المقال مترجم من اللغة الإنجليزية بتاريخ 26 أبريل 2021
من غير المتوقع أن تعلن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة عن أي تغييرات في السياسة بعد اجتماعها الذي استمر يومين هذا الأسبوع، أو حتى تقديم أي إرشادات ملموسة حول متى ستبدأ في تقليص مشترياتها من الأصول كمقدمة لرفع أسعار الفائدة.
في حين يتوقع الاقتصاديون من صانعي السياسة الفيدراليين تحسين وجهة نظرهم بشأن النمو الاقتصادي، مع طمأنة المستثمرين، كما فعلوا في الأشهر القليلة الماضية، بأنهم لن يتخلوا عن التحفيز النقدي حتى يكون هناك الكثير من التحسن في التوظيف، بما في ذلك الإصلاحات في العمالة الهيكلية. ويقولون باستمرار إن التضخم ليس مشكلة.
كما يعتقد لاري ليندسي، الذي كان يشغل منصب مدير المجلس الاقتصادي الوطني في عهد الرئيس جورج دبليو بوش ومحافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي في التسعينيات، أن الاحتياطي الفيدرالي يقلل من مخاطر التضخم. حيث يتزايد الطلب بسبب الإنفاق الحكومي الهائل، والذي من غير المرجح أن ينحسر العام المقبل قبل انتخابات التجديد النصفي، في حين أن العرض مقيد بشكل متزايد بسبب النقص.
علاوة على ذلك، في رأيه، يشمل هذا النقص العمالة الماهرة. وقد يرغب مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي في تحسين المساواة في التوظيف، لكن لا يمكنهم إعطاء العمال غير المهرة التدريب الذي يحتاجونه لتوفير ما تحتاجه الشركات. وهذا يعني أن الشركات ستضطر إلى تقديم أجور أعلى لتوظيف العمال الذين تريدهم وأن طموح بنك الاحتياطي الفيدرالي لتحقيق أقصى قدر من التوظيف في جميع المجالات قد يحبطه التضخم.
كما يعتقد ليندسي، الذي حصل على درجة الدكتوراه في الاقتصاد من جامعة هارفارد، أن العائد على سندات الخزانة لمدة 10 سنوات - وهو مقياس لمخاوف المستثمرين بشأن التضخم - سيصل إلى 3٪ على الأقل بحلول نهاية العام، أي ضعف ما هو عليه الآن .
لن تسمع أيًا من ذلك من رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول عندما يتحدث إلى الصحفيين يوم الأربعاء. سيتحدث عن فوائد التحفيز المالي، ووجود مخاطر الهبوط، والحاجة إلى الحد الأقصى من العمالة، والتزام بنك الاحتياطي الفيدرالي بمواصلة المسار حتى لو كان هناك ارتفاع في التضخم.
في حين قرر بنك كندا الأسبوع الماضي خفض مشترياته من السندات الأسبوعية بمقدار 1 مليار دولار كندي إلى 3 مليارات دولار كندي وألمح إلى أن الاقتصاد قد يحتاج إلى رفع أسعار الفائدة بحلول النصف الثاني من العام المقبل. كما اعتبر بعض المحللين أن الخطوة التي اتخذها البنك المركزي الكندي شاذة، لكن يعتقد البعض الآخر أنها قد تكون معاينة لما ستضطر جميع البنوك المركزية الكبرى إلى فعله.
ويمتلك بنك كندا تفويضًا بسيطًا للحد من التضخم إلى 2٪، لكن البنك المركزي يتوقع الآن ارتفاعًا في الأسعار بنسبة 2.4٪ بحلول الربع الأخير من عام 2023.
ومن ناحية أخرى، عزز البنك المركزي الأوروبي مشترياته من السندات في مارس إلى 74 مليار يورو، بزيادة من 60 مليار يورو و 53 مليار يورو في أول شهرين من العام. وقالت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد إن البنك المركزي في منطقة اليورو سوف يحافظ على معدل الشراء الأسرع لدعم الاقتصاد الأوروبي المتخلف. وخصصت 1.85 تريليون يورو لشراء الأصول حتى شهر مارس من العام المقبل.
كما ستعلن الولايات المتحدة عن تقدير أولي لنمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول يوم الخميس مع إجماع التوقعات عند 6.5٪ بعد 4.3٪ في الربع السابق. لكن الاقتصاديين لدى مؤسسة أى إن جي يقولون إن معدل النمو السنوي يمكن أن يتجاوز 7٪، ويكون في خانة العشرات في الأرباع المتبقية من هذا العام. كما أنهم يرون أن التضخم يقترب من 4٪ في مايو.
حتى وإن بدو بالقرب من الصواب، فإن هذا النوع من البيانات قد يجبر الاحتياطي الفيدرالي على التفكير بجدية أكبر بشأن تقليص مشترياته من الأصول والمضي قدمًا في توقعاته لرفع أسعار الفائدة. وقد تعلم بنك الاحتياطي الفيدرالي بالطريقة الصعبة التي يحتاجها لإيصال نواياه إلى المستثمرين في وقت مبكر. مع تحديد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة القادم في منتصف يونيو، قد يكون اجتماع السياسة النقدية لهذا الأسبوع هو الاجتماع الأخير المروض لفترة من الوقت.