الليرة التركية: كيف حدث الانهيار في وقت قصير؟

ارتفع سعر زوج العملات الدولار الأمريكي مقابل الليرة التركية، الذي أغلق الأسبوع الماضي عند 13.88، إلى 14.50 في النصف الأول من اليوم. يبلغ معدل الارتفاع اليومي 4٪ وقد وصل السعر إلى مستوى قياسي جديد. بينما بلغ زوج العملات اليورو مقابل الليرة التركية ذروته عند 16.32، وزوج العملات الجنيه الإسترليني مقابل الليرة التركية عند 19.17 وزوج العملات الفرنك السويسري مقابل الليرة التركية 15.67.

نسبة الزيادة في سعر الدولار هذا العام 93٪! السعر الذي بدأ العام عند 7.40 هو الآن عند 14.40 والسنة لم تنته بعد. ومع استمرار هذه الزيادة السريعة، قد يتجاوز المعدل السنوي 100٪.

في حين أن أكبر سبب لتسريع نزيف الليرة التركية هو تصريحات الخزينة والبنك المركزي ورئيس الجمهورية. ومن المعتقد أن الطريقة المطبقة حاليًا والتي تسمى السياسة الاقتصادية الجديدة ستحقق عوائد عالية. ومع ذلك، فإن الأسواق بالتأكيد لا تعتقد أن هذه الطريقة ستحقق عوائد، والأسوأ من ذلك، يُعتقد أن التدهور في التضخم قد يصبح خارج نطاق السيطرة. في حين أن الفكرة السلبية الأخرى هي أنه بعد ارتفاع التضخم، سيتعين على المركزي رفع أسعار الفائدة بمعدل مرتفع. لذلك، يُعتقد أن الهجمات السريعة على أسعار الصرف والتضخم ستستمر حتى الوصول إلى هذه المرحلة.

وتُعد هذه التوقعات صحيحة للبعض، وانتهازية للبعض، وخاطئة للبعض الآخر. بينما لا نجد السياسة النقدية الحالية ولا تصريحات الخزينة والجانب السياسي صحيحة. لماذا؟ لأن السياسة الخاطئة يتم تنفيذها في الوقت الخطأ، ومحاولة جعلها تبدو وكأنها حرب ما هو إلا إفساد للوضع.

ونحن من بين البلدان ذات أعلى معدلات التضخم وأعلى معدلات الفائدة في العالم، ونحن أيضًا الدولة التي تتمتع بأعلى نسبة للمخاطر، بعد أن نستثنى البلدان التي لم تعد في حالة أزمة. لماذا نحن في هذا الموقف؟ لأننا عشنا سياسة نقدية تم تنفيذها لسنوات دون شرح أو فهم أو تصحيح. وبينما نشهد عواقب هذا الوضع بمثل هذه المعدلات المرتفعة، فقد استسلم العالم هذا العام للتضخم ونعمل بإصرار على تنفيذ سياسات من شأنها أن تجعل هذه العملية أكثر خطورة. وبما أنه من المعروف أن الوضع سيصبح صعبًا، فإننا نضيف عبارات مثل حرب الاستقلال والنضال الاقتصادي. وبمعنى آخر، كل تفسير يزيد من الخوف وعدم اليقين. كيف يمكن الوثوق بأصول الليرة التركية عند إضافة الأسعار التي تزداد كل يوم؟ ربما يمكننا أن ننظر بمزيد من الموضوعية عندما يكون الوضع الذي نتحدث عنه هو تجربة في بلد آخر ويمكننا القول إن الاستثمار في هذا البلد يمثل مخاطرة وأنه عملية صعبة بالنسبة لأولئك الذين يعيشون في ذلك البلد. ولكن عندما نتعرض لهذا الموقف، نشهد تلاعبات مثل عدم ارتفاع أسعار الفائدة والبقاء مع الليرة التركية.

وبغض النظر عن المكان الذي تعيش فيه، إذا رأيت أن مكافآت عملك تذوب كل يوم في هذا البلد، بالطبع، سوف تبحث عن بدائل.

وسنرى، هذا الأسبوع، خارطة طريق لأي نوع من السياسة التي سيتبناها الاحتياطي الفيدرالي في عام 2022. ومن المتوقع أن يتخذ بنك الاحتياطي الفيدرالي خطوات أكثر صرامة بعد التضخم الأخير، وأي بيان في هذا الاتجاه سيحفز البلدان الأخرى على العمل. حيث بدأت العديد من الدول بالفعل في زيادة أسعار الفائدة، هذا العام، وخاصة البلدان التي تتبعها، مثل البرازيل وروسيا، اختارت أن تكون أكثر ضمانًا. ومن المتوقع أن يكمل الاحتياطي الفيدرالي التخفيض في مشتريات الأصول في الربع الأول.

كما سيعقد البنك المركزي أيضًا اجتماعاً هذا الأسبوع، وعلى الرغم من تصريح كافجي أوغلو بأنه لا يوجد مجال كبير لخفض أسعار الفائدة، تأخذ الأسواق في الاعتبار تصريح الرئيس أردوغان بأن أسعار الفائدة ستنخفض أكثر. ولهذا السبب، من المتوقع أن ينتهي العام بمعدل فائدة 14٪ على الأقل. ومن المتوقع أن يتجاوز التضخم 23٪ هذا العام. ومع ذلك، كان من المتوقع أن يبلغ التضخم 9.4٪ في نهاية العام في العرض الأول للبنك المركزي لهذا العام. وقد تم تعديل التوقعات، في التقرير الأخير، إلى 18.4٪ وكان معدل التضخم لشهر نوفمبر 21.31٪. كما يشير وجود مثل هذا الانحراف الكبير إلى أنه لم يتم التصرف بحكمة.

وقد تكون هناك أخطاء أو هامش خطأ في القدرة على التنبؤ بالطبع، لكن من الضروري معرفة سبب الموقف والتصرف وفقًا لذلك. وإذا كانت خطوات الصرف الأجنبي وسعر الفائدة تؤثر على التضخم أكثر من العوامل العالمية، وإذا كانت هذه العوامل هي الخطوات المباشرة للمركز، فلا يمكن قبول الأخطاء ولا يمكن أخذ المراجعة على محمل الجد. نحن نحارب أنفسنا بالسياسة الجديدة وكيف نكون الفائزين؟

• بعد تسجيل 13.95 في سعر صرف الدولار تدخل البنك المركزي بالقرب من هذه المستويات، ولكن اليوم ارتفع السعر إلى 14.50 في وقت قصير جدا ولم يكن هناك تدخل من المركز. كذلك، لم تكن التدخلات الثلاثة للمركز فعالة في السعر. أما الآن، فقد تم تجاوز الحد 14.0 ولسوء الحظ مع التخفيض المتوقع لسعر الفائدة، يُنظر إلى المستوى 15.0 على أنه المستوى النفسي الجديد. ولا تسمح العملية بإجراء تحليل فني للسعر، ولا يسعنا إلا أن نقول لقرائنا الكرام أنه قد يكون من المفيد الحفاظ على نطاقات التداول واسعة بسبب التقلبات العالية.