أعلنت Axos Financial عن نتائج أقوى من المتوقع للربع الأول من السنة المالية 2027، إذ بلغت الأرباح المعدّلة 2.34 دولار للسهم، فيما بلغت الإيرادات 395.1 مليون دولار، متجاوزةً بذلك توقعات وول ستريت. وأشار البنك إلى أن صافي الدخل ارتفع 15.4% على أساس سنوي، فيما ترتفع أرصدة القروض وتصعد الودائع 14% مقارنةً بالعام الماضي. وأنهى السهم جلسة التداول الرسمية عند 92.55 دولار، مرتفعاً 1.17%، وظل شبه مستقر في التداولات بعد ساعات السوق، مما يشير إلى أن المستثمرين اعتبروا النتائج إيجابية دون أن تكون استثنائية.
أبرز النقاط
- تجاوزت Axos التوقعات على صعيد الأرباح والإيرادات معاً، مواصلةً سلسلة من النتائج التشغيلية القوية.
- اتسع هامش صافي الفائدة إلى 4.64%، مدعوماً بحساسية الأصول لمعدلات الفائدة وعملية الاستحواذ على Verdant.
- ارتفعت أرصدة القروض إلى 25.9 مليار دولار، فيما بلغت الودائع 25.4 مليار دولار، بزيادة 14% على أساس سنوي.
- سجّل البنك شطبَين في محفظة قروض الشركات والصناعة (C&I)، غير أن الإدارة أكدت أن هذه القروض كانت مغطاة باحتياطيات في الأرباع السابقة.
- تتوقع الإدارة أن يظل هامش صافي الفائدة مستقراً خلال الأرباع القليلة المقبلة، في ظل تأثير تكاليف الودائع والسيولة الفائضة التي تُقيّد الفائدة من ارتفاع أسعار الفائدة.
أداء الشركة
حققت Axos ربعاً آخر من النمو الشامل، إذ وصفت الإدارة النتائج بأنها دليل على متانة أعمالها الجوهرية في الإقراض والودائع وإيرادات الرسوم. وأفادت الشركة بأن صافي الدخل بلغ نحو 129.6 مليون دولار، بارتفاع 15.4% على أساس سنوي، فيما ارتفع ربح السهم المخفَّف إلى 2.25 دولار في النتائج التشغيلية للشركة، أو 2.34 دولار وفق بيانات الأرباح المقارنة بالتوقعات.
كما أبرز البنك تحقيقه نمواً عضوياً في القروض بقيمة 3 مليارات دولار خلال الاثني عشر شهراً الماضية، وارتفاعاً بنسبة 97% في إيرادات غير الفائدة، مدعوماً بعمليات الاستحواذ وزيادة النشاط في قطاع الأوراق المالية. وحافظت الشركة على مستويات ربحية مرتفعة، إذ بلغ العائد على متوسط الأصول 1.72%، والعائد على متوسط حقوق الملكية العادية 15.66%.
تواصل Axos الاستفادة من نموذجها المتنوع الذي يشمل الخدمات المصرفية للأفراد، والشركات الصغيرة، والإقراض التجاري، وخدمات الأوراق المالية، والتمويل المتخصص. وأشارت الإدارة إلى أن المحفظة مُهيأة للأداء الجيد في بيئة أسعار فائدة "مرتفعة لفترة أطول"، نظراً لأن نحو 75% من القروض تُعاد تسعيرها في غضون 30 يوماً أو أقل.
المؤشرات المالية الرئيسية
- الإيرادات: 395.1 مليون دولار، بارتفاع 2.27% مقارنةً بالتوقعات البالغة 386.3 مليون دولار.
- ربح السهم: 2.34 دولار، بارتفاع 3.54% مقارنةً بالتوقعات البالغة 2.26 دولار.
- صافي الدخل: نحو 129.6 مليون دولار، بارتفاع 15.4% على أساس سنوي.
- ربح السهم المخفَّف: 2.25 دولار، بارتفاع 16% على أساس سنوي.
- هامش صافي الفائدة: 4.64%، بارتفاع 10 نقاط أساس على أساس ربع سنوي.
- صافي إيرادات الفائدة: ارتفع 4.2% على أساس ربع سنوي و13.8% على أساس سنوي.
- إيرادات غير الفائدة: 63.8 مليون دولار، بارتفاع 97% على أساس سنوي و3.1% على أساس ربع سنوي.
- المصروفات غير المتعلقة بالفائدة: 195.4 مليون دولار، بانخفاض نحو 10.5 مليون دولار مقارنةً بالربع السابق.
