أعلنت شركة Ameresco عن نتائج أقوى من المتوقع للربع الثالث من عام 2026، إذ بلغت أرباحها غير المعدّلة وفق معايير GAAP 0.88 دولار للسهم، متجاوزةً بفارق واضح توقعات المحللين البالغة 0.57 دولار، فيما بلغت الإيرادات 580.31 مليون دولار، متفوقةً بشكل طفيف على التوقعات البالغة 572.85 مليون دولار. وأشارت الشركة إلى تحسّن هامش الربح الإجمالي إلى 18.7%، وارتفاع إجمالي الأعمال المتراكمة إلى ما يقارب 7.2 مليار دولار. وارتفع السهم بنسبة 4.63% في التداولات بعد ساعات السوق ليصل إلى 23.49 دولار، بعد أن أغلق جلسة التداول الرسمية عند 22.45 دولار، مسجّلاً مكاسب بلغت 3.89% خلال اليوم.
أبرز النقاط
- تجاوزت Ameresco توقعات وول ستريت على صعيد الأرباح والإيرادات معاً.
- اتسع هامش الربح الإجمالي إلى 18.7%، مدعوماً بمزيج الأعمال وجودة التنفيذ.
- تجاوزت الأعمال المتراكمة المُحالة 4.5 مليار دولار، فيما بلغ إجمالي الأعمال المتراكمة ما يقارب 7.2 مليار دولار.
- ظلّت مشاريع مراكز البيانات محركاً رئيسياً للنمو، مع خمسة مشاريع مُحالة تبلغ قيمتها الإجمالية نحو 1.7 مليار دولار.
- أبرزت الشركة تحقيقها مستويات قياسية في أعمالها الحكومية الفيدرالية، ونمواً أقوى في خدمات التشغيل والصيانة، فضلاً عن أعمال جديدة في مجال تطوير الطاقة النووية.
أداء الشركة
أعلنت Ameresco عن نمو إيراداتها بنسبة 10% على أساس سنوي لتبلغ 580 مليون دولار، مدعومةً بمكاسب في قطاعات المشاريع وأصول الطاقة وخدمات التشغيل والصيانة. وارتفعت إيرادات المشاريع بنسبة 9% لتصل إلى 446 مليون دولار، وزادت إيرادات أصول الطاقة بنسبة 21% لتبلغ 75 مليون دولار، كما نمت إيرادات التشغيل والصيانة بنسبة 20% لتصل إلى 37 مليون دولار.
وأسهمت قطاعات الشركة الثلاثة الرئيسية في نتائج الربع، وكانت الأعمال الفيدرالية الأقوى أداءً، فيما أسهم العملاء التجاريون والصناعيون وشركات المرافق والمشاريع الأوروبية في دعم النمو. ووصفت Ameresco الربع بأنه من أقوى فتراتها على صعيد نشاط الأعمال الجديدة، مع إحالات بقيمة 875 مليون دولار وتحويل 737 مليون دولار من الإحالات إلى أعمال متراكمة مُبرمة.
جاءت هذه النتائج في ظل استمرار الطلب القوي على كفاءة الطاقة وحلول الطاقة الاحتياطية والتوليد الموضعي. وأشارت Ameresco إلى أن ارتفاع تكاليف الكهرباء وتقادم البنية التحتية ومخاوف موثوقية الشبكة تُعزّز جميعها الطلب لدى العملاء.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 580.31 مليون دولار، بنمو 10% على أساس سنوي.
- إيرادات المشاريع: 446 مليون دولار، بنمو 9% على أساس سنوي.
- إيرادات أصول الطاقة: 75 مليون دولار، بنمو 21% على أساس سنوي.
- إيرادات التشغيل والصيانة: 37 مليون دولار، بنمو 20% على أساس سنوي.
- هامش الربح الإجمالي: 18.7%، ارتفع على أساس ربعي وسنوي.
- صافي الدخل العائد لحاملي الأسهم العادية: 31.9 مليون دولار، أي 0.59 دولار للسهم المخفَّف.
- ربحية السهم غير المعدّلة وفق GAAP: 0.88 دولار للسهم، أو 0.60 دولار باستثناء منهجية توحيد المشاريع المشتركة الكاملة.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة (Adjusted EBITDA): 92 مليون دولار، أو 78 مليون دولار باستثناء توحيد المشاريع المشتركة الكاملة.
- النقد غير المقيّد: 129 مليون دولار.
- الديون المؤسسية: 380 مليون دولار، بنسبة رافعة مالية 2.9x.
