ركز الجدل في الولايات المتحدة الأمريكية حول التضخم في أسعار المساكن، وتحول التركيز على السياسة النقدية من نقد الأموال السهلة بشكل عام إلى جعل الاحتياطي الفيدرالي على الأقل يتوقف عن تضخم فقاعة العقارات.
قال وزير الخزانة السابق، لاري سمرز، الذي يحول الانتقادات لسياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى مهنة جديدة، إن الارتفاع الصاروخي في أسعار المساكن أمر "مخيف"، ويجب على بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يتوقف عن تأجيج الزيادة من خلال شرائه الشهري للأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري بقيمة 40 مليار دولار، والتي تحافظ على معدلات الرهن العقاري منخفضة على الرغم من الطلب القوي.
قال سامرز في مقابلة تلفزيونية: "لا أستطيع أن أفهم لماذا يستمر الاحتياطي الفيدرالي، في مواجهة هذا، في القيام بدور المشتري الرئيسي للأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري كل شهر"، وأضاف: "هذا هو أقصى ما في السلوك المساير للاتجاهات الدورية."
عواقب غير مقصودة تلوح في الأفق
حتى بعض صناع السياسة في الاحتياطي الفيدرالي يعبرون عن قلقهم. حذر رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن، إريك روزنغرين، يوم الاثنين الماضي من أن الولايات المتحدة لا تستطيع تحمل دورة الازدهار والكساد في قطاع العقارات. وقال: "لا أتوقع حدوث حالة إفلاس بالضرورة. لكنني أعتقد أن الأمر يستحق الاهتمام عن كثب بما يحدث في سوق الإسكان."
قال روزنغرين إن المشترين الراغبين في الدفع نقدًا والتخلي عن عمليات التفتيش على المنازل يربحون عطاءات للمنازل باهظة الثمن بشكل متزايد، مما لفت الانتباه إلى بعض التشوهات في السوق السكنية. ويواصل رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس، روبرت كابلان، إحداث جلبة بشأن تقليص مشتريات الأصول بشكل عام ولفت الانتباه بشكل خاص إلى مشتريات سندات الرهن العقاري. ويوضح: "هناك بعض العواقب والآثار الجانبية غير المقصودة لهذه المشتريات التي نلاحظ أنها تتطور".
فيما أكد جيمس بولارد، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس، الشهر الماضي بالفعل على اقتراح مبدئي لتقليص مشتريات سندات الرهن العقاري أولاً. وقال: "أميل قليلاً إلى فكرة أننا ربما لسنا بحاجة إلى أن نكون في أوراق مالية مدعومة بالرهن العقاري مع سوق إسكان مزدهر أو حتى فقاعة إسكان مهددة".
أنصار الحفاظ على المشتريات عند المستوى الحالي، مثل محافظ الاحتياطي الفيدرالي لايل برينارد، يعترضون على أن مشتريات سندات الرهن العقاري تساهم بشكل عام في الدعم النقدي ولا يوجد فرق كبير بين مشتريات السندات الحكومية بمرور الوقت. سيبحث المستثمرون في محضر اجتماع منتصف يونيو عندما يتم إصداره يوم الأربعاء بحثًا عن مؤشرات حول كيفية سير هذا النقاش في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة.
سيبحثون بشكل عام عن إشارات تدل على أن صانعي السياسة لديهم أفكار ثانية حول التضخم والتحفيز النقدي بعد أن أظهرت التوقعات الاقتصادية الصادرة في ذلك الاجتماع أن العديد منهم يتحركون قبل ذلك التاريخ للبدء في زيادة أسعار الفائدة.
هل يقلل الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة من أهمية خطر التضخم؟
في غضون ذلك، سيعقد البنك المركزي الأوروبي اجتماعًا استراتيجيًا خاصًا لمجلس الإدارة هذا الأسبوع لمناقشة مشترياته من الأصول، حيث دعا الأعضاء المحافظون إلى شراء السندات الطارئة في إطار برنامج الوباء البالغ 1.85 تريليون دولار للانتهاء في الموعد المحدد في مارس، في حين يريد الآخرون أن يختفظ البنك المركزي بمرونته.
قال محافظ البنك المركزي النمساوي روبرت هولزمان، عضو مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي، الأسبوع الماضي إن الأسواق تتوقع إنهاء عمليات الشراء الطارئة في مارس وإنها على حق، على الأقل في الوقت الحالي. لدى البنك المركزي الأوروبي أيضًا خيار زيادة برنامجه العادي لشراء الأصول.
ويحذر محافظ بنك مركزي محافظ آخر، هو محافظ البنك المركزي الهولندي كلاس نوت، وهو أيضًا عضو في مجلس الإدارة، من التضخم، مشيرًا إلى أن صانعي السياسة في البنك المركزي الأوروبي يستخفون بالخطر.
وقال في مقابلة صحفية هولندية: "يجب ألا نبالغ في تقدير قدرتنا على التحديد المسبق للتضخم المؤقت وما إلى ذلك، هناك سيناريوهات أخرى يمكن تصورها غير حالتنا الأساسية المتمثلة في انخفاض معدل التضخم باستمرار. التضخم لم يختفي بعد ".
كرر آندي هالدين، الذي ترك منصب كبير الاقتصاديين في بنك إنجلترا الأسبوع الماضي، تحذيره من العواقب المحتملة لارتفاع التضخم في المملكة المتحدة. رفض هالدين مرة أخرى الرأي الرسمي للبنك المركزي بأن زيادة التضخم مؤقتة، ولفت الانتباه بدلاً من ذلك إلى دروس التاريخ.
وقال: "تحولت ضغوط الأسعار المحلية إلى ضغوط أسعار عامة وتحولت تلك الارتفاعات المؤقتة في الأسعار إلى ارتفاعات مستمرة في الأسعار"، مضيفًا: "إن أهم ما في الأمر من سياسة الوجبات الجاهزة هو القضاء على هذه العملية في مهدها".