في يوم الثلاثاء الموافق 10/11/2026، استغلت شركة Senseonics (SENS) مشاركتها في مؤتمر Stifel 2026 للرعاية الصحية لتقديم صورة عن أعمالها التي تنمو بوتيرة أسرع من المتوقع، في حين تواصل التعامل مع عدد من التحديات المهمة. أعلنت الإدارة أن إيرادات الربع الثالث تجاوزت التوجيهات، وأن هوامش الربح الإجمالية فاقت التوقعات، فيما رفعت الشركة توقعاتها للمرة الثالثة هذا العام، حتى في ظل استمرار التقدم البطيء في أوروبا والطريق الطويل نحو التعادل في التدفق النقدي.
كانت رسالة الشركة الرئيسية ذات طابع استراتيجي بقدر ما هي مالية: بعد استعادة العمليات التجارية من الشريك Ascensia Diabetes Care، قالت Senseonics إنها باتت تمتلك سيطرة أكبر على مبيعاتها وتسويقها وطرح منتجاتها. ووصف المسؤولون هذا التحول بأنه تغيير جوهري أسهم في تقليص التعقيد وتحسين التوقعات ومنح الشركة سيطرة مباشرة أكبر على الوعي بجهاز مراقبة الجلوكوز المستمر Eversense 365.
أبرز النقاط
- أعلنت Senseonics أن إيرادات الربع الثالث تجاوزت التوجيهات وأن هوامش الربح الإجمالية توسعت بوتيرة أفضل من المخطط، مما دفع الشركة إلى رفع توقعاتها للمرة الثالثة في عام 2026.
- أتمت الشركة انتقال العمليات التجارية من Ascensia، وهو ما قالت الإدارة إنه بسّط التوقعات والعقود والتنفيذ.
- تتوقع Senseonics أن تتجاوز إيرادات عام 2027 حاجز 100 مليون دولار، مع هوامش ربح إجمالية تتخطى 60% وانخفاض في معدل استهلاك النقد مقارنةً بعام 2026.
- يستند النمو إلى الإعلانات الموجهة مباشرةً للمستهلك، وفريق ميداني أمريكي مؤلف من 45 شخصاً، وشبكة EON للإدخال التي تولّت 40% من عمليات الإدخال في الربع الثالث.
- تستهدف الإدارة منتجَين من الجيل التالي، هما Gemini وFreedom، بوصفهما خطوتين محوريتين نحو تحقيق معدل إيرادات ربع سنوية يبلغ 60 مليون دولار بحلول أواخر عام 2028.
النتائج المالية
أعلنت Senseonics أن نتائج الربع الثالث من عام 2026 جاءت أقوى من المتوقع على صعيد الإيرادات والربحية.
- تجاوزت الإيرادات التوجيهات خلال الربع.
- توسعت هوامش الربح الإجمالية بوتيرة فاقت التوقعات.
- رفعت الشركة توقعاتها للمرة الثالثة في عام 2026.
- حُددت توجيهات إيرادات الربع الرابع من عام 2026 عند 23 مليون دولار.
أكد المدير المالي Rick Sullivan أن الشركة مرتاحة لاستهداف إيرادات تتجاوز 100 مليون دولار في عام 2027، مشيراً إلى قاعدة الإيرادات في أواخر عام 2026 بوصفها دليلاً على واقعية الخطة طويلة الأمد.
وقال: "عندما تفكر فيما سنحققه في الربع الرابع من عام 2026 بناءً على توجيهاتنا، فهو 23 مليون دولار. هذا بعد عامين من الآن. لا أعتقد أن 60 مليون دولار رقم مخيف على الإطلاق."
تتوقع الإدارة أن تتجاوز هوامش الربح الإجمالية 60% في عام 2027، ارتفاعاً من مستوياتها الحالية، مع مزيد من التحسن مع دخول المنتجات الأحدث إلى السوق. ومن المتوقع أن يحمل منتج Freedom، وهو المنتج الرئيسي التالي للشركة، هوامش ربح إجمالية تتخطى 70%.
