أعلنت شركة Ferguson عن ربحية مخففة بلغت 3.43 دولار للسهم في الربع الثالث من السنة المالية 2026، وهو رقم جاء دون توقعات المحللين البالغة 3.54 دولار للسهم، في حين ارتفعت الإيرادات 9.5% لتصل إلى 9.03 مليار دولار. وأشارت الشركة إلى أن نمو المبيعات جاء مدفوعاً بالنمو العضوي وعمليات الاستحواذ معاً، فيما ارتفع الربح التشغيلي 8.9%، ورفعت الإدارة توجيهاتها للعام بأكمله. وبدا أن المستثمرين ركّزوا على القوة التشغيلية الشاملة، إذ ارتفعت أسهم Ferguson 3.12% في التداول قبل الافتتاح لتبلغ 241.00 دولار، مقارنةً بالإغلاق السابق عند 233.70 دولار.
أبرز النقاط
- ارتفعت الإيرادات إلى 9.03 مليار دولار، بزيادة 9.5% على أساس سنوي، مدعومةً بنمو عضوي بنسبة 7% ونمو من الاستحواذات بنسبة 2.7%.
- ارتفع ربح السهم المخفف 7.9% على أساس سنوي ليصل إلى 3.43 دولار، غير أنه جاء دون التوقعات البالغة 3.54 دولار.
- نما الربح التشغيلي 8.9% ليبلغ 962 مليون دولار، فيما ظل هامش التشغيل مستقراً عند 10.7%.
- قفزت مبيعات القطاع الصناعي 55%، مع نمو عضوي بنسبة 32%، وارتفعت مبيعات التدفئة والتهوية وتكييف الهواء (HVAC) 15% في سوق لا يزال يواجه تحديات.
- رفعت Ferguson توجيهاتها للعام بأكمله، وأكدت أن الطلب لا يزال قوياً في الأسواق غير السكنية.
أداء الشركة
أفادت Ferguson بأن الربع عكس طلباً واسع النطاق عبر مختلف أعمالها، مع قوة في الأسواق غير السكنية تعوّض الضغط المستمر في قطاع البناء السكني. وحقّق السوق الأمريكي، الأكبر للشركة، إيرادات بلغت 8.6 مليار دولار، أي ما يعادل 95.3% من إجمالي المبيعات.
ارتفعت الإيرادات غير السكنية 15%، مدعومةً بمشاريع رأسمالية كبيرة وأعمال ميكانيكية تجارية والطلب الصناعي. وظلت الأسواق السكنية أكثر فتوراً، إلا أن Ferguson حققت نمواً في مجالات مثل Ferguson Home والسباكة السكنية التجارية. وقالت الإدارة إن التوزيع المتوازن للشركة بين الأسواق السكنية وغير السكنية ساعد في تخفيف حدة التقلبات.
كما سلّطت الشركة الضوء على منصتها الصناعية المتنامية. وكانت الزيادة البالغة 55% في مبيعات هذا القطاع من أبرز نقاط التقرير، وعكست الطلب من عملاء توليد الطاقة والتكرير والتعدين وعلوم الحياة وأشباه الموصلات. وأشارت Ferguson إلى أن استحواذها على FloWorks وسّع قدراتها التقنية وزاد من حجم السوق المتاح لها.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 9.03 مليار دولار، بارتفاع 9.5% على أساس سنوي.
- النمو العضوي: 7.0%.
- نمو الاستحواذات: 2.7%.
- هامش الربح الإجمالي: 30.9%، بانخفاض 40 نقطة أساس على أساس سنوي.
- الربح التشغيلي: 962 مليون دولار، بارتفاع 8.9%.
- هامش التشغيل: 10.7%، مستقر على أساس سنوي.
- ربح السهم المخفف: 3.43 دولار، بارتفاع 7.9%.
- صافي المبيعات منذ بداية العام: 25.2 مليار دولار، بارتفاع 6.0%.
- الربح التشغيلي منذ بداية العام: 2.5 مليار دولار، بارتفاع 6.5%.
- ربح السهم المخفف منذ بداية العام: 9.09 دولار، بارتفاع 7.2%.
