أعلنت شركة Myomo Inc. عن إيرادات قياسية للربع الثالث وتحسن ملحوظ في هوامش الربح، غير أن السهم تراجع جزئياً عن مكاسبه السابقة بعد أن سجّلت الشركة خسارة أكبر من المتوقع. وأفادت الشركة المتخصصة في الأجهزة الطبية بأن إيراداتها ارتفعت إلى 12.30 مليون دولار خلال الربع، متجاوزةً توقعات المحللين البالغة 11.37 مليون دولار، فيما جاء ربح السهم المعدّل بخسارة قدرها 0.10 دولار، مقارنةً بتوقعات بخسارة 0.08 دولار. وأغلق السهم جلسة التداول الرسمية عند 1.40 دولار بارتفاع 15.7%، قبل أن يتراجع 5% إلى 1.33 دولار في تداولات ما بعد الإغلاق.
أبرز النقاط
- بلغت الإيرادات مستوى قياسياً فصلياً عند 12.30 مليون دولار، بارتفاع 22% على أساس سنوي، متجاوزةً تقديرات وول ستريت.
- توسّع هامش الربح الإجمالي إلى 71.3%، مقارنةً بـ 63.8% قبل عام، في ظل تحسّن التسعير وانخفاض تكاليف المواد وارتفاع الحجم.
- بلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة (EBITDA) مستوى التعادل تقريباً، وهو تحسّن جوهري مقارنةً بخسارة 2.70 مليون دولار في الربع ذاته من العام الماضي.
- ضيّقت الشركة نطاق توجيهاتها للإيرادات للعام الكامل 2026 إلى ما بين 46 مليون و47 مليون دولار، مقارنةً بنطاق سابق بين 45 مليون و47 مليون دولار.
- ارتفع السهم بشكل حاد خلال الجلسة، ثم تراجع بعد الإغلاق مع موازنة المستثمرين بين خيبة الأمل في ربحية السهم من جهة، وقوة الإيرادات وتحسّن الهوامش من جهة أخرى.
أداء الشركة
أشارت Myomo إلى أن نتائج الربع الثالث تعكس تقدماً مستمراً نحو تحقيق الربحية والتدفق النقدي الإيجابي. وفاق نمو الإيرادات نمو النفقات، إذ ارتفعت المبيعات بنسبة 22% في حين لم ترتفع المصاريف التشغيلية سوى 6%. وأوضحت الإدارة أن هذه الديناميكية تعكس الرافعة التشغيلية مع توسّع الشركة في أعمالها بمجال الروبوتيات القابلة للارتداء.
كما أشارت الشركة إلى تحوّل في مزيج مبيعاتها، إذ ارتفعت الإيرادات المتأتية من مصادر المرضى المتكررة -بما تشمل مرافق إعادة التأهيل وشركاء الأطراف الاصطناعية والتقويمية ونظام شؤون المحاربين القدامى- إلى 54% من إجمالي الإيرادات، مقارنةً بـ 33% قبل عام. وأفادت الإدارة بأن هذا التحوّل يُسهم في بناء نموذج أعمال أكثر استدامة.
لا تزال Myomo لاعباً صغيراً في سوق واسعة. وأفاد المسؤولون التنفيذيون بأن الشركة وفّرت أكثر من 4,000 جهاز للمرضى المصابين بالشلل، أي ما يعادل نحو 1% من السوق المستهدف، مما يُتيح فرصاً للنمو لكنه يجعل التنفيذ أمراً بالغ الأهمية.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 12.30 مليون دولار، بارتفاع 22% على أساس سنوي، مستوى قياسي فصلي.
- ربحية السهم: خسارة 0.10 دولار، مقارنةً بتوقعات بخسارة 0.08 دولار وخسارة 0.09 دولار قبل عام.
- هامش الربح الإجمالي: 71.3%، بارتفاع 750 نقطة أساس من 63.8% قبل عام.
- الخسارة التشغيلية: 1.70 مليون دولار، تحسّناً من 3.50 مليون دولار قبل عام.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة (EBITDA): عند مستوى التعادل، مقارنةً بخسارة 2.70 مليون دولار قبل عام.
- صافي الخسارة: 4.20 مليون دولار، أو 0.10 دولار للسهم، مقارنةً بـ 3.70 مليون دولار، أو 0.09 دولار للسهم، قبل عام.
- استخدام النقد التشغيلي: 1.30 مليون دولار، تحسّناً من 1.80 مليون دولار قبل عام.