- نسبة الكفاءة: 49.46%.
- نسبة الرافعة المالية للشريحة الأولى من رأس المال: 10.15%، بارتفاع 21 نقطة أساس مقارنةً بالربع السابق.
الأرباح مقابل التوقعات
تجاوزت Axos التوقعات على صعيد الإيرادات والأرباح معاً. إذ جاء ربح السهم عند 2.34 دولار، متخطياً التوقعات المتفق عليها البالغة 2.26 دولار بفارق 0.08 دولار، أي بنسبة 3.54%. كما فاقت الإيرادات البالغة 395.1 مليون دولار التوقعات البالغة 386.3 مليون دولار بمقدار 8.8 مليون دولار، أي بنسبة 2.27%.
جاء حجم التجاوز معتدلاً لا استثنائياً. غير أنه جاء مصحوباً بنمو سنوي قوي في الدخل والودائع وأرصدة القروض، وهو ما قد يكون أكثر أهمية للمستثمرين من مجرد تجاوز التوقعات. فبالنسبة لبنك يتمتع بمستويات ربحية مرتفعة أصلاً، قد يكفي التجاوز المعتدل لدعم السهم ما دام التوقع المستقبلي مستقراً.
ردة فعل السوق
أغلق سهم Axos جلسة التداول الرسمية عند 92.55 دولار، مرتفعاً 1.17% من سعر الإغلاق السابق البالغ 91.48 دولار. وفي التداولات بعد ساعات السوق، ظل السهم شبه مستقر عند 92.55 دولار، منخفضاً 0.01% عن سعر الإغلاق.
يشير غياب أي تحرك حاد في أعقاب الأرباح إلى أن السوق كان قد استوعب مسبقاً ربعاً قوياً، أو أنه كان ينتظر مزيداً من الوضوح بشأن التوقعات المستقبلية. ويظل السهم فوق أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 74.89 دولار، ودون أعلى مستوياته البالغة 105.74 دولار، محتلاً بذلك النصف الأعلى من نطاق تداوله السنوي.
يحافظ المحللون على نظرتهم المتفائلة تجاه Axos، مع توصية إجماعية عند 1.43 (بين الشراء القوي والشراء)، وأسعار مستهدفة تتراوح بين 110 و128 دولار، مما يعني إمكانية صعود بنسبة تقارب 29%. وحقق السهم عائداً إجمالياً بلغ 17.49% خلال العام الماضي، وهو ما يتسق مع بيانات InvestingPro التي تُبرز "عائد الشركة المرتفع على مدى العقد الماضي". ويمكن للمستثمرين الراغبين في تحليل شامل الاطلاع على تقرير Pro Research المفصّل لـ Axos، وهو أحد أكثر من 1,400 تقرير متاح للأسهم الأمريكية على InvestingPro، الذي يُحوّل بيانات وول ستريت المعقدة إلى معلومات واضحة وقابلة للتنفيذ.
لم تظهر أي أنماط تداول غير اعتيادية في البيانات المتاحة. وتشير الاستجابة الخافتة بعد ساعات السوق إلى قراءة محايدة إلى إيجابية قليلاً من جانب المستثمرين للنتائج.
التوقعات والإرشادات المستقبلية
أعلنت الإدارة توقعها بأن يظل هامش صافي الفائدة مستقراً خلال الأرباع القليلة المقبلة. وأشارت الشركة إلى أن الفائدة المتوقعة من رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في سبتمبر ستُقابَل إلى حد بعيد بالضغط الناجم عن السيولة الفائضة المرتبطة باستحواذ ودائع Capital One.
أبقت Axos على هدفها للنمو العضوي في القروض للسنة المالية 2027 عند مستوى منخفض إلى متوسط من الأرقام المزدوجة، باستثناء عمليات الاستحواذ. وأشارت الإدارة إلى أن النمو سيتسارع اعتباراً من الربع الأول مع توسع عدد من قطاعات الإقراض، وتحوّل خط أنابيب القروض البالغ نحو 2.8 مليار دولار إلى أرصدة فعلية.
وتشمل النقاط المستقبلية الأخرى:
- من المتوقع نشر الجزء الأكبر من السيولة الفائضة الناتجة عن صفقة Capital One بحلول نهاية عام 2026.
- من المتوقع أن تنتقل نحو 700 مليون دولار من ودائع عملاء Arc في البنوك الشريكة إلى Axos خلال الأرباع القليلة المقبلة.
- من المتوقع أن تبقى احتياطيات خسائر القروض في نطاق 1.1% إلى 1.2% من إجمالي القروض والإيجارات.