الأرباح مقابل التوقعات
أخفقت Ferguson في تحقيق هدف الأرباح المحدد من وول ستريت بفارق طفيف. إذ جاء ربح السهم المخفف المعدّل عند 3.43 دولار، أي أقل بـ 0.11 دولار من التوقعات البالغة 3.54 دولار، بفجوة تبلغ نحو 3.1%.
يُعدّ هذا الإخفاق محدوداً، لا سيما في ظل النمو القوي للمبيعات والهامش التشغيلي المستقر. ويُشير نمو الإيرادات بنسبة 9.5% إلى أن الشركة واصلت تعزيز حصتها السوقية والاستفادة من الطلب الصحي في عدد من الأسواق. ولم يكن الأمر انحرافاً حاداً عن المسار: فقد ارتفعت الأرباح بنحو 8% على أساس سنوي، وواصلت الشركة إظهار الرافعة التشغيلية.
بالنسبة للمستثمرين، كان السؤال الجوهري هو ما إذا كان الإخفاق في ربح السهم يشير إلى ضغط على الهوامش. وقالت الإدارة إن هامش الربح الإجمالي تراجع قليلاً بسبب تأثيرات توقيتية مرتبطة بزيادات أسعار الموردين في الفترة السابقة، في حين ساعدت الإنتاجية في تعويض ضغوط التكاليف. وقد ساهم هذا التوضيح على الأرجح في الحدّ من القلق إزاء الإخفاق في الأرباح.
ردود فعل السوق
ارتفعت أسهم Ferguson 3.12% في التداول قبل الافتتاح لتصل إلى 241.00 دولار، بزيادة قدرها 7.30 دولار عن الإغلاق السابق عند 233.70 دولار. وكان السهم يتداول قرب الجزء الأعلى من نطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 212.13 دولار و271.64 دولار.
يُشير هذا التحرك إلى أن المستثمرين تجاوزوا الإخفاق في ربح السهم وركّزوا بدلاً من ذلك على نمو الإيرادات ورفع التوجيهات والزخم في الأسواق الصناعية وغير السكنية. كما يدل الارتفاع قبل الافتتاح على أن الربع جرى تقييمه بوصفه إيجابياً لا مخيباً للآمال.
لم تتوفر بيانات عن حجم التداول غير المعتاد، غير أن حركة الأسعار تُشير إلى قراءة أولية إيجابية من السوق.
التوقعات والتوجيهات
رفعت Ferguson توقعاتها للعام بأكمله عقب نتائج الربع. وتتوقع الشركة الآن:
- نمو صافي المبيعات بنحو 7%، ارتفاعاً من التوجيهات السابقة التي كانت تُشير إلى نمو في منتصف الأرقام الفردية.
- هامش تشغيلي يتراوح بين 9.6% و9.8%.
- مصاريف فوائد بنحو 235 مليون دولار.
- نفقات رأسمالية بنحو 425 مليون دولار.
- معدل ضريبة فعلي معدّل بنحو 26%.
وأشارت الإدارة إلى أن الربع الرابع ينبغي أن يشهد نمواً إجمالياً يتراوح بين أرقام فردية مرتفعة وأرقام مزدوجة منخفضة، مع نمو عضوي في نطاق مماثل للربع الثالث. ومن المتوقع أن يرتفع نمو الاستحواذات قليلاً بفضل المساهمة الكاملة لـ FloWorks على مدار الربع.
كما أكدت الشركة توقعها استمرار الضغط في قطاع البناء السكني الجديد، في حين ينبغي أن تظل الأسواق غير السكنية قوية. ووُصفت الطلبات المفتوحة والمتراكمة في المشاريع الرأسمالية الكبيرة بأنها صحية ومتنامية، مما يمنح Ferguson رؤية واضحة للطلب المستقبلي.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي Kevin Murphy إن الشركة حققت "نتائج قوية في الربع الثالث"، مشيراً إلى "استمرار زخم الحجم والتنفيذ التشغيلي".