أنهت Senseonics الربع الثالث باحتياطي نقدي بلغ 127 مليون دولار، وأفادت بأن لديها طاقة إضافية بقيمة 85 مليون دولار متاحة في إطار تسهيل ديون Hercules، مما يمنح الشركة سيولة إجمالية تبلغ نحو 200 مليون دولار.
- معدل استهلاك النقد المتوقع لعام 2026: نحو 120 مليون دولار، أي ما يعادل نحو 10 مليون دولار شهرياً.
- معدل استهلاك النقد المتوقع لعام 2027: أقل من عام 2026 مع تحسن الرافعة التشغيلية.
- التعادل في التدفق النقدي: متوقع بعد وقت قصير من تسويق منتج Freedom، المستهدف لعام 2028 بفارق ربع سنة زيادةً أو نقصاناً.
التحديثات التشغيلية
قالت الإدارة إن أبرز تغيير تشغيلي في عام 2026 كان إتمام انتقال العمليات التجارية بعيداً عن Ascensia Diabetes Care. وأكد الرئيس التنفيذي Tim Goodnow أن هذه الخطوة منحت Senseonics مزيداً من السيطرة على مستقبلها.
وقال: "كان عام 2025 عام تحول بالنسبة لنا. أدركنا خلال عملنا مع شريكنا Ascensia Diabetes Care أن الوقت قد حان لاستعادة جميع المسؤوليات التجارية داخل المنظمة. وكان عام 2026 هو عام تنفيذ ذلك، وما أتاحه لنا فعلاً هو القدرة على تحديد مصيرنا بأنفسنا، إن صح التعبير."
وأوضح المدير التجاري الأول Brian Hansen أن هذه الخطوة أزالت الاحتكاك بين الشركتين.
وقال: "تقليص التعقيد، أليس كذلك؟ تقليص الواجهة بين الشركتين. كنت أشغل مقعداً في مجلس إدارة Senseonics وأشغل في الوقت ذاته منصب الرئيس في Ascensia، وكنت أؤدي هذا الدور المزدوج، لكننا لم نعد بحاجة إلى ذلك. لم نعد نتجادل مع Rick بشأن التوقعات والمنتجات وما إلى ذلك. جمع كل شيء تحت سقف واحد قلّص التعقيد وزاد كفاءتنا."
أكدت الإدارة أن الانتقال في الولايات المتحدة سار بسلاسة، إذ غيّر فريق المبيعات بطاقات أعماله وأجهزة حاسوبه في الأول من يناير 2026. وكان الانتقال في أوروبا أكثر تعقيداً نظراً لضرورة فصل أنظمة أكثر، غير أنه اكتمل إلى حد بعيد الآن.
ومن أبرز التفاصيل التشغيلية الأخرى:
- يضم فريق المبيعات الأمريكي نحو 45 مدير منطقة، مع خطط لإضافة اثنين إلى ثلاثة آخرين في عام 2027.
- خارج الولايات المتحدة، تضم Senseonics نحو 60 موظفاً تجارياً، منهم نحو 30 مندوب مبيعات.
- الفريق الدولي مكتمل العدد وجاهز لدعم النمو.
- قالت الشركة إنها احتفظت بفريق مبيعاتها بشكل جيد خلال فترة الانتقال، بفضل المشاركة في الأسهم وتعزيز التواصل مع الإدارة.
- واصلت الحسابات الكبيرة نموها، وهو ما وصفته الإدارة بأنه مفاجأة إيجابية.
أعلنت Senseonics أيضاً أن أكثر من 5,000 طبيب يصفون Eversense 365 في الولايات المتحدة، مشيرةً إلى أن قاعدة الأطباء الواصفين نمت بشكل ملحوظ خلال العامين الماضيين وباتت تشمل كبار حسابات التخصص وأطباء الرعاية الأولية.
