إذا كان هناك أي شك من قبل في أن كريستين لاغارد خرجت عن نطاق عملها كرئيسة لثاني أهم بنك مركزي في العالم، فإن التعثر في البنك المركزي الأوروبي في مواجهة ارتفاع التضخم يجب أن يحسم هذا الشك.
وعلى الجانب الآخر تراجع رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول عمل ظل لأشهر يدافع عنه ويقول إن التضخم كان مؤقتًا. وفي شهادته أمام الكونجرس الأسبوع الماضي، أقر باول بأن التضخم أكثر ثباتًا مما توقعه بنك الاحتياطي الفيدرالي وأن الوقت قد حان للتوقف عن استخدام كلمة "مؤقت".
إن سياسة البنك المركزي الأوروبي ليست بهذا الوضوح. وصف كاتب العمود الألماني، كلاوس دورينج، موقف البنك المركزي بشأن التضخم بالارتباك، وانتقد بشدة لاغارد، التي جاءت إلى منصب البنك المركزي الأوروبي بدون خبرة سابقة في البنك المركزي، لاستعدادها للتحدث عن كل موضوع تقريبًا باستثناء الاقتصاد وتفويض البنك المركزي بالحفاظ على أسعاره مستقرة.
كتبت دورينج في صحيفة بروسن تسايتونغ اليومية أن لاغارد "تتخذ موقفًا من جميع قضايا اليوم تقريبًا". إنها تتحدث في الجدل حول النوع وكذلك عن المخاطر البيئية وتغير المناخ. وسرعان ما يعطي هذا انطباعًا بأنها تستطيع فعل كل شيء ولا شيء".
وعندما تعلق على الاقتصاد، كما فعلت يوم الجمعة في حدث افتراضي، فإنها تميل إلى التقليل من التضخم وتأثير الوباء. وخلصت إلى أنه من "غير المرجح للغاية" أن يرفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة في عام 2022.
هل تؤدي التجاوزات السياسية للبنك المركزي الأوروبي إلى التراجع؟
يمثل موقفها ضعفًا واضحًا في البنك المركزي الأوروبي. قال أوتمار إيسينج، أول كبير الاقتصاديين في البنك المركزي، في خطاب ألقاه في منتصف نوفمبر نُشر يوم الأحد في نسخة مختصرة:
"... إن تجاوز البنوك المركزية المحتمل في مجالات مثل تغير المناخ يهدد استقلالها لأنها تتعرض بشكل متزايد للنفوذ السياسي. لقد حان الوقت لمسؤولي البنوك المركزية لإبداء مزيدًا من التواضع والتفكير في العودة إلى تفويضات أكثر وضوحًا ومحدودة ".
في حين لا يعتقد إيسينج، الذي يرأس حاليًا مركز أبحاث في فرانكفورت، أنه يجب على البنوك المركزية تجاهل تأثير تغير المناخ، لكنه يشعر أن الأمر متروك لمسؤولين حكوميين منتخبين لقيادة المعركة على تلك الجبهة.
ويتمتع محافظو البنوك المركزية الألمانية بسمعة مستحقة لكونهم صارمين إلى حد ما، وكان رئيس البنك المركزي الألماني المنتهية ولايته، ينس ويدمان، أكبر المتشددين للتضخم في المجلس الحاكم للبنك المركزي الأوروبي (يتألف من رؤساء البنوك المركزية من دول منطقة اليورو التسعة عشر. بالإضافة إلى المجلس التنفيذي للبنك المركزي الأوروبي المكون من ستة أعضاء).
ويمكن أن تكون هذه ميزة مفيدة عندما يهدد التضخم بإلحاق الضرر بالاقتصاد. حيث ورد أن المستشار الألماني الجديد، أولاف شولتز، المقرر انتخابه رسميًا من قبل البرلمان يوم الأربعاء، مستعد لترشيح عضو سابق في مجلس الإدارة التنفيذي للبوندسبانك، يواكيم ناجل، لخلافة ويدمان.
كما أن ناجل، رغم أنه أكثر واقعية إلى حد ما وأقل أيديولوجية، من المؤكد أنه سيواصل موقف ويدمان المتشدد حيث وصل التضخم في ألمانيا إلى أعلى مستوى له في 30 عامًا عند 6٪. يبقى أن نرى مدى تأثيره في السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي.
ويمكن أن يوفر المعينون الجدد من بنك الاحتياطي الفيدرالي ميلًا مسالمًا مع استمرار عمليات التشديد
وعلى الرغم من تحول باول بشأن التضخم، لا يزال من الصعب التنبؤ بالمسار المستقبلي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. حيث صرح الرئيس جو بايدن، أنه سيعلن عن تعيينات جديدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في "أوائل ديسمبر" ومن المتوقع أن يرشح ما يصل إلى ثلاثة خبراء اقتصاديين تقدميين لشغل مناصب شاغرة أو شاغرة قريبًا في مجلس المحافظين.
وهذا من شأنه أن يميل المجلس بلا ريب في اتجاه مسالم، مع مزيد من التركيز على وجه التحديد على القضايا غير النقدية مثل تغير المناخ. وفي غضون ذلك، يبدو أن هناك إجماعًا على أن لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية ستعلن عن تسريع تخفيض مشترياتها من السندات بعد اجتماعها في 14-15 ديسمبر. وقد تخصص اللجنة تخفيضات قدرها 30 مليار دولار شهريًا بدءًا من يناير، من 15 مليار دولار شهريًا في نوفمبر وديسمبر. حيث سيؤدي هذا إلى إنهاء 120 مليار دولار سابقًا في الشهر بحلول مارس، وإطلاق سراح اللجنة لرفع أسعار الفائدة إذا لزم الأمر للحد من التضخم.
وقد تعرض باول لانتقادات شديدة بسبب ردود فعله المتباطئ للتضخم، ولكن من المرجح أن يفوز بالإجماع في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الحالية لاتخاذ موقف أكثر تشددًا في المستقبل.
في حين دعا صندوق النقد الدولي يوم الجمعة بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تكثيف عملياته المتدنية حيث ترى وكالة الإقراض المتعددة الأطراف مزيجًا من الانتعاش الاقتصادي القوي وأسواق العمل الأكثر إحكامًا من متغير أوميكرون لكوفيد-19ـ كضغوط تضخمية متزايدة.
كما حذرت منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية ومقرها باريس الأسبوع الماضي من أن التضخم يشكل الآن أكبر خطر على التعافي الاقتصادي. وكتبت منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية في آفاقها الاقتصادية أن الخطر الرئيسي:
"هل يستمر التضخم في المفاجأة في الاتجاه التصاعدي، مما يضطر البنوك المركزية الرئيسية إلى تشديد السياسة النقدية في وقت مبكر وإلى حد أكبر مما كان متوقعًا."
وتحب لاجارد أن تأخذ إشاراتها من الاحتياطي الفيدرالي، لذا فإن التحول نحو سياسة نقدية أكثر تشددًا في واشنطن قد يجبر البنك المركزي الأوروبي على تبني نهج أكثر تشددًا بشأن التضخم.