وأضاف أن "الأعمال المتوازنة" لـ Ferguson تُساعد الشركة على اغتنام فرص النمو في ظروف سوقية مختلفة، لا سيما مع تباعد اتجاهات الأسواق السكنية وغير السكنية.
وقال الرئيس المالي Bill Brundage إن FloWorks تُضيف "عمقاً تقنياً في الصمامات المتخصصة والأتمتة وحلول التحكم في التدفق"، وتُوسّع السوق الإجمالي المتاح للشركة من 340 مليار دولار إلى 400 مليار دولار.
وأشار Brundage أيضاً إلى أن Ferguson تتوقع أن يظل هامش الربح الإجمالي المستمر في نطاق 30% إلى 31%، مع إمكانية التحسن مع مرور الوقت مع مواصلة الشركة الاستثمار في الخدمات ذات القيمة المضافة.
المخاطر والتحديات
- ضعف القطاع السكني: أشارت Ferguson إلى أن البناء السكني الجديد لا يزال تحت الضغط، وقد يستمر هذا الاتجاه حتى عام 2027.
- ضغط الهوامش: تراجع هامش الربح الإجمالي قليلاً على أساس سنوي، مما يُظهر أن التسعير والمزيج قد يتحركان في غير صالح الشركة.
- ارتفاع مصاريف الفوائد: أدت عمليات الاستحواذ الأخيرة إلى زيادة الديون ورفع تكاليف التمويل.
- مخاطر الاندماج: تعمل Ferguson على استيعاب عدة استحواذات، من بينها FloWorks، التي يجب دمجها بنجاح.
- تركّز المشاريع الرأسمالية: تُشكّل مراكز البيانات نحو نصف إيرادات المشاريع الرأسمالية الكبيرة، مما يجعل التنويع أمراً بالغ الأهمية.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ضغط المحللون على الإدارة بشأن عدة مسائل، من بينها قوة النمو الصناعي ووتيرة توسع HVAC ومخاطر التأخر في المشاريع الرأسمالية الكبيرة.
تمحورت الأسئلة حول ما إذا كان الطلب على مراكز البيانات لا يزال قائماً، وما مقدار النمو الصناعي المتأتي من مشاريع خارج مراكز البيانات، وما إذا كانت ارتفاع أسعار الفائدة يُبطئ قرارات العملاء. وأكدت الإدارة أنها لم تلحظ توقفاً ملموساً في المشاريع الكبيرة وأن المتراكم لا يزال قوياً.
كما سأل المحللون عن اتجاهات هامش الربح الإجمالي وكيفية تعامل Ferguson مع ضغوط الشحن وغيرها من التكاليف. وقال Brundage إن الشركة تمكّنت من حماية الربحية من خلال انضباط التسعير ومكاسب الإنتاجية.
وكان تخصيص رأس المال محوراً آخر للنقاش. وأفادت Ferguson بأنها أوقفت إعادة شراء الأسهم خلال صفقة FloWorks، لكنها تتوقع استئناف عمليات الشراء في 2027، وذلك بحسب نشاط الاستحواذات المستقبلية ومستويات الرافعة المالية. وأشارت الإدارة إلى أن الميزانية العمومية لا تزال تتيح مجالاً لصفقات استحواذ تكميلية.
يظل الوضع المالي للشركة متيناً، إذ منحها InvestingPro تقييماً إجمالياً "جيداً" بلغ 2.56. وحققت Ferguson عائداً قوياً على حقوق الملكية بنسبة 34% خلال الاثني عشر شهراً الماضية، وتحتفظ بأصول سائلة تتجاوز التزاماتها قصيرة الأجل. ويحافظ المحللون على نظرة إيجابية، مع أهداف سعرية إجماعية تُشير إلى إمكانية ارتفاع بنحو 21%. وللمستثمرين الراغبين في تحليل شامل، تُعدّ Ferguson ضمن أكثر من 1,400 سهم أمريكي تغطيها تقارير Pro Research الصادرة عن InvestingPro، والتي تحوّل بيانات وول ستريت المعقدة إلى معلومات واضحة وقابلة للتنفيذ من خلال مرئيات سهلة الفهم وتحليلات متخصصة.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
