رغم التحسن، أساسيات الدولار ثابتة، كيف هذا؟

نظرًا لأن الدولار الأمريكي مازال اتجاهه عرضي، فقد يبدو انخفاضه في 8 ديسمبر جوهريًا. ومع ذلك، رغم أن الدولار الأمريكي قد هدأ بعد قفزته الأخير إلى الأعلى، لا تزال أساسيات مؤشر الدولار الأمريكي في حالة رائعة. 

للتوضيح، كشف مكتب مجلس الوزراء الياباني في 8 ديسمبر أن الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث انخفض بنسبة 3.6٪ على أساس سنوي وهذا أقل من التوقعات الأولية للانكماش بنسبة 3٪. 

علاوة على ذلك، صرح "ماسايوشي أماميا" محافظ بنك اليابان (BoJ) يوم 8 ديسمبر بأن السياسة النقدية الميسرة ستبقى كما هي لفترة أطول نظرًا لأن التضخم السنوي لا يزال "أقل بكثير" من الهدف الذي وضعه بنك اليابان والبالغ 2%. 

من فضلك، انظر أدناه: 

المصدر: رويترز 

كدليل ثانوي على تفوق أساسيات الدولار الأمريكي، أصدر بنك كندا (BoC) بيان سياسته النقدية في 8 ديسمبر. وهذا نص مقتطف منه: 

"تضخم مؤشر أسعار المستهلكين مرتفع…. [مع ذلك]، انخفضت أسعار البنزين مؤخرًا، والتي كانت عاملاً رئيسياً في ارتفاع التضخم في مؤشر أسعار المستهلكين. أثناء ذلك، لم تتغير المقاييس الأساسية للتضخم منذ سبتمبر. لا يزال البنك يتوقع أن يظل تضخم مؤشر أسعار المستهلكين مرتفعا في النصف الأول من عام 2022 وأن يتراجع إلى 2% في النصف الثاني من العام. ويراقب البنك عن كثب توقعات التضخم وتكاليف العمالة للتأكد من أن القوى التي تدفع الأسعار لأعلى لن تصبح جزءًا لا يتجزأ من التضخم المستمر ". 

وعلى النقيض من الخطاب المتشدد الأخير من رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، حافظ محافظ بنك كندا تيف ماكليم على موقفه المتساهل: 

المصدر بنك كندا: BoC 

ثالثًا، من الواضح أن زوج اليورو / الدولار الأمريكي هو رأس الأفعى كما يقولون. وبينما ارتفع زوج العملات بشكل حاد إلى جانب ارتفاع معنويات الاقبال على المخاطرة، فقد أخبر بنك دانسكي العملاء في 7 ديسمبر بأنه "من المحتمل أن تكون " ذروة اليورو "قد حدثت بالفعل وأن بيع زوج اليورو / دولار أمريكي سيصل لأعلى مستوياته في عام 2022. 

كتب كبير المحللين كريستوفر كيير لومهولت: "من المرجح أن يأتي عام 2022 ومعه المزيد من مفاجآت التاريخ الحديث. حيث تتبع المؤسسات الأوروبية سياسة تؤثر سلبيًا على اليورو في حربها ضد كوفيد - 19، والتي سيكون لها تداعيات سلبية تتجاوز أزمة كوفيد - 19 نفسها ". 

علاوة على ذلك، سلط لومهولت الضوء بشكل خاص على تراجع الميزان التجاري في منطقة اليورو (ToT). للتوضيح، يقارن الميزان التجاري (ToT) أسعار تصدير منطقة ما بأسعار استيرادها. باختصار: عندما تكون عائدات التصدير التي تحصل عليها منطقة ما أعلى مما تدفعه لوارداتها، يرتفع الميزان التجاري ( ToT) الخاص بها. وعلى العكس من ذلك، عندما تبيع منطقة صادراتها بقيمة أقل مما تدفعه لوارداتها، ينخفض الميزان لتجاري (ToT) الخاص بها. 