الاستراتيجية التجارية والإنفاق على الإعلانات الموجهة للمستهلك
قالت الإدارة إن استراتيجيتها التجارية ترتكز الآن على ثلاثة قنوات رئيسية: المبيعات الميدانية، والإعلانات الموجهة مباشرةً للمستهلك، وشبكة EON للإدخال.
لا تزال الإعلانات الموجهة للمستهلك تمثل جزءاً مهماً من الخطة لأنها تساعد في توليد الوعي والعملاء المحتملين بما يتجاوز نطاق وصول الفريق الميداني. وأفادت Senseonics بأنها استثمرت نحو 13 مليون إلى 14 مليون دولار في الإعلانات الموجهة للمستهلك في أواخر عام 2025، ثم عدّلت طرح عام 2026 لجعل الإنفاق أكثر كفاءة على مدار العام.
- الإنفاق على الإعلانات الموجهة للمستهلك في أواخر 2025: نحو 13 مليون إلى 14 مليون دولار.
- الإنفاق على الإعلانات الموجهة للمستهلك في 2026: نحو 13 مليون إلى 14 مليون دولار، موزعة بشكل أكثر انتظاماً على مدار الأرباع.
- التوزيع في 2026: نحو 40% في النصف الأول و60% في النصف الثاني.
- الإنفاق على الإعلانات الموجهة للمستهلك في 2027: من المتوقع الاستمرار بمستويات مماثلة أو أعلى، مع تفاصيل تُعلَن مطلع العام القادم.
أكدت الإدارة أن التوزيع الأكثر انتظاماً على الأرباع حسّن تكلفة العميل المحتمل القابل للتحويل ومعدلات التحويل. وأشارت أيضاً إلى أن أحد أسباب عدم تحويل بعض العملاء المحتملين هو أن كثيراً من المرضى لا يستخدمون الأنسولين بعد، لا سيما في فئة مرضى السكري من النوع الثاني.
قالت Senseonics إن استراتيجية الإعلانات الموجهة للمستهلك مفيدة بشكل خاص في مرض السكري من النوع الثاني، حيث يرغب المرضى في الغالب في مراقبة أبسط وتفاعل يومي أقل مع أجهزتهم.
وقال Goodnow إن المنتج يلائم هذه الحالة الاستخدامية بشكل جيد.
"تدفع ثمناً في اليوم الأول بزيارة الطبيب لإدخال المستشعر، ثم لمدة 374 يوماً لا تحتاج إلى التفكير في الأمر. إذا أردت استخدامه استخدمته، وإذا لم تُرد فلا تستخدمه. أعتقد أنه حل رائع لهم. التكلفة ذاتها، والفائدة السريرية الحقيقية موجودة، والفائدة الاقتصادية متكافئة. إنه ببساطة منتج أسهل في الاستخدام بالنسبة لهم."
شبكة EON وإمكانية الوصول إلى الأطباء الواصفين
يُعدّ جزء آخر مهم من خطة نمو الشركة شبكة EON، وهي مجموعة من الممرضين المستقلين (1099) الذين يجرون عمليات إدخال المستشعر. أفادت Senseonics بأن الشبكة تولّت 40% من عمليات الإدخال في الربع الثالث، وبلغ عدد مزوديها نحو 100 مزود، مع استهداف الوصول إلى 120 بحلول نهاية عام 2026.
صُممت الشبكة لمساعدة الأطباء الذين يصفون الجهاز لكنهم لا يجرون عمليات الإدخال بأنفسهم، لا سيما في الرعاية الأولية. وأوضحت الإدارة أن هذا النموذج يموّل نفسه ذاتياً من خلال التعويضات المرتبطة برمز الإجراء المعني.
- مزودو EON: نحو 100 حالياً، مع استهداف 120 بحلول نهاية عام 2026.
- نسبة عمليات الإدخال في الربع الثالث من 2026: 40%.
- الوظيفة: تقديم "خدمة متميزة" لتعريف المرضى بالجهاز ودعم إعادة الإدخال.