الأرباح مقابل التوقعات
تجاوزت ربحية السهم غير المعدّلة وفق GAAP البالغة 0.88 دولار التوقعات الإجماعية البالغة 0.57 دولار بفارق 0.31 دولار للسهم، بما يمثّل مفاجأة إيجابية بنسبة 54.4%. كما تجاوزت الإيرادات البالغة 580.31 مليون دولار التوقعات البالغة 572.85 مليون دولار بمقدار 7.46 مليون دولار، أي بنسبة 1.3%.
كان تجاوز الأرباح أكبر بكثير من تجاوز الإيرادات، مما يشير إلى أن تحسّن الهامش وجودة تنفيذ المشاريع والمزايا الضريبية كان لها أثر أكبر من نمو الإيرادات وحده. وأشارت الشركة إلى أن مزايا ضريبية كبيرة مرتبطة بالتبنّي المخطط لسياسة محاسبية ضريبية لائتمانات الضريبة على الاستثمار أسهمت في تعزيز النتائج.
يبرز حجم المفاجأة في ربحية السهم أكثر من تجاوز الإيرادات، وهو ما أسهم على الأرجح في دعم حركة السهم بعد ساعات السوق. وفي شركة تعمل في قطاع مكثّف رأس المال ومدفوع بالمشاريع، يكون التفوق المدفوع بتحسّن الهامش أكثر دلالةً في الغالب من تجاوز طفيف للإيرادات.
ردّ فعل السوق
ارتفع سهم Ameresco بنسبة 3.89% خلال جلسة التداول الرسمية ليُغلق عند 22.45 دولار، ثم أضاف 4.63% إضافية في التداولات بعد ساعات السوق ليصل إلى 23.49 دولار، مما يضعه بنحو 8.7% فوق إغلاق اليوم السابق عند 21.61 دولار.
تعكس هذه الحركة ترحيب المستثمرين بتجاوز الأرباح للتوقعات وتحسّن الهوامش ونمو الأعمال المتراكمة للشركة. وحتى بعد موجة الصعود هذه، ظلّ السهم دون أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 37.14 دولار وفوق أدنى مستوياته البالغة 18.09 دولار، مما يدل على أنه لا يزال يتداول بفارق كبير عن ذروته خلال العام.
يعكس الارتفاع بعد ساعات السوق أيضاً اهتمام المستثمرين بالمحاور الاستراتيجية الكبرى للشركة، بما في ذلك طاقة مراكز البيانات والأعمال الفيدرالية في البنية التحتية والتطوير المرتبط بالطاقة النووية. ولم تتوفر بيانات حجم التداول، مما يجعل الحكم على ما إذا كانت الحركة رافقها نشاط غير اعتيادي أمراً متعذّراً.
التوقعات والإرشادات
أوضحت Ameresco أن تحديث إرشاداتها للعام الكامل 2026 يعكس تغييرات محاسبية وليس تحولاً في توقعاتها التشغيلية. وأشارت الشركة إلى استمرار قوة أعمالها المتراكمة وإيراداتها المتكررة بوصفها دعامةً للنمو في عام 2027 وما بعده. ولا يزال محللو وول ستريت متفائلين، مع تصنيف إجماعي يميل نحو التوصية بالشراء وأسعار مستهدفة تتراوح بين 26 و62 دولاراً، مما يُشير إلى إمكانات صعود كبيرة. ويتداول السهم حالياً عند نسبة سعر إلى أرباح (P/E) بلغت 42.49، مما يعكس توقعات المستثمرين بالنمو المستقبلي على الرغم من مخاطر التنفيذ على المدى القريب.
وأبرزت الإدارة عدة محركات طويلة الأمد:
- من المتوقع أن تتحول خمسة مشاريع مراكز بيانات مُحالة بقيمة إجمالية تبلغ نحو 1.7 مليار دولار إلى وضع الأعمال المتراكمة المُبرمة خلال 12 إلى 18 شهراً.
- تتوقع الشركة استمرار النمو في الأعمال الفيدرالية، بما يشمل كفاءة الطاقة وتحديث البنية التحتية.
- ينبغي أن تواصل إيرادات التشغيل والصيانة توسّعها مع اقتراب Ameresco من 4 جيجاواط من خدمات صيانة الطاقة الشمسية والبطاريات.
- تضمّ محفظة أصول الطاقة 827 ميغاواط من الأصول التشغيلية و500 ميغاواط قيد التطوير.
- أشارت الشركة أيضاً إلى شراكتها الجديدة مع الجيش الأمريكي في مشاريع توليد الطاقة النووية الموضعية.
أشارت Ameresco إلى أن إرشادات هامش الربح الإجمالي البالغة 17% إلى 18% قد تكون متحفظة، في ضوء الهامش المسجّل في الربع الثالث البالغ 18.7%. كما أكدت أن الرافعة المالية ستبقى دون مستوى التعهد البالغ 3.5x، مدعومةً بـ 106 مليون دولار من التزامات التمويل الجديدة التي حصلت عليها خلال الربع.