وبما أن "الارتفاع الحاد في أسعار (السلع) قد أثر سلبًا على أوروبا (أسعار الواردات) وساعد بشكل إيجابي الولايات المتحدة (أسعار الصادرات)"، فإنه يتوقع "أنه سيأتي الوقت الذي تقل فيه السيولة، وتصل فيه توقعات النمو العالمي ذروتها، ويشهد السوق المزيد من التباعد بين اليورو والدولار نتيجة عوامل متعددة مثل الديناميكية الاقتصادية ". 

من فضلك، انظر بالأسفل: 

للتوضيح، يتتبع الخط الأزرق أعلاه زوج يورو / دولار أمريكي، بينما الخط الأحمر أعلاه يتتبع المؤشر النسبي لمنطقة اليورو والولايات المتحدة. ت. إذا قمت بتحليل العلاقة، يمكنك أن ترى أن الأداء المتفوق في الولايات المتحدة يتزامن غالبًا مع ضعف اليورو / دولار أمريكي. ومع انخفاض الخط الأحمر مؤخرًا، يظل زوج العملات بعيدًا عن قيمته العادلة. نتيجة لذلك، يتوقع بنك دانسكي أن يصل اليورو / دولار إلى 1.0800 في عام 2022. 

رابعًا، بعد أن كان يُنظر إلى بنك إنجلترا (BoE) على أنه البنك المتشدد في الكتلة في أكتوبر، صوت المسؤولون بنسبة 7-2 للإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير في 4 نوفمبر. وفي هذا السياق، فقد كتبت في 5 نوفمبر: 

بعد سلسلة من الانتقادات في أعقاب الإفراط في الوعود وسوء الأداء، قال أندرو بيلي محافظ بنك إنجلترا "لا أعتقد أن مهمتنا هي توجيه الأسواق يومًا بعد يوم وأسبوعًا بعد أسبوع". 

وكيف كان رد فعل المستثمرين؟ 

المصدر: بلومبرج 

في الطريق نحو هذه الهدف، حقق بنك جولدمان ساكس (NYSE:GS) 180 نقطة كاملة في 8 ديسمبر، حيث أخبر عملاءه بأن توقعاته السابقة برفع 15 نقطة أساس في ديسمبر قد تأجلت حتى فبراير. 

كتب المحللون الاستراتيجيون في جولدمان ساكس (NYSE: GS) : "في السابق، كنا نعتقد أن ارتفاعًا بمقدار 15 نقطة أساس في ديسمبر كان مرجحًا أكثر من غيره، ولكن كان هذا مبكرًا. نعتقد الآن أن اعتبارات إدارة المخاطر ستهيمن على مداولات لجنة السياسة النقدية الأسبوع المقبل. ونتطلع الآن إلى ارتفاع بمقدار 15 نقطة أساس في اجتماع لجنة السياسة النقدية في فبراير ". 

ولماذا يبدو كل ذلك مهمًا جدا؟ 

حسنًا، نظرا لأن أزواج العملات USD / JPY، USD / CAD، EUR / USD، GBP / USD مجتمعة تشكل أكثر من 92٪ من حركة مؤشر الدولار الأمريكي، فلا يزال الدولار هو الأفضل أداء مقارنة سلة العملات الأجنبية. 

في هذا السياق، مازالت الأساسيات الأمريكية بعيدة كل البعد عن الكمال. ومع ذلك، فإن الأداء النسبي هو ما يهم. ومع حفاظ بنك اليابان على السياسة النقدية الميسرة للغاية، وهو نفس موقف بنك كندا، ورفض البنك المركزي الأوروبي رفع سعر الفائدة في 2022، ومواجهة بنك إنجلترا الآن ارتفاعًا في حالات الإصابة بفيروس كورونا، فمن المحتمل أن تكون حركة سعر مؤشر الدولار الأمريكي في 8 ديسمبر خارجة عن المألوف. 

