفضت إيرادات برامج الرعاية السكنية على أساس معلن جراء التخلص من حصة MatrixCare.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 1.4 مليار دولار، بارتفاع 6% على أساس معلن و7% بالعملة الثابتة على أساس سنوي.
- ربح السهم المعدّل: 2.91 دولار، بارتفاع 14% مقارنةً بالعام السابق.
- هامش الربح الإجمالي: 62.5%، بزيادة 50 نقطة أساس على أساس سنوي.
- هامش التشغيل: 35.8%، بانخفاض 30 نقطة أساس على أساس سنوي.
- التدفق النقدي الحر: 374 مليون دولار، منخفضاً مقارنةً بالعام السابق بسبب بناء المخزون والمدفوعات الضريبية المسبقة.
- الرصيد النقدي: نحو 1 مليار دولار في نهاية الربع.
- إعادة شراء الأسهم: 936 مليون دولار خلال الربع.
- إجمالي العوائد للمساهمين: أكثر من 1 مليار دولار، شاملاً توزيعات الأرباح.
- القيمة السوقية: 35.5 مليار دولار.
- الصحة المالية: تمنح InvestingPro الشركة تقييماً "ممتازاً" لصحتها المالية الإجمالية بدرجة 3.5 من 5.
- معدل الضريبة غير المحاسبي (Non-GAAP): 21.2%، منخفضاً من 22.3% قبل عام.
- رسوم إعادة الهيكلة والتحول: 29 مليون دولار.
النتائج مقابل التوقعات
تجاوزت ResMed توقعات المحللين على صعيد الأرباح والإيرادات معاً. إذ جاء ربح السهم المعدّل عند 2.91 دولار، متخطياً التوقعات البالغة 2.68 دولار بفارق 0.23 دولار، أي بمفاجأة إيجابية بنسبة 8.6%. وتجاوزت الإيرادات التوقعات البالغة 1.39 مليار دولار بمقدار 10 ملايين دولار، أي بنسبة 0.7%.
كان تجاوز الأرباح أكثر أهمية من تجاوز الإيرادات. فقد أسهم الأداء المتواضع للإيرادات مقروناً بكفاءة أعلى في الهوامش ومعدل ضريبي أدنى في تحقيق مفاجأة أكبر على صعيد ربح السهم، مما يشير إلى أن الشركة لا تزال قادرة على تحويل نمو الإيرادات إلى أرباح بكفاءة.
كما يُقارَن أداء الربع بشكل إيجابي مع النمط المعتاد للشركة من التنفيذ المنتظم. ولم يكن التجاوز لافتاً على صعيد الإيرادات، لكنه كان واسع النطاق بما يكفي لتعزيز الانطباع بأن ResMed تواصل إدارة تكاليفها بشكل جيد مع الاستثمار في النمو. وأشارت الإدارة إلى أن أداء الربع كان قوياً بما يكفي لوضع الشركة عند الطرف الأعلى من نطاق توجيهاتها للعام بأكمله، وإن اختارت عدم رفع توقعاتها بعد ربع واحد فقط.
ردود فعل السوق
ارتفعت أسهم ResMed في جلسة التداول الرسمية وفي التداول بعد ساعات السوق. وأغلق السهم عند 252.83 دولار، بارتفاع 1.06% من إغلاق السابق البالغ 250.17 دولار، ثم واصل ارتفاعه بنسبة 0.94% في التداول بعد ساعات السوق ليصل إلى 255.20 دولار. وبذلك ارتفع السهم بنحو 2.0% من سعر الإغلاق السابق إلى سعر ما بعد ساعات السوق.
كان السهم يتداول قرب الطرف الأعلى من نطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 180.27 دولار و277.67 دولار. وعند سعر ما بعد ساعات السوق، كان السهم أدنى بنحو 8.1% من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً، وأعلى بنحو 41.5% من أدنى مستوى له.
تشير ردود الفعل إلى أن المستثمرين رحّبوا بتجاوز التوقعات وقوة الهوامش، لكنهم لم يتسارعوا إلى رفع السهم بشكل حاد. وهذا يتسق مع ربع كان أداؤه متيناً دون أن يكون مفاجئاً بشكل كبير. وقد خفّف من حماس المستثمرين قرار الإدارة بالإبقاء على التوجيهات دون تغيير، إلى جانب الضغط المتوقع على هوامش الربع الثاني جراء تكاليف توسع المنشآت.
التوقعات والتوجيهات
أكدت ResMed توجيهاتها للسنة المالية الكاملة 2027، وتواصل الشركة توقع نمو إيراداتها بنسبة تتراوح بين 5% و7% على أساس العملة الثابتة الأساسية، وإيرادات معلنة تتراوح بين 5.75 مليار دولار و5.85 مليار دولار. كما أبقت على توجيهات ربح السهم غير المحاسبي (Non-GAAP) عند نطاق 12.00 دولار إلى 12.25 دولار.
وأشارت الإدارة إلى أن العام لا يزال يعتمد على عدة عوامل متحركة:
- إجراءات التسعير التي من المتوقع أن تتراكم تدريجياً مع مرور الوقت،
- الحملات التسويقية التي قد يكون لها تأثير أكبر في وقت لاحق من العام،
- ضغوط أسعار الصرف الأجنبي،
- وعامل ضغط في النصف الثاني من العام مع تراجع دورة تجديد الأسطول في فرنسا.
