المقال مترجم من اللغة الإنجليزية بتاريخ 23 مارس 2021
أنقذ الرئيس التركي، رجب طيب أردوغان، الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي من خلال طرد رئيس البنك المركزي دون وضع مظلة على عملة البلاد.
تراجعت الليرة التركية في أسواق الصرف الأجنبي واستثمر المستثمرون في سندات الخزانة الأمريكية، مما رفع الأسعار ودفع العائدات إلى الانخفاض.
ارتفع العائد على سندات الخزانة القياسية لأجل 10 سنوات فوق 1.7٪ بنهاية الأسبوع الماضي بعد أن كرر رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول الموقف الجديد للبنك المركزي بشأن تحمل التضخم، وقال بنك الاحتياطي الفيدرالي إنه سيسمح بإعفاء مؤقت يسمح للبنوك بعدم احتساب المخاطر. أصول مثل سندات الخزانة في حساب نسبة رأس المال الرئيسية تنتهي صلاحيتها. ستحتاج البنوك مرة أخرى إلى رأس مال لتغطية حيازاتها من سندات الخزانة وذلك اعتبارًا من 31 مارس.
يتراجع العائد على 10 سنوات إلى ما دون 1.69٪ لفترة من الوقت قبل أن يتجه نحو 1.7٪ (تتحرك العائدات عكسًا للأسعار) حيث قرر المستثمرون أن الدولار الأمريكي هو الرهان الأكثر أمانًا من الليرة التركية وذلك يوم الإثنين. أردوغان ليس خبيرًا اقتصاديًا لكنه حاكم استبدادي يفعل ما يشاء حيث لم يكن سعيدًا بسياسة أسعار الفائدة المرتفعة لرئيس البنك المركزي المعزول، ناجي إقبال.
تعتقد ناجي إقبال، وزيرة المالية السابقة، أنه من الضروري الاستمرار في رفع أسعار الفائدة حتى لا يتخلص الناس من الليرة. يبدو أنها كانت على حق.
تراجع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا، والذي تجاوز 2.5٪ الأسبوع الماضي، إلى أقل من 2.4٪.
سيشهد الأسبوع المقبل سماع العديد من أعضاء لجنة السوق الفيدرالية المفتوحة التي تضع السياسات، ولكن إذا التزموا بخط بنك الاحتياطي الفيدرالي في تحمل التضخم لتعزيز التوظيف، فمن غير المرجح أن يلهموا الثقة في نفوس مستثمري السندات. من الأفضل مراقبة الليرة التركية.
يتوقع المحللون عمومًا أن تستمر عوائد سندات الخزانة في الارتفاع، ويعتبرون حدوث اختراق في عائد 10 سنوات أعلى من 2٪ احتمالًا حقيقيًا.
ستواصل وزارة الخزانة اقتراضها الضخم هذا الأسبوع، مع مزاد بقيمة 62 مليار دولار على شكل سندات مدتها سبع سنوات يوم الخميس مثير للاهتمام بشكل خاص بعد المزاد المشؤوم 25 فبراير، عندما أدى ضعف الطلب على السندات لمدة سبع سنوات إلى موجة بيع.
عزز البنك المركزي الأوروبي، ووفقًا لكلمته، مشترياته من السندات بنحو 50٪ في الأسبوع الماضي، حيث اشترى حوالي 21 مليار يورو من السندات الحكومية وسندات الشركات في برنامج الشراء الطارئ.
لا يعني ذلك أن المستثمرين بحاجة إلى مزيد من الحوافز للفرار إلى السندات الحكومية الآمنة حيث إن كارثة طرح اللقاح في الاتحاد الأوروبي وتجديد عمليات الإغلاق ألقت بظلالها على احتمالات الانتعاش الاقتصادي للكتلة.
كما أزعجت صدمة تركيا الأسواق الأوروبية. انخفض العائد على السندات الألمانية القياسية لأجل 10 سنوات بنحو 3 نقاط أساس ليصل إلى 0.322، قبل أن يرتد إلى ما فوق 0.310، بينما انتهى عائد السندات الإيطالية لأجل 10 سنوات منخفضًا بنحو نقطة أساس واحدة.
يرتفع الطلب على السندات السيادية إلى درجة أن اليونان كانت قادرة على بيع 2.5 مليار يورو من السندات لأجل 30 عامًا الأسبوع الماضي بعائد أقل من 2٪. اجتذب الإصدار أكثر من 26 مليار يورو في العطاءات، في أعقاب الإفراط الهائل في الاكتتاب في إصدارات السندات في منطقة اليورو.
تجتذب الدول الأكبر مثل إسبانيا وإيطاليا، والتي لا تزال تتمتع بعوائد إيجابية، أكثر من 100 مليار يورو في العروض الأولية للإصدارات الجديدة مع زيادة الطلب على مشتريات البنك المركزي الأوروبي. يتمتم المحللون بشأن التضخم في دفاتر الطلبات، ويشكون من أنها لم تعد مقياسًا دقيقًا للطلب الحقيقي.
ملاحظة حول الذهب:
العلاقة بين العائد وسعر الذهب علاقة عكسية، وحاول الذهب الارتفاع مع استقرار عوائد السندات، ولكنه في الوقت الحالي تحت سيطرة الدببة على المدى القصير، وبدأ الجميع بالتخلي عنه مع تراجعه في ظل التعافي الاقتصادي المأمول.