- النقد والمعادلات والاستثمارات قصيرة الأجل: 11.90 مليون دولار في 30/09.
- القيمة السوقية: 54.26 مليون دولار.
- نسبة التداول: 2.31، مما يدل على أن الأصول السائلة تتجاوز الالتزامات قصيرة الأجل.
- الطلبات: 258 طلباً، بارتفاع 13% على أساس سنوي.
- وحدات الإيرادات المُعترف بها: 222 وحدة MyoPro، بارتفاع 19% على أساس سنوي.
النتائج مقابل التوقعات
جاءت خسارة Myomo في الربع الثالث أكبر قليلاً من المتوقع، إذ سجّلت خسارة 0.10 دولار للسهم مقابل تقديرات المحللين عند خسارة 0.08 دولار، أي بفارق 0.02 دولار للسهم، أو ما يزيد 25% عن التوقعات على صعيد الخسارة.
في المقابل، جاءت الإيرادات أقوى من المتوقع، إذ بلغت 12.30 مليون دولار مقارنةً بتوقعات الإجماع البالغة 11.37 مليون دولار، بفارق إيجابي قدره 930,000 دولار أو 8.18%.
جاء الربع متبايناً، غير أن تجاوز الإيرادات للتوقعات وتوسّع الهوامش كانا على الأرجح أكثر أهمية لدى كثير من المستثمرين من خيبة الأمل في ربحية السهم. وأفادت الشركة أيضاً بأن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة بلغت مستوى التعادل، في إشارة إلى اقتراب الشركة من الاكتفاء الذاتي. وعلى مدى الاثني عشر شهراً الماضية، بلغت EBITDA سالب 10.52 مليون دولار، فيما سجّل ربح السهم المخفّف سالب 0.37 دولار. ويُشير تحليل InvestingPro إلى أن السهم يتداول قرب قيمته العادلة البالغة 1.44 دولار، مما يضعه ضمن شركات الأجهزة الطبية ذات رأس المال الصغير المُقيَّمة بصورة معتدلة. وصنّف تقييم الصحة المالية للمنصة أداء Myomo بمستوى "مقبول" بشكل عام، مع قوة ملحوظة في زخم السعر.
ردود فعل السوق
شهد السهم تفاعلاً متقلباً مع نتائج الأرباح. وخلال جلسة التداول الرسمية، ارتفعت أسهم Myomo بنسبة 15.7% لتغلق عند 1.40 دولار، مما يدل على تفاؤل المستثمرين بمسار نمو الشركة وتحسّن ربحيتها. بيد أن السهم تراجع 5% في تداولات ما بعد الإغلاق إلى 1.33 دولار، أي بانخفاض 0.07 دولار عن سعر الإغلاق.
وحتى بعد هذا التراجع، ظلّ السهم أعلى بكثير من إغلاق اليوم السابق عند 1.21 دولار، إذ يمثّل مستوى ما بعد الإغلاق ارتفاعاً بنحو 9.9% عن ذلك المستوى. كما تداول السهم في النصف الأعلى من نطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 0.605 دولار و1.885 دولار.
يعكس هذا التحرك نمطاً مألوفاً: كافأ المستثمرون تجاوز الإيرادات للتوقعات وتحسّن الهوامش خلال الجلسة، ثم أعادوا تقييم النتائج بعد الاطلاع على الخسارة في صافي الأرباح والحجم الصغير للشركة.
التوقعات والإرشادات
ضيّقت Myomo نطاق توجيهاتها للإيرادات للعام الكامل 2026 إلى ما بين 46 مليون و47 مليون دولار، من نطاق سابق بين 45 مليون و47 مليون دولار. وأوضحت الإدارة أن هذا التعديل يعكس ثقتها في بلوغ الحد الأعلى من النطاق السابق.
كما أشارت الشركة إلى أن هامش الربح الإجمالي ينبغي أن يبقى في النطاق المنخفض من 70%، مع احتمال تحسّن طفيف في الربع الرابع. وتتوقع الإدارة ارتفاعاً نسبياً في المصاريف التشغيلية خلال الربع الأخير بسبب تكاليف التحوّل في القيادة وزيادة الكوادر البشرية لدعم برنامج MyoConnect.
ومن أبرز التوقعات المستقبلية الأخرى:
- يُتوقع أن يقل استنزاف النقد في الربع الرابع عن 500,000 دولار.
- يُتوقع أن يقل استنزاف النقد للنصف الثاني من العام الكامل عن 2 مليون دولار.