أما على صعيد الهوامش، فتتوقع الشركة توسعاً بنقاط أساس منخفضة ذات خانتين للعام بأكمله، لكنها حذّرت من أن هامش الربح الإجمالي للربع الثاني قد ينخفض قليلاً على أساس تسلسلي مع انعكاس التكاليف المرتبطة بالتوسع. ومن المتوقع أن تظل نفقات البحث والتطوير مستقرة تقريباً على أساس تسلسلي، في حين من المرجح أن ترتفع نفقات المبيعات والتسويق والإدارة العامة مع استمرار الجهود التسويقية.
وأشارت ResMed أيضاً إلى أهدافها على المدى البعيد، إذ قالت الإدارة إنها تتوقع نمواً سنوياً في الإيرادات بمعدلات مرتفعة ذات خانة واحدة حتى عام 2030، مع نمو في الأرباح يتجاوز نمو الإيرادات واستمرار توسع هامش الربح الإجمالي خلال تلك الفترة. وقد حدد محللو وول ستريت أهدافاً سعرية تتراوح بين 175 دولار و320 دولار، مع توصية إجماعية تشير إلى تفاؤل معتدل. وللاطلاع على رؤى أعمق حول تقييم ResMed وآفاق نموها، يمكن للمستثمرين الوصول إلى تقرير Pro Research الشامل، وهو واحد من أكثر من 1,400 تقرير متاح على InvestingPro، الذي يحوّل بيانات وول ستريت المعقدة إلى معلومات استثمارية واضحة وقابلة للتنفيذ.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي Mick Farrell إن الشركة "تبني المنظومة الرائدة عالمياً للصحة الرقمية، التي تشمل صحة النوم وصحة التنفس وتكنولوجيا الرعاية الصحية المقدمة في المنزل." ويعكس هذا التصريح الاستراتيجية الأشمل لـ ResMed في ربط الأجهزة والبرمجيات وأدوات دعم المرضى.
وأبرز Farrell أيضاً تقنية الأقنعة القماشية للشركة، قائلاً: "لقد أثبتنا الآن زيادة بنسبة 6% في الالتزام بالعلاج للأقنعة القماشية مقارنةً بنظيراتها من الأقنعة السيليكونية." وهذا مهم لأن الالتزام بالعلاج مقياس رئيسي لمدى استمرار المرضى في استخدام العلاج على مر الوقت.
وأشار المدير المالي Aaron Foley إلى انضباط الشركة التشغيلي، قائلاً إن فريق سلسلة التوريد بنى "مئات المبادرات المحددة" وأن خط أنابيب الإنتاجية ينبغي أن يدعم مكاسب هامش الربح الإجمالي على مر الوقت. وأضاف أن الشركة تركز على "تحقيق نمو متين ومستدام على المدى البعيد"، لا على المكاسب الفصلية قصيرة الأجل فحسب.
المخاطر والتحديات
- إجراء التصحيح الميداني لجهاز Astral: أفادت الشركة بأن إيرادات أجهزة دعم الحياة تراجعت بشكل حاد بسبب هذا الإجراء، وخصصت احتياطياً بقيمة 42 مليون دولار.
- ضغوط الهوامش على المدى القريب: من المتوقع أن ينخفض هامش الربح الإجمالي للربع الثاني قليلاً مع انعكاس تكاليف توسع المنشآت على قائمة الدخل.
- تأخر تحقق فوائد التسويق: أشارت الإدارة إلى أن بعض الحملات قد تستغرق وقتاً لتتحول إلى مبيعات فعلية.
- ضغوط أسعار الصرف والتضخم: استشهدت الشركة بعوامل ضغط من تقلبات العملات والتضخم في المكونات الإلكترونية.
- ضغوط المنافسة: تواصل ResMed مواجهة المنافسة في قطاعات الأجهزة والأقنعة والبرمجيات، بما في ذلك السوق الأمريكية.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين حول أربعة محاور رئيسية: قوة الهوامش، والنمو الدولي، وتوقيت التسويق، وديناميكيات المنافسة.
على صعيد الهوامش، أوضحت الإدارة أن التفوق في الربع الأول جاء من مكاسب الإنتاجية ومزيج المنتجات الملائم والفوائد الزمنية من استثمارات سلسلة التوريد. وكان مساهمة التسعير محدودة في الربع، ومن المتوقع أن تتصاعد لاحقاً في العام.
على صعيد النمو الدولي، قال المسؤولون التنفيذيون إن دورة تجديد الأسطول في فرنسا كانت محركاً رئيسياً لمبيعات أجهزة النوم في بقية أنحاء العالم، ووصفوها بأنها دورة استبدال مدفوعة بالتعويضات ينبغي أن تتحول في نهاية المطاف إلى عامل ضغط مع انتهاء موجة التجديد.
على صعيد التسويق، أشارت الإدارة إلى أن الشركة لم تلحظ فائدة ملموسة على صعيد الإيرادات في الربع الأول، لكنها تتوقع أن تكون للحملات أهمية أكبر في النصف الثاني من العام. وقال المسؤولون التنفيذيون إن الهدف هو توسيع الوعي وتحسين التشخيص وتسهيل انتقال المرضى إلى العلاج.
على صعيد المنافسة، أعربت الإدارة عن ترحيبها بالمنافسين، مؤكدةً أن منظومتها الشاملة التي تضم myAir وAirView وتقنية الأقنعة الخاصة تمنحها ميزة تنافسية. وأكد المسؤولون التنفيذيون أن الشركة لا تركز فقط على الدفاع عن حصتها السوقية، بل أيضاً على توسيع السوق الإجمالية من خلال استقطاب مزيد من المرضى إلى العلاج.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
