مراقبة الفيدرالي: هل تحكم المصالح الشخصية أعضاء الفيدرالي؟

ربما كان آخر شيء أراد رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، رؤيته في الوقت الذي يؤدي فيه إعادة ترشيحه إلى إثارة الاضطرابات هو الجدل الأخلاقي حول جني صانعي السياسة الفيدراليين أرباحًا من الاستثمارات في الأسواق التي تغذيها السياسة النقدية التوسعية.

أولاً، ظهر أن اثنين من رؤساء البنوك الإقليميين، هما روبرت كابلان في دالاس وإريك روزنغرين في بوسطن، كانا يتداولان بنشاط في الأسهم العام الماضي عندما تبنى بنك الاحتياطي الفيدرالي سياسات تحفيز طارئة دفعت أسواق الأسهم إلى أرقام قياسية جديدة متتالية.

أجرى كابلان، نائب رئيس مجلس إدارة غولدمان ساكس (NYSE:GS) السابق، صفقات تزيد عن مليون دولار في 22 شركة فردية أو صناديق استثمار، بما في ذلك آبل (ناسداك: NASDAQ:AAPL)،وعلي بابا (بورصة نيويورك: BABA)، وأمازون (ناسداك: NASDAQ:AMZN)، جنرال إلكتريك (بورصة نيويورك: GE)، وشيفرون (بورصة نيويورك: CVX). وكانت صفقات روزنغرين في صناديق الاستثمار العقاري أقل بكثير.

تعهد كلا الرجلين ببيع الأسهم الفردية بحلول نهاية سبتمبر والاحتفاظ بالعائدات نقدًا أو استثمارات سلبية لتجنب ظهور تعارض المصالح.

المبادئ التوجيهية للأخلاقيات قيد المراجعة: وارين يحث على تشديد القواعد

أمر باول بمراجعة المبادئ التوجيهية الأخلاقية بشأن تداول الأسهم من قبل كبار موظفي بنك الاحتياطي الفيدرالي، وكتب السناتور إليزابيث وارين من ولاية ماساتشوستس إلى كل من البنوك الإقليمية الاثني عشر لحثهم على تشديد القواعد الخاصة بتداول الأسهم.

ولكن اتضح أن المحفظة الاستثمارية لباول نمت بقوة العام الماضي وتقترب الآن من 100 مليون دولار (دون احتساب أصوله العقارية). كان باول شريكًا في مجموعة كارلايل لعدة سنوات ثم أسس شركته الاستثمارية الخاصة قبل تعيينه في مجلس محافظي بنك الاحتياطي الفيدرالي في عام 2012. وهو معروف جيدًا كواحد من أغنى محافظي البنوك المركزية في العالم.

يتم التعامل مع معظم استثمارات باول من قبل مديري أصول مستقلين ليس لديه سيطرة عليهم. مع ذلك، كشفت سي إن بي سي أن باول احتفظ بما يصل إلى 2.5 مليون دولار من سندات البلدية في حساب مشترك تحت سيطرته العام الماضي عندما اشترى بنك الاحتياطي الفيدرالي 5 مليارات دولار في سندات البلدية.

احتفظ توماس باركين، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند، بما يصل إلى 3 ملايين دولار من سندات الشركات مع شراء الاحتياطي الفيدرالي 46.5 مليار دولار من أموال الشركات. امتلك روزنغرن ما يصل إلى 800 ألف دولار في صناديق الاستثمار العقاري التي تمتلك أوراقًا مالية مدعومة بالرهن العقاري وتداولها 37 مرة بينما كان الاحتياطي الفيدرالي يشتري 700 مليار دولار  في سندات الرهن العقاري.

 أصر باول على أن الاحتياطي الفيدرالي يحتاج إلى مواصلة مشترياته الشهرية من السندات البالغة 120 مليار دولار لأن الولايات المتحدة لم تصل إلى الحد الأقصى في مستويات التوظيف، في حين ظهر الجدل من جديد حيث يتوقع المستثمرون أن يقدم الاحتياطي الفيدرالي بعض الأدلة حول متى سيبدأ في تقليص مشترياته من السندات.

الجدل الأخلاقي يمكن أن يضغط على الجدول الزمني لتقليص مشتريات الأصول

قد يشير الاحتياطي الفيدرالي إلى جدوله الزمني بعد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة هذا الأسبوع، وربما يؤدي الجدل الأخلاقي إلى زيادة الضغط لوضع جدول زمني لتقليص الحوافز.

انتقد بعض المحللين شراء السندات باعتباره يساهم في انعدام المساواة حيث إنه يفيد الأثرياء من خلال عمل تضخم في الأسواق المالية. قال دينيس كيليهر، الرئيس التنفيذي لشركة  بيتر ماركتس، وأحد منتقدي بنك الاحتياطي الفيدرالي البارزين، لشبكة CNBC إن دفاع المسؤولين عن تداولاتهم بالقول إنهم يمتثلون لإرشادات الأخلاق الحالية يُظهر مدى "القصور المؤسف" في هذه السياسات.

يحتاج الرئيس جو بايدن إلى إعلان قراره بشأن إبقاء باول كرئيس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في وقت ما قريبًا. ويواجه الرئيس بالفعل ضغوطا كبيرة من الديمقراطيين التقدميين لاستبدال باول وتعيين شخص يجعل قيادة بنك الاحتياطي الفيدرالي أكثر تنوعا واستجابة لقضايا مختلفة مثل تغير المناخ وتنظيم البنوك.

التراجع في حوافز البنك المركزي الأوروبي قد يكون وشيكًا أيضًا

في الوقت الحالي، يتزايد انقسام البنك المركزي الأوروبي بشأن الحوافز النقدية التي يقدمها. أعرب العديد من أعضاء المجلس الحاكم للبنك المركزي الأوروبي الأسبوع الماضي عن قلقهم من تجاوز التضخم للتوقعات واحتمالات فرض التراجع في برامج التحفيز.

أثارت فاينانشيال تايمز الجدل من خلال الإعلان عن أن كبير الاقتصاديين في البنك المركزي الأوروبي، فيليب لين، قال لخبراء اقتصاديين في البنك الألماني أن البنك المركزي في منطقة اليورو سيصل إلى هدف التضخم 2٪ بحلول عام 2025، مما يعني أنه يمكن أن يبدأ في رفع سعر الفائدة على الودائع من 0.5٪ في عام 2023، قبل عام مما كان متوقعا.

نفى البنك المركزي الأوروبي التقرير، قائلاً إنه لا يتوافق مع التوجيهات المستقبلية الحالية للبنك، مشيرًا إلى أن تصريحات لين قد أسيء فهمها. ومع ذلك، يأتي هذا التقرير وسط قلق متزايد بشأن التضخم، مما دفع بالعوائد على السندات الحكومية في منطقة اليورو إلى الأعلى.