- من المتوقع إطلاق منتج مخصص لليد فقط للسوق الألمانية في 2027.
- من المتوقع تشغيل الطباعة ثلاثية الأبعاد الداخلية للأغطية المخصصة بحلول نهاية 2026.
- يستمر تطوير جهاز الجيل التالي MyoPro3.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي Paul Gudonis إن الربع أظهر تقدماً على صعيد النمو والربحية معاً. وأضاف: "بلغت الإيرادات مستوى قياسياً فصلياً عند 12.30 مليون دولار، بارتفاع 22% على أساس سنوي، وارتفع هامش الربح الإجمالي إلى 71.3%، وحققنا أرباحاً قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة عند مستوى التعادل تقريباً."
وأبرز Gudonis أيضاً التحوّل نحو الأعمال القائمة على الإحالات، قائلاً: "مثّل المرضى المُحالون من مستشفيات إعادة التأهيل وعيادات السكتة الدماغية وشركاء الأطراف الاصطناعية والتقويمية ونظام شؤون المحاربين القدامى 54% من إيرادات الربع الثالث، مقارنةً بـ 33% قبل عام."
وأكد الرئيس المالي Dave Henry على الرافعة التشغيلية للشركة، قائلاً: "هدفنا هو تنمية الإيرادات بمعدل يفوق نمو المصاريف التشغيلية بمقدار الضعف على الأقل. وقد حققنا هذا الهدف مجدداً في الربع الثالث، إذ نمت الإيرادات 22% على أساس سنوي في حين لم ترتفع المصاريف التشغيلية سوى 6%."
المخاطر والتحديات
- استمرار الخسائر في صافي الأرباح: على الرغم من التحسّن، لا تزال Myomo تسجّل خسارة صافية وتُخفق في تلبية توقعات ربحية السهم.
- تذبذب المواسم ومزيج القنوات: أشارت الإدارة إلى أن إضافات خط الأعمال قد تتفاوت من ربع لآخر، لا سيما في التسويق المباشر للمرضى.
- الاعتماد على التغطية التأمينية: يرتبط النمو بتغطية الجهات الدافعة ومعدلات الموافقة والقبول المستمر من قِبل خطط Medicare Advantage والخطط التجارية.
- القيود النقدية: لا تزال الشركة تستخدم النقد في عملياتها رغم تحسّن معدل الاستنزاف.
- مخاطر التنفيذ في المنتجات الجديدة: يعتمد النمو المستقبلي جزئياً على إطلاق أجهزة جديدة وتغييرات في التصنيع.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على جودة إحالات MyoConnect وآفاق نمو خط الأعمال والاستراتيجية التجارية للشركة في ظل القيادة الجديدة.
وتمحور أحد الأسئلة حول ما إذا كانت قناة MyoConnect باتت أكثر أهمية من الإعلان المباشر للمرضى. وأوضحت الإدارة أن قناة الإحالة تُنتج مرضى أكثر تأهيلاً ومعدلات موافقة تأمينية أعلى، وأن الإحالات الأخيرة من المواقع القائمة باتت تتكرر.
وتناول موضوع آخر القيادة التجارية للشركة، إذ أفاد المسؤولون التنفيذيون بأن كبيرة المسؤولين التجاريين الجديدة Katie McClure تراجع الكوادر البشرية والتعويضات وانتشار الفريق الميداني، وقد أسهمت بالفعل في إضافة عدد من الأطباء الميدانيين.
كما تساءل المحللون عن توقعات الشركة لعام 2027، فأحجمت الإدارة عن تقديم توجيهات محددة للإيرادات، مؤكدةً رغبتها في مواصلة النمو السريع للإيرادات مع تحسين الرافعة التشغيلية والحدّ من استنزاف النقد.
واستقطبت أسئلة حول هامش الربح الإجمالي وتوسّع قاعدة الجهات الدافعة وألمانيا اهتماماً واسعاً. وأوضحت الإدارة أن الهامش ينبغي أن يبقى في النطاق المنخفض من 70% مع احتمال تحسّنه أكثر مع تفعيل مبادرات خفض التكاليف بما فيها إدخال الطباعة ثلاثية الأبعاد داخلياً. وعلى الصعيد الدولي، أكد المسؤولون التنفيذيون أن ألمانيا تبقى سوقاً ذات أولوية وأن الشركة لا تسعى إلى التوسع الأوروبي الأشمل بشكل متسرّع.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
