لاشك أن المتابع ليوميات الأسواق العالمية يعرف تماماً أن الدولار الأمريكي الضعيف مهم جداً لارتفاع المعدن الثمين وهذا فعلاً ماحدث في اليومين الأخيرين, رافعاً الذهب الى مستويات 1225.22$ للأونصة, أعلى مستوياته في شهرين ونصف تقريباً, ليحقق مكاسب تعادل تقريباً 3%. باعتقادنا ليس المهم أن نركز على هذه المكاسب التي حصلت حالياً والتي كنا قد قلنا من قبل أن شراء الذهب سيكون خياراً منطقياً منذ أن كان عند مستويات 1180$ , بصفقات تدريجية وانكشاف مدروس على المخاطر. باعتقادنا لن تتوقف هذه المكاسب عند المستويات الحالية , قد تتباطأ ولكن الذهب فنياً وأساسياً لديه الزخم لتحقيق مزيد من المكاسب الآن.
لن يكون ماحدث من تراجع بأكثر من 2% للمؤشرات الأمريكية في اليومين الأخيرين سبباً لتغيير سياسة الفيدرالي الحالية بالنسبة لرفع الفائدة , ولكن مازلنا نعتقد أن الجدل السياسي سيستمر بين البيت الأبيض والفيدرالي الأمريكي , هذا الجدل لن يكون عاملاً مساعداً للدولار الأمريكي (دونالد ترامب يريد دولاراً ضعيفاً عن قصد وبالتالي خطابه مدروس وليس عفوي). بغض النظر عن الخطط السياسية والتفاصيل وراء الكواليس , هناك معطيات اقتصادية مهمة للغاية لابد أن تؤخذ بعين الاعتبار.
أولاً ,عوائد السندات الأمريكية لن تتوقف عن الارتفاع حالياً ولكنها قد تكون السبب الحقيقي لأي تراجع قاسي يحدث لاحقاً. العوائد المرتفعة تضر بالدين الأمريكي , ويبدو أن الدولار الأمريكي لايستجيب في كل الأوقات لارتفاع العوائد. لذلك نعتقد أن تراجع المؤشرات الأمريكية بهكذا نسب سيعزز من الرهان التدريجي على السندات الرخيصة حالياً وهذا سيكون في صالح تراجع العوائد وعدم ارتفاع مؤشر الدولار الأمريكي بقوة. بالمناسبة , هذه نقطة جداً مهمة لأنه يذكرنا بالعديد من كبار صناديق الاستثمار والتحوط الذين بنوا مستويات تدريجية على هذه السندات قبل سنتين من الأزمة المالية العالمية ثم عادوا ليجنوا مكاسب ضخمة , لأن العديد كان ينفي تماماً امكانية حدوث أي أزمة اقتصادية أمريكية.
ثانياً ,الأخبار الصحفية الآتية من واشنطن والصين أشارت مساء أمس الى امكانية حدوث اجتماع مهم للغاية بين الرئيسين الصيني والأمريكي خلال الأسابيع القليلة القادمة للتخفيف من حدة اللهجة الهجومية بين الطرفين والاتهامات بشأن الحرب التجارية.هكذا اجتماعات (ان حدثت) ستكون لصالح استقرار مؤشرات الأسهم العالمية مؤقتاً , كما قد تفيد بانتزاع مزيد من المرونة في رفع اليوان الصيني تدريجياً بعدما وصل الى مستويات 7 يوان للدولار الأمريكي تقريباً. المخطط البياني يشير الى تراجع الدولار الأمريكي وارتفاع اليوان في وقت ارتفاع الذهب,هذا السيناريو سيكون ممتازاً للذهب .
قد لا تخلق الأزمات المالية العالمية عاملاً مهماً للرهان على الذهب , لكن المعدن الثمين يبدي حساسية أعلى للطلب العالمي على السلع ( الصين خصوصاً ) , الدولار الأمريكي الضعيف أو القوي ومعدلات التضخم ككل .