- من المتوقع أن تنخفض إيرادات رسوم الدفع المبكر من مستواها المرتفع الذي شهده الربع.
- من المتوقع إطلاق ميزة تداول بيتكوين للحسابات الموجَّهة ذاتياً في مارس 2027 تقريباً، يعقبها إطلاق برنامج إقراض بيتكوين.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي Greg Garrabrants إن "الأسس الجوهرية لأعمال الشركة لا تزال متينة"، مستشهداً بالنمو المزدوج الأرقام في صافي إيرادات الفائدة وإيرادات غير الفائدة والقروض والودائع وقيمة الدفترية للسهم. ويؤكد هذا التصريح نظرة الإدارة بأن الربع لم يكن مجرد تجاوز لمرة واحدة، بل هو جزء من اتجاه أطول أمداً.
وأضاف أن Axos "في وضع جيد للتعامل مع بيئة أسعار فائدة مرتفعة لفترة أطول"، مستنداً إلى ضآلة الخسائر غير المحققة في محفظة الأوراق المالية، ومكسب غير محقق بقيمة 50 مليون دولار في القروض المحتفظ بها للاستثمار. وهذا مهم لأنه يشير إلى أن الميزانية العمومية لا تزال قادرة على الاستفادة إذا ظلت أسعار الفائدة مرتفعة.
وعلى صعيد تطوير المنتجات، قال Garrabrants إن الشركة تتبع نهجاً متأنياً في مجال العملات الرقمية: "سنطلقه في نسخة تجريبية للتأكد من أن كل شيء يعمل بشكل صحيح وسليم." ويُظهر الإطلاق المخطط لبيتكوين أن Axos لا تزال تسعى إلى استخدام التكنولوجيا للتميز في منصتها.
المخاطر والتحديات
- ضغط هامش صافي الفائدة: تتوقع الإدارة أن يظل الهامش مستقراً، مما يُقيّد إمكانية ارتفاع الأرباح على المدى القريب.
- المنافسة على الودائع: أشار البنك إلى استمراره في الإنفاق على التسويق والإعلان للحفاظ على تنافسيته، لا سيما في ودائع الأفراد.
- مخاطر الائتمان في إقراض الشركات والصناعة: يُبرز الشطبان في قروض التدفق النقدي المشتركة مخاطر التركز الائتماني.
- انخفاض إيرادات الرسوم مستقبلاً: من المتوقع أن تتراجع إيرادات رسوم الدفع المبكر من مستواها المرتفع في الربع.
- مخاطر الاندماج: لا تزال Axos تستوعب عدة عمليات استحواذ، من بينها ودائع Capital One وArc Technologies وVerdant.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على اتجاهات الهامش وطلب القروض وجودة الائتمان والخارطة التقنية للشركة.
تمحورت الأسئلة حول أسباب توقع بقاء هامش صافي الفائدة مستقراً حتى في ظل بيئة أسعار فائدة مرتفعة. وأوضح المدير المالي Derrick Walsh أن السيولة الفائضة الناتجة عن صفقة Capital One ستُشكّل عاملاً ضغطاً على متوسط الأصول والهامش خلال ربع ديسمبر.
كما ضغط المحللون على الإدارة بشأن الشطبَين في محفظة C&I. وقال Garrabrants إن كلا القرضين كانا مغطيَّين باحتياطيات في الأرباع السابقة، وأن الشركة اختارت شطبهما بدلاً من الاستمرار في الاحتفاظ بالاحتياطيات.
وعلى صعيد النمو، أشارت الإدارة إلى أن خط الأنابيب متنوع وشامل، مع قوة في قروض الرهن العقاري الكبيرة وتمويل المعدات وتمويل خطط الطوابق والإقراض التجاري. وقال Garrabrants إن ارتفاع أسعار الفائدة جعل أعمال الرهن العقاري الكبير أكثر تنافسية نظراً لاتساع فوارق التوريق.
كما سأل المحللون عن خطط الشركة في مجال العملات الرقمية. وأفاد Garrabrants بأن منتج بيتكوين قيد الاختبار، وسيُطلق أولاً في الحسابات الموجَّهة ذاتياً عبر حارس طرف ثالث، على أن يتبعه الإقراض لاحقاً.
وأخيراً، أوضحت الإدارة أن Axos تمتلك تعرضاً محدوداً جداً لإقراض المشاريع الناشئة، وأن منصة Arc مُصمَّمة أساساً لاستقطاب الودائع وعلاقات إدارة الخزينة، لا لتحمّل مزيد من مخاطر الائتمان على الميزانية العمومية.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