- الغرض: مساعدة الأطباء الواصفين فقط على المشاركة في السوق دون الحاجة إلى إجراء عمليات الإدخال بأنفسهم.
قالت الإدارة إن الشبكة ينبغي أن تواصل توسعها في عام 2027، وإن لم تحدد هدفاً رقمياً بعينه. وأشارت أيضاً إلى أن هذا النموذج قد يكون مفيداً في نهاية المطاف في أسواق أوروبية مختارة.
خط أنابيب المنتجات والمسار التنظيمي
أمضت Senseonics جزءاً كبيراً من الجلسة في الحديث عن خارطة طريق منتجاتها من الجيل التالي. وأكدت الشركة أن كلا المنتجَين المستقبليَّين سيستخدمان كيمياء الاستشعار ذاتها المعتمدة بالفعل في Eversense 365، وهو ما تعتقد الإدارة أنه سيبسّط المسار التنظيمي.
المنتج الجديد الأول هو Gemini، المستهدف للنصف الثاني من عام 2027. يضيف هذا المنتج تقنية بطارية تجعل الجهاز يعمل بشكل مستقل دون الحاجة إلى جهاز إرسال عبر الجلد. ويُقصد به توفير مراقبة مستمرة للجلوكوز على مدار 24 ساعة، وأن يكون مناسباً لمرضى السكري من النوع الثاني الأقل كثافةً في الرعاية.
المنتج الثاني هو Freedom، المستهدف للربع الثاني من عام 2028 بفارق ربع سنة زيادةً أو نقصاناً. يبني Freedom على Gemini بإضافة اتصال Bluetooth، ويُقصد به أن يكون حلاً شاملاً متكاملاً لقاعدة مرضى أوسع.
وقال Goodnow إن الشركة ترى في كلا المنتجَين خطوتين كبيرتين إلى الأمام.
"سنضيف بطارية إلى Gemini. وما يعنيه ذلك هو أنه سيعمل بشكل مستقل دون الحاجة إلى جهاز الإرسال عبر الجلد، وسيجمع نتائج الجلوكوز على مدار 24 ساعة يومياً. وعندما ننتقل إلى Freedom، نأخذ تقنية البطارية ذاتها ونضيف إليها Bluetooth داخلياً أيضاً. أرى في Gemini منتجاً رابحاً بامتياز، وهذا هو الاتجاه الذي نسير فيه مع هذين الجيلين، لكنهما مبنيان على كيمياء الاستشعار ذاتها التي تعمل بنجاح اليوم."
أوضحت الإدارة أن Eversense 365 الحالي يحمل بالفعل تصنيف iCGM، مما يغير التصنيف التنظيمي وقد يتيح للشركة استخدام مسار 510(k) للمنتجات التالية. وأكدت الشركة أنها تعمل مع إدارة الغذاء والدواء الأمريكية على البروتوكول والمتطلبات.
قالت Senseonics إن العمل السريري لهذين المنتجَين سيركز على إثبات وظائف البطارية وBluetooth، لا على إعادة إثبات دقة المستشعر، إذ إن كيمياء الاستشعار راسخة بالفعل.
شراكات المضخات والنمو في مرض السكري من النوع الأول
ناقشت الشركة أيضاً استراتيجية التكامل مع المضخات، مؤكدةً أنها ينبغي أن تساعد في زيادة الاختراق في سوق مرض السكري من النوع الأول بمرور الوقت.
أفادت Senseonics بأن شراكتها القائمة مع مضخة twiist التابعة لـ Sequel تسير بشكل جيد، مع إقبال قوي ونتائج سريرية ممتازة. وأشارت إلى أن المستخدمين في هذا الإطار أظهروا نسبة وقت ضمن النطاق تتراوح بين 76% و77%، واصفةً إياها بأنها الأفضل في فئتها.
أضافت الإدارة أن تكاملاً جديداً مع مضخة iLet التابعة لـ Beta Bionics من المتوقع إطلاقه في غضون أسابيع. كما يستهدف تكامل منفصل مع منتج mint patch التابع لـ Beta Bionics عام 2027، بعد إطلاق ذلك المنتج.
