يبدو أن مخزونات النفط كانت من أولى الضحايا لمتغير كوفيد الجديد. كما تجنب المستثمرون يوم الجمعة أكبر منتجي النفط في العالم بعد أنباء عن إعلان منظمة الصحة العالمية أن أوميكرون شديد الانتشار - الذي وجد لأول مرة في جنوب إفريقيا - كان "نوعًا مختلفًا من القلق".
وقد تراجع صندوق فانجارد إنرجي إندكس المتداول في البورصة Vanguard Energy Index Fund ETF Shares (NYSE:VDE) - الذي يضم أكبر 10 ممتلكات تشمل إكسون Exxon Mobil Corp (NYSE:XOM) وشيفرون Chevron Corp (NYSE:CVX) - حوالي 5٪ يوم الجمعة وسط تكهنات بأن انتشار أوميكرون يمكن أن يبطئ التعافي الاقتصادي العالمي، مما يقلل الطلب على منتجات الطاقة.
وقبل هذا التطور الجديد على جبهة الوباء، كانت مخزونات النفط تحلق عالياً. حيث ارتفع مؤشر فانجارد إنرجي إندكس بأكثر من 50 ٪ حتى الآن هذا العام، حيث حقق أكثر من ضعف مكاسب مؤشر إس أند بي 500 حيث تجاوزت أسعار الخام الأمريكي 80 دولارًا للبرميل في أكتوبر، للمرة الأولى منذ عام 2014. وجاءت هذه القوة مع انتعاش الطاقة العالمية بشكل أسرع من المتوقع، والإنتاج العالمي للنفط، بينما لا يزال يرتفع، كافح من أجل اللحاق بالزيادة في الاستهلاك.
لكن سلالة الفيروس الجديدة، إذا ثبت أنها أكثر فتكًا من سابقاتها، يمكن أن تضعف هذا التعافي، مما يجبر شركات النفط على الحفاظ على السيولة مرة أخرى. كما فقد خام برنت، وهو الدرجة المرجعية لأكثر من نصف النفط العالمي، ما يقرب من 12٪ يوم الجمعة وسط مخاوف من أن يجبر أوميكرون البلدان على فرض عمليات إغلاق جديدة وتعطيل السفر الجوي.
في حين أفادت صحيفة وول ستريت جورنال أن إسرائيل منعت الرعايا الأجانب من الدخول حيث أبلغ المزيد من الدول عن أولى حالات الإصابة بأوميكرون. وانضمت أستراليا وهولندا والنمسا إلى مجموعة من البلدان، بما في ذلك المملكة المتحدة وألمانيا وبلجيكا وإسرائيل وإيطاليا التي اكتشفت سلالة تقول السلطات إنها يمكن أن تشكل خطرًا أكبر للإصابة بمرض كوفيد-19 مرة ثانية ويمكن أن تكون أكثر قابلية للانتقال من المتغيرات الأخرى.
نقص الاستثمار الهيكلي؛ وأسعار أعلى لفترة أطول
نحن ننظر إلى هذا الانخفاض الأخير - وربما المزيد من الخسائر في الأيام المقبلة - على أنه فرصة شراء للمستثمرين في تجارة الطاقة. فيروس أم لا فيروس، معادلة العرض والطلب في أسواق الطاقة تتغير بحيث لا يحرص المنتجون الكبار على الاستثمار وحفر المزيد.
وتعني الديناميكيات الجديدة، التي أطلقها تغير المناخ وتسارعها الوباء، تعني أن الشركات تتعرض لضغوط من مساهميها للحد من إنفاقها وإعادة المزيد من السيولة، مما يتسبب في ضعف هيكلي في الاستثمار في الإنتاج الجديد الذي يمكن أن يبقي أسعار النفط أعلى لفترة أطول.
وقد صرح جيف كوري، رئيس أبحاث السلع الأساسية في مجموعة جولدمان ساكس، لبلومبرج في تقرير حديث إنه من المنطقي للمستثمرين أن يظلوا طويلًا على النفط في البيئة الحالية. وقال: "نصيحتي للعملاء هي أنك ترغب في البقاء لفترة طويلة في النفط حتى تعرف مكان سعر التوازن" الذي يجلب إمدادات جديدة عبر الإنترنت، مضيفًا:
"نحن نعلم أنها أعلى من هذه المستويات لأننا لم نشهد ارتفاعًا كبيرًا في النفقات الرأسمالية والاستثمار."
ومن بين البنوك التي تشهد ارتفاعًا في الأسعار لفترة أطول، يقول بنك جولدمان إن 85 دولارًا لعام 2023. وقد صدم بنك مورجان ستانلي (NYSE:MS) ما يسميه توقعاته طويلة الأجل بزيادة قدرها 10 دولارات إلى 70 دولارًا، بينما يرى بنك بي إن بي باريبا BNP Paribas SA (PA:BNPP) سعر النفط الخام عند 80 دولارًا تقريبًا في عام 2023، كما يقول التقرير.
وقد أكدت أحدث تقارير الأرباح من بعض أكبر منتجي الطاقة في العالم صحة هذا الرأي. حيث أخبرت شركة شيفرون، التي ولّدت أكبر تدفق نقدي مجاني في تاريخها البالغ 142 عامًا خلال الربع الثالث، المستثمرين أنها تعتزم إبقاء الإنفاق الرأسمالي أقل بنسبة 20٪ عن مستويات ما قبل كوفيد العام المقبل مع زيادة عمليات إعادة شراء الأسهم. وينطبق الشيء نفسه على إكسون، التي رفعت أرباحها الفصلية الشهر الماضي، حيث تعهدت بالحفاظ على انضباطها في الإنفاق.
خلاصة القول
مع معادلة العرض والطلب المواتية هذه، من المنطقي الاحتفاظ بتخصيص صغير على الأقل في مخزون الطاقة في محفظتك، خاصة في الأسهم التي تعيد المزيد من السيولة على شكل أرباح. كما يمكن أن يفتح التراجع الحالي مثل هذه النافذة للمستثمرين الموجودين حاليًا على الهامش.