لمعلوماتك، ارتفعت حالات الإصابة بفيروس كورونا في منطقة اليورو، بينما ظلت الحالات في الولايات المتحدة ثابتة تقريبًا. 

من فضلك، انظر بالأسفل: 

علاوة على ذلك، أعلن رئيس الوزراء البريطاني، بوريس جونسون، عن قيود جديدة في الثامن من ديسمبر، وبالتالي، فإن تعطيل النشاط الاقتصادي لن يؤدي إلا إلى إضعاف القيمة الأساسية للجنيه البريطاني: 

المصدر: بي بي (LON:BP) سي 

أخيرًا، بينما توارت الأخبار إلى حد كبير بعيدًا عن الصفحة الأولى، ارتفع عدد مطوري العقارات الصينيين الذين يعانون من مشاكل الديون في الازدياد. وسواء كانت إيفرجراند (HK:3333) (OTC: EGRNY) أو كايسا (HK: 1638) أو مجموعة أويوان الصين (HK: 3883)، فإن مئات المليارات من الدولارات من الديون أصبحت في طي النسيان. 

نتيجة لذلك، بينما من المحتمل أن تؤدي أزمة العقارات الصينية إلى صعود مؤشر الدولار الأمريكي فوق 100، إلا أن التباطؤ البسيط للاقتصاد الصيني يصب في اتجاه صعودي للدولار أيضًا. 

من فضلك، انظر بالأسفل: 

 للتوضيح، يتتبع الخط الأحمر أعلاه مؤشر ألباين ماكرو لدورة الأعمال الصيني (متقدم بمقدار تسعة أشهر)، بينما يتتبع الخط الأزرق أعلاه مؤشر الدولار الأمريكي المعكوس (انقلب المقياس رأسًا على عقب). إذا قمت بتحليل العلاقة، يمكنك أن ترى أن الاقتصاد الصيني الضعيف غالبًا ما يدعم قفزات مؤشر الدولار الأمريكي. ومع وجود تباطؤ حاد بالفعل والذي من المتوقع أن يستمر، فقد يؤدي المزيد من الضعف إلى دفع مؤشر الدولار الأمريكي إلى الصعود نحو ثلاثة أرقام في عام 2022. 

الخط السفلي؟ في حين أن المعنويات اليومية تستحوذ على كل الاهتمام، فمن المحتمل أن تسيطر العوامل الفنية والأساسيات على تداولات اليوم على المدى المتوسط. ومع استمرار جلوس الدولار الملك على عرش العملات، فمن المحتمل أن يسيطر مؤشر الدولار الأمريكي على الأمور خلال الأسابيع والأشهر القادمة أيضًا. علاوة على ذلك، مع تحرك مديري المشتريات في كثير من الأحيان بشكل عكسي مقابل الدولار، فمن غير المرجح أن يحتفلوا بمجرد أن يكتسب حزب الدولار المزيد من القوة. 

في الختام، كان أداء مديري المشتريات متباينًا في 8 ديسمبر، وتفوقت أسهم التعدين مرة أخرى. ومع ذلك، كما ذكرنا في 8 ديسمبر، غالبًا ما يؤدي صعود مؤشر إس آند بي 500 إلى رفع أسهم شركات التعدين الصغيرة. على الرغم من ذلك، مع تنفيذ الشركات لعمليات إعادة الشراء في 10 ديسمبر، فقد تتيح الخوارزميات بدأ برامج البيع بعد فترة وجيزة. نتيجة لذلك، قد تقترب فترة ارتفاع أسهم شركات التعدين على مؤشر إس آند بي 500 من نهايتها. وبالمثل، مع التحول في المعنويات الذي من المحتمل أن يدعم الدولار الأمريكي، من المفترض أن تتعزز الأساسيات القوية للدولار الأمريكي.