- شراكة Sequel twiist: تسير بشكل جيد مع نتائج سريرية قوية.
- تكامل Beta Bionics iLet: من المتوقع إطلاقه في غضون أسابيع.
- تكامل Beta Bionics mint patch: مستهدف لعام 2027.
- شركاء مضخات إضافيون: شريك آخر متوقع بحلول 2027، مع استهداف آخرين لعام 2028.
أشارت الإدارة إلى أن بعض صانعي المضخات يواجهون قيوداً في الطاقة والجانب التقني قد تُبطئ عمل التكامل، مضيفةً أن معظم العبء يقع على عاتق صانع المضخة لا على عاتق Senseonics.
في حين يظل مرض السكري من النوع الثاني أكبر فرصة حالية للشركة، قالت الإدارة إن شراكات المضخات ينبغي أن تزيد تدريجياً من التعرض لسوق النوع الأول. وأشارت إلى أن مرضى النوع الثاني يمثلون حالياً ما بين 80% و85% من بدايات المرضى.
التوقعات المستقبلية
قالت Senseonics إنها تتوقع أن يكون عام 2027 عام رافعة تشغيلية، مع نمو الإيرادات بوتيرة تفوق نمو النفقات.
- إيرادات 2027: من المتوقع أن تتجاوز 100 مليون دولار.
- هامش الربح الإجمالي لعام 2027: من المتوقع أن يتجاوز 60% وأن يكون أعلى مما كان عليه في 2026.
- النفقات التشغيلية لعام 2027: من المتوقع أن تكون أعلى قليلاً من 2026 بسبب استثمارات النمو المستهدفة.
- تكاليف خدمات الانتقال لعام 2027: من المتوقع أن تتراجع مع انتهاء الأعمال المرتبطة بـ Ascensia.
- الهدف طويل الأمد: معدل إيرادات ربع سنوية يبلغ 60 مليون دولار بحلول أواخر عام 2028.
قالت الإدارة إنها ستواصل الاستثمار في محركات الإيرادات كالإعلانات الموجهة للمستهلك وفريق المبيعات الداخلي لمتابعة العملاء المحتملين والتوسع المحتمل في المناطق. وفي الوقت ذاته، أكدت أن البنية التجارية الأساسية باتت في مكانها، لذا لن تحتاج الشركة إلى إنفاق كبير جديد على العمليات الأساسية.
أوضحت الشركة أن أعمالها الدولية لا تزال في مراحلها الأولى في أوروبا، حيث تتأخر نحو عامين عن السوق الأمريكية. وتتوقع أن تظل الإيرادات الدولية حول 15% من إجمالي الإيرادات في عام 2027، أقل من هدف 20% المبدئي لعام 2026، مع نمو الولايات المتحدة بوتيرة أسرع. وأكدت الإدارة أن أوروبا ينبغي أن تسهم بشكل أكبر بمرور الوقت مع اكتساب Eversense 365 زخماً.
تواجه أوروبا أيضاً عملية تنظيمية أبطأ. وأشارت الإدارة إلى أن الحصول على علامة CE استغرق أكثر من عام مقارنةً بالعملية الأمريكية، مما أخّر الطرح الأوسع. وتركز الشركة في أوروبا أولاً على مرضى النوع الأول من خلال مراكز تثقيف مرضى السكري في المستشفيات، في حين لا يزال وصول مرضى النوع الثاني محدوداً. كما تخضع الإعلانات الموجهة للمستهلك لقيود تفرضها قواعد خاصة بكل دولة.
أبرز نقاط جلسة الأسئلة والأجوبة
خلال جلسة الأسئلة، عاد المسؤولون مراراً إلى موضوع التبسيط، مؤكدين أن الانتقال التجاري أزال تعارضات التوقعات وأعباء إدارة العقود وغيرها من أوجه الاحت
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
