بعد سنوات من التدخل المستمر من قبل البنوك المركزية الكبرى في العالم لدعم الاقتصاد وتخفيض أسعار الفائدة , يبدو أن الكثير من بيانات هذه البنوك قد أصبح معروفاً للجميع , أي أن الأسواق استوعبت كثيراً من التفاصيل في الأرقام التي تصدر كل شهر. اليوم مساءً , الساعة 10 بتوقيت دبي , سيصدر محضر اجتماع الفيدرالي الأمريكي الذي يوضح تفاصيل آخر اجتماع لأعضاء اللجنة الفيدرالية والذي لم يرفع فيه الفيدرالي أسعار الفائدة وبقيت دون تغيير عند 2.5% حالياً.
لا يريد الفيدرالي الأمريكي أن يرمي الكرة في ملعبه ويغامر بتغيير مفاجئ للسياسة النقدية حالياً , حتى تخفيض الفائدة غير وارد في الوقت الحالي . ما يجب أن يكون واضحاً للجميع , أنه وبعد الأزمة المالية العالمية قبل عشر سنوات , تغيرت ( وقد تكون الى غير رجعة ) المعطيات الاقتصادية والسياسية والبشرية للسياسة النقدية بالكامل . الآن نتكلم عن 2.5% وهي أعلى مستويات الفائدة في عشر سنوات , ولكن لا أحد ينتبه أنه تاريخياً كانت هذه النسبة ضعيفة حتى ما قبل الأزمة المالية العالمية مباشرة حيث كانت الفائدة الأمريكية عند 5% . المخطط البياني الأول يوضح تماماً أن الفائدة الأمريكية في البنك المركزي الفيدرالي بدأت بالتراجع التدريجي منذ ثمانينات القرن الماضي حيث كانت عند مستويات 20% . وعلى الرغم من أن الاقتصاد ألأمريكي كان جيداً خلال فترة التسعينات , الى أن الفيدرالي الأمريكي لم يرفع الفائدة الا في النصف الثاني من التسعينات ولم يكن مغامراً وقوياً اصلاً , قبل أن تتراجع مجدداً.
من غير المتوقع أن يتغير هذا المسار حالياً, ومع وجود تحديات الحرب التجارية , مستويات الإنتاج الأمريكي المتباينة في عدة قطاعات , الديمغرافيا وارتفاع معدل أعمار السكان والشيخوخة , التكنولوجيا المتقدمة التي تؤثر على الكثير من الأساسيات الاقتصادية التقليدية , كل هذه العوامل تجعلنا مقتنعين أن المسار القادم للفائدة الأمريكية سيكون للأسفل الى معدلات فائدة أدنى . هذا يقودنا الى نقطتين مهمتين :
أولاً , تراجع تدريجي لعوائد سندات الخزينة الأمريكية لعشر سنوات هي حالياً عند 2.42% .
ثانياً , التراجع البطيء في قوة وزخم مؤشر الدولار الأمريكي الذي يقف حالياً عند 97.80 نقطة .
ولذلك فان بيان الفيدرالي اليوم لن يكون عصا سحرية للأسواق , بل على العكس سيكون تأكيداً على ثقة مع توجس حقيقي اتجاه مستقبل الاقتصاد الأمريكي.
تابعونا على حساباتنا في تويتر وتيليجرام للمزيد من التحليلات اليومية وتوصيات الأسواق .
