ما السبب وراء زيادة أسعار النفط؟ وهل يستمر التحليق لأعلى؟

يبدو أن كلا المعيارين الرئيسيين - خام غرب تكساس الوسيط وخام برنت - قد نما بشكل مريح في نطاق 70 دولارًا أمريكيًا مؤخرًا. بينما لم يصل أي منهما لتلك المنطقة منذ 2018.

ما الذي يدعم هذا الصعود؟ إنهما محفزان رئيسيان: الطلب والتضخم.

1. الطلب

ارتفع الطلب على النفط، خاصة في الولايات المتحدة، بشكل كبير. في مايو، بلغ إجمالي شحنات النفط المحلية الأمريكية 19.8 مليون برميل يوميًا، وفقًا للتقرير الإحصائي الشهري لمعهد البترول الأمريكي. وهذا يقل بنسبة 2.8٪ فقط عن الطلب على البترول في مايو 2019.

ارتفعت شحنات وقود الطائرات في مايو بنسبة 8٪ مقارنة بشهر أبريل، لكنها لا تزال أقل بنسبة 26.4٪ من مستويات مايو 2019. في الآونة الأخيرة، رفعت كل من أوبك ووكالة الطاقة الدولية توقعاتهما للطلب لبقية عام 2021. وعكست توقعات وكالة الطاقة الدولية زيادة في الطلب على النفط في الهند والصين، وهو ما لم تتوقعه المنظمة من قبل. وفي ضوء هذه الأرقام المعدلة، من المتوقع أن يصل الطلب العالمي على النفط إلى 96.7 مليون برميل يوميًا في عام 2021. علاوة على ذلك، تنبأت العديد من البنوك الكبرى أن سعر النفط سيصل إلى ثلاثة أرقام في عام 2022.
ومع ذلك، من الأهمية بمكان أن نحافظ على شكوك صحية فيما يتعلق بتوقعات الأسعار، لأنها نادرًا ما تؤتي ثمارها. ومع ذلك، فإن هذه التوقعات -بغض النظر عن دقتها- تعزز الاتجاه الصعودي الذي نشهده حاليًا في السوق.

2. التضخم

كان التضخم موضوع نقاش في التمويل الأمريكي لبضعة أشهر حتى الآن، ولكن كما قلنا هنا في مارس، فإن أكثر ما يهم سوق النفط هو في الواقع قيمة الدولار مقابل العملات الأخرى. فمع تصاعد أسعار النفط، انخفضت قيمة الدولار الأمريكي بشكل عام قليلاً. ومنذ الرابع من يناير هذا العام، تراجعت قيمة الدولار بنسبة 1.7٪ مقارنة GBP/USD، و1.2٪ مقارنة بRUB/USD و2.5٪ مقارنة بالدولار الكندي.
والأهم من ذلك، أن هناك موجة قوية من معنويات وتوقعات التضخم. في الواقع، قال مسؤولان من مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يوم الأربعاء، على الرغم من أنهما يتوقعان أن تكون الاتجاهات التضخمية الحالية مؤقتة، إلا أنهما يعتقدان الآن أن فترة التضخم هذه ستستمر لفترة أطول من المتوقع. وعند سؤاله كم تبقى من الوقت؟ رد قائلًا: "بدلاً من فترة تمتد من شهرين إلى ثلاثة أشهر، قد تكون من ستة إلى تسعة أشهر."
ويؤكد المسؤولون إنهم لا يحاولون زرع الخوف أو الإشارة إلى تغيير في السياسة، لكنهم يحاولون "إعادة ضبط التوقعات العامة". قد يؤدي توقع استمرار التضخم لفترة أطول مما كان يعتقد سابقًا إلى ارتفاع أسعار النفط.

هذا ومن المفترض أن تعقد أوبك+ مؤتمرًا بالفيديو في الأول من يوليو/تموز وهو موعد عقد اجتماعها الشهري. وتعتبر أسعار النفط المرتفعة أخبارًا جيدة لمنتجي النفط، ومن المؤكد أنه سيكون هناك ضغط لزيادة الإنتاج لتلبية الطلب المتزايد. وتعد روسيا إحدى الدول التي تريد دائمًا زيادة أعداد الإنتاج.

ومع ذلك، من المرجح أن تنظر أوبك + أيضًا في أرقام التضخم. ومع وجود القليل من الحالات الاستثنائية، يبيع معظم المنتجين نفطهم بالدولار. ومع انخفاض قيمة الدولار (ومن المتوقع أن تنخفض)، يريد أعضاء أوبك + ربط الأسعار المرتفعة لتعويض خسارة قيمة عملة إيراداتهم.

وفقًا لصحيفة وول ستريت جورنال، تدرس أوبك + زيادة الإنتاج بمقدار 500 ألف برميل يوميًا في أغسطس مع زيادات شهرية إضافية، لكن هذا الاقتراح لم تتم مناقشته رسميًا. قد تكون روسيا مهتمة بزيادة الإنتاج، لكن المملكة العربية السعودية لم تكشف عن موقفها بعد.