تعليقات الإدارة
قال الرئيس التنفيذي George Sakellaris إن زخم الشركة ظلّ قوياً عبر جميع قطاعات الأعمال. وأضاف: "واصل زخمنا القوي في الربع الثالث مع تنفيذ ممتاز وأداء مالي متميز عبر جميع خطوط أعمالنا"، مشيراً إلى أن تحويلات العقود كانت من بين الأعلى في تاريخ الشركة.
وأضاف أن Ameresco "في وضع فريد يمكّنها من تلبية احتياجات هؤلاء العملاء من خلال عقود من الخبرة في تحقيق وفورات الطاقة وتقديم حلول متنوعة للطاقة الموضعية". ويعكس هذا التصريح سعي الشركة إلى تموضعها بوصفها أكثر من مجرد مقاول تقليدي لكفاءة الطاقة.
وقالت الرئيسة المشاركة Nicole Bulgarino إن عرض الشركة لمراكز البيانات يتميّز بأننا "نبني الطاقة في الموقع، دون إضافة أي عبء إضافي على الشبكة أو على أسعار الكهرباء في المجتمع". وأشارت إلى أن هذا النهج يُقلّل أيضاً من استهلاك المياه، وهو اعتبار قد يكتسب أهمية متزايدة مع نمو الطلب على الطاقة المرتبط بالذكاء الاصطناعي.
المخاطر والتحديات
- تضخم سلسلة التوريد: أشارت Ameresco إلى ارتفاع تكاليف المعدات الكهربائية بنسبة تتراوح بين 30% و40% خلال الاثني عشر شهراً الماضية، مما قد يُشكّل ضغطاً على الهوامش المستقبلية.
- مخاطر توقيت المشاريع: تعتمد المشاريع الكبرى لمراكز البيانات والمشاريع الفيدرالية على التراخيص وعقود العملاء والتزامات المعدات.
- التغييرات المحاسبية: قد يجد المستثمرون صعوبة في مقارنة النتائج عبر الفترات المختلفة بسبب التغييرات في محاسبة المشاريع المشتركة وعرض المقاييس غير المعدّلة وفق GAAP.
- مخاطر التنفيذ في مجالات النمو الجديدة: المشاريع المرتبطة بالطاقة النووية وإنشاءات مراكز البيانات الكبرى لا تزال في مراحلها الأولى وقد تواجه تأخيرات.
- تذبذب هوامش التشغيل والصيانة: أشارت الإدارة إلى أن ربحية التشغيل والصيانة قد تتفاوت من ربع إلى آخر، حتى في ظل نمو الأعمال.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون بشكل كبير على مراكز البيانات وتحويلات العقود وهوامش التشغيل والصيانة ومبادرة الطاقة النووية الجديدة للشركة.
تمحورت الأسئلة حول أسباب توسّع أحد مشاريع مراكز البيانات بمقدار 200 مليون دولار، وأوضحت الإدارة أن المشروع نضج وزادت الطاقة المطلوبة لتتوافق مع احتياجات العميل. كما استفسر المحللون عن مدى سرعة انتقال مشاريع مراكز البيانات الخمسة المُحالة إلى الأعمال المتراكمة المُبرمة. وأكدت Ameresco أن الجدول الزمني المتوقع من 12 إلى 18 شهراً لا يزال قائماً، مع التراخيص وإتمام العقود وشراء المعدات بوصفها المعالم الرئيسية.
وتناول موضوع آخر مشروع الجيش الأمريكي للطاقة النووية، إذ أوضحت الإدارة أن Ameresco ستتولى أعمال المنشآت المساندة، فيما سيتحمّل الشريك التقني المخاطر النووية المتخصصة. وأشارت الشركة إلى أن هذا الجهد لا يزال في مراحله الأولى، غير أن إعلان الجيش ينقل الاستراتيجية من مرحلة المفهوم إلى الواقع.
كما طالب المحللون بتفاصيل حول هوامش التشغيل والصيانة ومدى استدامة التحسّن الأخير. وأقرّت الإدارة بأن إجراءات التسعير أسهمت في ذلك، لكنها حذّرت من تذبذب الهوامش. وجاءت الردود على أسئلة ضغوط سلسلة التوريد مشابهة: أكدت Ameresco أن لديها حمايات تعاقدية في مواجهة التعريفات والتغيرات في التكاليف، حتى مع بقاء تكاليف المعدات مرتفعة.
وأخيراً، سأل المحللون عمّا إذا كان العملاء يُسهمون في تمويل مشتريات المعدات. وأوضحت الإدارة أن Ameresco لا تشتري المعدات بنفسها، بل يتولى العملاء تقديم الالتزامات، مما يُسهم في الحفاظ على كفاءة رأس المال في الأعمال.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
