كان الكاكاو السلعة الأفضل أداءًا خلال الربع الأول من هذا العام. ولكن الآن سيكون الكاكاو محظوظًا لو ظل في النقطة العاشرة له لبقية العام. فضعف الطلب من صانعي الحلويات، وكذلك جاءت نتائج طحن الكاكاو ضعيفة، مما تسبب في الانخفاض الأكبر منذ 2011، مما أنذر بعدم وجود أي ارتفاع وشيك في الأسعار، على الأقل في منتجات (NYSE:هيرشي).
ويقول جاك سكوفيل: "كان البيع على مدار الأسابيع الماضية مرتفعًا ارتفاعًا دراميًا،" ذكر سكوفيل ذلك في مذكرة كتبها لصالح برايس فيوتيشر جروب، قبل افتتاح السوق يوم الأربعاء. وشدد سكوفيل على "الحاجة لصعود تصحيحي."
ارتفعت العقود الآجلة للكاكاو الجلسة الماضية، واستقرت عند ارتفاع 0.5% في نيويورك. ويدعم سكوفيل حجته بشأن الصعود التصحيحي، بما حدث من ارتداد للعقود الآجلة بعد أن تراجعت الأسواق 14% في شهر يوليو، ويعتبر هذا أعلى انخفاض تعاني منه، منذ انخفاض نوفمبر 2011، وكان 20%.
وظلت المادة الخام لصناعة العديد من المشروبات، والحلويات مرتفعة بنسبة 10% على أساس سنوي، بفضل أرباح الربع الأول والتي بلغت 32%. ولكن بالمقارنة مع عوائد الربع الأول والتي جعلته على قمة السلع، نجد أن الكاكاو الآن يقع في المركز التاسع كما تظهر تحليلات Barchart.
وكتبت Hershey تقريرًا عن الكاكاو بعد ارتفاعه خلال الربع الأول، وقالت بأن ارتفاع تكاليف الشحن والسلع ستجعل الهامش الربحي للشركة يتراجع بمقدار 1.25%، مقارنة بهامش العام الماضي. ولكن، وفق ما يقوله ثاني أكبر صانع للحلويات، فتضخم السلعة "لم يعد محفز كبير" للتكاليف بعد الآن.
تمديد الاتجاه المتراجع
مدد السوق اتجاه الدببة خلال شهر يوليو، وانزلق لأربع جلسات من أصل ست جلسات خلال شهر أغسطس.
وبلغت الخسائر من بداية العام وحتى الآن 0.5% فقط، إلا أن الرسومات البيانية تشير إلى أن الأوضاع ربما تزداد سوءًا، قبل أن تتحسن.
وتستمر التحليلات التقنية اليومية في Investing.com في إعطاء إشارات "بيع قوية" بالنسبة للعقود الآجلة للكاكاو على بورصة نيويورك لشهر سبتمبر، بعدما عجزت ذروة يوم الأربعاء (والتي حدثت خلال يوم التداول وبلغت 2,185 دولار للطن) عن الوصول إلى المتوسط المتحرك لـ 200 يوم، والذي يقف عند 2,295.12 دولار.
بينما تدلنا نماذج فيبوناتشي على وجود مقاومة قوية عند حوالي 2,183 دولار، مما يفسر تراجع الكاكاو بعدما تجاوز عتبة الـ 2 دولار لعقود سبتمبر. وتتوقع النماذج وجود دعم قوي عند حوالي 2,129 دولار فقط، مما يعني أنها ربما تسقط 18 دولار آخرين من سعر 2,146 وهو آخر سعر استقرت عنده. ويتخلف الشهر الأمامي القادم هو الآخر 300 دولار من ارتفاع 19 شهر، عند سعر 2,447.50 دولار، والذي حدده الكاكاو الأمريكي في مايو.
ويذكر جايمس كودير: "تحول السوق تحولًا مذهلًا، بطريقة تعجز أي سلعة غير الكاكاو عن الإتيان بها،" كودير سمسار ومحلل في Optionsellers.com في فلوريدا.
ويضيف كوردير: "كان تحرك الكاكاو لأعلى مغالى فيه، مثل كافة الارتفاعات التي شهدها الكاكاو سابقًا، فكان التحرك في جوهره نوع من المضاربة، والتأثر بعناوين الأخبار. ويقترب تداول الكاكاو الآن من قيمته العادلة؛ ولنكن صادقين يجب القول أن الكاكاو الآن أدنى قيمته العادلة بمقدار 100 دولار. ولكن الاتجاه الذي أعقب المضاربين، يستمر في صب عقابه على السوق، ويستمر البيع رغم الأساسيات."
البائعون يتجاهلون أساسيات السوق
من الناحية الأساسية، نتائج طحن النصف الأول في أوروبا وآسيا، كان يجب أن تحافظ على أسعار الكاكاو في مكان جيد، وذلك بالنظر إلى كمية بودرة الكاكاو وزبدة الكاكاو الأعلى التي انتجتها تلك المناطق. فبينما يستخدم كافة صانعي الحلويات بودرة الكاكاو، إلا أن زبدة الكاكاو، الزيت الدهني الناتج عن الطحن، هو ما يمنح الشكولاتة والأيس كريم الملمس المخملي الخاص بهم. وعلى عكس السلع الأخرى التي تنخفض الأسعار كلما زاد المعروض، فالكاكاو كلما زاد المعروض منه ارتفع السعر. ارتفع الكاكاو الأوروبي المطحون بنسبة 6% للنصف الأول من عام 2018، مقارنة بنفس الكمية المنتجة العام الماضي. بينما ارتفع في آسيا بنسبة 10%.
ولكن انخفض إنتاج المطاحن الأمريكية التابعة لشركات: هيرشي، ومارس، وBarry Callebaut (SIX:BARN)، وGhirardelli، (SIX:نستلة)، وECOM ، وCargill بنسبة حوالي 2%، مقارنة بالنصف الأول من العام الماضي. ومنح هذا السبب السابق، مع الأحوال المناخية العالمية لمحصول الكاكاو والتي زادت من المحصول، منحت الدببة سببًا لدخول مراكز قصيرة.
ويقول سكوفيل: "تستمر الأفكار حول استمرار جودة الأحوال المناخية الحالية لمحصول العام القادم،" مما يدلنا على عوائد كبيرة. "الأمطار المتفرقة، مع ارتفاع درجات الحرارة الموسمية خلال الأسابيع الماضية، تحسن أحوال الإنتاج في غرب إفريقيا. ويتمتع شرق إفريقيا وآسيا، بأحوال جوية جيدة أيضًا."
هل نشهد تعافيًا بنهاية العام؟
إذن، هل يمكن أن يتعافى السوق؟
يقول كوردير: "أعتقد أنه على المدى الأطول سنرى دعمًا من أرقام نواتج الطحن." "ويمكن أن تتراوح ما بين 100 دولار، و200 دولار عن موقعها الحالي. وإذا لم يحدث هذا الآن، سيحدث بالتأكيد في الربع الثالث أو الرابع."
ويبدو أن ADM تتفق مع وجهة النظر تلك، ففي مذكرة أصدرتها مؤخرًا، ذكرت فيها أن "الزخم حول الكاكاو ما يزال دببي، إلا أن السوق الآن في مستويات الضغط البيعي، وسيميل إلى تدعيم انعكاس إذا حدث."
لحين حدوث ذلك، سيشعر صانعو الحلويات بضغط أقل من تكلفة المادة الخام، وبالتالي لن يرفعوا الأسعار.